建筑建材产业报告-PDF版

请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告,行业深度报告2023年09月20日建材建材存量存量时代,大有可为时代,大有可为股票股票股票股票投资投资EPS,元,元,PE代码代码名称名称.

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建筑工程行业 ESG 白皮书合作单位：德勤风驭ESG建筑工程行业白皮书第二产业2022年碳 中 和 进 度-0.0 1%二氧化碳排放总量36.8 吉吨2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.钢铁行业ESG白皮书2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.4ESG(Environmental,Social and Governance)，即环境、社会与公司治理，是衡量一家公司社会责任感的重要指标，评价企业在环境、社会和治理绩效方面的表现。始于2005 年时任联合国秘书长安南牵头推出全球经济研究报告在乎者赢，ESG 已从一个先锋理念逐渐转换为极具必要性和实际意义的投资风向标，成为各国主流投资机构投资实践中的重要考量因素。自 2020 年我国提出“碳达峰、碳中和”目标以来，国内投资机构也紧跟国际主流，将环境、社会和公司治理绩效纳入投资指标考量。因此，于企业而言，提升 ESG 表现不是额外成本支出，而是提升盈利能力和可持续发展能力的重要举措；于金融机构而言，发展 ESG 评级的目的不是为了在业务中筛选掉低评级的公司，而是为了更好地帮助低评级公司成长，促进企业及全社会的可持续发展。在国内双碳行动势在必行、国外负责任投资风头正盛的当下，对 ESG 的深度解读已成为企业可持续发展、投资者成功投资的必经之路。根据德勤风驭自 2020 年起开展的全 A 股上市公司 ESG 评级数据，2022 年全 A 股 2700 家上市公司中，共有 400 家上市公司 ESG 评级在 A 级(含)以上，占比 9.1%。因此，国内企业的 ESG 表现提升任重而道远。德勤风驭 ESG 评级使用的行业划分是德勤自研的一套行业划分系统-CICS(Deloitte China Industrial Classification Standard)。由于市面上常用的行业划分体系在数据可获得性、业务针对性、可拓展性上存在不足，无法充分刻画行业特性，德勤 ESG引入德勤 CICS 行业划分体系作为风险敞口划分依据，以便实现企业更为精准的行业划分，捕捉行业共性风险特征。本白皮书关注的行业敞口为 CICS 一级行业下定义的建筑工程行业，全行业共纳入评级 142 家 A 股主板上市企业。CICS 定义的建筑工程行业是指房屋、工程的建筑与维修活动。建筑工程行业同样面临许多环境和社会方面的挑战。例如，大规模的施工活动会导致大量的能源消耗、碳排放和建筑废料，这可能给环境带来负担。此外，陈旧的施工方法和技术可能加大资源的浪费和带来安全风险。但是，通过采纳绿色建筑技术、提升施工效率、推动循环经济和建筑材料的再利用等策略，建筑工程行业可以为我国的长期绿色可持续发展计划和“双碳”目标提供有力支持。因此，本白皮书将从风控视角出发，重点分析建筑工程行业及重点企业的 ESG 评级指标表现。旨在帮助投资者、金融机构和监管者深入理解建筑工程行业存在的 ESG 机会与风险，从而鼓励和推动企业走向更加绿色、安全和责任的发展道路，促进社会整体可持续发展。前言-ESG 和建筑工程行业目录Part 1:德勤风驭 ESG 评级框架介绍1.1 有业务意义的 ESG 评级模型1.2 有行业特色的 ESG 指标框架1.3 全行业及建筑工程行业分值分布概况Part 2:建筑工程行业发展及 ESG 评级分析2.1 建筑工程行业发展概况2.2 建筑工程行业 ESG 评级指标及披露率分析2.3 建筑工程行业评级简述2.4 建筑工程行业企业违约率和可持续发展能力Part 3:建筑工程行业可持续发展龙头企业 060608101111121517202023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.建筑工程行业 ESG 白皮书671.1 有业务意义的 ESG 评级模型德勤风驭 ESG 评级方案围绕着判断企业的“可持续发展能力”展开，基于上市企业公开数据，研究企业 ESG 数据披露情况，有针对性地制定 ESG 底层数据收集需求，从“企业”和“行业”两大维度评估企业的可持续发展能力。如下图（图 1）所示，CICS1-26 行业 ESG 评级模型使用德勤独家行业数据库与供需链数据，采用了 270 个 ESG 指标，讨论了资源消耗、污染防治、气候变化等一系列实质性议题，并根据评分结果对企业评级。Part 1:德勤风驭 ESG 评级框架介绍 企业的 ESG 评级反映了企业未来五年的可持续发展能力，因此构建一个能够反映企业可持续发展能力的因变量在模型构建的过程中至关重要，尤其是在“选择指标入模”和“指标权重制定”上。德勤风驭提供量化驱动的 ESG 评级模型（图 2），定义了企业的可持续发展指标，并使评级流程更为科学化。德勤风驭的 ESG 评级一共有 5 个级别，分别是：S、A、B、C、D（图 3）。其中 S级比较特殊：在评级为 A 级的优秀企业中，根据德勤风驭对建筑工程行业标准的计算结果，只有评级当年被 4 支及以上 ESG 基金投资的建筑工程企业才可被评为 S 级。德勤风驭之所以使用“是否以及被多少家 ESG 基金投资”作为评价相关企业 ESG 表现及未来投资回报情况的指标，是因为 ESG 基金在投资时将环境、社会和公司治理三要素作为首要考虑因素，并以此为投资策略进行选股选券、组合构建以及评估投资对图 2：ESG 指标择标与定权图 1：ESG 评估方法论2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.建筑工程行业 ESG 白皮书89图 3：ESG 评级档位解释1.2 有行业特色的 ESG 指标框架当前，国内外存在多种 ESG 信息披露指南和 ESG 指标体系，但由于各机构 ESG 信息披露指南未能做到统一，ESG 评价指标体系在指标的选取、权重的赋予和结果的解读等方面均存在很大差异，使得 ESG 披露中的数据失调，减弱了评价结果的科学性。另外，现存的 ESG 评价体系缺少合适的定量信息，数据质量良莠不齐，缺少跨公司的可比性。同时，企业的可持续发展能力不仅与自身的 ESG 表现息息相关，更与所处行业的属性密不可分。不同行业之间的公司 ESG 得分不具备可比性，因为不同行业模型所采用的指标以及指标的权重均有差异。例如建筑工程企业由于其行业特征，普遍在环境（E）维度评分较低，在 ESG 总分上不占优势。因此，通过模型校准将分数通过主标尺映射到五级的德勤风驭企业 ESG 评级体系之后，不同行业间客户的可持续发展能力进而可比，即 A 级的建筑工程客户和 A 级的其他行业客户在德勤风驭的 ESG 评级框架下具有相当的综合可持续发展能力。为了解决这些问题，德勤风驭结合国内外权威 ESG 评级机构的指标和 ESG 信息披露指南，以及有关 ESG 指标的前沿学术研究成果，设计了一套具有中国本土化特色的ESG 评价指标体系。该体系将 ESG 指标分为通用敞口和行业敞口，考虑了投资者关注的企业自身重要指标及行业因素，并从科学性、代表性、可得性等角度出发，引入了定量及定性指标、正向和负向双向指标，使得不同实体披露的值均可进行跨时间、跨行业、跨投资组合的对比。德勤风驭在全覆盖企业 ESG 指南指标的基础上，进一步拆解国家指标披露要求、明确释义，在已有四级指标基础上延伸出272个五级指标（图4）。在每个评级周期中，德勤风驭将对 270 个 ESG 底层指标，从 12 个 ESG 议题角度对企业进行评估。通过这一全面、有效、实操性强的评价指标体系，德勤风驭 ESG 评级可以减少横向比较的误差，从而更好地衡量中国本土企业的 ESG 表现状况。图 4：ESG 评级指标数量企业ESG评级等级SABCD企业综合可持续发展能力处于行业领先地位，无明显ESG风险，同时该企业实施ESG举措为企业带来商业及经济利益，保证企业可持续发展ESG事业。企业综合可持续发展能力非常好，自身积极采取ESG管理措施，且所在行业环保水平较好，不易受到宏观经济政策波动影响。企业可持续发展水平较差，所在行业环保水平较差，行业经济政策波动容易影响企业长期经济效益和成长能力，企业较同行相比缺少有利ESG管理措施，具有一定ESG风险。从事高ESG评级行业：企业综合可持续发展能力较好，所在行业环保水平高，行业不易受政策变动产生动荡，但企业ESG发展状况较落后于同行，需提升ESG管理力度进而提高企业可持续发展能力。认为该企业不存在较好可持续发展前景，企业很少采取ESG管理措施，且所在行业存在较高环境保护风险，很容易受到宏观经济政策波动影响。从事低ESG评级行业：企业综合可持续发展能力较好，积极采取ESG管理措施，但所在行业存在环境保护问题，若行业环境政策波动有可能影响企业可持续发展状况。社会造成的影响。其评估结果更加全面准确，数据齐全可得。因此，在德勤风驭 ESG评级视角下，当一家 A 级企业被多家 ESG 基金作为投资标的，说明其可以借助优异的 ESG 表现实现正向现金流并带来丰厚的投资回报。同时，这也标志着企业从“被动迎合”ESG 发展转变为有意愿“主动寻找”ESG 相关机会。对一个企业的可持续发展战略规划来说，这是一个里程碑式的节点。2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.建筑工程行业 ESG 白皮书10111.3 全行业及建筑工程行业分值分布概CICS1-26 行业 ESG 评级模型依赖德勤独家行业数据库与供需链数据，采用了 270 个 ESG 指标，广泛覆盖了诸如资源消耗、污染防治、气候变化等实质性议题。基于这些指标，该模型为各行业在不同维度上提供了评分结果。在图 5 中，可以清楚地观察到 26 个行业内部的公司维度评分分布，以及它们之间的横向对比。大多数行业的中位数评分都围绕 2.8 分，50%的数据值在大约 2.3-3.2 分的范围内，总体上展现了一个近似正态分布的特征。在图 5 中展示的建筑工程行业（EC）2022 年的 ESG 评分，大体上分布在 2.3-2.9 分的范围内。这样的评分反映了该行业在制造过程、节能技术以及供应链管理等方面的持续努力。然而，值得关注的是 11 家企业的得分超过了箱型图的上边界，显示出这些企业在 ESG 表现上的卓越。相对地，还有 1 家企业得分位于下边界之下，这暗示着这两家企业可能面临着特定的 ESG 挑战或尚未充分采纳可持续的实践。这些数据提示投资者与行业观察者，虽然建筑工程行业总体上在可持续发展上已经取得了稳定的进步，但仍然存在差异化的机会和风险需要关注。图 5：2022 年全行业 ESG 分值分布箱型图Part 2:建筑工程行业发展及 ESG 评级分析2.1 建筑工程行业发展概况根据 2022 年的中国建筑工程企业分布图（图 6），我们可见 A 股上市建筑工程企业遍布全国，这象征着中国广大的建筑业需求。每个地区有其特定的建筑需求，如住宅、商业、工业及基础设施等。这种分布多样性确保了企业能够精准满足地域性需求，以及有效地应对市场的变化。鉴于中国持续推进各种基础设施项目，如高速公路、铁路和机场等，建筑工程企业的广泛分布则成为了支撑国家经济发展的关键。经济发达地区，如北京、上海和广州，由于其强大的经济和基础设施需求，自然成为了大量建筑工程企业的首选。长三角地区作为经济发展的核心，亦集聚了众多此类企业。这些经济中心，由于其商业活动的集中性，吸引了大量的企业总部和项目投资。建筑企业倾向于在这些地方设立分支，从而更近距离地服务客户和响应项目需求。事实上，建筑业的需求与人口密集区域和经济活动中心紧密相关。在京津冀、长三角、珠三角等地，高度的城市化和人口集聚带来了大量的住宅和基础设施建设需求，进一步促进了建筑工程企业的集结。总的来说，A 股上市建筑工程企业的分布是中国地域多样性、市场需求及政策影响的综合体现。这种多样性既为建筑行业带来了机遇，也带来了挑战，更突显了建筑业在国家经济中的核心地位。图 6：2022 年中国建筑工程企业分布情况数据来源：Green Quantum2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.建筑工程行业 ESG 白皮书121338.4%，这体现了指标数据披露的完整度在对企业 ESG 评级中的重要性。较高的指标完整度往往意味着企业较高的披露意愿和披露能力，反映出企业对自身 ESG 层面发展的关注及自信心。尽管企业的指标完整度和其 ESG 表现存在正向关联，但这不意味着完整披露企业 ESG 指标必然能够获得更高的评分。实际上，指标披露率只是评级模型的一个评估维度，其实际得分仍然取决于企业各维度的综合表现。图 8：2022 年建筑工程行业 ESG 各等级企业指标完整度数据来源：Green Quantum聚焦到企业在具体各维度的表现上，我们可以发现 A 级企业和 D 级企业间各二级议题指标得分均存在显著差距。如下图（图 9）所示，在 2022 年度 A 级企业和 D 级企业的二级议题指标平均得分对比中，环境（E）维度是两级企业差距最大的维度。相较于 D 级企业得分，A 级企业的 E 维度高 360.2%，S 维度高 164.7%，G 维度仅高42.5%。由此可以看出，环境（E）和社会（S）维度是拉开 A 级和 D 级企业分数差距的主要原因。环境（E）维度下，资源消耗、污染防治、气候变化和全生命周期是造成差距的主要议题；员工权益、产品责任、供应链管理和社会响应则是社会（S）维度下主要造成差距的主要议题。这些指标上的得分差异能够反映出建筑工程行业中的优秀 ESG 表现企业为管理其环境和社会影响所做出的额外努力。例如在环境（E）层面，污染防治突显了建筑工程企业在施工过程中，通过尘土治理、噪音控制、建筑废料分类回收等先进措施，有效减少对环境的负面影响，确保周边环境得到保护；资源消耗反映了建筑工程行业通过应用绿色建筑材料、优化设计、节能施工技术、回收再利用等策略，大大减少资源的浪费和环境压力，推进项目的绿色可持续发展，同时也满足国家对建筑环保的规定；而全生命周期则体现出企业对建筑从设计、施工、使用乃至拆除的全过程中对环境的整体考虑，确保每一步都遵循可持续性和环保原则。图 7：2020-2022 年建筑工程行业环境得分变化趋势数据来源：Green Quantum根据国家统计局对建材家具行业的环境保护及环境发展情况评级，该行业 2020 年至2022 年三年间均为 C 级。这显示出该行业在近三年的发展过程中对环境的保护情况略低于全行业平均水平，对自然环境的保护水平存在一定的提升空间。首先，建筑工程涉及大型项目和基础设施建设，其环保、社会和治理等指标可能受到项目规模、工程材料和施工工艺的影响，导致得分受到一定的限制。此外，建筑工程项目在设计、施工和验收过程中都需要遵循严格的环境、安全和质量规定，这为行业在 ESG 得分上提供了一定的稳定性。然而，行业仍然面临提升的压力。建筑工程行业在采用更环保的建筑技术、减少资源浪费、利用可再生能源、承担更多社会责任等方面仍有大量的提升空间。特别是通过采纳绿色建筑技术、建立可持续的供应链和强化与社区和其他利益相关者的合作，实现更高水平的 ESG 绩效，为行业的长远可持续发展做出更大努力。2.2 建筑工程行业 ESG 评级指标及披露率分析德勤风驭的建筑工程行业 ESG 评级模型共覆盖 131 个底层指标。然而，国内建筑工程企业 ESG 指标披露完整度均存在较大程度的提升空间，行业平均指标完整度仅为49.18%。从图 8 可以清楚地看出，与披露情况较佳的 A 级企业相比，底层指标的完整率在 B、C、D 级企业中显著降低，分别较 A 级企业低 12.49%、16.59%和 16.87%。这表明 A 级企业在指标披露方面明显优于 B、C、D 级企业，而 B、C、D 级企业之间的虽然也存在差距，但差距相对较小。在建筑工程行业，指标披露完整度和企业 ESG得分高度相关，较低的指标完整度会在很大程度上影响企业的 ESG 评分。例如，A、D 两级企业平均指标完整度相差 17%左右，但 A 级企业平均得分比 D 级企业高出2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.建筑工程行业 ESG 白皮书1415在建筑工程行业，排名靠前的企业往往具有国有属性。这些企业拥有较多资源和意愿来投资于可持续生产实践和相关技术的研发，以减少环境足迹和为社会带来的负面影响。这些企业在社会责任感和合规能力方面较强，这有助于提升它们的社会声誉和品牌形象。在社会（S）维度上，与排名较低的企业相比，排名靠前的企业在员工权益和产品责任方面表现出色，在产品责任方面，A 级别企业更注重建筑物的耐久性、安全性和环境适应性。例如，这类企业会重视其建筑设计和施工的抗震性、抗风能力及对各种气候变化的适应性，确保在自然灾害或其他紧急情况下建筑仍能稳定、安全地运作。这不仅涉及到工程的质量，还涉及到使用的材料、建筑技术和工程管理。此外，A 级别的建筑工程企业也会重视施工过程中的安全管理，确保工人的生命安全和健康，同时在建筑完成后，也关注建筑使用过程中的安全性，尽量减少由于设计或施工缺陷导致的意外伤害和损失，维护社会稳定和使用者的权益。员工权益方面，A 级别企业可能更加重视员工的培训和发展，以确保技术人才的储备和持续创新。由于建筑工程领域对高素质人才的需求较大，优秀的员工权益政策可以吸引和留住更多的专业人才，有利于业务的长期稳定和创新发展。总的来说，A 级别的建筑工程企业在产品责任和员工权益方面的优秀表现，既是其积极履行社会责任的体现，也与国家安全需求和技术创新的特点密切相关。因此，获得更高 ESG 评分的建筑工程企业展示出更高的社会责任感，并具备更好的品牌形象。2.3 建筑工程行业评级结果简述同时我们需注意到，除上面列示的二级指标外，A 级企业在许多企业发展的其他方面仍显著优于 D 级企业。更高的 ESG 指标披露率反映出的是企业更高的披露意愿及更强的 ESG 发展意识。企业在经营过程中愿意主动披露自身发展状况，接受来自消费者、社会及政府的监督，这体现出的是企业对于自身 ESG 发展现状的认可和自信。因此，积极参与到 ESG 转型实践中，提升企业自身可持续发展意识及披露意识将成为未来企业发展的新方向。图 9：2022 年建筑工程行业 A 级与 D 级企业各二级议题平均得分对比数据来源：Green Quantum近年来，随着上市公司 ESG 披露监管政策不断出台，建筑工程行业企业 ESG 绩效表现有所提升。如下图（图 10）所示，在德勤风驭的建筑工程行业 ESG 评级体系下，2020-2022 年三年间建筑工程企业 ESG 均分从 4.13 提升到了 4.24，提升了 2.7%。E 维度的分项得分经历了先下降再上升的过程，S 维度和 G 维度的分项得分持续上升。2021 年的 E 评分下降可能与全球疫情、建筑工程行业的供应链中断和市场波动等因素有关。疫情对供应链和建筑进度造成了严重干扰，导致一些建筑企业在资源使用和建筑质量管理等方面面临挑战，进而影响 E 评分。同时，国际和国内市场的不确定性也可能对建筑工程的竞标和项目管理带来影响。然而，2022 年的 E 评分回升可能与疫情逐渐受控、市场恢复，以及建筑企业在环保和资源管理方面的重视有关。许多建筑工程企业开始投资于绿色建筑技术和实践，以减少资源消耗和环境影响，从而改善了 E 评分。同时，随着对 ESG 责任的日益重视，建筑行业政策和法规也有所调整，推动企业在 S 和 G 方面进行更多的投入和改进。综上所述，2022年建筑工程行业ESG评分的回升反映了多重因素的正面影响，包括市场恢复、对可持续建筑的加强关注、政策和法规调整，以及建筑企业在 ESG 管理上的持续努力。这说明建筑工程行业在面对挑战时仍然能够积极调整战略，重视 ESG 责任，确保行业的长期可持续发展。在这样的大背景下，建筑工程企业自 2021 年得分下降后仍能扭转颓势，迎来 ESG 评分的上升，足以反映该行业企业对 ESG 的重视和在该方面做出的持续努力（数据来源：德勤风驭 Green Quantum 研究所）。图 10：2020-2022 年建筑工程行业 ESG 总分及各分项分数变化趋势数据来源：Green Quantum2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.建筑工程行业 ESG 白皮书1617在建筑工程领域，随着对可持续建筑和绿色工程的日益关注，企业面临着转型的压力和挑战。这不仅是受到国际和国内环保法规的影响，还与整个建筑产业生态链上对资源高效利用、低碳排放和循环经济的追求有关。随着社会对绿色建筑的期待日增、技术进步的促进以及品牌形象在市场竞争中的重要性，建筑工程企业越来越重视绿色和可持续建筑。这促使他们在工程设计、材料选择、施工方法和运营维护等各个环节中，采纳更加环保、高效和创新的解决方案，确保项目的长期经济、环境和社会效益。与2020 年相比，建筑工程企业在 2022 年环境（E）维度的议题提升反映了建筑工程行业在环保和绿色转型方面做出的努力。具体来看，建筑工程行业在资源消耗、气候变化、全生命周期方面均有提升（图 11），然而在污染防治和环境情况披露角度却有所下降。另外，建筑工程企业在公司治理（G）维度的各二级指标表现上均有一定提升；在社会（S）维度上除社会响应有小幅下降外，其他层面也都有相应提升。这为未来建筑工程行业企业 ESG 发展提供了指引。在环境（E）维度，建筑工程行业在污染防治领域表现一般，为了改善这一现状，关键方法包括减少废水产生，并提高废水处理和回收的效率，提高建筑废物的回收和再利用率，减少填埋和焚烧的量。通过采取这些举措，建筑工程企业可以减少污染物排放、优化资源利用，推动可持续发展，减轻环境压力。监管部门也应该建立环境监测系统，定期监测和评估企业的环境影响，透明地向公众披露环境数据和改进措施；在社会（S）维度，建筑工程企业在社会响应方面表现有所欠缺，可以采用提升建筑工程企业社会响应，提升员工权益与培训，提供平等的就业机会，避免歧视，并为员工提供持续的职业培训和发展机会。改进劳工权益保障，参与社区公益活动，推动供应链责任，与利益相关方合作等诸多措施提高其评分。2021 年达到最低，而其他等级的门槛变化和 A 级门槛类似。这种 ESG 评级分数区间变化表明建筑工程企业在过去三年内在环境、社会和治理方面的综合表现有一定的变化。这可能意味着企业在此期间内在 ESG 领域的政策、实践和管理措施出现了变化。这种趋势可能由于 2021 年全球疫情、供应链中断、市场不确定性以及其他宏观经济因素，对建筑企业的运营和管理带来了压力和挑战。这导致了企业在环境、社会和治理等方面的表现有所下滑，反映在评级分数区间的降低。在 2022 年由于疫情控制和经济恢复，供应链重建和优化等原因，门槛线出现了提升。总的来说，2021 年建筑工程行业 ESG 评级分数区间的变化反映了该行业在面对外部压力和挑战时的短期策略调整，而非长期的可持续性目标改变。图 12：2020-2022 年建筑工程行业 ESG 各等级分数区间变化趋势数据来源：Green Quantum图 11：2020 年与 2022 年建筑工程行业企业各二级议题平均得分对比数据来源：Green Quantum德勤风驭建筑工程行业 ESG 评级体系根据位比评级的方法，动态地划分 A、B、C、D 四个等级，使每年度评级结果更具时效性，并可持续、动态地助力企业提升其 ESG表现。在该评级体系下（图 12），2020-2022 年三年间，建筑工程行业 A 级门槛在2.4 建筑工程行业企业信用债违约率和可持续发展德勤风驭的建筑工程行业 ESG 评级模型从风控视角出发、以 ESG 表现为关键指标，为金融机构和企业提供重要的风险洞察。根据德勤风驭的建筑工程行业信用债违约数据（图 13），2015 年至 2024 年间，A 级各企业平均信用债违约率低于 D 级企业约2.59%（含预测）。以 2021 年数据为例，A 级企业评级违约率仅为 0.34%，B 级企业与 C 级企业违约率依次递增，D 级企业违约风险最高，违约率高达 3.04%。2015 年至 2024 年，建筑工程行业 A 等级企业的平均违约率大体平稳，但 C 级和 D 级企业违约率波动较大，表现出更强的不确定性（数据来源：德勤风驭Green Quantum研究所）。根据疫情及其导致的市场需求变化情况可推测，在面对外部环境改变时，企业 ESG 评2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.建筑工程行业 ESG 白皮书1819图 14：2012-2024 年建筑工程行业各级企业财务情况对比（含预测）数据来源：Green Quantum级越高，受外界突发因素影响越小，韧性越强。因此，提升企业自身的 ESG 表现能够显著降低企业违约风险。企业的 ESG 评级与平均违约率存在显著的相关性，评级为 A 的企业明显有更低的违约率，这充分体现了德勤“ESG 评分与财务指标挂钩”的研究思路。值得注意的是，在德勤风驭开展企业信用债违约率测评的初期，出现了企业当年信用评级不高，但 ESG 评级较高的现象；在随后的二至三年内，该企业的信用评级逐步提升，达到与其 ESG 评级相匹配的程度。这体现了德勤风驭的 ESG 评级对企业信用评级变化的预测作用，也证明了德勤风驭的 ESG 评级体系在洞察企业违约风险方面的价值。图 13：2015-2024 年建筑工程行业各级企业平均信用债违约率对比（含预测）数据来源：Green Quantum同时，由建筑工程行业各企业的财务数据可知（图 14），企业 ESG 评级越高，其收入水平与净利润水平越高。以 2020 年净利润水平为例，A、B、C、D 级企业各自的利润水平逐级递减，尽管 C 和 D 级企业之间差距不大，但 A 级企业在收入水平和利润水平方面显示出明显的优越性。同时，2021 年至 2024 年（含预测）各级企业的平均收入水平趋势也呈现类似特征。因此，相较于 ESG 评级较低的企业，ESG 评级较高的企业通常具有更好、更稳定的盈利能力，可以为股东创造更多正向回报。此外，ESG 评级较高的企业往往具有更优秀的财务成长性，例如 A 级企业的收入和利润水平自 2012 年开始便保持了相较其他等级企业更高的增长率。因此，德勤风驭 ESG 评级体系不仅在风险控制方面对企业和金融机构有重要意义，同时在评价和预测企业财务表现方面提供重要参考。2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.建筑工程行业 ESG 白皮书2021Part 3:建筑工程行业可持续发展龙头企业 根据德勤风驭的 2022 年度 ESG 建筑工程行业评级，142 家企业中，13 家获得 A 级，58 家获得 B 级，61 家获得 C 级，10 家获得 D 级评级。其中，中国中冶和中国中铁等五家企业在 2022 年被 4 支及以上的 ESG 基金投资，说明其具有优异的的可持续发展前景，被德勤风驭评为 2022 年度建筑工程行业 ESG 评级 S 级企业（图 15）。从各项指标来看，这五家企业指标披露率位于行业中上游。从企业实际表现看，中国中冶、中国中铁等作为被 ESG 基金青睐的企业，可能因其在业务和历史方面展现了积极的可持续发展特点。中国中冶作为冶金工程领域的重要参与者，其持续投入研发和创新，旨在推动环保、节能的建筑材料和工艺，体现了对环保的关切。与此同时，中国中铁作为铁路工程领域的领先企业，在国内外市场上积极推动高质量、绿色可持续的建设和运营，体现了社会责任的承担。二者是当前建筑工程行业上市公司中德勤风驭 ESG 综合评级表现最优的，对其他企业提升 ESG 表现有重要借鉴意义。ESG 基金在建筑工程行业的投资相对谨慎，主要原因在于该行业的特殊性和与 ESG原则的一些不一致。建筑工程行业涉及大量资源消耗、环境影响，可能引发社会争议，治理结构复杂，且某些项目不具备长期可持续性，这与ESG基金通常追求的环境友好、社会责任和良好治理相冲突。然而，一些 ESG 基金可能会审慎地选择在该行业中寻找具备优异 ESG 表现、有助于可持续发展的企业投资。这取决于基金的投资策略和对 ESG 标准的权衡考虑。总体而言建筑工程行业受投资的企业较少，因此仅筛选出5 家 S 级企业。但该行业企业仍能取得 S 级的评级，充分体现了德勤风驭 ESG 评级体系权重设置的科学合理性，使得不同主营业务间的企业能够具有可比较性。与德勤风驭 ESG 评级结果相对应的，这两家 S 级企业在中证指数等多家 ESG 评级中的评级结果也均位于行业前列，体现出德勤风驭建筑工程 ESG 评级与其他评级体系之间的相对一致性。图 15：2022 年建筑工程行业 ESG 评级 S 级企业数据来源：Green Quantum从地域分布上来看，国内建筑工程行业 ESG 表现最好的 A 级企业在北京等地分布(图16)，这一地域分布现象在地域特点和行业特点的交互影响下呈现出一定的合理性。首先，北京作为中国的政治、文化和经济中心，拥有众多的大型基建和都市更新项目。这为建筑工程企业提供了广阔的实践场地和业务机会。同时，这座城市对于绿色建筑和可持续建筑标准的关注度日益提高，推动了建筑企业在绿色建筑技术和环保施工方法上进行创新。加上丰富的科研资源和与高等教育机构的紧密合作，使得建筑工程企业在这里能够更容易地实现技术升级和知识更新，进而在ESG评价中取得更高的评分。此外，建筑工程行业本身具有高度的科技含量和创新要求，其对环境友好、社会责任和治理能力等方面的要求也相对较高，这与 A 级企业的地域分布相呼应。综合来看，这些地区的地域和行业特点的结合，可能为国内建筑工程行业的 A 级企业提供了有利的条件，使其在 ESG 评级中表现优异。图 16：2022 年中国建筑工程行业 S 级及 A 级企业分布情况数据来源：Green Quantum2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.建筑工程行业 ESG 白皮书2223本系列白皮书是德勤风驭自 2019 年起，连续第三年开展的 A 股各个行业上市公司ESG 绩效表现评级分析的研究成果。本白皮书关注的是德勤 CICS 行业划分体系下的建筑工程行业敞口。过去三年，A 股上市建筑工程行业企业 ESG 综合表现比较平稳，虽有所波动但总体来说趋于稳定。但仍然要正视的是，建筑行业是全球资源消耗的主要行业，从建材的提取、生产到施工，都对资源产生巨大的需求，各建筑工程企业仍需正式环境（E）维度面临的挑战。从 ESG 指标披露的角度来看，A 股上市建筑工程企业报告发布率有所提高，但各家企业披露内容详实度参差不一，整体披露质量有待改善；从风控视角看，提升 ESG 表现能显著降低建筑工程行业企业信用债违约风险；从财务视角看，ESG 表现和企业财务表现呈显著正相关性。在后疫情时代，人类仍然面临气候变化、地缘政治等一系列不确定性因素的挑战。ESG 则作为促进可持续发展的重要手段，为人类社会带来了一线曙光。在中国建筑工程行业面临“碳达峰、碳中和”、“极致能效”等政策压力下，上市建筑工程企业 ESG 表现必将受到投资者、金融机构和监管者的持续关注。因此，建筑工程行业将着力推进绿色低碳转型，引入现代化公司治理机制，在未来几年内进一步提升行业上市公司的ESG 绩效。德勤风驭也希望通过开展各行业企业的 ESG 绩效评级，为企业履行社会责任提供有效的支持和赋能，为构建更加绿色、可持续的未来做出贡献。结语地址：上海市黄浦区延安东路 222 号邮箱：地址：浦东新区丹桂路 999 号张江国创中心一期 A3邮箱：联系方式2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.建筑工程行业 ESG 白皮书2425关于德勤Deloitte（“德勤”）泛指一家或多家德勤有限公司，以及其全球成员所网络和它们的关联机构（统称为“德勤组织”）。德勤有限公司（又称“德勤全球”）及其每一家成员所和它们的关联机构均为具有独立法律地位的法律实体，相互之间不因第三方而承担任何责任或约束对方。德勤有限公司及其每一家成员所和它们的关联机构仅对自身行为及遗漏承担责任，而对相互的行为及遗漏不承担任何法律责任。德勤有限公司并不向客户提供服务。请参阅 了解更多信息。德勤是全球领先的专业服务机构，为客户提供审计及鉴证、管理咨询、财务咨询、风险咨询、税务及相关服务。德勤透过遍及全球逾 150 个国家与地区的成员所网络及关联机构（统称为“德勤组织”）为财富全球 500 强企业中约 80%的企业提供专业服务。敬请访问 330,000 名专业人员致力成就不凡的更多信息。德勤亚太有限公司（即一家担保有限公司）是德勤有限公司的成员所。德勤亚太有限公司的每一家成员及其关联机构均为具有独立法律地位的法律实体，在亚太 地区超过 100 座城市提供专业服务，包括奥克兰、曼谷、北京、河内、香港、雅加达、吉隆坡、马尼拉、墨尔本、大阪、首尔、上海、新加坡、悉尼、台北和 东京。德勤于 1917 年在上海设立办事处，德勤品牌由此进入中国。如今，德勤中国为 中国本地和在华的跨国及高增长企业客户提供全面的审计及鉴证、管理咨询、财 务咨询、风险咨询和税务服务。德勤中国持续致力为中国会计准则、税务制度及 专业人才培养作出重要贡献。德勤中国是一家中国本土成立的专业服务机构，由德勤中国的合伙人所拥有。敬请访问 cnzhsocial-media，通过我们的社交媒体平台，了解德勤在中国市场成就不凡的更多信息。本通讯中所含内容乃一般性信息，任何德勤有限公司、其全球成员所网络或它们 的关联机构（统称为“德勤组织”）并不因此构成提供任何专业建议或服务。在 作出任何可能影响您的财务或业务的决策或采取任何相关行动前，您应咨询合资 格的专业顾问。我们并未对本通讯所含信息的准确性或完整性作出任何（明示或暗示）陈述、保 证或承诺。任何德勤有限公司、其成员所、关联机构、员工或代理方均不对任何 方因使用本通讯而直接或间接导致的任何损失或损害承担责任。德勤有限公司及 其每一家成员所和它们的关联机构均为具有独立法律地位的法律实体。2023。欲了解更多信息，请联系德勤中国。

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中国水泥行业碳中和路径研究中国建筑材料科学研究总院有限公司中国建筑材料科学研究总院有限公司,关于作者关于作者,作者姓名,单位和职务,简短介绍及联系方式,邮箱,何捷教授级高工崔敬轩高级工程师聂卿教授级高.

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本报告版权属于安信证券股份有限公司,各项声明请参见报告尾页,120232023年年0909月月1414日日建筑建筑行业深度分析行业深度分析,一带一路,十周年,海外扩张量,一带一路,十周年,海外扩张量质.

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证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明基建和基建和工建工建韧性韧性犹犹存存,后后地产链地产链迎来修复迎来修复建筑建筑装饰装饰行业行业推荐推荐,维持评级维持评级,核心观点,核心.

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请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分2023,09,08国改深化提质增效行动国改深化提质增效行动,推动央企加大并购重组力度推动央企加大并购重组力度韩其成韩其成,分析师分析师.

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建材家具行业 ESG 白皮书合作单位：德勤风驭ESG建材家具行业白皮书第二产业2022年碳 中 和 进 度-0.0 1%二氧化碳排放总量36.8 吉吨2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.钢铁行业ESG白皮书2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.4ESG(Environmental,Social and Governance)，即环境、社会与公司治理，是衡量一家公司社会责任感的重要指标，评价企业在环境、社会和治理绩效方面的表现。始于2005 年时任联合国秘书长安南牵头推出全球经济研究报告在乎者赢，ESG 已从一个先锋理念逐渐转换为极具必要性和实际意义的投资风向标，成为各国主流投资机构投资实践中的重要考量因素。自 2020 年我国提出“碳达峰、碳中和”目标以来，国内投资机构也紧跟国际主流，将环境、社会和公司治理绩效纳入投资指标考量。因此，于企业而言，提升 ESG 表现不是额外成本支出，而是提升盈利能力和可持续发展能力的重要举措；于金融机构而言，发展 ESG 评级的目的不是为了在业务中筛选掉低评级的公司，而是为了更好地帮助低评级公司成长，促进企业及全社会的可持续发展。在国内双碳行动势在必行、国外负责任投资风头正盛的当下，对 ESG 的深度解读已成为企业可持续发展、投资者成功投资的必经之路。根据德勤风驭自 2020 年起开展的全 A 股上市公司 ESG 评级数据，2022 年全 A 股 2700 家上市公司中，共有 400 家上市公司 ESG 评级在 A 级(含)以上，占比 9.1%。因此，国内企业的 ESG 表现提升任重而道远。德勤风驭 ESG 评级使用的行业划分是德勤自研的一套行业划分系统-CICS(Deloitte China Industrial Classification Standard)。由于市面上常用的行业划分体系在数据可获得性、业务针对性、可拓展性上存在不足，无法充分刻画行业特性，德勤 ESG引入德勤 CICS 行业划分体系作为风险敞口划分依据，以便实现企业更为精准的行业划分，捕捉行业共性风险特征。本白皮书关注的行业敞口为 CICS 一级行业下定义的建材家具行业，全行业共纳入评级 87 家 A 股主板上市企业。CICS 定义的建材家具行业是指建筑装饰用建材与家具的生产制造。建材家具行业在支撑国家建筑基础、推动居住环境优化和满足现代化建设需求方面起到核心作用。建材家具行业也面临众多的环境和社会挑战。例如，生产和安装过程中大量的能源消耗、碳排放和废物产生可能对环境造成负面影响。通过引入绿色建筑材料、提高建材的节能性、循环经济和资源回收等措施，建材家具行业能够对我国的长期绿色可持续发展策略和“双碳”目标做出积极贡献。因此，本白皮书将从风控视角出发，重点分析建材家具行业及重点企业的 ESG 评级指标表现。旨在帮助投资者、金融机构和监管者深入理解建材家具行业存在的 ESG 机会与风险，从而鼓励和推动企业走向更加绿色、安全和责任的发展道路，促进社会整体可持续发展。前言-ESG 和建材家具行业目录Part 1:德勤风驭 ESG 评级框架介绍1.1 有业务意义的 ESG 评级模型1.2 有行业特色的 ESG 指标框架1.3 全行业及建材家具行业分值分布概况Part 2:建材家具行业发展及 ESG 评级分析2.1 建材家具行业发展概况2.2 建材家具行业 ESG 评级指标及披露率分析2.3 建材家具行业评级简述2.4 建材家具行业企业违约率和可持续发展能力Part 3:建材家具行业可持续发展龙头企业 060608101111131518202023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.建材家具 ESG 白皮书671.1 有业务意义的 ESG 评级模型德勤风驭 ESG 评级方案围绕着判断企业的“可持续发展能力”展开，基于上市企业公开数据，研究企业 ESG 数据披露情况，有针对性地制定 ESG 底层数据收集需求，从“企业”和“行业”两大维度评估企业的可持续发展能力。如下图（图 1）所示，CICS1-26 行业 ESG 评级模型使用德勤独家行业数据库与供需链数据，采用了 270 个 ESG 指标，讨论了资源消耗、污染防治、气候变化等一系列实质性议题，并根据评分结果对企业评级。Part 1:德勤风驭 ESG 评级框架介绍 企业的 ESG 评级反映了企业未来五年的可持续发展能力，因此构建一个能够反映企业可持续发展能力的因变量在模型构建的过程中至关重要，尤其是在“选择指标入模”和“指标权重制定”上。德勤风驭提供量化驱动的 ESG 评级模型（图 2），定义了企业的可持续发展指标，并使评级流程更为科学化。德勤风驭的 ESG 评级一共有 5 个级别，分别是：S、A、B、C、D（图 3）。其中 S级比较特殊：在评级为 A 级的优秀企业中，根据德勤风驭对建材家具行业标准的计算结果，只有评级当年被 3 支及以上 ESG 基金投资的建材家具企业才可被评为 S 级。德勤风驭之所以使用“是否以及被多少家 ESG 基金投资”作为评价相关企业 ESG 表现及未来投资回报情况的指标，是因为 ESG 基金在投资时将环境、社会和公司治理三要素作为首要考虑因素，并以此为投资策略进行选股选券、组合构建以及评估投资对图 2：ESG 指标择标与定权图 1：ESG 评估方法论2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.建材家具 ESG 白皮书89图 3：ESG 评级档位解释1.2 有行业特色的 ESG 指标框架当前，国内外存在多种 ESG 信息披露指南和 ESG 指标体系，但由于各机构 ESG 信息披露指南未能做到统一，ESG 评价指标体系在指标的选取、权重的赋予和结果的解读等方面均存在很大差异，使得 ESG 披露中的数据失调，减弱了评价结果的科学性。另外，现存的 ESG 评价体系缺少合适的定量信息，数据质量良莠不齐，缺少跨公司的可比性。同时，企业的可持续发展能力不仅与自身的 ESG 表现息息相关，更与所处行业的属性密不可分。不同行业之间的公司 ESG 得分不具备可比性，因为不同行业模型所采用的指标以及指标的权重均有差异。例如建材家具企业由于其行业特征，普遍在环境（E）维度评分较低，在 ESG 总分上不占优势。因此，通过模型校准将分数通过主标尺映射到五级的德勤风驭企业 ESG 评级体系之后，不同行业间客户的可持续发展能力进而可比，即 A 级的建材家具客户和 A 级的其他行业客户在德勤风驭的 ESG 评级框架下具有相当的综合可持续发展能力。为了解决这些问题，德勤风驭结合国内外权威 ESG 评级机构的指标和 ESG 信息披露指南，以及有关 ESG 指标的前沿学术研究成果，设计了一套具有中国本土化特色的ESG 评价指标体系。该体系将 ESG 指标分为通用敞口和行业敞口，考虑了投资者关注的企业自身重要指标及行业因素，并从科学性、代表性、可得性等角度出发，引入了定量及定性指标、正向和负向双向指标，使得不同实体披露的值均可进行跨时间、跨行业、跨投资组合的对比。德勤风驭在全覆盖企业 ESG 指南指标的基础上，进一步拆解国家指标披露要求、明确释义，在已有四级指标基础上延伸出272个五级指标（图4）。在每个评级周期中，德勤风驭将对 270 个 ESG 底层指标，从 12 个 ESG 议题角度对企业进行评估。通过这一全面、有效、实操性强的评价指标体系，德勤风驭 ESG 评级可以减少横向比较的误差，从而更好地衡量中国本土企业的 ESG 表现状况。图 4：ESG 评级指标数量企业ESG评级等级SABCD企业综合可持续发展能力处于行业领先地位，无明显ESG风险，同时该企业实施ESG举措为企业带来商业及经济利益，保证企业可持续发展ESG事业。企业综合可持续发展能力非常好，自身积极采取ESG管理措施，且所在行业环保水平较好，不易受到宏观经济政策波动影响。企业可持续发展水平较差，所在行业环保水平较差，行业经济政策波动容易影响企业长期经济效益和成长能力，企业较同行相比缺少有利ESG管理措施，具有一定ESG风险。从事高ESG评级行业：企业综合可持续发展能力较好，所在行业环保水平高，行业不易受政策变动产生动荡，但企业ESG发展状况较落后于同行，需提升ESG管理力度进而提高企业可持续发展能力。认为该企业不存在较好可持续发展前景，企业很少采取ESG管理措施，且所在行业存在较高环境保护风险，很容易受到宏观经济政策波动影响。从事低ESG评级行业：企业综合可持续发展能力较好，积极采取ESG管理措施，但所在行业存在环境保护问题，若行业环境政策波动有可能影响企业可持续发展状况。社会造成的影响。其评估结果更加全面准确，数据齐全可得。因此，在德勤风驭 ESG评级视角下，当一家 A 级企业被多家 ESG 基金作为投资标的，说明其可以借助优异的 ESG 表现实现正向现金流并带来丰厚的投资回报。同时，这也标志着企业从“被动迎合”ESG 发展转变为有意愿“主动寻找”ESG 相关机会。对一个企业的可持续发展战略规划来说，这是一个里程碑式的节点。2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.建材家具 ESG 白皮书10111.3 全行业及建材家具行业分值分布概CICS1-26 行业 ESG 评级模型依赖德勤独家行业数据库与供需链数据，采用了 270 个 ESG 指标，广泛覆盖了诸如资源消耗、污染防治、气候变化等实质性议题。基于这些指标，该模型为各行业在不同维度上提供了评分结果。在图 5 中，可以清楚地观察到 26 个行业内部的公司维度评分分布，以及它们之间的横向对比。大多数行业的中位数评分都围绕 2.8 分，50%的数据值在大约 2.3-3.2 分的范围内，总体上展现了一个近似正态分布的特征。在图 5 中展示的建材家具行业（BMF）2022 年的 ESG 评分，大体上分布在 2.4-3.1 分的范围内。这样的评分反映了该行业在制造过程、节能技术以及供应链管理等方面的持续努力。然而，值得关注的是没有企业的得分低于箱型图的下边界，这暗示着建材家具行业已经充分采纳可持续的实践。相对地，还有 2 家企业得分位于上边界之上，显示出这些企业在 ESG 表现上的卓越。这些数据提示投资者与行业观察者，虽然建材家具行业总体上在可持续发展上已经取得了稳定的进步，但仍然存在差异化的机会和风险需要关注。图 5：2022 年全行业 ESG 分值分布箱型图Part 2:建材家具行业发展及 ESG 评级分析2.1 建材家具行业发展概况首先，建材家具行业是一个与消费者日常生活密切相关的行业，其市场需求和消费习惯在大程度上影响着企业的分布和生产决策。沿海地区，作为中国的经济前沿，具有巨大的消费市场和较高的消费水平，为建材家具提供了广阔的市场空间。其次，沿海地区具有完善的物流和供应链体系，这对于建材家具行业，一个需要大量物流配送的行业，来说具有非常明显的优势。例如，广东和浙江地区，不仅有大量的家具制造基地，还有发达的港口和交通网络，便于产品的出口和国内分销。此外，沿海地区的开放经济环境和对外贸易传统也为建材家具行业带来了外部市场的机会。很多沿海企业不仅满足国内市场需求，还将产品出口到全球各地。综合来看，建材家具行业在沿海地区的集中体现了对市场需求的敏感度和对资源优势的充分利用。这种布局有助于行业的快速发展和与国际市场的连接。建材家具行业沿海分布从 ESG 角度带来一系列优势。首先，环境（E）维度上，沿海地区由于经济的高度集中，对于环境保护有更高的标准和要求，有助于推动行业走向绿色发展。其次，社会（S）维度上，沿海地区的企业能够吸引大量的人才，为当地提供就业机会，同时提高当地居民的生活水平和社会福利。在治理（G）维度上，沿海地区的企业面临更加严格的市场和政府监管，从而更加注重公司治理和透明度。然而，这种空间分布形势也带来了一些劣势。例如，沿海地区的土地和人力资源成本较高，可能导致生产成本的上升。同时，高度的市场竞争可能导致企业面临更大的经营风险。此外，沿海地区的资源密集，可能导致资源的过度开发和环境压力。综合而言，建材家具行业沿海分布从 ESG 角度有助于环境保护、社会发展和更强的公司治理，但也需要面对一些市场和资源上的挑战，继续推动行业的绿色和可持续发展。2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.建材家具 ESG 白皮书12132.2 建材家具行业 ESG 评级指标及披露率分析德勤风驭的建材家具行业 ESG 评级模型共覆盖 134 个底层指标。然而，国内建材家具企业 ESG 指标披露完整度均存在较大程度的提升空间，行业平均指标完整度仅为50.4879%。从图 8 可以清楚地看出，与披露情况较佳的 A 级企业相比，底层指标的完整率在 B、C 级企业中显著降低，分别较 A 级企业低 8.05%、10.65%。这表明 A 级企业在指标披露方面明显优于 B、C、D 级企业，而 B、C、D 级企业之间的虽然也存在差距，但差距相对较小。在建材家具行业，指标披露完整度和企业ESG得分高度相关，较低的指标完整度会在很大程度上影响企业的 ESG 评分。例如，A、D 两级企业平均指标完整度相差 10%左右，A 级企业平均得分比 D 级企业高出 1.42，这体现了指标数据披露的完整度在对企业 ESG 评级中的重要性。较高的指标完整度往往意味着企业较高的披露意愿和披露能力，反映出企业对自身 ESG 层面发展的关注及自信心。尽管企业的指标完整度和其 ESG 表现存在正向关联，但这不意味着完整披露企业 ESG指标必然能够获得更高的评分。实际上，指标披露率只是评级模型的一个评估维度，其实际得分仍然取决于企业各维度的综合表现。图 8：2022 年建材家具行业 ESG 各等级企业指标完整度数据来源：Green Quantum聚焦到企业在具体各维度的表现上，我们可以发现 A 级企业和 D 级企业间各二级议题指标得分均存在显著差距。如下图（图 9）所示，在 2022 年度 A 级企业和 D 级企业的二级议题指标平均得分对比中，环境（E）维度是两级企业差距最大的维度。相较于 D 级企业得分，A 级企业的 E 维度高 338.0%，S 维度高 124.5%，G 维度仅高46.7%。由此可以看出，环境（E）和社会（S）维度是拉开 A 级和 D 级企业分数差距的主要原因。环境（E）维度下，资源消耗、污染防治、气候变化和全生命周期是造成差距的主要议题，尽管在环境情况披露指标下 A 级企业得分反而低于 D 级企业；产品责任、供应链管理、员工权益和社会响应则是社会（S）维度下主要造成差距的主要议题。这些指标上的得分差异能够反映出建图 7：2020-2022 年建材家具行业环境得分变化趋势数据来源：Green Quantum图 6：2022 年中国建材家具企业分布情况数据来源：Green Quantum根据国家统计局对建材家具行业的环境保护及环境发展情况评级，该行业 2020 年至2022 年三年间均为 C 级。这显示出该行业在近三年的发展过程中对环境的保护情况略低于全行业平均水平，对自然环境的保护水平存在一定的提升空间。此外，建材家具项目在生产和销售过程中需要遵守一系列相关规定，确保产品安全与环保，这可能为行业在 ESG 得分上提供了一定的稳定性。然而，尽管得分相对稳定，行业仍然面临提升的压力。建材家具行业在采用更环保的生产技术、减少资源浪费、承担更多社会责任等方面仍有大量的提升空间。特别是各建材家具上市企业需要通过采纳绿色技术、建立可持续的供应链和加强与社区的合作，实现更高水平的 ESG 绩效，为行业的长远可持续发展做出更大努力。2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.建材家具 ESG 白皮书1415材家具行业中的优秀 ESG 表现企业为管理其环境和社会影响所做出的额外努力。例如在环境（E）层面，污染防治突显了建材家具企业通过先进的污染治理技术、构建环境监测网络、有效的废弃物管理与再利用策略，努力解决环境污染挑战，降低污染排放，维护生态平衡；资源消耗反映了建材家具行业努力通过节能技术、废物利用、环保设计理念、以及减少碳排放等措施，有效地节约资源，减轻环境压力，朝向绿色可持续的发展目标前进；而全生命周期则体现出企业涉及的环境影响涵盖了从产品制造、储存到物流配送的每一个环节。A 级企业和 D 级企业在治理（G）维度表现相近，这可能受行业特性影响，各企业在这方面可提升空间较小。在建材家具行业，排名靠前的企业通常拥有长期的行业经验和品牌历史，这使得它们在平衡生产经营活动与环境及社会影响方面面临持续的挑战。这些企业在资源利用和制造过程中更加注重可持续性，因此更愿意投资于环保生产方法和相关技术的研发，以减少环境足迹并减轻对社会的负面影响。由于建材家具行业直接关联到人们的日常生活，这些企业的社会责任感尤为显著，这有助于提升它们的市场声誉和品牌形象。在社会（S）维度上，与排名较低的企业相比，排名靠前的企业在产品责任和员工权益等方面表现更为出色。在产品责任方面，A 级别企业更注重产品的质量和安全性，确保每一件产品都经过严格的质检和符合相关标准。例如，对于出现的产品缺陷或客户投诉，这些企业能够迅速响应并进行调查、整改，确保消费者的权益不受损害。此外，这些企业还重视产品的可持续性和环保性，推出低碳、环保的建材家具产品，满足市场对绿色家居的追求。员工权益方面，A 级别企业更加重视员工的福利和发展，提供丰富的培训机会和良好的工作环境，以确保持续的创新和生产效率。在建材家具行业，优秀的员工权益政策可以吸引和留住更多的设计师和技术人员，这对于保持企业的创新能力和市场竞争力至关重要。总的来说，A 级别的建材家具企业在产品责任和员工权益方面的出色表现，既是其积极履行社会责任的体现，也与满足消费者需求和行业发展的特点紧密相连。因此，获得更高 ESG 评分的建材家具企业展示出更高的社会责任感，并具备更好的品牌形象。2.3 建材家具行业评级结果简述同时我们需注意到，除上面列示的二级指标外，A 级企业在许多企业发展的其他方面仍显著优于 D 级企业。更高的 ESG 指标披露率反映出的是企业更高的披露意愿及更强的 ESG 发展意识。这些企业在行业内主动披露产品设计、生产过程和销售后服务等方面的信息，愿意接受消费者、社会和政府的评价和监督。这不仅代表了它们对自身产品和服务的自信，还显示出了对于行业可持续发展的坚定承诺。值得一提的是，这些在建材家具行业表现卓越的 A 级企业，为了达到更高的 ESG 标准，通常都已经制定了详细的环保生产计划，强调使用可持续材料，并在公司治理中采纳了更为客户导向和员工友好的策略。这些做法不仅提高了它们的 ESG 总体评分，而且显著增强了公司的市场形象、减少了运营风险，并提高了其盈利能力。因此，对于建材家具行业的企业来说，深入参与到 ESG 的实践，增强对可持续发展和信息透明性的认识，将成为它们未来竞争力的关键要素。图 9：2022 年建材家具行业 A 级与 D 级企业各二级议题平均得分对比数据来源：Green Quantum近年来，随着上市公司 ESG 披露监管政策不断出台，建材家具行业企业 ESG 绩效表现有所提升。如下图（图 10）所示，在德勤风驭的建材家具行业 ESG 评级体系下，2020-2022 年三年间建材家具企业 ESG 均分从 4.06 提升到了 4.26，提升了 4.9%。E 维度的分项得分经历了先下降再上升的过程，S 维度和 G 维度的分项得分持续上升。2021 年的 E 评分下降可能与全球疫情、行业供应链中断和市场波动等因素有关。疫情对供应链和生产造成了严重干扰，导致一些企业在资源使用和排放管理等方面面临挑战，进而影响 E 评分。同时，国际和国内市场的不确定性也可能对企业的业绩和供应链管理带来影响。然而，2022 年的 E 评分回升可能与疫情逐渐受控、市场恢复，以及企业在环保和资源管理方面的重视有关。许多建材家具企业开始投资于环保技术和实践，以减少资源消耗和环境影响，从而改善了 E 评分。同时，随着对 ESG 责任的日益重视，政策和法规也有所调整，推动企业在 S 和 G 方面进行更多的投入和改进。综上所述，2022 年建材家具行业 ESG 评分的回升反映了多重因素的正面影响，包括市场恢复、对可持续性的加强关注、政策和法规调整，以及企业在 ESG 管理上的持续努力。这说明建材家具行业在面对挑战时仍然能够积极调整战略，重视 ESG 责任，确保行业的长期可持续发展。在这样的大背景下，建材家具企业自 2021 年得分下降后仍能扭转颓势，迎来 ESG 评分的上升，足以反映该行业企业对 ESG 的重视和在该方面做出的持续努力（数据来源：德勤风驭 Green Quantum 研究所）。2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.建材家具 ESG 白皮书1617图 11：2020 年与 2022 年建材家具行业企业各二级议题平均得分对比数据来源：Green Quantum近年来，建材家具企业及其关联行业在环保和绿色转型方面面临持续增加的压力。这源于全球环保意识的提升、政策法规的加强、供应链责任共担、技术创新的驱动以及社会声誉和品牌形象的重要性。这些压力推动企业积极采取环保行动，提高资源利用效率、降低排放、推动可持续技术创新，以实现长期增长和可持续发展。但建材家具行业的环境（E）维度表现有平稳的明显提升。与 2020 年相比，建材家具企业在2022 年的环境（E）维度上取得了提高，大部分二级议题均有提升，反映了建材家具行业在环保和绿色转型方面做出的努力。具体来看，建材家具行业在资源消耗、环境情况披露、全生命周期方面均有较明显提升，在气候变化这一二级指标得分上提升较小，但仍有提升（图 11），然而在污染防治角度却有所下降。建材家具企业在公司治理（G）维度的各二级指标表现上均有一定提升；在社会（S）维度上除社会响应有小幅下降外，其他层面也都有相应提升。这为未来建材家具行业企业 ESG 发展提供了指引。在环境（E）维度，建材家具行业在污染防治领域表现一般，为了改善这一现状，关键方法包括技术创新和绿色制造、废弃物管理、能源效率提升、环境监测与报告。通过采取这些举措，建材家具企业可以减少污染物排放、优化资源利用，推动可持续发展，减轻环境压力。监管部门也应该建立环境监测系统，定期监测和评估企业的环境影响，透明地向公众披露环境数据和改进措施；在社会（S）维度，建材家具企业在员工权益方面表现有所欠缺。为了改进此方面的表现，企业可以采取加强员工权益保障，提供更丰富的培训机会和良好的工作环境，强化员工健康和安全措施，提高薪酬和福利，建立完善的职业发展机制，注重多样性和包容性，以及与工会或员工代表合作等诸多策略来提高其评分。图 10：2020-2022 年建材家具行业 ESG 总分及各分项分数变化趋势数据来源：Green Quantum德勤风驭建材家具行业 ESG 评级体系根据位比评级的方法，动态地划分 A、B、C、D四个等级，使每年度评级结果更具时效性，并可持续、动态地助力企业提升其 ESG 表现。在该评级体系下（图 12），2020-2022 年三年间，建材家具行业 A 级门槛逐年提高，而其他等级的门槛有轻微变化。这种上升的 A 级评级门槛表明建材家具企业在环境、社会和治理方面的综合表现持续提升，以满足行业越来越高的标准和期望。这种趋势的逐年上升可能反映了消费者、监管机构和投资者对可持续性的日益关注，以及行业内部对于提高生产和管理标准的努力。这种持续的 A 级门槛上升也可能是由于建材家具企业认识到，提高 ESG 标准不仅能够满足外部要求，还有助于企业在市场中获得更强的竞争力，加强品牌形象，并实现长期、稳定的增长。因此，越来越多的企业可能投入资源和精力，在 ESG 方面取得更好的表现。总的来说，这种逐年上升的 A级评级门槛与建材家具行业对 ESG 要求不断提高的趋势相吻合。图 12：2020-2022 年建材家具行业 ESG 各等级分数区间变化趋势数据来源：Green Quantum2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.建材家具 ESG 白皮书1819图 14：2012-2024 年建材家具行业各级企业财务情况对比（含预测）数据来源：Green Quantum2.4 建材家具行业企业信用债违约率和可持续发展德勤风驭的建材家具行业 ESG 评级模型从风控视角出发、以 ESG 表现为关键指标，为金融机构和企业提供重要的风险洞察。根据德勤风驭的建材家具行业信用债违约数据（图13），2015年至2024年间，A级各企业平均信用债违约率低于D级企业约2.07%（含预测）。以 2021 年数据为例，A 级企业评级违约率仅为 1.25%，B 级企业与 C 级企业违约率依次递增，D级企业违约风险最高，违约率高达3.56%。2015年至2024年，建材家具行业 A 和 B 等级企业的平均违约率大体平稳，但 D 级企业违约率波动较大，表现出更强的不确定性（数据来源：德勤风驭 Green Quantum 研究所）。根据疫情及其导致的市场需求变化情况可推测，在面对外部环境改变时，企业 ESG 评级越高，受外界突发因素影响越小，韧性越强。因此，提升企业自身的 ESG 表现能够显著降低企业违约风险。企业的 ESG 评级与平均违约率存在显著的相关性，评级为 A 的企业明显有更低的违约率，这充分体现了德勤“ESG 评分与财务指标挂钩”的研究思路。值得注意的是，在德勤风驭开展企业信用债违约率测评的初期，出现了企业当年信用评级不高，但ESG评级较高的现象；在随后的二至三年内，该企业的信用评级逐步提升，达到与其 ESG 评级相匹配的程度。这体现了德勤风驭的 ESG 评级对企业信用评级变化的预测作用，也证明了德勤风驭的 ESG 评级体系在洞察企业违约风险方面的价值。图 13：2015-2024 年建材家具行业各级企业平均信用债违约率对比（含预测）数据来源：Green Quantum同时，由建材家具行业各企业的财务数据可知（图 14），企业 ESG 评级越高，其收入水平与净利润水平越高。以 2020 年收入水平为例，A、B、C、D 级企业各自的收入水平逐级递减，尽管 B、C、D 级企业之间差距不大，但 A 级企业和 B 级企业在收入水平和利润水平方面显示出明显的优越性。因此，相较于 ESG 评级较低的企业，ESG 评级较高的企业通常具有更好、更稳定的盈利能力，可以为股东创造更多正向回报。此外，ESG 评级较高的企业往往具有更优秀的财务成长性，例如 A 级企业的收入和利润水平自 2017 年开始便保持了相较其他等级企业更高的增长率。因此，德勤风驭 ESG 评级体系不仅在风险控制方面对企业和金融机构有重要意义，同时在评价和预测企业财务表现方面提供重要参考。2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.建材家具 ESG 白皮书2021Part 3:建材家具行业可持续发展龙头企业 根据德勤风驭的 2022 年度 ESG 建材家具行业评级，87 家企业中，11 家获得 A 级，33 家获得 B 级，37 家获得 C 级，6 家获得 D 级评级。其中，北新建材和东方雨虹两家企业在 2022 年被 3 支及以上的 ESG 基金投资，说明其具有优异的的可持续发展前景，被德勤风驭评为 2022 年度建材家具行业 ESG 评级 S 级企业（图 15）。从各项指标来看，这两家企业指标披露率位于行业上游，ESG 单项评分均未出现明显短板。从企业实际表现看，北新建材和东方雨虹作为被 ESG 基金青睐的企业，可能因其在业务和历史方面展现了积极的可持续发展特点。北新建材作为轻型建筑材料领域的重要参与者，其持续投入研发和创新，旨在提供更加环保、高效的建筑解决方案，体现了对环保和可持续建设的关切。与此同时，东方雨虹作为防水材料领域的领先企业，在国内外市场上积极推动高品质、绿色可持续的防水技术和服务，体现了社会责任的承担。二者是当前建材家具行业上市公司中 ESG 综合评级表现最优的，对其他企业提升 ESG 表现有重要借鉴意义。ESG 基金相对较少投资建材家具行业，主要原因在于该行业传统的生产方式可能导致较大的资源消耗和环境影响。建材家具行业在生产过程中可能涉及大量的木材、矿物和化学品使用，产生的排放和废弃物对环境造成负担，且在社会责任方面，行业中还存在劳工权益保护等问题。此外，传统的治理结构在某些建材家具企业中可能过于集中，与 ESG 基金通常追求的良好治理结构存在差距。然而，一些 ESG 基金可能会审慎地选择在该行业中寻找具备优异 ESG 表现、有助于可持续发展的企业投资。这取决于基金的投资策略和对 ESG 标准的权衡考虑。总体而言建材家具行业受投资的企业较少，因此仅筛选出 2 家 S 级企业。但该行业企业仍能取得 S 级的评级，充分体现了德勤风驭 ESG 评级体系权重设置的科学合理性，使得不同主营业务间的企业能够具有可比较性。与德勤风驭 ESG 评级结果相对应的，这两家 S 级企业在中证指数等多家 ESG 评级中的评级结果也均位于行业前列，体现出德勤风驭建材家具ESG 评级与其他评级体系之间的相对一致性。图 15：2022 年建材家具行业 ESG 评级 S 级企业数据来源：Green Quantum从地域分布上来看，国内建材家具行业 ESG 表现最好的 A 级企业主要分布在浙江、广东、天津等地(图 16)。这样的分布在地域和行业特点的交互影响下呈现出其独特合理性。首先，浙江作为国家的经济和制造中心，拥有强大的产业链和技术研发能力，建材家具企业在此可以利用丰富的资源和技术优势，从而在绿色制造和可持续性上有所斩获，进一步获得更高的 ESG 评级。广东地区，同样作为国内的经济重镇，为建材家具企业提供了与国际企业合作的大门，使其能够引进并融合先进的绿色技术和管理方式，进而在环境和社会责任上表现出色。建材家具行业要求高科技和创新，对环境、社会责任和治理能力的要求也较高，这与A 级企业的地域分布相匹配。从整体上看，这些地区所拥有的地域和行业特点，为国内建材家具行业的A级企业创造了良好的条件，使其在ESG评级中展现出卓越的表现。图 16：2022 年中国建材家具行业 A 级及 S 级企业分布情况数据来源：Green Quantum2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.建材家具 ESG 白皮书2223本系列白皮书是德勤风驭自 2019 年起，连续第三年开展的 A 股各个行业上市公司ESG 绩效表现评级分析的研究成果。本白皮书关注的是德勤 CICS 行业划分体系下的建材家具行业敞口。经过三年观察，A 股建材家具行业的 ESG 总体表现保持了稳健态势，虽然时有小幅度的波动。从 ESG 指标披露的角度来看，A 股上市建材家具企业报告发布率有所提高，但各家企业披露内容详实度参差不一，整体披露质量有待改善；从风控视角看，提升 ESG 表现能显著降低建材家具行业企业信用债违约风险；从财务视角看，ESG 表现和企业财务表现呈显著正相关性。在后疫情时代，人类仍然面临气候变化、地缘政治等一系列不确定性因素的挑战。ESG 则作为促进可持续发展的重要手段，为人类社会带来了一线曙光。在中国建材家具行业面临“碳达峰、碳中和”、“极致能效”等政策压力下，上市建材家具企业 ESG 表现必将受到投资者、金融机构和监管者的持续关注。因此，建材家具行业将着力推进绿色低碳转型，引入现代化公司治理机制，在未来几年内进一步提升行业上市公司的ESG 绩效。德勤风驭也希望通过开展各行业企业的 ESG 绩效评级，为企业履行社会责任提供有效的支持和赋能，为构建更加绿色、可持续的未来做出贡献。结语地址：上海市黄浦区延安东路 222 号邮箱：地址：浦东新区丹桂路 999 号张江国创中心一期 A3邮箱：联系方式2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.建材家具 ESG 白皮书2425关于德勤Deloitte（“德勤”）泛指一家或多家德勤有限公司，以及其全球成员所网络和它们的关联机构（统称为“德勤组织”）。德勤有限公司（又称“德勤全球”）及其每一家成员所和它们的关联机构均为具有独立法律地位的法律实体，相互之间不因第三方而承担任何责任或约束对方。德勤有限公司及其每一家成员所和它们的关联机构仅对自身行为及遗漏承担责任，而对相互的行为及遗漏不承担任何法律责任。德勤有限公司并不向客户提供服务。请参阅 了解更多信息。德勤是全球领先的专业服务机构，为客户提供审计及鉴证、管理咨询、财务咨询、风险咨询、税务及相关服务。德勤透过遍及全球逾 150 个国家与地区的成员所网络及关联机构（统称为“德勤组织”）为财富全球 500 强企业中约 80%的企业提供专业服务。敬请访问 330,000 名专业人员致力成就不凡的更多信息。德勤亚太有限公司（即一家担保有限公司）是德勤有限公司的成员所。德勤亚太有限公司的每一家成员及其关联机构均为具有独立法律地位的法律实体，在亚太 地区超过 100 座城市提供专业服务，包括奥克兰、曼谷、北京、河内、香港、雅加达、吉隆坡、马尼拉、墨尔本、大阪、首尔、上海、新加坡、悉尼、台北和 东京。德勤于 1917 年在上海设立办事处，德勤品牌由此进入中国。如今，德勤中国为 中国本地和在华的跨国及高增长企业客户提供全面的审计及鉴证、管理咨询、财 务咨询、风险咨询和税务服务。德勤中国持续致力为中国会计准则、税务制度及 专业人才培养作出重要贡献。德勤中国是一家中国本土成立的专业服务机构，由德勤中国的合伙人所拥有。敬请访问 cnzhsocial-media，通过我们的社交媒体平台，了解德勤在中国市场成就不凡的更多信息。本通讯中所含内容乃一般性信息，任何德勤有限公司、其全球成员所网络或它们 的关联机构（统称为“德勤组织”）并不因此构成提供任何专业建议或服务。在 作出任何可能影响您的财务或业务的决策或采取任何相关行动前，您应咨询合资 格的专业顾问。我们并未对本通讯所含信息的准确性或完整性作出任何（明示或暗示）陈述、保 证或承诺。任何德勤有限公司、其成员所、关联机构、员工或代理方均不对任何 方因使用本通讯而直接或间接导致的任何损失或损害承担责任。德勤有限公司及 其每一家成员所和它们的关联机构均为具有独立法律地位的法律实体。2023。欲了解更多信息，请联系德勤中国。

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版权归属 上海嘉世营销咨询有限公司玻璃行业简析报告商业合作/内容转载/更多报告01.玻璃行业是国民经济发展的重要基础原材料产业数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络玻璃行业是我国国民经济发展的重要基础原材料产业，玻璃是硅酸盐类非晶体无机非金属材料。玻璃的主要用途包括汽车玻璃、建筑玻璃、光伏行业、电子玻璃等。玻璃行业是传统高污染、高能耗、重资产的行业，在建立公司的前期对于投入资金有较高的门槛。当前新建立一条1千吨/天的平板玻璃生产线，根据工艺的不同需要花费约人民币58亿元。不合格板在线检测仪合格板纵切机横切机横掰断玻璃破碎机掰边中分切割合格品清风吹扫防霉处理堆垛机堆垛包装入库销售切割不合格品紧急落板应急横切退火窑应力消除锡槽成型烧窑玻璃液毯式投料机窑头料仓配合料皮带合格的原料氮氢保护气体燃油助燃风碎玻璃仓电子秤称重碎玻璃皮带玻璃的生产工艺02.玻璃行业的产业链数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络玻璃行业上游为原材料，中游为玻璃制造，下游为玻璃消费，其中以建筑行业、汽车行业、光伏行业等公司为主要的需求提供方。平板玻璃的下游产品中建筑玻璃占比约为70%，汽车玻璃约占10%，出口约占10%，光伏及其他用途玻璃预占5%-10%。因此，房地产行业对于平板玻璃的需求和价格有着重要影响。因为下游企业对于玻璃由特定的需求，玻璃生产商则需要根据特定的使用需求，通过不同的加工工艺来制成具有特定功能的深加工玻璃，其中包括钢化玻璃、夹层玻璃、镀膜玻璃、压花玻璃、模砂玻璃等。产业链分布原材料燃料辅料平板玻璃下游消费深加工玻璃硅砂、纯碱、石灰石、白云石等天然气、石油焦、煤焦油、重油等着色剂、澄清剂等浮法玻璃，约85%压延玻璃溢流下拉玻璃等钢化玻璃夹层玻璃中空玻璃镀膜玻璃磨砂玻璃压花玻璃夹丝玻璃等中国目前平板玻璃深加工率约40%（国际约80%）建筑玻璃（70%）汽车玻璃（15%）光伏玻璃（5%）出口（10%）03.浮法玻璃销量整体呈现下行趋势数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络浮法玻璃是目前最主要的玻璃生产成型工艺。自 2021年下半年以来，浮法玻璃销量整体呈现下行趋势。2021年7月至2022年7月中，共有10个月销量表现同比下滑，其中2022年4月、5月，浮法玻璃销量分别同比下滑14%、27%，产销率保持在历史同期较低水平，行业库存则处在历史同期高位。2017-2022年浮法玻璃的销量（万吨）0200040006000800010000120001400016000180001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021202204.浮法玻璃开工呈缓慢回升态势数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络2023年以来，随着地产政策的密集出台，房地产预期得到扭转，浮法玻璃利润逐步改善，原本计划冷修的产线开始推迟，而点火复产计划有所增加，国内浮法玻璃行业开工率和日熔量经历2月底触及低位后，呈缓慢回升态势。截至2023年6月21日，浮法玻璃行业开工率为79.41%，全国浮法玻璃在产日熔量为16.42万吨，均明显低于过去两年同期水平。按照近五年的日熔量峰值17.5万吨进行测算，当前国内潜在复产的玻璃产线产能约1.08万吨，综合考虑部分高龄产线进行冷修的影响，年内日熔量增量约0.5-1万吨，供应增速约3-6%，整体来看供应增量相对有限。浮法玻璃日常产量走势图（吨/日）浮法玻璃开工率走势图70u%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220231450001500001550001600001650001700001750001800001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202305.建筑节能新规带来超百亿玻璃增量数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络2022年4月1日，建筑节能与可再生能源利用通用规范正式实施。从规范的内容看，与旧规相比，新规公共建筑节能要求相比整体提升20%以上，各类居建要求相比整体提升30%以上，玻璃作为室内外热交换核心接触材料其节能性能要求将进一步提升。在各类建筑能耗中，通过玻璃门窗损失的能耗占到整个建筑能耗50%，冬季单玻窗损失的热量占供热负荷的30%-50%，夏季由于太阳辐射透过单玻窗使室内温度提高而导致的制冷占空调负荷的20%-30%。因此，减少玻璃门窗的热损失是降低建筑物能耗、提高节能效率的有效途径。玻璃的生产工艺新规下玻璃增量或超百亿项目公共建筑新建居建节能要求整体提升20%以上整体提升30%以上平均节能率72%严寒和寒冷地区:75%其他地区:65%碳排放强度2016年执行基础上降40 16年执行基础上降40%时间竣工面积（万平）新规前单位面积玻璃用量（重箱/平米）新规后单位面积玻璃用量（重箱/平米）玻璃价格（重箱/元）新规后建筑玻璃增量（亿元）2022-2025E85000假设1:50%双层玻璃,50%一层玻璃0.7100%双层玻璃0.93100138假设2:100%双层玻璃三玻两腔占50%;双层玻璃50%0.8810406.玻璃行业产能置换政策严控数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络2016年玻璃行业进行供给侧改革，2017年玻璃严禁新增产能同时对产能置换也提高要求，行业总体产能规模得到控制，因此现有产能的冷修复产成为行业边际变化的核心影响因素。玻璃由于其生产的特性，若无意外情况产线一般在连续生产8-10年左右才进行冷修，冷修时间在半年左右。从行业历史的新增产能看，2008年四万亿后基建地产需求持续景气带动玻璃行业投资，2008-2015年产线密集投放，考虑到冷修时间，这批新增产线的冷修高峰期或在2018-2024年。玻璃行业产能置换政策趋严项目水泥玻璃行业产能置换实施办法20171231 版水泥玻璃行业产能置换实施办法20210720 版适用范围中国境内各类玻璃企业新建平板玻璃项目和已经由工信部、发改委联合明确由地方视情处理、但尚未公告产能置换方案的平板玻璃项目中国境内各类玻璃企业平板玻璃项目。严禁备案和新建扩大产能的平板玻璃项目。确有必要新建的，必须制定产能置换方案，实施产能置换。下列情形可不制定产能置换方案(一)依托现有装置的技术改造项目。(二)新建工业用平板玻璃项目,熔窑能力不超过150吨/天的，可不制定产能置换方案。(一)依托现有玻璃熔窑的技术改造项目;(二)确因当地发展规划调整，导致不属于国家明令淘汰的落后产能的生产装置迁建的。(三)熔窑能力不超过150吨/天的新建工业用平板玻璃项目;(四)光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案。置换要求(一)用于建设项目置换的产能，应当为2018年1月1日以后在省级工业和信息化主管部门门户网上公告关停退出的产能;(二)已超过国家明令淘汰期限的落后产能，已享受奖补资金和政策支持的退出产能，均不得用于产能置换。用于置换的产能指标不得重复使用。(一)用于置换的平板玻璃生产线产能必须是合规的有效产能;(二)已超过国家明令淘汰期限的落后产能，已享受产能退出补贴的生产线，不能用于产能置换;(三)2013年以来，连续停产两年及以上的平板玻璃生产线产能不能用于产能置换;(四)光伏压延玻璃产能不能用于产能置换;(五)用于置换平板玻璃生产线产能拆分转让不能超过两个。产能置换比例位于国家规定的环境敏感区的平板玻璃建设项目，需置换淘汰的产能数量按不低于建设项目的1.25 倍予以核定，其他地区实施等量置换。位于国家规定的大气污染防治重点区域实施产能置换的平板玻璃建设项目，产能置换比例不低于1.25:1;位于非大气污染防治重点区域的平板玻璃建设项目，产能置换比例不低于1:1。07.硅砂与纯碱的价格决定玻璃公司的盈利能力数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络玻璃的生产成本主要由原材料和能源构成。原材料主要包括硅砂、石英砂岩粉、纯碱、白云石等，占总制造成本40%；能源成本也占总制造成本40%。因为浮法玻璃的生产工艺已经完全成熟，各家公司的原料配比基本相同。所以原料的价格将会直接影响公司的盈利能力。其中硅砂和重质纯碱约占原材料成本超过90%，硅砂与纯碱的价格将很大程度上决定玻璃公司的盈利能力。玻璃制造成本构成纯碱价格走势（元/吨）40 %原材料能源（燃料、电力等）其他费用（人工、运费等）050010001500200025003000350008.玻璃生产企业利润表现可观数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络2023年3-4月份随着浮法玻璃价格上涨，生产企业盈利状况 得到明显好转，多扭亏为盈，5月份虽然浮法玻璃价格进入下跌趋势，但原料端纯碱、燃料的价格大幅下移，生产成本下降明显，使得玻璃厂的利润得到大幅修复至历史上的中高利润区间，6月份虽然利润水平略有回落，但整体仍较为可观。玻璃生产企业利润水平是玻璃供需状况的重要指征，供不应求时价格上升利润上扬，供过于求时价格下跌利润回落，玻璃生产企业利润水平同样会反作用于玻璃供需状况。上游纯碱大幅降价，让利玻璃厂，玻璃行业利润大幅改善。除原料纯碱价格影响外，玻璃燃料煤制气和石油焦价格也呈现下跌趋势，下半年国内动力煤现货价格下跌的预期仍较强，玻璃生产企业利润或依然 表现可观，利润改善也将带来供应的增长。浮法玻璃利润走势图（元/吨）-400-200020040060080010002022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月 2022年11月 2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月天然气玻璃利润煤炭玻璃利润石油焦玻璃利润09.玻璃企业加快复产数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络下半年，浮法玻璃行业利润相对不错，部分企业仍有复产计划。据不完全统计，复产和新建产线约24条，合计日熔量16500 吨，同时冷修7条线，合计日熔量4300吨，净增加日熔12200吨，后续重点观察产线点火复产及新增冷修的情况，玻璃行业总产能依然足够充裕，供给高低完全取决于利润和企业的后市预期。根据上述产线计划，由于当前玻璃行业利润充足，玻璃产线有望继续复产，玻璃产量将呈现环比回升，全年预计平板玻璃产量为9.7亿万重箱，同比降3.9%，即4880万吨，同比降4%。2023年下半年玻璃新建/复产点火产线变动（吨）序号生产企业生产线日熔量计划时间1江西透光陶瓷新材料有限公司景德镇-线1,200计划2023年7月底点火2福建瑞玻玻璃有限公司瑞玻二线600计划2023年点火3福建龙泰实业有限公司龙泰二线600计划2023年点火4贵州海生玻璃有限公司贵州海生一线700计划2023年点火5贵州海生玻璃有限公司贵州海生二线700在建，时间未定6信义节能玻璃(云南)有限公司曲靖一线600在建，时间未确定7信义节能玻璃(云南)有限公司曲靖二线800在建，时间未确定8中玻(朝阳)新材料有限公司凌源二线1,000在建，时间未定9中国耀华玻璃集团有限公司山海关搬迁一线950计划6月底投产，点火计划推计划6月底投产，点火计划推10河北正大玻璃有限公司正大三线800计划2023年复产点火11河北金仓玻璃有限公司金仓一线600计划2023年复产点火12滕州金晶玻璃有限公司滕州二线600计划2023年点火13安徽冠盛蓝玻实业有限公司六安一线600计划2023年点火14中国洛阳浮法玻璃集团有限责任公司龙昊二线600计划2023年四季度复产点火15湖南巨强再生资源科技发展有限公司巨强二线500计划2023年9月份复产点火16湖北亿钧耀能新材股份公司亿钧一线600计划2023年7月下旬复产点火17江西宏宇能源发展有限公司宏宇二线700计划2023年7月份复产点火18清远南玻节能新材料有限公司清远一线100时间未确定19河源旗滨硅业有限公司河源二线600计划2023年三季度复产点火20信义节能玻璃(江门)有限公司鹤山一线950计划2023年点火21信义节能玻璃(江门)有限公司鹤山二线900计划2023年点火22信义环保特种玻璃(江门)有限公司江门一线600计划2023年三季度复产点火23信义玻璃(海南)有限公司海南二线600计划2023年下半年复产点火24毕节明钧玻璃股份有限公司毕节一线600计划2023年8月复产点火合计16,50010.房地产是玻璃下游最大的行业数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络2023年上半年房地产行业表现依旧低迷，尽管竣工端有所改善，带动春节后的中下游补库，但房地产销售和新开工同比仍出现明显下滑，无论是资金端还是销售端均没看到好转迹象。下半年，基于地产竣工端保交楼的预期，玻璃需求或在下一轮旺季出现较强博弈，需要紧跟下游竣工项目及资金到位情况，再辅助高频的日度产销数据，进而判断玻璃需求的变化。长期来看，在地产下行周期的背景下，玻璃需求将呈现逐步下行趋势。商品房销售面积当月同比（%）房屋竣工面积当月同比（%）-60%-40%-20%0 00%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023-60%-40%-20%0 %1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202311.玻璃出口大于进口的趋势得到保持数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络我国是世界上最大的玻璃生产地和消费地，2020 年-2021年由于较高的房地产需求，历史性地从玻璃净出口国成为净进口国，2022年国内需求走弱，玻璃出口量再度大于进口量。数据显示，2022 年全年中国浮法玻璃出口量1378万重量箱；2022年全年中国浮法玻璃进口量458万重量箱。2023年1-5月，浮法玻璃出口量649.11万重量箱，进口量170.22万重量箱，出口大于进口的趋势得到保持。浮法玻璃进出口总量（万重箱）020406080100120140160180浮法玻璃月度出口量浮法玻璃月度进口量12.废玻璃加快回收数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络为了资源的可持续利用，把废弃的玻璃及制品收集起来，化害为利，变废为宝。从回收量看：2014-2016年，我国废玻璃回收量较为稳定，在850-860万吨之间。2017年，在平板玻璃、日用玻璃及玻璃包装容器产业发展及国家积极发展循环经济背景下，我国废玻璃回收量激增，达1070万吨。2018年我国废玻璃回收量达1040万吨。2019-2020年我国废玻璃回收量小幅下降，分别为984万吨、944万吨。2021年，随着双碳目标提出，我国废玻璃回收量回升，为1005万吨，增速为6.46%。2022年，中国废玻璃回收量约为850万吨，同比下降15.4%。2022年全国各类废玻璃产出占比（%）2014-2022年中国废玻璃回收量及增长率（万吨，%）47D%9%平板玻璃及制品日用玻璃及制品其他玻璃及制品-0.2-0.15-0.1-0.0500.050.10.150.20.250.30200400600800100012002014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年废玻璃回收量（万吨）增长率（%）13.节能玻璃渗透率仍有较大提升空间数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络建筑能耗中，由玻璃门窗造成的能耗占到了建筑总额能耗的50%左右。而玻璃占不同类型窗面积的70%，具有外窗最大的导热和辐射面积。因而，提高玻璃的节能性能，已经成为实现建筑节能的关键所在。从提升玻璃节能效率的途径来看，一方面是 LOW-E玻璃等节能玻璃的使用，另一方面就是增加单位玻璃使用量，将传统的单层玻璃提升至双层，三层，对中长期玻璃需求仍有支撑。我国与发达国家 LOW-E 节能玻璃使用率对比（%）LOW-E 玻璃隔热节能原理92.0.0u.0.0.0%德国韩国波兰发达国家平均中国14.玻璃行业的三大挑战数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络01“两高一低”困局当前玻璃行业深陷“两高一低”困局：高生产、高库存、低需求，即便供给端条件有利，但因需求预期并不乐观，也较难形成有效共振，玻璃下游深加工、终端地产企业资金紧张，回款相对缓慢，一定程度上限制了其备货热情。02高污染高消耗玻璃行业是我国非电领域污染防治的重点行业之一，被认为是不可降解塑料之外最难分解的垃圾之一，生产过程中消耗大量的原料和能源，同时排放大量二氧化碳。我国玻璃生产主要以煤制气、石油焦、重油等为燃料，这便造成玻璃行业高耗能、高污染、高排放的现状。03与国际水平有很大差距目前，我国加工玻璃行业与国际水平相比，在产业集中度、技术进步、市场协作、产品开发等方面均存在很大差距。平板玻璃加工率仅为40%，对外依存度为15 %，高端产品保障能力有待提高，品种有待丰富；市场发展无序，产品质量参差不齐。15.玻璃企业重点关注五大趋势数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络0102030405技术支撑玻璃行业转型技术发展支撑了玻璃产品向超白、超薄、大尺寸化、功能化、智能化方向转型升级。浮法工艺成为平板玻璃生产主流工艺，玻璃熔窑、锡槽、退火窑三大热工控制、冷端优化控制、在线缺陷检测、自动切割分片等，基本实现智能化、数字化、集成化系统控制，总体水平接近世界先进水平。玻璃行业走向深加工随着自动化技术的进步，玻璃深加工行业正逐渐实现生产过程的自动化和智能化。自动化设备和机器人的应用可以提高生产效率和产品质量，并减少人力成本。预计在未来，自动化生产将成为该行业的主要趋势之一。玻璃回收率进一步提升废玻璃作为一种可以无限循环使用的再生资源，其回收利用对节约资源、实现垃圾减量化具有重要意义，在双碳背景下，废玻璃的高值化应用必将是未来的发展趋势，回收利用率也将进一步提升、应用途径不断拓宽、各地方政策扶持力度逐渐加大，多措并举推动废玻璃回收利用行业发展。玻璃的多元化应用人们对于玻璃产品的功能性和安全性要求也越来越高。市场上推出了一系列新型玻璃产品，如太阳能玻璃、防弹玻璃、自清洁玻璃等。随着科技的发展和人们对健康生活的追求，电子玻璃、光学玻璃、医疗玻璃等领域的需求也在不断增加。玻璃企业加快走出去璃装备技术出口由单体设备转向成套设备及工程总承包，完成了美国福耀、韩国现代、印度HNG等高品质玻璃生产线大型成套设备的出口，目前平板玻璃工程项目占全球90%以上市场份额。由技术输出向境外投资经营转变，一批玻璃龙头企业加快国际化布局，在东南亚、中亚、中东、非洲等地区投资运营的浮法玻璃生产线、超白压延玻璃生产线厂，陆续建成投产。本报告为简版报告，内容均从嘉世咨询原有完整报告中精炼提取，如需了解详细内容，请联系：.本报告中的所有内容，包括但不限于文字报道、照片、影像、插图、图表等素材，均受中华人民共和国著作权法、中华人民共和国著作权法实施细则及国际著作权公约的保护。本报告的著作权属于上海嘉世营销咨询有限公司所有，如需转发、转载、引用必须在显著位置标注出处，并且不得对转载内容进行任何更改。本报告是免费报告，任何机构和个人不得将本报告用于收费为目的经营活动。版权说明版权归属 上海嘉世营销咨询有限公司

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年深度行业分析研究报告,目录目录财务对比,马可业绩优,东鹏回款佳,蒙娜增长快财务对比,马可业绩优,东鹏回款佳,蒙娜增长快经营对比,马可渠道强,东鹏网点多,蒙娜产品佳经营对比,马可渠道强,东鹏网点多,蒙.

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研究院战略客户部敬请参阅尾页之免责声明14行业研究深度报告Table,Title1建筑行业之基建篇,增存并举,路在何方,进城,出海与市场化20232023年全国基建投资规模或达年全国基建投资规模或达2.

14人已浏览 2023-08-29 36页 5星级

版权归属 上海嘉世营销咨询有限公司水泥行业简析报告商业合作/内容转载/更多报告01.水泥是建筑材料中最重要的基础原材料数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络水泥是建筑材料中最重要的基础原材料。它作为一种粉状水硬性无机胶凝材料，加水搅拌后变为浆体，能够在空气中硬化或在水中硬化，将砂、石等材料牢固地胶结在一起，广泛应用于建筑、电力、水利等领域，是不可或缺的主要建筑材料之一。水泥制造产业链上游主要对接矿产资源公司，提供石灰石、黏土质以及其他材料等原材料，中游则通过将上游的原材料按按比例研磨得到生粉，再经过煅烧使生粉变为熟粉，最后冷却研磨至粉状得到水泥，下游为水泥的应用行业，对接房地产、工业领域和基础建设等市场。目前大部分企业位于产业链的中游，进行水泥的制造和售卖，随着我国能耗双控等政策的实施，水泥产业链生产工艺不断优化，向低碳生产迈进。水泥划分水泥行业产业链应用领域代表产品通用水泥常规士木建筑工程，包括民用建筑、公路铁路机场港口等GB175-2007 规定的六大类水泥(硅酸盐水泥、普通硅酸盐水泥、矿渣硅酸盐水泥、火山灰质硅酸盐水泥、粉煤灰硅酸盐水泥和复合硅酸盐水泥)专用水泥具有特殊性能或用途的水泥，用于抗险教灾、防洪防汛、军事工程等G级油井水泥、快硬硅酸盐水泥、道路硅酸盐水泥、铝酸盐水泥硫铝酸盐水泥等。上游-原材料中游 水泥制造下游 消费端石灰石原料粘土质熟料生料熟料水泥工业领域住宅商用建筑基础设施水利工程02.水泥是反映投资实际落地工作量的重要指标数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络超七成水泥直接用于基建、地产领域，其中基建需求占比达 40%、地产占比达35%；从过往经验来看，水泥产量同比与基建地产合计投资同比走势有较大的同步性，因此水泥产需情况可以较好反映投资活动。细分来看，地产方面，相较于反映地产竣工的安装工程投资，水泥产量与反映地产前端开工、施工的建筑工程投资走势更为同步；基建方面，水泥更多应用在道路运输、铁路运输等交通运输行业和公共设施管理、水利管理等行业。超七成水泥用于基建、地产领域基建与地产投资、水泥同比变动405%基建房地产农村市场-20%-10%0 0P 04 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022基建与地产投资合计水泥产量03.国家持续出台政策推动水泥行业高质量发展数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络水泥行业深受重视，国家持续出台多项政策。为推动水泥行业高质量发展，国家 陆续出台多项政策，通过严禁新增产能、淘汰落后产能等方式，鼓励水泥行业发展与改革，环节行业产能过剩矛盾，助力水泥行业健康发展。根据国家“十四五”规划指引，我国水泥产品单位熟料能耗水平将降低3.7%，推动水泥深度脱硫脱硝、化学团聚强化除尘、高效低碳节能等新技术研发，助力行业向低碳化、高端化迈进，全面提升绿色低碳转型步伐。发布时间发布部门政策名称主要内容2018年6月中共中央国务院中共中央国务院关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见继续化解过剩产能，严禁钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃等行业新增产能，对确有必要新建的必须实施等量或减量置换。2018年7月国务院打赢蓝天保卫战三年行动计划重点区域严禁新增钢铁、集化、电解铝、铸造、水泥和平板玻璃等产组:严格执行钢铁、水泥、平板玻璃等行业产能置换实施办法。2021年3月国家发展和改革委员会关于“十四五大宗固体废弃物综合利用的指导意见拓宽磷石利用途径，继续推广磷石膏在生产水泥和新型建筑材料等领域的利用，在确保环境安全的前提下，探索磷石在土壤改良、井下充填、路基材料等领域的应用。2021年5月生态环境部关于加强高耗触、高排放建设项目生态环境源头防控的指导意见对炼油、乙烯、钢铁、焦化、煤化工、燃煤发电、电解铝、水泥熟料、平板玻璃、铜铅锌硅冶炼等环境影响大或环境风险高的项目类别，不得以改革试点名义随意下放环评南批权限或降低审批要求。2021年7月工信部水泥玻璃行业产能置换实施办法提高了水泥项目产能置换比例，大气污染防治重点区城水泥项目由1.5:1 调整至2:1,非大气污染防治重点区域由1.25:1调整至1.5:1.加大低效产能压减力度，对产业结构调整目录限制类的水泥产能以及跨省置换水泥项目，产能置换比例一律不低于2:1。2021年10月国务院水泥玻璃行业产能置换实施办法推动水泥错峰生产常态化，合理缩短水泥熟料装置运转时间。因地制宜利用风能、太阳能等可再生资源，逐步提高电力、天然气应用比重。鼓励建材企业使用粉煤灰、工业废渣、尾矿渣等作为原料或水泥混合材。2021年11月中共中央国务院中共中央国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见推进钢铁、水泥、集化行业企业超低排放改造。重点区城钢铁、燃煤机组、燃模锅炉实现超低排放。2021年12月国家发展和改革委员会关于振作工业经济运行推动工业高质发展的实施方案的通知推动钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃等重点行业和数据中心加大节能力度。加快工业节neng1减碳技术装备推广应用。2022年1月工业和信息化部、科学技术部、生态环境部环保装备制造业高质发展行动计划(2022-2025年)在钢铁、水泥等重点行业推广基于陶瓷滤筒(袋)烟气多污染物协同处理、氮氧化物与挥发性有机污染物协同处理等装备。2022年1月国家知识产权局国家知识产权局关于印发2022年全国知识产权行政保护工作方案的通知加强对关系公共利益和人民群众切身利益的食品药品、种业、水泥和公共卫生等重点领城。2022年1月国务院“十四五”节能减排综合工作方案推进钢铁、水泥、集化行业及燃煤保炉超低排放改造。到2025年,完成5.3亿吨钢铁产能超低排放改造。大污染防治重点区域燃煤锅炉全面实现超低排放。2022年8月工业和信息化部、科学技术部、生态环境部关于印发工业领城碳达峰实施方案的通知在保证水泥产品质量的前提下，推广高固废掺量的低碳水泥生产技术，引导水泥企业通过磷石膏、钛石膏、氟石膏、矿渣、电石渣、钢渣、镁渣、粉煤灰等非碳酸盐原料制水泥。04.我国水泥企业三大梯队数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络我国水泥制造生产行业依据企业年产能划分，可分为3个竞争梯队。其中，年产能大于1亿吨的企业有：中国建材、海螺水泥、金隅冀东、华新水泥，其中中国建材年产能达5亿吨级别；年产能在5000万吨-1亿吨之间的企业有：红狮控股、台湾水泥、华润水泥、中国天瑞水泥；其余企业的年产能在5000万吨以下。从我国水泥熟料产能的集中度来看，目前，我国水泥制造行业的集中度较高。2022年，产能排名前三的企业产能合计占比达38.11%；产能排名前二十的企业合计占比达 66.96%。2022 年中国水泥制造行业集中度中国水泥制造企业竞争梯队第一梯队第二梯队第三梯队年产能大于1亿吨中国建材、海螺水泥、金隅翼东、华心水泥5000万吨年产能1亿吨红狮控股、台湾水泥、华润水泥、中国天瑞水泥年产能 5000万吨亚洲水泥，上峰水泥、塔牌水泥等38.00F.00Y.00g.00%TOP3TOP5TOP10TOP2005.错峰生产进一步约束水泥产能数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络过去错峰生产计划由地方水泥协会或建材协会下发，对企业的约束能力偏弱。弱约束区域内存在不遵守错峰生产，私自加大生产 量的企业，损害行业利益。但近期这一机制也在发生变化，2023年我们统计有9个地区的错峰生产计划由工信厅、生态环境厅下达。去产量政策从协会软约束变 为行政硬约束，此外工信部发布的产能置换办法也明确不遵循错峰生产的水泥熟料产能不得用于产能置换，供给端去产量约束有望继续加强。各地水泥错峰生产计划发文部门地区错峰生产计划文件名主要内容工信厅、生态环境厅湖北关于做好2023年水泥行业常态化错峰生产工作的通知要求绩效分级达到A级的水泥生产企业全年错峰生产天数不得少于30天;绩效分级达到B级，或有全年协同处置城市生活垃圾及有毒有害废弃物等任务的水泥熟科生产线可以不进行错峰生产，但要适当降低水泥生产负荷，参照2023年错峰生产天数不得少于42天执行;其他水泥生产企业不少于45-60天。工信厅、生态环境厅云南关于进一步做好水泥常态化错峰生产的通知昭通市、西双版纳州、迪庆州行政区域内的每条水泥熟料生产线年均错峰生产天数基数100天；怒江州行政区域内的每条水泥熟料生产线年均错峰生产天数基数130天；其余地区每条水泥熟料生产线年均错峰生产天数基数150天。工信厅福建关于做好水泥行业常态化错峰生产工作的通知每条生产线全年错峰生产时间不少于65天。工信厅、生态环境厅山东关于组织做好2022-2023 年采暖季水泥常态化错峰省的通知错峰时间:2022年11月15日0:00-2023年3月15日24:00实施范围:全省水泥熟料企业的所有熟料生产线(含特种水泥熟料生产线)。工信厅、生态环境厅河南关于实施2022-2023年度全省水泥行业错峰生产工作的通知省内所有水泥熟料生产线(不含水泥粉磨工序和粉磨站)在2022年11月15日至2023年3月15日采暖期期间，实施错峰停产。工信厅、生态环境厅湖南关于做好2022-2023年大气污染防治特护期水泥行业错峰生产工作的通知2022-2023 年大气污染防治特护期间，长株潭及传输通道城市(岳阳市、常德市、益阳市)水泥熟料生产线错峰生产天数基数为80天，其他州市为75天。工信厅、生态环境厅宁夏关于2022-2023年冬春季部分重点工业行业开展错峰生产的通知”2022年11月1日-2023年3月10日全区所有水泥熟料生产企业均要错峰生产130天，时限内未完成错峰生产的天数在2023年6月底前补足。工信厅、生态环境厅甘肃关于印发2022-2023 年度水泥熟料生产企业错峰生产计划的通知各水泥熟料企业要严格执行100天(2022年12月1日-2023年3月10日)错峰生产计划，不得随意改变错峰生产计划。工信厅、生态环境厅新疆关于下达2022 至2023 年水泥错峰生产计划的通知自治区(含兵团)所有水泥熟料生产线都应进行错峰生产。其中，电石渣水泥熟料生产企业通过“错峰置换”参与错峰生产06.水泥需求进入历史寒冬数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络全球水泥产量较为集中，中国是全球最大的水泥产量和产能国。从2021年全球水泥产量来看，全球水泥产量合计43.12亿吨，中国水泥产量以23.63亿吨稳居全球第一，占全球总产量的55%，印度以3.49亿吨产量位居第二，占全球总产量的8%。2022年，全国累计生产水泥21.18亿吨，全口径同比下跌10.36%；从绝对值来看，也是处于近10年新低。并且，从出货来看，这一趋势在2023年仍然在延续，反映出整体投资端需求的内生不足，而并非仅仅是疫情所致。2018年-2023年2月水泥出货情况历年水泥产量及同比（亿吨）0%5 %010152025302010201120122013201420152016201720182019202020212022全国水泥产量（亿吨）同比1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022202307.华东是景气度最好的区域数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络2023年1季度，在北方地区中，东北、华北和西北地区水泥产量分别同比45.8%、24.6%、16.3%，南方地区中，华东、中南和西南地区水泥产量同比0.9%、3.7%、-0.8%，北方增速好于南方，主要系错峰时间差异（2021-2022年冬季错峰多于3月31日结束，2022-2023年冬季错峰多于3月15日结束）。在北方地区中，春节至今，东北、华北和西北地区水泥价格分别累计下跌38/30/4元/吨，东北和华北年后几乎单边下跌，在南方地区中，春节至今华东、中南和西南地区分别同比上涨19/33/19元/吨，南方地区水泥价格自春节后一直持续上涨至3月上中旬，自3月中下旬后小幅回落，无论从年后的涨跌幅，还是当前同比涨跌幅来看，南方地区水泥价格表现均显著好于北方。综合水泥价格、出货率、开工率和库容表现，华东仍是景气最好的区域。2018年-2023年2月水泥出货情况历年水泥产量及同比（亿吨）2015年3月2015年7月2015年11月2016年3月2016年7月2016年11月2017年3月2017年7月2017年11月2018年3月2018年7月2018年11月2019年3月2019年7月2019年11月2020年3月2020年7月2020年11月2021年3月2021年7月2021年11月2022年3月2022年7月2022年11月2023年3月华北东北西北2015年3月2015年7月2015年11月2016年3月2016年7月2016年11月2017年3月2017年7月2017年11月2018年3月2018年7月2018年11月2019年3月2019年7月2019年11月2020年3月2020年7月2020年11月2021年3月2021年7月2021年11月2022年3月2022年7月2022年11月2023年3月华东中南西南08.水泥价格指数持续波动下行数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络水泥价格指数自2012年起持续下行，在2016年跌至谷底，低至77.76，其原因在于水泥产能过剩问题日益严重，供给端压力增大，呈现供大于求发展态势，水泥价格指数震荡下行。随着市场调节和国家政策的实行，水泥市场供给结构持续优化，水泥价格指数从底部强势回升，后呈现高位区间震荡。近两年水泥价格指数潮起潮落，大幅度变化。2021年9月以来，受能耗双控和煤炭成本涨幅过大影响，在短短两个月的时间内，水泥价格指数强势上涨，由150.28上涨至十年来最高价位213.81，增幅约为42.27%。随后由于煤价的下行和需求的走低，水泥价格指数回落，叠加新冠疫情反复影响，2022全年水泥价格指数持续下行。但得益于基建对于水泥需求的提振和新冠疫情的控制，预计2023年水泥价格指数有望回暖。全国全口径水泥价格（元/吨）2012-2023年中国水泥价格指数05010015020025020122013201420152016201720182019202020212022202301002003004005006007001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202309.水泥供给具有一定季节性特征数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络南方水泥以二、四季度旺季，而北方的水泥则以二、三季度为旺季。水泥的季节性生产由两点原因造成。其一，水泥成品化学性质不稳定，容易失效。水泥具有水硬性的特点，会吸收空气中的水分而丧失粘合性，南方地区潮湿的夏季不适合进行生产。同时，水泥的使用需要一定的温度条件，气温过低容易导致水泥结构开裂，结冰的水分还会影响水泥结构的强度，因而北方的冬季也不十分适合。其二，“错峰生产”政策限制了水泥的生产时间。尤其是对北方企业而言，冬季是错峰生产的主要季节。在冬季取暖、空气污染压力增加的情况下，水泥厂会停工以减少环保压力。华北、东北大部分地区的错峰生产时间从11月起直至次年三月，西北地区则多从12月开始。水泥月产量环比增速（%）水泥当月产量（亿元）0500010000150002000025000300003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023-20%-10%0 0P%4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202310.煤炭是水泥生产的最大成本数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络水泥行业作为传统的高能耗行业，煤炭为水泥生产的最大成本。煤炭和电力成本占生产成本的50%左右，2021年至2022年，水泥单吨成本上升60元/吨，成本的大幅增加与煤炭和电力成本的上涨密切相关。2022年煤价全年均价仍保持高速增长。煤价上涨的原因主要可以归因为国际形势的严峻、能源去碳化趋势和煤 炭需求的增长，煤炭供需呈现紧平衡状态。煤炭作为水泥生产不可或缺的原料之一，价格的上涨传导至水泥行业，导致企业生产成本大幅度增加。煤价年均价水泥成本结构50%电力和煤炭原材料其他11.进口熟料对水泥行业冲击逐步减少数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络进口熟料是水泥行业主要外部冲击，自2018年以来明显增加，主要是国内熟料的高价格吸引了外部进入者。由于进口熟料更多是特定背景下的产物，并非长期竞争主体，因此其体量规模更多是随着国内市场供需环境波动而波动，属于被动调节阀。当前在较高的海运费成本和国内偏低的价格下，其冲击量也明显减少。此外，海外水泥在本轮能源价格高涨中逐渐丧失对国内的成本优势，输入的逻辑同样消失，在更长的周期里国内的水泥企业仍然能享有煤炭价格的相对优势。进口熟料数量大幅减少（万吨）4871267227433372772838201620172018201920202021202212.水泥将纳入全国碳交易，影响未来水泥价格与产能数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络2020年水泥行业二氧化碳排放占整个建材行业比重达83%，是排放量最大的子行业，减排压力大。未来有望纳入全国碳交易市场，参考前期试点经验，配额计算方法可能以基准线法为主，意味着产能利用率高/排放更低的企业竞争优势更大，小企业被迫减产或购买碳汇。从全国7个地方试点运行情况看，近两年加权平均碳价约在40元/吨左右，而海外碳配额价格已高达50-60欧元/吨，且碳配额逐年收紧，小企业迫于成本压力或将加快出清，利好龙头份额提升，且区域话语权进一步增强，提升价格传导能力，价格中枢有望继续上移。水泥产业未来技术发展展望2020年以前2021-20252026-20302031-20352035年以后 大量使用替代原、燃料 降低熟料系数技术研发 水泥、墙材等一体化项目的热联产降碳试点 水泥“分开粉磨在下游低碳混凝土中的应用技术 大力发展替代原、燃料 持续降低熟料系数、提升水泥中混合材掺比 开发低碳熟料产品 开发碳中和混凝土 进-步提高能效水平 开展富氧燃烧项目试点 热联产降碳、林业碳汇等CCER项目开发 水泥总体需求下降，基于碳价波动，探索柔性策略的熟料生产计划 从国家碳市场交易中心弥补配额缺口，深度参与碳交易 开始工业化低碳熟料生产 热联产项目全面铺开 提高水泥厂能源利用率 开展BECCS试点项目 在具备条件的地区，开展二代CCUS的试点运行 大规模的低碳熟料生产 适合CCUS开发背景下的装备、工艺改进 全面使用替代原、燃料 全面使用低碳胶凝材料技术 推广使用清洁能源电力 采用光、电煅烧等革新技术 BECCS.CCUS项目的广泛实施13.水泥企业面临四大挑战数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络房地产投资下降在经济下行压力较大的背景下，房地产需求难有较大回升。房地产现在的主要任务仍是“保交楼”，地产商需要把之前的延期项目和烂尾项目先交付，然后才有资金投入到新项目的开发上。而新项目从开工到实际对水泥需求量的拉动，有3-6个月的延后。今年房地产投资回正的概率较小，因此对水泥的需求仍然会下降。错峰停窑调节失效虽然错峰停窑力度较大，但局部产能增加，且需求下滑更多，停窑效果较为有限，各区域熟料库位也在二季度始终处于高位运行状态。虽然大部分省份熟料线在下半年仍有错峰停窑计划，但在水泥需求预期不足的情况下，熟料线错峰停窑的效果将仍然偏弱，对水泥价格难有推动作用。成本居高不下水泥行业能源成本占产品成本50%以上，水泥企业在过去的一年成本支出大幅增加，纷纷陷净利润困境。煤炭价格波动加剧，煤炭价格每吨上涨100元，每吨水泥成本预计增加8.8元左右，未来煤炭价格难以回到“廉价时代”，除煤炭、电力等“显性成本”外，节能降耗、碳排放等“隐性成本”也在持续增加。环保政策趋严水泥生产过程中存在高排放、高能耗、高污染等问题，在生态文明建设持续推进的大背景下，环保标准提升是行业发展的必然趋势，水泥工业的大气污染物防治也将开启一个全新的阶段，但是我国目前很多地方制定的排放标准过于严苛，这会给水泥企业造成巨大的压力。0104020314.水泥企业重点关注四大趋势数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络水泥需求有望提升01政府公共财政支出和地方政府债券发行额的持续增长，为基础设施建设提供充裕的资金来源，基建投资有望持续高速发展态势，成为支撑水泥需求的重要动力之一。同时，地产利好政策频出，稳房地产预期增强，但地产需求释放需要时间，短期内难以提振水泥需求，长期来看地产需求将回暖，带动水泥需求的提升。水泥价格回升02水泥价格中枢有望上移，核心在于供给端能动性。水泥价格往往受到产能利用率的影响而经历波动，而后随着新的供给关系的确立，价格中枢仍有望上移，甚至突破新高。产能利用率的下滑可能在一段时间内对价格造成扰动，但其绝对水平的高低与价格中枢的高低关系并不绝对，未有水泥价格体系有望重塑。水泥企业加快智能化建设03当前，水泥行业发展由高速增长期进入高质量发展阶段，生产工艺、设备运行、安全与环境管理的数字化转型成为企业创新发展的新趋势，规模型水泥企业更有动力和实力响应国家号召，积极利用 5G、大数据、云计算、人工智能等新技术手段，赋能数字转型，提升资源综合利用效率，实现提质、降本、增效。小产线加快退出04政策要求2025年标杆产能比重超过30%，当前全国能够达到基准水平的水泥熟料产能占比达75%，达到标杆水平的比例仅有5%，若要实现2025年目标，对现有产能的能耗仍需进一步降低。2025年底前，2500t/d规模的熟料生产线全部整合退出，率先将产能退出提升到政策层面，预计后续各省政策有望陆续出台。

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