银行业财富管理系列之理财公司深度分析报告：光大理财传承发展赋能前行-221017（19页）.pdf

1、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 18 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 光大光大理财理财：传承传承发展发展，赋能赋能前行前行 财富管理系列之理财公司深度分析报告2022.10.17 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 肖斐斐肖斐斐 银行业首席分析师 S1010510120057 彭博彭博 银行业联席首席 分析师 S1010519060001 联系人：林楠联系人：林楠 光大理财作为国内首家光大理财作为国内首家股份行理财公司股份行理财公司，传承了光大银行资管业务的产品体系，传承了光大银行资管业务的产品体系与管理经验与管理经验，秉持“打造一流

2、的资产管理机构及领先的资管科技平台”的战略秉持“打造一流的资产管理机构及领先的资管科技平台”的战略愿景愿景。历经三年发展，历经三年发展，截至截至 2022 年年 6 月，月，光大理财资产规模达光大理财资产规模达 1.2 万亿左右，万亿左右，“七彩阳光”净值化产品体系构建完善，多款固收类产品规模与业绩双优。展“七彩阳光”净值化产品体系构建完善，多款固收类产品规模与业绩双优。展望而言，特色化的产品布局，多元化的渠道假设，有望持续助力公司规模增长，望而言，特色化的产品布局，多元化的渠道假设，有望持续助力公司规模增长，同时考虑到产品结构的优化空间，公司盈利能力有望延续稳中有升势头。同时考虑到产品结构的

3、优化空间，公司盈利能力有望延续稳中有升势头。光大理财：传承基础光大理财：传承基础，赋能，赋能发展发展。1）历史沿革：首家股份行理财子，充分传承）历史沿革：首家股份行理财子，充分传承母行基础母行基础。光大银行最早于 2004 年发行国内行业首只理财产品，并在机构设置和产品体系方面积累了丰富的经验。2019 年 9 月，光大理财作为首家股份制银行理财公司开业，并承接了光大银行的核心理财产品体系。2）股东背景：母行）股东背景：母行与集团战略赋能与集团战略赋能。母行层面，“打造一流财富管理银行”战略愿景，为公司提供渠道协同、客户共享、资产输出、科技赋能；集团层面，光大集团 E-SBU 战略下，金融业务

4、全牌照为光大理财外部合作提供了充足备选 3）业务发展：稳健）业务发展：稳健成长，成长，AUM 破万亿破万亿。截至 2022 年 6 月末，光大理财管理资产总规模 1.19 万亿，在股份制银行理财公司中位居中前位置。产品体系：产品体系：“七彩阳光”“七彩阳光”净值化产品系列净值化产品系列。光大理财传承了原光大银行资产管理的“七彩阳光”产品体系，并进行了净值化改造，即以“红橙金碧青蓝紫”七种色彩，分别对应股票类、混合策略类、固定收益类、现金管理类、另类资产、私募股权类、结构化投融资类等七种大类资产配置。“七彩阳光”净值化产品体系，一方面更好地区分资产属性、划分风险等级、促进客户理解，另一方面较好地

5、实现了品牌体系建设。代表产品：代表产品：产产品谱系完善，业绩品谱系完善，业绩表现表现占优占优。根据含权量自低向高，光大理财目前在现金管理类、债券类、“固收+”、权益类方面的代表性产品包括：1）光银现金光银现金 A：千亿级现金管理类产品千亿级现金管理类产品。光银现金 A 成立于 2018 年 2 月，为开放式净值型现金管理产品，产品起售金额 1 万元，管理费费率 0.5%，托管费率 0.05%。从规模情况来看，该产品自光大理财成立来发挥了较好的引流作用，截至 2022 年中，产品规模 1992.7 亿元，自 20Q3 以来保持了规模 2000 亿左右的较高水平。从收益率水平来看，光银现金A今年以

6、来年化收益率均值为2.66%，在全市场货币类产品中保持了较好的水平，亦是规模稳定的重要保障。2）阳光金日添利阳光金日添利：百亿级纯债产品。百亿级纯债产品。阳光金日添利 1 号成立于 2018 年 6 月，为公司代表性的纯债类产品，内部风险评级为二星级，即较低风险程度，业绩比较基准为 3.30%-3.80%。从净值表现来看，截至 9 月 26 日，该产品年初以来累计收益率为 2.6%（YTM），且产品收益率曲线总体保持稳定上行，回撤较小。得益于较好的业绩表现，加之今年零售客户较低的风险偏好，该产品今年二季度以来规模增长较为明显，Q2 单季度规模由 298.4 亿迅速增长至 438.9 亿。3）阳