1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 光伏景气上行，产业链光伏景气上行，产业链涨价周期开启涨价周期开启 新能源新能源发电发电：：光伏景气上行，产业链涨价周期开启光伏景气上行，产业链涨价周期开启。。根据硅业分会报价，7 月 29 日国内单晶复投料均价 7.96 万元/吨，周环比上涨 16.89%；多晶免洗料

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 光伏产业链光伏产业链涨价涨价持续，持续， V V 字之后欧洲电字之后欧洲电 车持续向好车持续向好 新能源新能源发电发电：：光伏景气上行，产业链涨价周期光伏景气上行，产业链涨价周期持续持续。。根据硅业分会报价，本周 硅料涨幅持续。新疆本地硅料年产能约 27 万吨，国内占

）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 光伏设备行业深度研究报告 推荐推荐（（维持维持）） 技术升级百花齐放，设备技术升级百花齐放，设备需求需求景气延续景气延续 海内外需求共振，光伏平价打开新空间：海内外需求共振，光伏平价打开新空间：国内政策如期落地，2020 年国内装 机需求有望迎来反弹， 此外， 海外需求更加分散化， 随

-1- 证券研究报告 2020 年 06 月 23 日 电气设备电气设备行业行业 美股美股 Ten bagger：：SolarEdge 和和 Enphase 对国内逆变器行业启示对国内逆变器行业启示 光伏逆变器行业深度报告光伏逆变器行业深度报告 行业深度行业深度 独家深度复盘独家深度复盘 2 年年 10 倍倍明星股明星股 SolarEdge 和和 Enphase。。美国户用光伏逆 变器双寡

Table_First1 光伏设备光伏设备 电气设备电气设备 行业报告行业报告 TABLE_COVER 光伏内外需求共振，龙头乘势而上光伏内外需求共振，龙头乘势而上 光伏行业首次覆盖报告光伏行业首次覆盖报告 从日本光伏行业兴衰看中国光伏发展机遇从日本光伏行业兴衰看中国光伏发展机遇 光伏是最为重要的可再生能源之一。 世界各国均高度重视光伏产业的发展， 纷纷出台产业扶持政策，抢占未来新

最近一年行业指数走势最近一年行业指数走势 -22% -15% -7% 0% 7% 15% 22% 29% 2019-032019-072019-112020-03 电气设备 上证指数 深证成指 行 业 专 题 报 告 行 业 专 题 报 告 公 司 公 司 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 投资评级投资评级: :增持增持( (维持维持) )

电气设备电气设备|证券研究报告证券研究报告行业深度行业深度 2020 年年 7 月月 14 日日 强于大市强于大市 公司名称公司名称 股票代码股票代码 股价股价(人民币人民币) 评级评级 隆基股份 601012.SH 47.60 买入 通威股份 600438.SH 20.47 买入 东方日升 300118.SZ 17.57 买入 林洋能源 601222.SH 6.67 买入 阳光电源 300

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2020 Table_Page 深度分析|电气设备 证券研究报告 光伏光伏行业行业 压力测试还是危中有机压力测试还是危中有机 核心观点核心观点：： 压力测试，近期产业链价格出现了明显压力测试，近期产业链价格出现了明显下降下降。。受疫情在全球范围内扩 散的影响，光伏行业在供需两端受到影响，产业链价格近期出现了明 显

请务必请务必阅阅读正文读正文之后之后的信息披露的信息披露和和重要声重要声明明 海海 外外 研研 究究 跟跟 踪踪 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 光伏光伏 推荐推荐 ( ( 维持维持 ）） 重点公司重点公司 重点公司重点公司 评级评级 大全新能源 审慎增持 晶科能源 审慎增持 信义光能 买入 福莱特玻璃 买入 相相关关报告报告 福莱特玻璃(6865.HK) 2020Q

行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 电气设备电气设备 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 06 月月 28 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 王纪斌王纪斌 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519010001 马妍马妍 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519100002 资料来源

行业行业报告报告 | 行业投资策略行业投资策略 1 电气设备电气设备 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 06 月月 29 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 王纪斌王纪斌 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519010001 马妍马妍 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519100002 资料来源

证券研究报告 | 行业专题研究 2020 年 02月 21日 电气设备电气设备 2020 N 型元年，新一轮光伏型元年，新一轮光伏技术技术革命在这里开始革命在这里开始 核心观点：核心观点：光伏平价在即，基于 P 型硅片的电池片技术效率提升空间有限，电 池技术有望在 N型硅片的载体上开启新一轮产业链技术周期，其中 TopCon 和 异质结两个技术路线值得重点关注。N型硅片渗透率提升带来至少 20

证券证券研究报告研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 工业工业 | 新能源新能源 推荐推荐（（维持维持）） 光伏系列报告之（三十光伏系列报告之（三十二二）） 2020年年05月月29日日 国产设备国产设备快速进步快速进步，，H HITIT产业化瓶颈产业化瓶颈即将即将打开打开 上证指数上证指数 2846 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 46 1.2 总市值（亿元） 9776 1

- 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金太阳能指数 3008 沪深 300 指数 3674 上证指数 2747 深证成指 9905 中小板综指 9363 相关报告相关报告 1.光伏政策落地，时间节点调整不改全年 预期-太阳能行业政策点评 ，2020.3.10 2.加州户用光伏新规实施，特斯拉屋顶有 望大卖-光伏行业专题报告 ，2019.12

国产替代正当时，光伏银浆未来可期 光伏银浆行业专题 安信证券研究中心 电新邓永康团队 2020年6月21日 邓永康 分析师 SAC执业证书编号：S1450517050005 吴用 分析师 SAC执业证书编号：S1450518070003 彭广春 报告联系人 证券研究报告 行业投资建议： 领先大市-A 投资聚焦投资聚焦 正银国产替代加速推进正银国产替代加速推进。。正面银浆用于形成光伏电池

- 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金机械指数 2583 沪深 300 指数 4058 上证指数 2985 深证成指 11306 中小板综指 10530 相关报告相关报告 1.聚焦光伏设备高利润硅片环节；精选成 长龙头-2020-02-... ，2020.2.16 2.光伏设备行业点评-通威大扩产；光伏聚 焦利润丰厚的硅片环节 ，2020

证券研究报告 分析师： 朱玥（S0190517060001） 陶宇鸥（S0190519090001） 报告发布日期：2020年4月3日 这一次，重新定义光伏 特斯拉光伏深度系列之二 2 报告核心观点 消除市场的片面普遍认知与偏见，我们通过对特斯拉新品Solar Roof V3的成本详细拆分和售价测算得出结论：在美国售 价为28元/W的Solar Roof V3并不贵，且在中国市场定价有望降至2

请务必阅读正文之后的免责条款 特斯拉眼中的特斯拉眼中的 BIPV，，真的“香”吗？真的“香”吗？ 光伏行业专题报告2020.2.27 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 弓永峰弓永峰 首席电新分析师 S1010517070002 林劼林劼 电新分析师 S1010519040001 国内国内 BIPV 市场方兴未艾，市场方兴未艾，工商业屋顶项目有望成为市场突破口工

1 1 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 电气设备 2020 年 06 月 16 日 效率提升推动平价上网，HIT 引领 高效电池迭代 看好 光伏行业深度研究之异质结电池专题报告 相关研究 证券分析师 韩启明 A0230516080005 张雷 A0230519100003 研究支持 陈明雨 A0230120040001

行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 电气设备电气设备 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 02 月月 17 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 王纪斌王纪斌 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519010001 马妍马妍 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519100002 资料来源