【研报】医药健康行业：新版办法推动创新发展利好创新及创新服务产业链-20200413[55页].pdf

1、 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业动态动态报告报告医药健康医药健康行业行业 2020 年年 04 月月 13 日日 新版办法推动创新发展，利好创新及创新服务新版办法推动创新发展，利好创新及创新服务 产业链产业链 医药健康医药健康行业行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点核心观点 最新观点最新观点 1） 新版办法推动创新发展，利好创新及创新服务产业链。新版办法推动创新发展，利好创新及创新服务产业链。3 月 30 日， 国家市场监督管理总局分别以总局 27 和 28 号令文公布药品注册管理办 法和药品生产监督管理办法，两部规章将于 2020 年 7 月 1 日起正式

2、施行。 其中修改和值得关注的内容包括全面落实药品上市许可持有人制度、 优化审评审批工作流程、全面推进药品注册分类改革、实现药品审评审批 与国际接轨等。总体来看，新版办法有助于推动医药行业创新发展，我们 看好创新药械及创新服务产业链。 2）行业行业进入进入研发研发创新新时代，创新新时代，未来未来成长空间广阔。成长空间广阔。一方面，我国人口老 龄化进程加速：18 年 65 岁以上老龄人口占比达到 11.9%，较 5 年前提升 2.2pp，较 10 年前提升 3.8pp，存在大量未满足的需求。另一方面，药审改 革力度空前，鼓励药品器械创新上升国家层级并逐步与国际接轨，引领行 业进入创新的新时代。同时

3、，前期上市的创新药赚钱效应凸显，起到良好 的示范效应。同时，共有 44 家生物医药公司申报科创板，其中有 3 家提交 注册，23 家注册生效。 3）行业现存问题行业现存问题包括医药企业多而不强，同质化竞争严重；研发创新能 力与国外相比存在较大差距；辅助用药滥用等。建议及对策建议及对策包括加大改革 力度，加快优胜劣汰；加大鼓励创新力度；加快建立重点监控目录等。 4）行业在资本市场发展情况行业在资本市场发展情况：当前医药行业超过 300 家上市公司，占 A 股总市值超 7%。 年初至今板块以结构性行情为主， 整体表现优于沪深 300， 估值处于历史中等偏高位置。 2019Q4 基金医药持仓比例 1

4、2.54%， 相较 19Q3 下降 1.68pp。 投资建议投资建议 当前当前我们我们建议建议自下而上精选优质赛道龙头自下而上精选优质赛道龙头，看好看好具备持续创新能力的具备持续创新能力的 创新药械公司和创新药械公司和创新服务产业链，创新服务产业链， 医疗服务和医疗服务和医药流通。医药流通。 核心组合核心组合（截至（截至 03.23） 代码代码 公司公司 累计涨幅累计涨幅 代码代码 公司公司 累计涨幅累计涨幅 加入时间加入时间 600276.SH 恒瑞医药 54.1% 603707.SH 健友股份 87.9% 2019.2.15 603456.SH 九洲药业 91.6% 000661.SZ 长

5、春高新 123.0% 2019.2.15 002821.SZ 凯莱英 108.4% 300003.SZ 乐普医疗 15.4% 2019.2.15 300015.SZ 爱尔眼科 50.5% 300347.SZ 泰格医药 56.8% 2019.2.15 603127.SH 昭衍新药 39.1% 600332.SH 白云山 -13.6% 2019.2.15 300142.SZ 沃森生物 52.3% 002007.SZ 华兰生物 84.7% 2019.2.15 603233.SH 大参林 44.2% 2019.2.15 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 风险提示风险提示 新药研发进度不及预期的风

6、险，谈判降价力度超出预期的风险 分析师分析师 王婷 ：010-66568908 ： 执业证书编号：S0130519060002 特此鸣谢 孟令伟 ：menglingwei_ 刘晖 ：liuhui_ 行业数据行业数据 2020.03.23 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现核心组合表现 2020.03.23 ? 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究相关研究 2020-02-25 医药行业 2 月动态报告：国务院支持保 供财税金融政策利好参与抗疫的流通企业 2020-02-06 医药行业 1 月动态报告：新冠疫情对医 药行业的影响：应更多对标 18Q1 流感