【研报】计算机应用行业：科创板网络安全系列奇安信综合性的网安供应商-20200518[31页].pdf

1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明计算机应用计算机应用强于大市强于大市维持2020年05月18日（评级）分析师沈海兵SAC执业证书编号：S1110517030001科创板网络安全系列：奇安信，综合性的网安供应商科创板网络安全系列：奇安信，综合性的网安供应商行业专题研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1、领先的网络安全供应商，公司控制权稳定、领先的网络安全供应商，公司控制权稳定2、网络安全产品布局完整，基础设施防护贡献主要收入、网络安全产品布局完整，基础设施防护贡献主要收入3、多款产品市场领先，多项技术取得突破、多款产品市场领先，

2、多项技术取得突破4、党政军客户优势明显，但存在一定的账期压力、党政军客户优势明显，但存在一定的账期压力风险提示风险提示：技术创新、新产品开发风险；核心技术泄密及核心技术人员流失风险；市场竞争加剧风险：技术创新、新产品开发风险；核心技术泄密及核心技术人员流失风险；市场竞争加剧风险：产品和服务不能获得相关认证的风险产品和服务不能获得相关认证的风险nMrOnMsRmRqRwPpNwOrNuMbRaOaQtRmMmOrRkPpPqNiNnMuN6MpPyQNZtOmQuOrNoM领先的网络安全供应商，公司控制权稳定领先的网络安全供应商，公司控制权稳定13请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明国内领先网

3、络安全供应商：奇安信公司是国内领先的企业级网络安全产品和服务提供商。公司是国内领先的企业级网络安全产品和服务提供商。公司率先提出并成功实践数据驱动安全、44333（即四个假设、四新战略、三位一体、三同步和三方制衡）、内生安全等先进的安全理念，以及面向新基建的新一代网络安全框架；研发了以天狗系列第三代安全引擎为代表的颠覆性安全技术；打造了零信任、天眼等创新的安全产品；主导了攻防演习、安全众测、安全运营等实战化安全服务模式。公司营收保持高速增长的状态，但由于研发与销售投入较大，公司目前仍处于亏损状态。公司营收保持高速增长的状态，但由于研发与销售投入较大，公司目前仍处于亏损状态。2017年-2019

4、年，公司营业收入分别为82,124.38万元、181,677.28万元和315,412.92万元，收入持续增长，年均复合增长率为95.98%。2017年-2019年，公司归属于母公司所有者的净利润分别为-62,985.78万元、-87,175.97万元和-49,494.47万元，净利润增速较快，目前尚未盈利的主要原因是公司投入较多的资源进行创新研发及市场拓展，相关费用支出较高。4请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明从三六零集团到360企业安全再到如今的奇安信奇安信有限成立于奇安信有限成立于2014年年6月，原系三六零集团所控制公司。月，原系三六零集团所控制公司。2015年12月，齐向东与周鸿

5、祎及相关方签订了关于360企业安全业务之框架协议就企业安全业务从三六零集团中拆分的事宜进行了框架性约定。2017年8月，奇安信有限与同受齐向东控制的360企业安全技术重组。其后，企业安全集团层面进行了多轮对外融资。2018年12月，奇安信有限吸收合并企业安全集团，承继了企业安全集团全部资产、负债、业务、人员及其他一切权利与义务，企业安全集团注销。2019年5月，奇安信有限整体变更为股份有限公司。5请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明公司控制权稳定，核心高管均持有公司股份公司控制权稳定，核心高管均持有公司股份。公司控制权稳定，核心高管均持有公司股份。公司董事长齐向东直接持有公司25.89%的股

6、份，通过其控制的安源创志、奇安叁号间接控制公司12.45%的股份，合计控制公司38.34%的股份，且在本公司担任董事长职务。近两年，齐向东对公司控制关系未发生变化，且在预期的期限内将持续保持稳定，认定为公司控股股东、实际控制人。公司董事及总裁吴云坤通过奇安壹号持有公司1.83%的股份，通过安源创志间接持有公司1.08%的股份。公司副总裁何新飞通过奇安壹号持有公司0.27%的股份。6请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明投入投入网络安全产品布局完整，基础设施防护贡献主要收入网络安全产品布局完整，基础设施防护贡献主要收入27请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明公司网络安全产品布局完整，打造全面防