粉笔科技-深耕公职招录职教培训线上赋能线下协同模式优化带动健康成长-221013（20页）.pdf

1、 海外行业海外行业报告报告|行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 教育行业专题教育行业专题 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 10 月月 13 日日 作者作者 刘章明刘章明 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516060001 孙海洋孙海洋 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518070004 粉笔科技：粉笔科技：深耕公职招录职教培训，线上赋能线下协同，模式深耕公职招录职教培训，线上赋能线下协同，模式优化带动健康成长优化带动健康成长 独具在线教育基因，调整线下扩张步伐改善盈利独具在线教育基因，调整线下扩张步伐改善盈利 粉笔科技是我国领先非学历

2、职业教育培训服务供应商，在线职业考试培训行业先驱者。公司致力于通过技术及创新提供高素质非学历职业教育培训服务，主要面向成人学员，提供公共职务、事业单位以及其他专业（包括教师、医生、护士等）全套招录与资格考试培训课程。公司线上业务开展始于 2013 年，在猿辅导资金支持下开展业务，2020 年公司重组并分拆独立，同年 5 月开始大范围推广线下业务。目前“粉笔”已成为中国职业考试培训行业知名品牌之一，截至 2022 年 6 月 30 日，公司线上平台累计约 4320 万名注册用户；线下 276 个营运中心网络已覆盖中国 31 个省、自治区及直辖市的 220 多个城市。2019-2021 年公司年公

3、司规模迅速扩张，规模迅速扩张，22H1 受疫情及线下网点调整影响收入受疫情及线下网点调整影响收入有所减少有所减少。受益于线下课程及线上精品班比例提升，2021 年收入达 34.29亿元，同比增长 60.8%。22H1 收入 14.51 亿元，同比减少 23.0%，主要系受疫情影响，部分地区线下培训服务暂停、考试推迟，同时公司策略性减少线下覆盖规模，付费人次有所减少。分业务看分业务看，公司收入主要来自培训服务，线下近年扩张迅速。，公司收入主要来自培训服务，线下近年扩张迅速。公司培训服务收入占总在85%以上，其中在线培训2021年收入13.96亿元（占总40.7%），同增 41.6%；线下培训课程

4、收入 16.17 亿元（占总 47.2%），同增 82.4%，体量首次超过线上培训收入，22H1 由于公司策略性减少线下网点，线下培训收入占比减少至 36.1%。迅速扩张导致净利润转亏损，迅速扩张导致净利润转亏损，22H1 成本优化见效，经调净利扭亏。成本优化见效，经调净利扭亏。2020年起公司由于迅速扩张、员工数量急增利润转为亏损；2021 年开始优化成本，已见明显效果，22H1 经调净利润 0.96 亿元扭亏。非学历非学历职业培训职业培训需求扩增，龙头引领行业发展需求扩增，龙头引领行业发展 公司所在非学历职业培训市场增长快于整体职业培训大盘，2021 年规模约为 2215 亿人民币，其中职

5、业考试培训需求预计快于职业技术培训。进一步细分职业考培行业来看，2021 年招录类考试及资格考试培训市场规模分别为 305 亿、386 亿元，未来 5 年 CAGR 预计分别为 10.6%、9.1%。我国招录类考试培训服务渗透率预计将从目前的 27.1%增至 2026 年的 31.4%，未来具备增长空间。市场相对分散，行业壁垒深厚强者恒强。职业考试培训服务行业壁垒体现在技术能力、品牌知名度、高素质教职员和优质产品开发能力等方面。2021年职业考试培训服务行业前五大参与者收入占总为 22.1%，其中粉笔占比4.3%排名第二；从付费人次来看，不论整体付费人次还是线上服务付费人次，粉笔都超同业公司，

6、未来伴随线下业务发展提高客单价，增长可期。优质师资及研发保障学习体验，大数据分析进一步完善服务优质师资及研发保障学习体验，大数据分析进一步完善服务 公司具备强大内容及技术开发能力，以系统化与集中化方式精心设计课程及学习资料。截至 22H1 末，公司研发团队拥有 349 名专家，其中包括 249名内容开发专家及 100 名技术专家，开发出一套标准化课程设置及资料，搭建粉笔线上平台、业内首个综合在线培训 APP、RTC 互动直播系统等。打造高素质教职员队伍，致力于提供最佳学习体验。截至 22H1 末，公司拥有由 3796 名讲师组成的专业团队，大部分讲师拥有本科或以上学历。公 海外行业海外行业报告