北京上海深圳武汉珠海海脸识别摄像头使之数据合规指引,1,0版,以新零售线下店为主要场景315特辑前PREFACE,然,2021年,央视315晚会,曝光线下店摄像头滥问题,2021年4,脸识别第案,的审.
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2023-07-12
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-1-2022!1229#$59%&$&$578%国防人工智能战略国防人工智能战略!#$%!#$ 22 年 6 月，英国国防部发布国防人工智能战略。该战略立足于应对不断变化的全球安全威胁，详细地论述了人工智能在加强国防安全和军事现代化领域的地位作用及英国国防军事领域采用人工智能战略的途径和目标，提出要优先利用人工智能技术，通过新概念和颠覆性技术提升武器装备智能化水平，提高作战能力。该战略旨在通过人工智能军事化技术，提升国防战略优势，推动英国国防人工智能体系建设。赛迪智库军民融合研究所对报告进行了编译，期望对我国有关部门有所帮助。!&(%)*!&(%)* ,-. ,-./012/012 3 33 3-2-()* ,-.()* ,-.英国国防部发布的综合审查（2021 年）强调，到 2030 年英国实现“科技超级大国”的核心条件之一是重点部署人工智能领域发展。国家人工智能战略（2021 年）指出，人工智能拥有重塑整个行业规则、推动经济大幅增长并改变社会多领域的巨大潜力。此外，英国国防部发布的综合作战概念（2020 年）也提出，信息和技术的快速变革对战争产生了巨大影响，军事作战中的冲突越来越复杂和多变。新技术产生了大量的数据，带来了新的威胁和脆弱性，并通过先进的下一代能力（如无人机、高速武器和先进的网络攻击）扩大了潜在攻击的规模。人工智能的国防应用从企业或商业空间（即“后台”）延伸到前线：提高业务流程和支持功能的速度和效率；提高决策质量和作战效率；提高网络的安全性和弹性；提升军队的质量、持久性、战斗范围和有效性；通过将“枯燥和危险”任务实现自动化来保护民众。因此，国防领域正在发生彻底的变化，与人工智能相关的战略竞争持续加剧，必须采取快速、雄心勃勃和全面的应对行动。本战略阐述了英国将如何应对这一重大战略挑战并强调国防部应高度重视并推动英国国防转型，确保在未来的冲突中，采用人工智能解决方案，提升作战能力。-3-/(/(01230123 全球人工智能发展竞争十分激烈。盟国、竞争对手都在大量投资部署 AI 技术，以提高其研发能力，最大程度地获取该领域人才。英国在人工智能方面拥有有巨大优势，AI 行业价值超过 156亿英镑，被列为世界上最具创新力和生产力的国家之一。英国的数字行业涌现出一系列创新企业和“独角兽”1企业，并在英国各地积极雇用高技能人才，人工智能公司的数量居世界第三。近年来，中国正在加大推动本国的人工智能生态系统发展，在许多方面已经成为世界级的领导者，包括人工智能人才培养。数十个国家已经公布了雄心勃勃的人工智能战略，以确保经济、社会和国家安全利益。英国国防部人工智战略的目标是通过利用国家的研发优势并遵循国家人工智能战略中提出的促进长期投资和规划，支持向人工智能经济过渡，加强英国的国防和安全人工智能生态系统，并将英国打造成世界上最高效/可信和最具影响力的国防组织，积极参与合作并引领全球人工智能技术的发展和管理趋势。4(5678019:;=4(5678019:;(?AB(?AB 国防部是作为拥有多部门的组织，要求所有职能负责任、前线指挥部、最高级别预算（TLB）和授权组织在本战略发布之日起六个月内正式作出回应，在优先事项、领导和组织活动等方面制定出独立的人工智能战略/计划，确保人工智能在其他战略和计划中得到重点体现，并确保企业、战略和职能部门的计划与本战略保持连贯一致。通过采用人工智能技术实现人工智能战略目标，使英国武装部队实现现代化，并迅速从工业时代的联合部队过渡到信息时代的综合部队。（一）优先事项（一）优先事项 各个组织和职能部门需要在国防部的监督下确定优先事项次序。在国防层面上，优先事项有如下：（1）立即改变现有的数据结构方式，建立人工智能应用所需的精选数据集；（2）将国防人工智能中心作为初始运营能力提供，特别强调与产业界和学术界建立有效联系；（3）在国防部制定和实施“雄心勃勃、安全、负-15-责任的”人工智能方法，由总部领导总体政策和流程，由英国战略司令部领导军队开展更详细的工作；（4）创建和交流技术/项目路线图和人工智能技术战略的第一次迭代，指导整个国防部的项目团队工作。（二）领导和管理（二）领导和管理 第二任常务秘书和国防部参谋长将监督和推动整个国防部开展活动，制定国防人工智能战略实施总体计划，明确各项活动和职责。国防技术与创新委员会（DTIB）将作为人工智能战略实施委员会，第二任常务秘书和国防部参谋长作为共同主席，审查其他高级委员会的活动，并通过 DTIB 开展年度人工智能评估，细化实施计划，在两年后监督本战略的更新，审查各组织计划。（三）展望未来（三）展望未来 为了成为真正的“为人工智能就绪”的组织并成为“出色的人工智能”组织，国防部高级领导和人员必须积极主动地地推动变革，并牢记以下原则：（1）需要从根本上改变英国对现代技术的看法。人工智能技术不仅仅是助推器，还是一股强大的颠覆性和创造性力量，将给国家带来决定性的优势。（2）人工智能作为未来不可或缺的技术，提供世界领先的人工智能解决方案和能力；（3）充分认识到数据以及其中蕴含的无限潜力；（4）“科学力量”支撑着国家安全、繁荣和国际影响力。实现国家科技部门的-16-长期健康发展和弹性具有战略意义，确保英国研发政策和活动在支持长期未来方面发挥重要作用；（5）必须改变对工作性质、员工所需技能及成功组织的认识；（6）在国防部各个层面和部门推动思维方式、文化习惯等方面的持久变革。译自：Defence Artificial Intelligence Strategy 译文作者：蒯佳佳 联系方式：010-88559953 电子邮件：-18-编 辑 部：赛迪工业和信息化研究院 通讯地址：北京市海淀区紫竹院路 66 号赛迪大厦 8 层国际合作处 邮政编码：100048 联 系 人：黎非凡 联系电话：（010）88559658 15117933026 传 真：（010）88558833 网 址：3电子邮件：报：部领导报：部领导 送：部机关各司局，各地方工业和信息化主管部门，送：部机关各司局，各地方工业和信息化主管部门，相关部门及研究单位，相关行业协会相关部门及研究单位，相关行业协会
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2023-02-03
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Security and Safety SolutionsIndustry Update|Fall 2022Dear Clients and Friends,Houlihan Lokey is pleased to present its Security and Safety Solutions Industry Update for fall 2022.We have included important news stories,transaction announcements,a public markets overview,and industryinsights to help you stay ahead in our dynamic and constantly evolving industry.We hope you find this industryupdate to be informative and that it serves as a valuable resource to you in staying abreast of the market.If there is additional content you would find useful for future updates,please dont hesitate to call or email us withyour suggestions.We look forward to staying in touch with you and addressing any questions you and/or yourcolleagues may have.Sincerely,Michael Morabito Managing Director,Sector LeadNew YorkMMorabitoHL.com212.497.7966Select Security and Safety TransactionsRoman DebaldDirectorFrankfurtRDebaldHL.com 49(0)69 256 246 148Jim LavelleManaging DirectorHead of Corporate CoverageDallasJLavelleHL.com214.220.8475an operating subsidiary of has been acquired bySellside Advisorhas been acquired bySellside Advisorhas been acquired bySellside Advisorhas merged withSellside Advisora subsidiary ofhas been acquired bySellside Advisora portfolio company ofhas been acquired bySellside Advisora portfolio company of has been acquired bySellside Advisora portfolio company ofhas been acquired bySellside AdvisorTombstones included herein represent transactions closed from 2018 forward.*Selected transactions were executed by Houlihan Lokey professionals while at other firms acquired by Houlihan Lokey or by professionals from a Houlihan Lokey joint venture company.Adam SivnerManaging DirectorManchesterAdam.SivnerHL.com 44(0)161 240 6439has been acquired bySellside Advisor*has soldtoSellside Advisor*ISC West 2023International Security ConferenceMarch 2831,2023Las Vegas,NVHoulihan Lokey Global Industrials ConferenceSpring 2023New York,NY2Houlihan Lokey Security and Safety Solutions UpdateAccomplishments No.1 Global Investment Banking Restructuring Advisor(2021)Refinitiv No.1 Global M&A Fairness Opinion Advisor Over the Past 20 Years(20022021)Refinitiv*No.1 M&A Advisor for All U.S.Transactions(20152021)Refinitiv Top 5 Most Active Global M&A Advisor (2021)Refinitiv Ranked Top 10 in Vs Best Places to Work in Investment Banking(2021)Houlihan Lokey is the trusted advisor to more top decision-makers than any other independent global investment bank.Our clients benefit from our local presence and global reach.North AmericaAtlantaBostonChicagoDallasHoustonLos AngelesMiamiMinneapolisNew YorkSan FranciscoWashington,D.C.Asia-PacificBeijingFukuokaGurugramHo Chi Minh CityHong Kong SARMumbaiNagoyaOsakaShanghaiSingaporeSydneyTokyoEurope and Middle EastAmsterdamDubaiFrankfurtLondonMadridManchesterMilanMunichParisStockholmTel AvivZurichNo.1M&A AdvisorAs the markets leading industrials advisory firm,Houlihan Lokey has more than 100 dedicated industrials professionals throughout the United States and internationally to match the global needs of its clients.For Seven Straight YearsAll U.S.Transactions3*Announced or completed transactions.2021 M&A Advisory RankingsAll U.S.Industrial TransactionsAdvisorDeals1Houlihan Lokey552Jefferies 533JP Morgan454Goldman Sachs 445Robert W Baird42Source:Refinitiv.Excludes brokers.2020 M&A Advisory RankingsAll U.S.Industrial TransactionsAdvisorDeals1Houlihan Lokey362Generational Equity353Goldman Sachs304Jefferies275JP Morgan215Moelis21Source:Refinitiv.2019 M&A Advisory RankingsAll U.S.Industrial TransactionsAdvisorDeals1Houlihan Lokey462Lincoln International403Goldman Sachs 354Generational Equity305JP Morgan255Morgan Stanley25Source:Refinitiv(formerly known as Thomson Reuters).Security and Safety Solutions Market Coverage Access ControlHardware-and software-based solutions to manage entry into,access to,and use of physical and digital sitesCBRNE and TestingSensor technologies that screen and detect for chemical,biological,radiological,nuclear,and explosivesRisk MitigationDisaster recovery,emergency procedures,investigations,business intelligence,consulting,and employee screening servicesSystems IntegrationServices comprising installation and maintenance of intrusion,fire,and other critical security systemsIndustrial CyberSoftware and hardware to provide security to the industrials sector for IoT and operational technology applicationsAuthentication and IdentificationTechnologies used to address counterfeiting activities and solutions used to identify individuals based on biological factorsPhysical SecurityThreat protection products for people,vehicles,and buildings,including armor and blast-protection technologiesSafety Products and ServicesProducts,technology,and services designed to protect people and property in life-threatening or harsh conditionsTrack and TraceHardware and software that enables asset tracking,field personnel communications,and supply-chain managementConnected HomeTechnology allowing for complete automation of the home,including lights,doors,systems,and temperatureBuilding Technology and AutomationFully integrated solutions offering energy efficiency,quality control,and systems control for commercial usePublic Safety TechnologyHardware and software technologies to manage retrieval,analysis,and storage of data as part of public safety operationsSecurity MonitoringIntrusion,fire,and video system design,installation,and monitoring for residential and commercial customersFire and Life SafetyFire systems solutions,including fire alarms,sprinklers,wet and dry agent suppression systems,and extinguishersVideo SurveillanceHardware and software technologies that capture,record,and analyze real-time images4ASSA ABLOY to Sell Yale,Emtek Brands in Response to Antitrust Concerns Over Spectrum Acquisition(Security Sales&Integration,October 17,2022)“The ASSA ABLOY Group has formally filed its response to the U.S.Department of Justices complaint to block the proposed acquisition of the Hardware and Home Improvement division(HHI)of Spectrum Brands.ASSA ABLOY announced the$4.3 billion acquisition of Spectrums HHI division in September 2021Filed last month,the DOJs complaint alleges that the merger would eliminate important head-to-head competition between ASSA ABLOY and Spectrum,risking higher prices,lower quality,reduced innovation and poorer service in the sale of at least two types of residential door hardware:premium mechanical door hardware and smart locksTo fully resolve all the alleged competitive concerns surrounding the acquisition of HHI,ASSA ABLOY says it has initiated a sales process of Emtek and its Yale smart residential business in the U.S.and Canada.”Link to articlePye-Barker Continues Northeast Expansion With Survivor Fire Acquisition(Security Sales&Integration,October 14,2022)“Pye-Barker Fire&Safety announces the additions of Survivor Fire&Safety Equipment and Total Fire&Safety Equipment,collectively Survivor Fire,to the Pye-Barker family of companies.Both Survivor Fire and Total Fire provide full-service fire and safety systems throughout New Jersey and eastern Pennsylvania.Terms of the transaction were not disclosed.The acquisition is the latest in an aggressive acquisition strategy that Pye-Barker has made over the last few months,including in this area.”Link to articleAvantGuard Strengthens Canadian Presence With Armstrongs National Monitoring Centers Acquisition(Security Sales&Integration,October 12,2022)“AvantGuard,a Becklar Company,announces the acquisition of Armstrongs National Alarm Monitoring and its monitoring centers and offices in Dartmouth,Montreal,Edmonton and Moncton,Canada.AvantGuard says it continues to broaden the markets it serves and protects,now with eight monitoring centers spread across the U.S.and CanadaThe acquisition of Armstrongs National Monitoring Centers is said to allow AvantGuard to continue to broaden the geographical markets it serves,now saving lives and protecting property for over 1.3 million customers across North America.”Link to articleKnightscope to Acquire Public Safety Provider CASE Emergency Systems(Security Sales&Integration,October 12,2022)“Knightscope(Nasdaq:KSCP),a developer of advanced physical security technologies utilizing fully autonomous robots,announces the signing of a definitive agreement to acquire CASE Emergency Systems and to close on the transaction during October.The acquisition is planned to boost the companys revenues while increasing its positive impact on the safety of communities nationwide,according to the announcement.CASE said to be a leader in blue light emergency phones and an innovator in next generation wireless emergency communications technology,providing Knightscope with a strategic entry into a nationwide market.”Link to articleCTSI Relaunches as Pavion Following 10 Acquisitions,400%Growth(Security Sales&Integration,October 11,2022)“Corbett Technology Solutions(CTSI)announces it has relaunched under the brand name PavionThe company cites the shift from CTSI to Pavion as the result of significant and unprecedented growth over the past 15 months.Since 2020,CTSI has grown over 400%and acquired 10 companies:The Security Division of EC&M Electrical,DavEd Fire Systems,Collaborative Technology Solutions,The Protection Bureau,Star Asset Security/Ion247,AFA Protective Systems,Structure Works,Enterprise Security Solutions,Systems Electronics and Firecom.”Link to articleSignificant News Stories and M&A Activity5Pye-Barker Acquires New Jersey-Based Metro Fire&Safety(Security Sales&Integration,October 7,2022)“Pye-Barker Fire&Safety announces the acquisition of Metro Fire&Safety Equipment in New Jersey.This addition strengthens Pye-Barkers footprint in the state and the surrounding areas,according to the company.Terms of the transaction were not disclosed.Metro Fire&Safety Equipment provides full-service fire protection and life-safety systems,including fire extinguishers,fire sprinklers,fire suppression systems,fire and security alarms,and safety training.”Link to articleASSA ABLOY Acquires Maker of DoorBird(Security Sales&Integration,October 6,2022)“The ASSA ABLOY Group has acquired 100%of the shares in Bird Home Automation GmbH,the makers of the DoorBird video doorbell.ASSA ABLOY says the aim is to further expand and scale the business in the coming years in view of changing market requirements.Terms were not disclosedThe company says it has the size and scale to further invest in the relevant market sector and further expand the DoorBird brand as part of its smart home and access control offering.”Link to articleLone Star Communications Expands Alarm Management Services With CareSight Buy(Security Sales&Integration,October 6,2022)“Lone Star Communications,a provider of life and safety solutions in the healthcare industry,announces the acquisition of CareSight,an alarm analytics-as-a-service company that delivers the information required to help hospitals manage their alarm,alert and notification environments.CareSight will operate as a majority-owned division of Lone Star Communications Companies.Terms of the transaction were not disclosed.”Link to articleAMAG Technology Hires David Sullivan as New President(Security Sales&Integration,September 12,2022)“AMAG Technology announces the appointment of David Sullivan to the position of president.Sullivan joins AMAG from ACRE Group where he has held positions of president intl and President Americas.AMAG says he brings a wealth of international experience running a global security technology organization.The industry veteran specializes in identifying strategic mergers and acquisitions,leading organizations through change,product development strategy,operational excellence and company culture transformation,according to the company.”Link to articleNAPCO Continues to Break Financial Records in Q4(Security Sales&Integration,August 30,2022)“NAPCO Security Technologies(Nasdaq:NSSC)announces its financial results for its fourth quarter and fiscal year ended June 30,2022.The company reports net sales for the quarter increased 22%to a quarterly record of$43.2 million as compared to$35.4 million for the same period last year.Net sales for the fiscal year increased 26%to a record$143.6 million as compared to$114 million last year.”Link to articleSignificant News Stories and M&A Activity(cont.)6Notable Recent Houlihan Lokey Security and Safety M&A Transactions Cognytes Situational Intelligence Solutions business(SIS)is a cutting-edge,data-centric security operations and analytics platform with multiple solutions under one centralized interface.The company has a world-class global customer base across a diverse set of verticals,including essential retail government and safe city and transportation.Symphia,SIS core software offering,is an integrated,intelligence-driven portfolio of security solutions that deliver actionable insights for deeper situational awareness,greater command and control,as well as more effective incident management,response,and investigations.SIS was sold to Volaris Group Inc.,a Canada-based buy-and-hold acquirer of mission-critical software businesses.180 Full-Time Employees50%Recurring Revenue2MVideo/Device LicensesDec.2022Close Date110 Full-Time EmployeesNo.3Video Doorbell Brand Among the CE Pro 100145KProduct Installed BaseOct.2022Close Date Bird Home Automation develops and manufactures high-quality,IP-based video door intercoms,access control devices,indoor stations,and accessories under the trademark“DoorBird.”Operating on a global scale with strong presence in the U.S.,the companys installed base exceeds 145,000 DoorBirds to date.The companys solutions serve single-and multi-family buildings,as well as indoor station markets.DoorBird was acquired by ASSA ABLOY Group,the global leader in access solutions.ASSA ABLOY Group brings the size and scale to further invest in the relevant market sector and further expand the DoorBird brand as part of its smart home and access control offering.7Las Vegas,NVMarch 2225,2022New York,NYMay 17,2022London,U.K.May 1719,2022Washington,D.C.May 2425,2022San Francisco,CAJune 69,2022Boston,MAJune 69,2022Atlanta,GASeptember 1214,2022San Diego,CASeptember 1921,2022Essen,GermanySeptember 2023,2022New York,NYOctober 1819,2022New York,NYNovember 1617,2022Select 2022 Industry EventsSources:Industry websites.Note:All data as of October 2022.8ShowLocationDate 125th Anniversary Conference Series16th Annual Global Industrials ConferenceGlobal Real GDP Growth(Annual%Change)Relevant Sector and Macroeconomic TrendsSource:University of Michigan as of October 2022.Real GDP Growth(1)(3)(1)Seasonallyadjusted.(2)North America includes Canada,Mexico,and the U.S.Western Europe consists of France,Germany,Italy,and the U.K.APAC consists of Australia,China,India,Indonesia,Japan,and South Korea.South America consists of Argentina and Brazil.EEMEA consists of Russia,Saudi Arabia,South Africa,and Turkey.(3)Annualized.G20 Weighted Avg.Real GDP Growth Outlook(2)Key U.S.Construction TrendsGlobal Annual Real GDP(1)U of M Consumer SentimentISM Manufacturing Index(1)Source:Bureau of Economic Analysis as of October 2022.Source:International Monetary Fund as of October 2022.Source:International Monetary Fund as of October 2022.Key U.S.Economic IndicatorsSource:Institute for Supply Management as of October 2022.Housing Starts(1)(3)Nonresidential Construction Put in PlaceRemodeling Market Index(RMI)Source:United States Census Bureau,FMI U.S.Construction Outlook,as of October 2022.Source:United States Census Bureau,Fannie Mae,National Association of Realtors,Mortgage Bankers Associations,as of October 2022.Source:National Association of Home Builders as of October 2022.9Declining51%Expanding($in trillions)CAGR:5.1%(000s)ExpandingExpanding$530$569$562$544$561$596$635$673($in millions)607080901001,2501,2901,3801,6011,6951,5111,716$600$700$800$900$1,000$1,100$1,200$1,300HistoricalProjected(40.0%)(20.0%)0.0 .0.0U58487382798687 87838677 7711.3.0.1.3 .0%9.1%(4.0%)1.6.8%4.6%3.4%5.1%7.1%0.2%(25.0%)(15.0%)(5.0%)5.0.0%NorthAmericaWesternEuropeAPACSouthAmericaEMEA20212022202320.8%.05.0E.0U.0e.0u.0%(60.0%)(40.0%)(20.0%)0.0 .0%Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Security Products and SolutionsIntelligent Video and SurveillanceBuilding Intelligence and AutomationPublic SafetyGuarding and Cash Handling ServicesDiversified SafetySafety Monitoring,Gas Detection,and TestingPersonal Protective Equipment and ClothingIdentification SolutionsAlarm MonitoringPublic Markets OverviewMedian TEV/NTM EBITDA12-Month Indexed Stock Price Performance(19.8%)(32.1%)(39.0%)(29.3%)(22.4%)(43.9%)(22.3%)(21.8%)(32.4%)Source:S&P Capital IQ.Note:All data as of October 17,2022.(14.3%)1014.9x13.0 x15.1x15.4x13.0 x7.3x14.1x19.6x11.2x6.4x11.4x7.5x12.2x11.2x12.1x6.1x11.7x12.9x8.0 x5.4x0.0 x4.0 x8.0 x12.0 x16.0 x20.0 xSecurityProducts andSolutionsIntelligent VideoandSurveillanceBuildingIntelligence andAutomationIdentificationSolutionsPublic SafetyGuarding andCash HandlingServicesDiversifiedSafetySafetyMonitoring,GasDetection,andTestingPersonalProtectiveEquipment andClothingAlarmMonitoringOct-21Oct-22Public ComparablesSecurity and Safety SolutionsSecurity Products and SolutionsIntelligent Video and Surveillance($in millions,except per-share prices)($in millions,except per-share prices)Building Intelligence and Automation($in millions,except per-share prices)Source:S&P Capital IQ.Note:All data as of October 17,2022.11LTMTEV/Company Name Stock Price%of 52 Week High Equity Value Enterprise Value Revenue EBITDA EBITDA Margin Net Debt/EBITDA LTM Revenue NTM Revenue LTM EBITDA NTM EBITDA Danaher Corporation$259.93 78.4%$189,085$207,938$30,816$10,764 34.9%2.0 x 6.7x 6.9x 19.3x 20.3x Honeywell International Inc.$177.04 77.6%$119,270$131,342$34,459$8,375 24.3%2.4x 3.8x 3.6x 15.7x 14.0 x Siemens Aktiengesellschaft$105.00 67.8%$82,909$128,964$67,553$9,581 14.2%5.6x 1.9x 1.8x 13.5x 8.2x Schneider Electric S.E.$122.45 69.8%$67,974$80,712$30,620$5,700 18.6%2.2x 2.6x 2.4x 14.2x 12.2x Johnson Controls International$52.45 64.1%$36,128$46,554$24,966$3,847 15.4%2.8x 1.9x 1.8x 12.1x 11.3x Roper Technologies,Inc.$370.94 73.5%$39,323$43,901$6,023$2,300 38.2%3.2x 7.3x 7.8x 19.1x 19.1x Carrier Global Corporation$35.55 61.3%$29,918$36,254$20,339$2,902 14.3%3.1x 1.8x 1.7x 12.5x 11.3x ASSA ABLOY AB(publ)$18.87 74.4%$20,957$23,624$9,443$1,669 17.7%1.8x 2.5x 2.2x 14.2x 11.4x Stanley Black&Decker,Inc.$76.47 38.4%$11,303$23,237$16,939$2,144 12.7%5.4x 1.4x 1.4x 10.8x 14.0 x Fortune Brands Home$55.87 51.1%$7,225$10,372$7,977$1,320 16.5%2.7x 1.3x 1.3x 7.9x 7.2x Smiths Group plc$17.53 93.5%$6,246$6,397$2,929$487 16.6%2.9x 2.2x 2.1x 13.1x 10.6x Allegion plc$93.53 68.0%$8,215$9,429$2,923$610 20.9%3.5x 3.2x 2.7x 15.5x 12.2x Resideo Technologies,Inc.$20.97 74.0%$3,055$4,408$6,142$764 12.4%2.1x 0.7x 0.7x 5.8x 5.1x Diebold Nixdorf,Incorporated$2.71 24.0%$214$2,366$3,699$220 6.0.0 x 0.6x 0.6x 10.7x 5.4x dormakaba Holding AG$313.06 42.4%$1,308$2,034$2,766$379 13.7%2.2x 0.7x 0.7x 5.4x 5.4x Napco Security Technologies$27.53 88.0%$1,011$972$144$21 14.8%0.3x 6.8x 5.9x N/M 27.9x Rosenbauer International AG$28.16 54.2%$191$622$939$19 2.1$.4x 0.7x 0.6x 32.0 x 12.1x Identiv,Inc.$11.71 40.4%$263$240$111$1 1.1%1.3x 2.2x 1.7x N/M 22.9x GROUPE SFPI SA$2.08 53.9%$192$151$580$55 9.4%1.8x 0.3x 0.2x 2.8x 2.5x Mean:$14,177$2,693 16.0%4.3x 2.6x 2.4x 13.2x 12.3x Median:$6,142$1,320 14.8%2.7x 1.9x 1.8x 13.1x 11.4x LTMTEV/Company Name Stock Price%of 52 Week High Equity Value Enterprise Value Revenue EBITDA EBITDA Margin Net Debt/EBITDA LTM Revenue NTM Revenue LTM EBITDA NTM EBITDA Hangzhou Hikvision Digital$4.35 55.5%$41,024$38,891$11,783$2,392 20.3%0.6x 3.3x 3.0 x 16.3x 13.0 x Canon Inc.$22.02 93.2%$22,364$23,649$24,650$3,745 15.2%0.8x 1.0 x 0.8x 6.3x 5.7x Zhejiang Dahua Technology$1.73 46.7%$5,221$5,005$4,645$482 10.4%1.4x 1.1x 1.0 x 10.4x 7.5x Verint Systems Inc.$34.64 61.4%$2,259$2,888$900$102 11.3%4.4x 3.2x 3.0 x 28.3x 10.7x Shenzhen Infinova Limited$0.65 91.3%$785$827$309($87)N/M N/M 2.7x N/A N/M N/A Sercomm Corporation$2.53 75.2%$641$787$1,631$69 4.3%5.3x 0.5x 0.4x 11.3x 7.4x Vivotek Inc.$4.47 94.7%$387$387$207$13 6.1%1.9x 1.9x N/A 30.8x N/A Taiwan Shin Kong Security Co.,Ltd.$1.21 94.1%$463$340$239$49 20.4%2.2x 1.4x N/A 7.0 x N/A AVer Information Inc.$1.28 56.4%$119$102$102$19 18.4%1.2x 1.0 x N/A 5.5x N/A DynaColor,Inc.$1.08 84.6%$108$93$58$6 11.0%3.2x 1.6x N/A 14.5x N/A Mobotix AG$3.24 51.2%$43$81$64($1)N/M N/M 1.3x 1.5x N/M N/M Irisity AB(publ)$1.26 20.6%$48$46$12($1)N/M N/M 3.8x 2.9x N/M 18.8x Mean:$3,717$566 13.0%2.3x 1.9x 1.8x 14.5x 10.5x Median:$274$34 11.3%1.9x 1.5x 1.5x 11.3x 9.1x LTMTEV/Company Name Stock Price%of 52 Week High Equity Value Enterprise Value Revenue EBITDA EBITDA Margin Net Debt/EBITDA LTM Revenue NTM Revenue LTM EBITDA NTM EBITDA Honeywell International Inc.$177.04 77.6%$119,270$131,342$34,459$8,375 24.3%2.4x 3.8x 3.6x 15.7x 14.0 x Siemens Aktiengesellschaft$105.00 67.8%$82,909$128,964$67,553$9,581 14.2%5.6x 1.9x 1.8x 13.5x 8.2x Schneider Electric S.E.$122.45 69.8%$67,974$80,712$30,620$5,700 18.6%2.2x 2.6x 2.4x 14.2x 12.2x Emerson Electric Co.$80.07 79.7%$47,345$62,920$19,216$4,244 22.1%2.9x 3.3x 3.1x 14.8x 12.3x ABB Ltd$26.24 73.1%$49,673$55,477$28,811$4,364 15.1%2.1x 1.9x 1.8x 12.7x 11.9x Johnson Controls International plc$52.45 64.1%$36,128$46,554$24,966$3,847 15.4%2.8x 1.9x 1.8x 12.1x 11.3x Carrier Global Corporation$35.55 61.3%$29,918$36,254$20,339$2,902 14.3%3.1x 1.8x 1.7x 12.5x 11.3x Otis Worldwide Corporation$65.37 74.1%$27,471$33,540$14,091$2,320 16.5%3.0 x 2.4x 2.5x 14.5x 14.2x Stanley Black&Decker,Inc.$76.47 38.4%$11,303$23,237$16,939$2,144 12.7%5.4x 1.4x 1.4x 10.8x 14.0 x Legrand SA$70.11 68.4%$18,696$21,462$7,489$1,604 21.4%3.6x 2.9x 2.6x 13.4x 11.6x Hubbell Incorporated$223.73 93.6%$11,684$12,811$4,596$747 16.3%2.1x 2.8x 2.6x 17.2x 15.5x APi Group Corporation$14.72 54.8%$3,500$6,224$5,279$455 8.6%6.7x 1.2x 0.9x 13.7x 8.8x Resideo Technologies,Inc.$20.97 74.0%$3,055$4,408$6,142$764 12.4%2.1x 0.7x 0.7x 5.8x 5.1x A Holdings,Inc.$62.55 69.0%$3,111$3,016$806$83 10.3%6.4x 3.7x 3.5x 36.2x 18.7x Janus International Group,Inc.$8.83 60.4%$1,295$2,007$900$172 19.1%4.4x 2.2x 2.1x 11.7x 9.0 x SmartRent,Inc.$2.29 15.5%$453$198$150($106)N/M 0.0 x 1.3x 0.9x N/M N/M Latch,Inc.$0.93 9.1%$135($127)$48($159)N/M N/M N/M N/M 0.8x 0.7x Mean:$16,612$2,767 16.1%3.4x 2.2x 2.1x 13.7x 11.2x Median:$14,091$2,144 15.4%3.5x 2.1x 2.0 x 13.6x 11.0 x Public ComparablesSecurity and Safety Solutions(cont.)Identification SolutionsGuarding and Cash Handling($in millions,except per-share prices)($in millions,except per-share prices)Public Safety($in millions,except per-share prices)12Source:S&P Capital IQ.Note:All data as of October 17,2022.LTMTEV/Company Name Stock Price%of 52 Week High Equity Value Enterprise Value Revenue EBITDA EBITDA Margin Net Debt/EBITDA LTM Revenue NTM Revenue LTM EBITDA NTM EBITDA 3M Company$113.86 61.1%$63,060$77,346$35,085$8,616 24.6%2.0 x 2.2x 2.2x 9.0 x 8.2x Illinois Tool Works Inc.$190.97 76.4%$59,128$65,890$15,185$3,950 26.0%1.9x 4.3x 4.1x 16.7x 15.3x Safran SA$103.57 85.7%$44,207$44,855$16,873$3,108 18.4%2.3x 2.7x 2.3x 14.4x 11.8x ASSA ABLOY AB(publ)$18.87 74.4%$20,957$23,624$9,443$1,669 17.7%1.8x 2.5x 2.2x 14.2x 11.4x Zebra Technologies Corporation$261.64 42.5%$13,594$15,812$5,803$1,148 19.8%2.0 x 2.7x 2.6x 13.8x 11.2x Brady Corporation$42.49 75.9%$2,121$2,136$1,302$227 17.4%0.6x 1.6x 1.6x 9.4x 8.9x De La Rue plc$1.02 50.2%$199$314$428$55 12.8%2.6x 0.7x 0.7x 5.7x 4.8x Identiv,Inc.$11.71 40.4%$263$240$111$1 1.1%1.3x 2.2x 1.7x N/M 22.9x Digimarc Corporation$14.03 26.1%$276$215$29($42)N/M N/M 7.5x 7.1x N/M N/A Fingerprint Cards AB(publ)$0.57 25.8%$168$177$111($0)N/M N/M 1.6x 1.5x N/M 24.7x Precia S.A.$23.74 60.5%$129$128$154$17 11.2%1.6x 0.8x 0.8x 7.5x 5.6x Verimatrix Socit anonyme$0.62 45.5%$53$71$65$2 2.5#.8x 1.1x 1.1x N/M 39.2x Precise Biometrics AB(publ)$0.45 30.0%$21$16$9($0)N/M 0.0 x 1.8x 1.4x N/M 9.9x Mean:$6,507$1,442 15.1%3.6x 2.4x 2.3x 11.3x 14.5x Median:$428$55 17.6%1.9x 2.2x 1.7x 11.6x 11.3x LTMTEV/Company Name Stock Price%of 52 Week High Equity Value Enterprise Value Revenue EBITDA EBITDA Margin Net Debt/EBITDA LTM Revenue NTM Revenue LTM EBITDA NTM EBITDA SECOM CO.,LTD.$57.56 90.6%$12,429$9,144$7,070$1,386 19.6%0.3x 1.3x 1.2x 6.6x 6.4x Securitas AB(publ)$7.66 57.1%$4,389$6,139$10,240$649 6.3%3.4x 0.6x 0.5x 9.5x 5.8x The Brinks Company$56.65 77.2%$2,676$5,465$4,382$587 13.4%5.8x 1.2x 1.2x 9.3x 6.7x The GEO Group,Inc.$8.56 87.3%$1,032$3,426$2,254$464 20.6%6.4x 1.5x 1.4x 7.4x 6.8x Prosegur Compaa de Seguridad,S.A.$1.66 63.8%$881$2,270$3,790$369 9.7%7.0 x 0.6x 0.6x 6.1x 4.8x Loomis AB(publ)$25.45 95.2%$1,840$2,257$1,994$386 19.4%2.7x 1.1x 1.0 x 5.8x 4.9x Mean:$4,955$640 14.8%4.3x 1.1x 1.0 x 7.5x 5.9x Median:$4,086$526 16.4%4.6x 1.2x 1.1x 7.0 x 6.1x LTMTEV/Company Name Stock Price%of 52 Week High Equity Value Enterprise Value Revenue EBITDA EBITDA Margin Net Debt/EBITDA LTM Revenue NTM Revenue LTM EBITDA NTM EBITDA L3Harris Technologies,Inc.$223.56 79.9%$42,779$50,265$16,817$3,517 20.9%2.2x 3.0 x 2.8x 14.3x 13.1x Motorola Solutions,Inc.$220.74 80.7%$36,838$42,549$8,459$2,236 26.4%2.9x 5.0 x 4.7x 19.0 x 15.2x Constellation Software Inc.$1,347.53 77.5%$28,556$30,075$5,732$1,019 17.8%2.2x 5.2x 4.3x 29.5x 16.4x Thales S.A.$111.90 87.0%$23,693$24,749$16,463$1,987 12.1%2.8x 1.5x 1.4x 12.5x 8.8x Tyler Technologies,Inc.$326.25 58.5%$13,566$14,588$1,818$341 18.8%3.8x 8.0 x 7.5x N/M 30.3x Smiths Group plc$17.53 93.5%$6,246$6,397$2,929$487 16.6%2.9x 2.2x 2.1x 13.1x 10.6x The GEO Group,Inc.$8.56 87.3%$1,032$3,426$2,254$464 20.6%6.4x 1.5x 1.4x 7.4x 6.8x Federal Signal Corporation$43.42 88.8%$2,632$2,955$1,297$189 14.6%1.9x 2.3x 2.0 x 15.7x 12.1x CoreCivic,Inc.$9.52 66.9%$1,120$2,333$1,853$357 19.3%3.7x 1.3x 1.2x 6.5x 6.8x QinetiQ Group plc$3.94 87.2%$2,255$1,997$1,507$204 13.6%0.1x 1.3x 1.3x 9.8x 8.3x Kratos Defense&Security Solutions,Inc.$9.98 42.5%$1,257$1,516$833$51 6.1%7.8x 1.8x 1.6x 29.8x 15.2x Evolv Technologies Holdings,Inc.$2.51 31.5%$362$132$33($81)N/M N/M 4.0 x 3.9x N/M N/M Mean:$5,000$898 17.0%3.3x 3.1x 2.8x 15.8x 13.1x Median:$2,054$410 17.8%2.9x 2.2x 2.0 x 13.7x 12.1x Public ComparablesSecurity and Safety Solutions(cont.)Diversified SafetySafety Monitoring,Gas Detection,and Testing($in millions,except per-share prices)($in millions,except per-share prices)Personal Protective Equipment and Clothing($in millions,except per-share prices)13Source:S&P Capital IQ.Note:All data as of October 17,2022.Alarm Monitoring($in millions,except per-share prices)LTMTEV/Company Name Stock Price%of 52 Week High Equity Value Enterprise Value Revenue EBITDA EBITDA Margin Net Debt/EBITDA LTM Revenue NTM Revenue LTM EBITDA NTM EBITDA Honeywell International Inc.$177.04 77.6%$119,270$131,342$34,459$8,375 24.3%2.4x 3.8x 3.6x 15.7x 14.0 x 3M Company$113.86 61.1%$63,060$77,346$35,085$8,616 24.6%2.0 x 2.2x 2.2x 9.0 x 8.2x Johnson Controls International plc$52.45 64.1%$36,128$46,554$24,966$3,847 15.4%2.8x 1.9x 1.8x 12.1x 11.3x Fortive Corporation$60.55 75.8%$21,532$24,536$5,516$1,377 25.0%2.7x 4.4x 4.1x 17.8x 16.1x Teledyne Technologies Incorporated$341.35 69.1%$15,997$19,802$5,364$1,228 22.9%3.3x 3.7x 3.5x 16.1x 15.1x Smiths Group plc$17.53 93.5%$6,246$6,397$2,929$487 16.6%2.9x 2.2x 2.1x 13.1x 10.6x Rosenbauer International AG$28.16 54.2%$191$622$939$19 2.1$.4x 0.7x 0.6x 32.0 x 12.1x Groupe Gorg SA$17.46 82.0%$299$396$191$16 8.6%8.6x 2.1x 1.3x 24.1x 8.1x Mean:$13,681$2,996 17.4%6.1x 2.6x 2.4x 17.5x 11.9x Median:$5,440$1,302 19.8%2.9x 2.2x 2.1x 15.9x 11.7x LTMTEV/Company Name Stock Price%of 52 Week High Equity Value Enterprise Value Revenue EBITDA EBITDA Margin Net Debt/EBITDA LTM Revenue NTM Revenue LTM EBITDA NTM EBITDA AMETEK,Inc.$116.96 79.0%$26,851$29,180$5,918$1,723 29.1%1.6x 4.9x 4.7x 16.9x 15.8x Halma plc$23.15 62.0%$8,761$9,075$1,741$395 22.7%1.4x 5.2x 4.6x 23.0 x 18.9x Spectris plc$32.35 71.7%$3,398$3,593$1,512$253 16.7%1.4x 2.4x 2.4x 14.2x 12.2x INFICON Holding AG$680.31 49.5%$1,663$1,664$545$122 22.4%0.5x 3.1x 2.9x 13.6x 13.5x Drgerwerk AG&Co.KGaA$37.82 53.6%$695$704$2,941$36 1.2%9.6x 0.2x 0.2x 19.4x 2.2x Riken Keiki Co.,Ltd.$24.84 60.6%$578$462$263$79 30.0%0.2x 1.8x 1.7x 5.9x 5.3x Blackline Safety Corp.$1.33 24.5%$96$90$51($33)N/M N/M 1.8x 1.2x N/M N/M Mean:$1,853$368 20.4%2.5x 2.8x 2.5x 15.5x 11.3x Median:$1,512$122 22.6%1.4x 2.4x 2.4x 15.6x 12.9x LTMTEV/Company Name Stock Price%of 52 Week High Equity Value Enterprise Value Revenue EBITDA EBITDA Margin Net Debt/EBITDA LTM Revenue NTM Revenue LTM EBITDA NTM EBITDA Bunzl plc$31.26 84.3%$10,498$12,636$12,635$940 7.4%3.8x 1.0 x 0.9x 13.4x 10.7x MSA Safety Incorporated$116.52 74.1%$4,559$5,054$1,453$325 22.4%2.0 x 3.5x 3.1x 15.5x 14.1x Ansell Limited$16.61 76.6%$2,089$2,357$1,952$293 15.0%1.7x 1.2x 1.3x 8.1x 8.0 x Delta Plus Group$52.59 52.7%$376$571$375$53 14.1%5.0 x 1.5x 1.4x 10.8x 9.2x Bergman&Beving AB(publ)$7.64 50.1%$203$320$410$33 8.2%4.4x 0.8x 0.8x 9.6x 6.3x Lakeland Industries,Inc.$11.84 53.3%$89$52$112$10 9.1%0.4x 0.5x 0.4x 5.1x 3.3x Mean:$2,823$276 12.7%2.9x 1.4x 1.3x 10.4x 8.6x Median:$932$173 11.6%2.9x 1.1x 1.1x 10.2x 8.6x LTMTEV/Company Name Stock Price%of 52 Week High Equity Value Enterprise Value Revenue EBITDA EBITDA Margin Net Debt/EBITDA LTM Revenue NTM Revenue LTM EBITDA NTM EBITDA ADT Inc.$8.35 80.4%$7,535$17,467$5,844$2,176 37.2%4.6x 3.0 x 2.6x 8.0 x 7.0 x Vivint Smart Home,Inc.$6.85 51.5%$1,457$3,920$1,583$43 2.7%N/M 2.5x 2.4x N/M 5.4x Prosegur Compaa de Seguridad,S.A.$1.66 63.8%$881$2,270$3,790$369 9.7%7.0 x 0.6x 0.6x 6.1x 4.8x Mean:$3,739$862 16.6%5.8x 2.0 x 1.9x 7.1x 5.7x Median:$3,790$369 9.7%5.8x 2.5x 2.4x 7.1x 5.4x Disclaimer 2022 Houlihan Lokey.All rights reserved.This material may not be reproduced in any format by any means or redistributed without the prior written consent of Houlihan Lokey.Houlihan Lokey is a trade name for Houlihan Lokey,Inc.,and its subsidiaries and affiliates,which include the following licensed(or,in the case of Singapore,exempt)entities:in(i)the United States:Houlihan Lokey Capital,Inc.,and Houlihan Lokey Advisors,LLC,each an SEC-registered broker-dealer and member of FINRA(www.finra.org)and SIPC(www.sipc.org)(investment banking services);(ii)Europe:Houlihan Lokey EMEA,LLP,Houlihan Lokey(Corporate Finance)Limited,and Houlihan Lokey UK Limited,authorized and regulated by the U.K.Financial Conduct Authority;Houlihan Lokey(Europe)GmbH,authorized and regulated by the German Federal Financial Supervisory Authority(Bundesanstalt frFinanzdienstleistungsaufsicht);(iii)the United Arab Emirates,Dubai International Financial Centre(Dubai):Houlihan Lokey(MEA Financial Advisory)Limited,regulated by the Dubai Financial Services Authority for the provision of advising on financial products,arranging deals in investments,and arranging credit and advising on credit to professional clients only;(iv)Singapore:Houlihan Lokey(Singapore)Private Limited and Houlihan Lokey Advisers Singapore Private Limited,each an“exempt corporate finance adviser”able to provide exempt corporate finance advisory services to accredited investors only;(v)Hong Kong SAR:Houlihan Lokey(China)Limited,licensed in Hong Kong by the Securities and Futures Commission to conduct Type 1,4,and 6 regulated activities to professional investors only;(vi)India:Houlihan Lokey Advisory(India)Private Limited,registered as an investment adviser with the Securities and Exchange Board of India(registration number INA000001217);and(vii)Australia:Houlihan Lokey(Australia)Pty Limited(ABN 74 601 825 227),a company incorporated in Australia and licensed by the Australian Securities and Investments Commission(AFSL number 474953)in respect of financial services provided to wholesale clients only.In the United Kingdom,European Economic Area(EEA),Dubai,Singapore,Hong Kong,India,and Australia,this communication is directed to intended recipients,including actual or potential professional clients(UK,EEA,and Dubai),accredited investors(Singapore),professional investors(Hong Kong),and wholesale clients(Australia),respectively.Other persons,such as retail clients,are NOT the intended recipients of our communications or services and should not act upon this communication.Houlihan Lokey gathers its data from sources it considers reliable;however,it does not guarantee the accuracy or completeness of the information provided within this presentation.The material presented reflects information known to the authors at the time this presentation was written,and this information is subject to change.Houlihan Lokey makes no representations or warranties,expressed or implied,regarding the accuracy of this material.The views expressed in this material accurately reflect the personal views of the authors regarding the subject securities and issuers and do not necessarily coincide with those of Houlihan Lokey.Officers,directors,and partners in the Houlihan Lokey group of companies may have positions in the securities of the companies discussed.This presentation does not constitute advice or a recommendation,offer,or solicitation with respect to the securities of any company discussed herein,is not intended to provide information upon which to base an investment decision,and should not be construed as such.Houlihan Lokey or its affiliates may from time to time provide investment banking or related services to these companies.Like all Houlihan Lokey employees,the authors of this presentation receive compensation that is affected by overall firm profitability.14Corporate Finance Financial RestructuringFinancial and Valuation AdvisoryHL.com
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2022-12-27
15页
5星级
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2022-11-18
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我们提供了重要的新闻报道、交易公告、公开市场概况和行业洞察，以帮助您在我们动态和不断发展的行业中保持领先。我们希望您能发现这个行业的最新信息，它是一个宝贵的资源，让您跟上市场。如果有其他内容，您会发现有用的未来更新，请不要犹豫致电或电子邮件我们与您的建议。我们期待与您保持联系，并解决您和/或您的同事可能有任何问题。
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2022-08-04
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2022-08-03
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2022-08-03
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5星级
网络安全同样保持一致。在2022年的报告中，网络安全仍排在第二位，这可能是因为人们一直担心某个安全解决方案会被勒索软件劫持，或者某个国家会黑客攻击重要的政府或关键的基础设施安全系统。整个领域尤其是视频监控领域都因对网络安全的关注而发生了变化。在我们公布2022年安全大趋势的完整列表之前，我想确认三个趋势，它们代表了行业内的思维转变。其一是提高了互操作性(排名6)。一个是数据隐私(排名7)，另一个是健康和可持续发展(排名10J)。
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2022-03-28
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2021-09-01
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5星级
安防视频监控市场的总趋势是高清化、网络化和智能化。安防视频监控技术已经历全模拟监控、数字监控、网络监控三个发展阶段，并正在快速向新一代智能高清监控的发展方向演进。随着视频监控技术的推陈出新，视频监控多媒体处理芯片也在不断更新换代。IPC SoC 出货量不断增加。随着行业的不断发展，对摄像头清晰度要求不断提高，主流产品清晰度从 200 万像素、400 万像素到 800 万像素(4K 分辨率)不断提高。随着清晰度的提高，视频监控的应用场景不断扩展，全球网络摄像机出货量从 2017 年的 0.79 亿台增长到 2020 年的 1.43 亿台，年复合增长率 21.82%。据IHS 预测，2023 年网络摄像头出货量将增长到 2.00 亿台。4K/8K(超高清以上)带来行业多领域升级，夜间监控、大视角监控、智能监控获得发展。安防监控行业越来越重视夜间低照度或者零照度的监控效果，超高清技术的应用，可以让 ED(低折射率高色散系数)玻璃较好地校正色差，提高日夜成像的共焦能力和像质。超高清解决公共场所大视角监控问题。对于机场、火车站等大面积、人员集中的公共场所来说，大视角技术的运用越来越得到重视。在这类场所中，由于需要监控的人员多、需要监控的角度大，目前大多采用球机或两个半球机来达成无死角的监控。然而这样监控受制于视场角问题，能大角度监控的分辨率就较低，分辨率较高的又无法完成全景监控。超高清是远距离 AI 智能技术应用的基础。智能技术的人脸识别、步态识别等生物识别技术受制于分辨率的限制。而超清技术的加盟可以大大缩小这一领域的缺陷，随着 H.265、H.266 新一代编解码标准的商用，4K 技术在传输、成像技术的突破，特别是对于传感器性能的优化将很大程度上解决这一问题。政策支持超高清技术发展，IPC SoC 由高清走向 4K/8K。安防已经从模数时代满足人眼态势监看的“看得见”阶段，演进到满足分辨细节目标的“看得清”阶段，清晰度的不断提升，从高清进一步向 4K 和 8K 超高清。2018 年 5 月，东方明珠新媒体股份有限公司与中国电信、富士康等联合发布“5G 8K”试验网，这是中国首个基于 5G 测试网络的 8K 视频应用平台。2019 年 3 月，中国工信部等三部委联合印发超高清视频产业发展行动计划(2019-2022 年)，提出要按照“4K先行、兼顾 8K”的总体技术路线，大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用，中国视频业发展向超高清显示演进。行动计划提出，2022 年，我国超高清视频产业总体规模超过 4 万亿元，4K 产业生态体系基本完善，8K 关键技术产品研发和产业化取得突破，形成一批具有国际竞争力的企业。
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2021-08-30
27页
5星级
瑞芯微主要致力于大规模集成电路及应用方案的设计、开发和销售，为客户提供芯片、算法等完整参考解决方案。其芯片产品涵盖包括消费电子 SoC 芯片、智能物联 SoC 芯片在内的智能处理器芯片、电源管理芯片、接口转换芯片、无线连接芯片及与自研芯片相关的组合器件等。公司已经成为国内领先的人工智能物联网(AIoT)芯片供应商，产品广泛应用于商用办公设备、安防、教育产品、汽车电子、工业智能设备以及消费电子等领域。2021Q1 营业收入 56,499.24 万元，同比增长 108.65%;净利润为 11,166.13 万元，同比增长 250.17%。公司智能家居市场份额稳步提升。公司已在国内扫地机器人龙头科沃斯量产应用，并达成良好合作关系，为其提供高端智能扫地机器人芯片，营业收入获得良好增长。目前相对于原来采用惯导的扫地机器人而言，市场上智能扫地机器人占比已迅速上升，增长空间巨大。发力专业级 AI 安防市场。瑞芯微已推出聚焦前端产品的 RV1126 和 RV1109 两大智慧视觉处理器，以及专注后端 NVR/XVR 产品方案的 RK3568 和 RK3588，形成一套极具市场竞争力的完整 AI 安防赛道的解决方案。在讲求软硬协同的新时代，瑞芯在积极推动“软硬”的双提升，推出更高效更精准的开发者工具 RKNN Toolkit。RKNN Toolkit 配合灵活的多媒体开发接口，可增加开发者自定义应用的灵活性，优化开发者生态环境，有助于终端伙伴扩展更多 AI 功能及应用场景。投资建议：瑞芯微是国内 AIoT 行业 SoC 芯片龙头厂商，在电源管理芯片、智能应用处理器芯片领域均具有领先的技术实力，同时拥有配套的解决方案和良好的开发者生态环境。国内受华为事件影响，海思退出将形成巨大市场缺口，瑞芯微深耕 SoC 芯片多年，重点打通 AI 功能，有望迅速抢占市场份额。展望未来，公司各个产品线市场空间广阔，扫地机器人高端芯片抢占行业龙头，安防领域快速填补海思空缺，且旗舰 SoC 芯片产品制程已实现 8nm 的突破，性能、功耗、价格相较海内外厂商均有竞争力，我们预计未来公司有望在短期迎来经营拐点。我们维持预测 20212023 年归母净利润为 6.83、10.56 和 13.05 亿元，对应 PE分别为 91x、59x、48x。考虑到公司最新 8nm 芯片 RK3588 发售和 AIoT 赛道迎来快速增长，同时基于公司 AIoT 芯片行业龙头地位，我们维持“买入”评级。国科微电子股份有限公司成立于 2008 年，总部位于长沙。国科微长期致力于存储、智能机顶盒、视频编码、物联网等领域大规模集成电路及解决方案开发。公司在先进工艺制程的芯片及其终端产品上积累了大量知识产权，具备了快速研发及量产 SoC 芯片能力。公司持之以恒进行创新，为客户创造更多价值，推动数字经济高质量发展。2021Q1 年实现营业收入 41,159.04 万元，同比增长732.14%;净利润为 35.03 万元，同比增长 101.02%。集成电路“国家队”，多领域布局。公司布局广播电视、智能监控、固态存储、物联网四大产品线。公司是国家广播电视行业标准核心起草单位，是国内广播电视系列芯片的主流供应商之一，在直播卫星机顶盒市场长期保持领先地位。2019 年，公司发布国内首款全国产固态硬盘控制芯片 GK2302，搭载龙芯嵌入式 CPU IP 核，真正实现全国产化的固态硬盘控制芯片。物联网芯片方面，公司的定位导航芯片在消费类市场领域份额逐渐上升，公司基于 22nm 的支持双频双模的定位导航芯片已完成主要功能验证，目前处于开发过程中。随着公司北斗/GPS 芯片逐步进入市场，公司市占率和整体竞争力将进一步提高。公司重视安防芯片市场，不断拓展新领域。公司于 2015 年进入安防 IPC 领域，长期致力于音视频编解码，图像 ISP 关键技术的研发。智能安防 SoC 芯片主要有 GK71 系列、GK72 系列，是针对高清网络摄像机产品应用开发的低功耗、低码率、高画质、高集成度的 SoC 芯片，涵盖了 H.264 和 H.265 编码标准。公司基于智能安防芯片 GK71 系列，GK72 系列，持续深耕家用消费类摄像机细分市场，同时在运营商市场继续开拓，为客户提供定制化摄像机解决方案。公司维持高研发支出，产品应用广泛。公司每年将营业收入的 20%以上用于研发，目前，国科微已先后推出了直播卫星高清芯片、智能 4K 解码芯片、H.264/H.265 高清视频编码芯片、高端固态存储主控芯片、卫星导航定位芯片等一系列拥有核心自主知识产权的芯片。(1)公司发布国内首款全国产固态硬盘控制芯片，真正实现了全国产化的固态硬盘控制芯片，固态硬盘 2021 年出现大幅涨价，我们预测 2123 年该业务收入增速分别为 85%/40%/40%。(2)公司智能安防 SoC 芯片主要有 GK71 系列、GK72 系列，是针对高清网络摄像机产品应用开发的低功耗、低码率、高画质、高集成度的 SoC 芯片，涵盖了 H.264 和 H.265 编码标准。2021 年视频监控芯片市场量价齐升，我们预测2123 年该业务收入增速分别为 250%/35%/25%。(3)公司是国家广播电视行业标准核心起草单位，是国内广播电视系列芯片的主流供应商之一，在直播卫星机顶盒市场长期保持领先地位，由于广播电视芯片市场进入稳定期，我们预测 2123 年该业务收入增速分别为 0%/0%/0%。(4)物联网芯片方面，公司的定位导航芯片在消费类市场领域份额逐渐上升，公司基于 22nm 的支持双频双模的定位导航芯片已完成主要功能验证，目前处于开发过程中。随着公司北斗/GPS 芯片逐步进入市场，公司市占率和整体竞争力将进一步提高，由于公司产品研发期较长，行业竞争激烈，我们保守预测 2123年该业务收入增速分别为 0%/0%/0%。(5)集成电路研发、设计及服务方面，受益国产化趋势，国内芯片设计保持高景气度，我们预测 2123 年该业务收入增速分别为 30%/30%/30%。我们选取北京君正(主营微处理器芯片、智能视频芯片等 ASIC 芯片)、富瀚微(主营安防 SoC 芯片)、瑞芯微(主营消费电子及物联网 SoC)作为可比公司，均为集成电路芯片设计厂商。由于市场预期国科微 IPC 等 SoC 产品将快速放量，因此 21-23 年估值水平较高。
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2021-08-30
40页
5星级
物联网和互联互通物联网(IoT)是一种在设备中实现互连互通和嵌入式智能的概念框架。视频监控市场的数字化意味着它是第一批物联网市场应用之一。安防摄像头可以在网络上将输入信息发送到中央存储进行统一管理。与许多市场一样，这种系统的价值在于，通过汇集数据来识别趋势、集中管理解决方案并通过网络连通提高效率。视频监控系统与物联网框架中其他公共安全系统之间的相互作用是有潜在重要意义的。举例来说，门禁警报可能会触发视频监控系统开始录像(或以更高的分辨率录像)。物联网网络上的整合还有助于读取其他传感器输入信息，如枪击探测、警方调度数据或周边传感器，同时激活视频监视系统，确保在事件发生后留有适当的证据。行业标准对于推动数据共享和提升相互操作性非常重要。同样地，在平安城市中互连互通性也很重要。关键通信系统是输入信息和控制中心之间整合的重要部分，同时也为警方提供了通信平台。今后的发展趋势是速度更快、数据更多的连通平台可能会创造出新的机遇，使主指挥室和第一响应方之间能更方便地共享视频和态势感知。这些新的连通工具将使城市变得更安全。智能视频监控(IVS)发展水平评价体系智能视频监控系统带来的变革性影响很难进行准确而客观的评估。平安城市的部署是为了满足和应对某一个城市特有的需求和威胁，因此项目的复杂性、功能和规模会各不相同。然而，事实证明，有三个概念对平安城市项目的成功和推动市场创新和进步的变革性技术的成功都至关 重要。AGT International(OConnors)平安城市实验平台2014年6月，AGT及其联合体中的合作伙伴实施了CityMIND，这是一种针对公共安全解决方案的多机构智能分析解决方案。该系统向新加坡相关部门发出有关异常行为和紧急事件的警报，使部门能够及时采取措施化解潜在威胁。平台中集成了多种不同的传感器，包括行为识别传感器，社交媒体智能分析和智能环境传感器。AGT利用自身的分析平台，实现机构间数据共享，并应用数据分析来支持态势感知。本地集成商合作伙伴OConnors提供了安全和安防领域的专业技术，日立亚洲则提供了人脸图像处理等先进的视频分析技术。另外项目中还应用了多项智慧城市技术，包括交通拥堵和车牌识别、改善响应人员与市民之间通信的专门移动设备、社交媒体分析等。新加坡芽笼区部署的近80个传感器都集成在了一起，包括视频监控、音频传感器和手机传感器，以评估事件中的相关性。该联合体还使用了科技研究局开发的“主从”部署中的安防摄像头。当“主”摄像头需要时，“从”摄像头可以放大人脸，从而实现更精确的人脸识别。Cassidian平安城市试验平台Cassidian(现为空中客车防务与航天公司)与当地的集成商NCS合作部署了一套解决方案，通过将先进的分析技术部署到现有系统来充分利用现有的传感器。例如，部署了车载视频监控解决方案，可以智能地支持各种战略实战行动。解决方案中拍摄的视频通过高速通讯标准LTE技术实时发送。该项目的另一项重要内容是使用智能视频监控摄像头发出有关垃圾箱满溢的警报。警报传递给环卫团队，让垃圾收集变得更高效。新加坡环境局积极参与了该项目的这部分工作。
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2021-06-29
17页
5星级
敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 瑞芯微瑞芯微（606038933893）公司研究/点评报告 事件：近日，瑞芯微针对泛安防行业发布完整解决方案：聚焦前端产品的 RV1126/RV1109 两大智慧视觉处理器、专注后端 NVR/XVR 产品方案 RK3568 和 RK3588。主要观点：未来安防领域将会智能化未来安防领域将会智能化 据中国安全防范产品行业协会预测，未来几年对安防产品的基本建设需 求、系统的升级换代需求及新业态的拓展，将保持稳定增长的趋势。其 中，2020 年安防市场总收入达到 8000 亿元左右，并有望在 2022 年破万 亿。其中智能安防行业市场规模近 400 亿元。预计在 2021 年智能安防将 创造一个千亿的市场。尤其是随着安防行业上游技术的革新，安防产品 也逐步拓展为涵盖智能监控、报警、门禁、楼宇对讲等适用于各类场景 的长系列安防产品，针对场景与人进行行为监控和预测报警等。发力智慧安防，公司有望打开业务新增长点发力智慧安防，公司有望打开业务新增长点 瑞芯微针对泛安防行业发布给予 8-14nm 工艺的完整解决方案，搭配自 己自研的 AI-NPU，能实现智慧安防。其中 RK3588 采用 8nm 工艺制程，搭载 4 核 Cortex-A76 4 核 Cortex-A55，采用 ARM 最新 4 核 GPU、NPU 为 6Tops，可赋能高端 NVR/XVR 产品，相比目前市面产品的较低视频 解码能力、NPU 算力不足、显示接口少，高速接口少等待提升的产品需 求。公司原本业务线中安防板块较为薄弱，发力智慧安防领域有望大大 增厚公司的营业规模，带领公司进入一个广大的市场。公司公司 AI 硬件实力突出，赋能未来产品竞争力硬件实力突出，赋能未来产品竞争力 公司研发布局的 AI 领域，该领域产品可集成在 SOC 芯片中，现在基本 上主流的 SoC 厂商都在自己的主芯片中集成了人工智能加速引擎，比如 有麒麟 980/990、Apple A12/A13、骁龙 845/855 等。SoC 中所谓 AI 加速 核其实就是针对主流的机器学习，从计算层面对其中的运算过程，通过 并行化处理进行加速。Compass Intelligence 报告显示 2018 年人工智能芯 片企业排名中，瑞芯微位居全球第 20 位，在中国大陆企业上榜名单中 排名第二仅次于华为（海思）。公司也进一步开展人工智能算法和相关 技术方向的研发工作，加强了神经网络处理等基础技术在算法、IP 上的 研发投入。投资建议投资建议 我们预计公司 2020-2022 年的营业收入分别是：18.15 亿元、22.96 亿、29.03 亿元，归母净利润分别是 2.86 亿元、3.73 亿元、4.81 亿元，对应 EPS 分别为 0.77 元、1.01 元、1.30 元，对应的 PE 分别为 91 倍、69 倍、推出智慧安防前后端完整解决方案推出智慧安防前后端完整解决方案 投资投资评级：评级：买买 入入 报告报告日期日期：2021-01-07 收盘价（元）71.74 近 12 个月最高/最低（元）114.98/11.56 总股本（百万股）412.28 流通股本（百万股）42.00 流通股比例（%）10.18 总市值（亿元）288 流通市值（亿元)29 公司价格与沪深公司价格与沪深 300300 走势比较走势比较 相关报告相关报告 1.大国雄芯.半导体深度报告(三)：瑞芯微（603893）：专注 SOC 设计，发力电源管理 领域2020-06-02 2.华安证券_公司点评_瑞芯微（603893）中报超预期，SoC 与电源管理双轮驱动 2020-08-27 3.华安证券_公司点评_瑞芯微（603893）三季报超预期，产品放量助力业绩新高 2020-10-28-200%0 0000 -02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 瑞芯微沪深300 瑞芯微瑞芯微（6 60 038933893）敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/16 证券研究报告 54 倍，维持公司“买入”评级。风险提示风险提示 研发项目不及预期；宏观经济下行；同业竞争加剧。Table_ProfitDetail 重要财务指标重要财务指标 单位单位:百万元百万元 主要财务指标主要财务指标 2019 2020E 2021E 2022E 营业收入 1408 1815 2296 2903 收入同比(%)11)&%归属母公司净利润 205 286 373 481 净利润同比(%)70)%毛利率(%)40.1A.2A.7A.9%ROE(%)11.9.4.9.1%每股收益(元)0.50 0.77 1.01 1.30 P/E 140.88 90.52 69.48 53.87 P/B 16.81 14.48 12.29 10.25 EV/EBITDA 0 88 67 51 资料来源：wind，华安证券研究所 nMsNqQqNxOpOtMpOtOtOtNbR9RaQmOrRoMnMkPnNoPeRrRsNaQrQsRwMsQtRwMqMmN 瑞芯微瑞芯微（6 60 038933893）敬请参阅末页重要声明及评级说明 3/16 证券研究报告 图表目录图表目录 图表图表 1 1 瑞芯微产品发展历程瑞芯微产品发展历程.4 图表图表 2 2 公司当前客户群体公司当前客户群体.4 图表图表 3 3 公司前公司前 1010 大股东（截至大股东（截至 20202020 年年 2 2 月月 7 7 日）日）.4 图表图表 4 4 公司前公司前 1010 大股东（截至大股东（截至 20202020 年年 2 2 月月 7 7 日）日）.5 图表图表 5 5 20162016-2020H12020H1 年公司营业收入及增速年公司营业收入及增速.6 图表图表 6 6 20162016-2020H12020H1 年公司归母净利润及增速年公司归母净利润及增速.6 图表图表 7 7 20162016-2020H12020H1 年公司毛利率与净利率年公司毛利率与净利率.6 图表图表 8 8 20162016-2020H12020H1 年公司三费变化年公司三费变化.6 图表图表 9 9 20162016-2020H12020H1 公司研发支出公司研发支出.6 图表图表 1010 公司当前产品线公司当前产品线.7 图表图表 1111 20162016-2019H12019H1 公司主营构成公司主营构成.7 图表图表 1212 公司公司 20201818 年年 AIAI 芯片领域全球前二十大陆第二芯片领域全球前二十大陆第二.8 图表图表 1313 公司不同领域芯片生命周期公司不同领域芯片生命周期.8 图表图表 1414 公司公司 S SO OC C 芯片产品在智能物联领域的主要应用示例芯片产品在智能物联领域的主要应用示例.9 图表图表 1515 中国物联网市场规模中国物联网市场规模.9 图表图表 1616 中国扫地机器人仍处于成长阶段中国扫地机器人仍处于成长阶段.9 图表图表 1717 采用瑞芯微方案的采用瑞芯微方案的案例案例 360360 T90T90 扫地机器人扫地机器人.10 图表图表 1818 中国商用显示市场规模中国商用显示市场规模.10 图表图表 1919 公司部分智能商显产品公司部分智能商显产品.11 图表图表 2020 移动支付市场规模移动支付市场规模.11 图表图表 2121 公司部分智能公司部分智能 POSPOS 机产品机产品.11 图表图表 2222 汽车半导体行业市场规模（亿美元）汽车半导体行业市场规模（亿美元）.12 图表图表 2323 汽车电子占整车成本比例汽车电子占整车成本比例.12 图表图表 2424 汽车电子应用实例汽车电子应用实例.12 图表图表 2525 公司公司 S SO OC C 芯片产品在芯片产品在消费电子领域的主要应用示例消费电子领域的主要应用示例.13 图表图表 2626 全球平板电脑出货量（百万台）全球平板电脑出货量（百万台）.13 图表图表 2727 全球手机销量全球手机销量.13 图表图表 2828 公司手机快充芯片应用于公司手机快充芯片应用于 S SUPERUPERVOOCVOOC（超级闪充）和（超级闪充）和 VOOCVOOC（闪充）（闪充）.14 瑞芯微瑞芯微（6 60 038933893）敬请参阅末页重要声明及评级说明 4/16 证券研究报告 图表图表 1 1 瑞芯微产品发展历程瑞芯微产品发展历程 资料来源：公司公告，华安证券研究所 图表图表 2 2 公司当前客户群体公司当前客户群体 资料来源：公司公告，华安证券研究所 图表图表 3 3 公司前公司前 1010 大股东（截至大股东（截至 20202020 年年 2 2 月月 7 7 日）日）排名排名 股东名称股东名称 持股数量持股数量(股股)占总股本比例占总股本比例(%)(%)1 励民 157,679,892 38.25 2 黄旭 66,600,108 16.15 3 厦门市润科欣投资管理合伙企业(有限合伙)33,391,440 8.10 4 国家集成电路产业投资基金股份有限公司 25,919,600 6.29 5 福州经济技术开发区腾兴众和投资管理合伙企业 20,152,800 4.89 6 上海武岳峰集成电路股权投资合伙企业(有限合伙)19,585,000 4.75 7 深圳市普芯达投资管理企业(有限合伙)16,187,040 3.93 8 深圳市芯翰投资管理企业(有限合伙)11,268,720 2.730 9 深圳市达晨创联股权投资基金合伙企业(有限合伙)5,205,000 1.26 10 福建省兴和股权投资有限合伙企业 3,862,264 0.94 合 计 359,851,864 87.290 资料来源：wind，华安证券研究所 瑞芯微瑞芯微（6 60 038933893）敬请参阅末页重要声明及评级说明 5/16 证券研究报告 图表图表 4 4 公司前公司前 1010 大股东（截至大股东（截至 20202020 年年 2 2 月月 7 7 日）日）职务职务 履历履历 励民 董事长、公司实控人 曾任福州福联科技开发公司职员，福州瑞科电子有限公司董事长、总经理；现任公司董事长、总经理。曾获得或入选第四批国家“万 人计划”、福建省杰出软件人才、福建省突出贡献企业家、福州市 首届优秀人才、海西创业英才等荣誉。黄旭 董事 曾任福州港务局松门港务公司职员，福州瑞科电子有限公司职员。高松涛 董事 曾任职于机械电子工业部科技司、电子工业部科技质量司、信息产业 部、工业和信息化部办公厅、工业和信息化部软件与集成电路促进中 心、上海半导体装备材料产业投资管理有限公司；现任公司董事，华 芯投资管理有限责任公司副总裁，国微技术控股有限公司非执行董 事，深圳市汇顶科技股份有限公司、北京北斗星通导航技术股份有限 公司、和芯星通科技（北京）有限公司、北京紫光展讯投资管理有限 公司、北京紫光展锐科技有限公司、成都赛普为实科技有限公司、深 圳市中兴微电子技术有限公司、北京华大九天软件有限公司董事。洪波 监事会主席、IC 平台总监 曾任新思科技（北京）有限公司职员，公司 IC 部前端经理。陈锋 副总经理 曾任美国贝尔实验室任研究员，中芯国际设计服务处处长，公司市场 部负责人。李诗勤 IC 平台副总裁 曾任华为技术有限公司海思半导体职员，公司 IC 平台经理。曾获得 福建省第一批引进高层次人才“百人计划”，福州市第一批引进高层 次人才创新团队，福建省信息化局第一批高层次软件人才，第 18 届 福建省运盛青年科技奖，第 11 届福建青年科技奖，第 2 届福州十佳 杰出科技青年奖，福建省第 3 届杰出科技人才奖等荣誉。简欢 核心算法中心高级总监 曾任公司音频、视频、图像算法工程师。曾获得福建省第一批引进高 层次人才“百人计划”，福州市第一批引进高层次人才创新团队，福 州市第二届优秀人才等荣誉 金怡军 IC 平台高级经理 曾任新思科技（上海）有限公司、IPCore（设计服务公司）、Synopsys Professional Service Group、灿芯半导体公司职员，公司 IC 平台设 计经理。资料来源：公司公告，华安证券研究所 瑞芯微瑞芯微（6 60 038933893）敬请参阅末页重要声明及评级说明 6/16 证券研究报告 图表图表 5 5 20162016-202020H120H1 年公司营业收入及增速年公司营业收入及增速 图表图表 6 6 20162016-202020H120H1 年公司归母净利润及增速年公司归母净利润及增速 资料来源：wind，华安证券研究所 资料来源：wind，华安证券研究所 图表图表 7 7 20162016-202020H120H1 年公司年公司毛利率与净利率毛利率与净利率 图表图表 8 8 20162016-202020H120H1 年公司三费变化年公司三费变化 资料来源：wind、华安证券研究所 资料来源：wind，华安证券研究所 图表图表 9 9 20162016-202020H120H1 公司研发支出公司研发支出 资料来源：wind、华安证券研究所-10-5 0 5 10 15 20 25 30 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 20162017201820192020H1 营业收入(万元,左轴)同比增速(%,右轴)0 50 100 150 200 250 300 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 20162017201820192020H1 归母净利润(万元,左轴)同比增速(%,右轴)0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 20162017201820192020H1 毛利率(%)净利率(%)-5-3-1 1 3 5 7 9 20162017201820192020H1 财务费用率(%)销售费用率(%)管理费用率(%)17 18 19 20 21 22 23 24 0 10,000 20,000 30,000 40,000 20162017201820192020H1 研发费用(万元,左轴)研发占营收比(%,右轴)瑞芯微瑞芯微（6 60 038933893）敬请参阅末页重要声明及评级说明 7/16 证券研究报告 图表图表 1010 公司当前产品线公司当前产品线 资料来源：公司招股说明书、华安证券研究所 图表图表 1111 20162016-2019H12019H1 公司主营构成公司主营构成 资料来源：wind、华安证券研究所 0 0 16201720182019H1 消费电子SOC智能物联SOC电源管理芯片其他芯片技术服务 瑞芯微瑞芯微（6 60 038933893）敬请参阅末页重要声明及评级说明 8/16 证券研究报告 图表图表 1212 公司公司 2 2018018 年年 A AI I 芯片领域全球前二十大陆第二芯片领域全球前二十大陆第二 资料来源：Compass Intelligence、华安证券研究所 图表图表 1313 公司不同领域芯片生命周期公司不同领域芯片生命周期 资料来源：公司公告、华安证券研究所 瑞芯微瑞芯微（6 60 038933893）敬请参阅末页重要声明及评级说明 9/16 证券研究报告 图表图表 1414 公司公司 SoC SoC 芯片产品在智能物联领域的主要应用示例芯片产品在智能物联领域的主要应用示例 资料来源：公司招股说明书、华安证券研究所 图表图表 1515 中国物联网市场规模中国物联网市场规模 资料来源：艾瑞咨询、华安证券研究所 图表图表 1616 中国扫地机器人仍处于成长阶段中国扫地机器人仍处于成长阶段 资料来源：中国产业信息网、华安证券研究所 17 !#%0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 20182019E2020E2021E 中国物联网市场规模（亿元）同比增速（右轴）0%1%2%3%4%5%0 500 1000 1500 2000 2500 3000 2013201420152016201720182019E2020E2021E 保有量(万台,左轴)市场总销量渗透率(右轴)瑞芯微瑞芯微（6 60 038933893）敬请参阅末页重要声明及评级说明 10/16 证券研究报告 图表图表 1717 采用瑞芯微方案的案例采用瑞芯微方案的案例 360 T90360 T90 扫地机器人扫地机器人 资料来源：京东、华安证券研究所 图表图表 1818 中国商用显示市场规模中国商用显示市场规模 资料来源：奥维云图、华安证券研究所-10 0 10 20 30 40 50 60 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019E2020E2021E 市场规模(亿元,左轴)增速(%,右轴)瑞芯微瑞芯微（6 60 038933893）敬请参阅末页重要声明及评级说明 11/16 证券研究报告 图表图表 1919 公司部分智能商显产品公司部分智能商显产品 资料来源：公司公告、华安证券研究所 图表图表 2020 移动支付市场规模移动支付市场规模 资料来源：中国产业信息网、华安证券研究所 图表图表 2121 公司部分智能公司部分智能 POSPOS 机产品机产品 资料来源：公司招股说明书、华安证券研究所 0%5 %05%0 10 20 30 40 50 60 70 80 2016201720182019E2020E2021E2022E2023E 市场规模（亿元）增速（%）瑞芯微瑞芯微（6 60 038933893）敬请参阅末页重要声明及评级说明 12/16 证券研究报告 图表图表 2222 汽车半导体行业市场规模（亿美元）汽车半导体行业市场规模（亿美元）资料来源：IHS、华安证券研究所 图表图表 2323 汽车电子占整车成本比例汽车电子占整车成本比例 资料来源：IHS、华安证券研究所 图表图表 2424 汽车电子汽车电子应用实例应用实例 资料来源：公司招股说明书、华安证券研究所 0 100 200 300 400 500 600 201720182019E2020E2021E2022E2023E2024E 0%5 %05E501960197019801990200020102020E 瑞芯微瑞芯微（6 60 038933893）敬请参阅末页重要声明及评级说明 13/16 证券研究报告 图表图表 2525 公司公司 SoC SoC 芯片产品在消费电子领域的主要应用示例芯片产品在消费电子领域的主要应用示例 资料来源：公司公告、华安证券研究所 图表图表 2626 全球平板电脑出货量（百万台）全球平板电脑出货量（百万台）资料来源：IDC、华安证券研究所 图表图表 2727 全球手机销量全球手机销量 资料来源：IDC、华安证券研究所 156 158 160 162 164 166 168 170 172 174 176 178 2016201720182019E2020E-2-1 0 1 2 3 0 5 10 15 20 20182019E2020E2021E 销量(亿台)增速(%)瑞芯微瑞芯微（6 60 038933893）敬请参阅末页重要声明及评级说明 14/16 证券研究报告 图表图表 2828 公司手机快充芯片应用于公司手机快充芯片应用于 SuperVOOCSuperVOOC（超级闪充）和（超级闪充）和 VOOCVOOC（闪充）（闪充）资料来源：OPPO 官方资料、华安证券研究所
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2021-01-08
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请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|公司深度 2021 年 01月 05日 海康威视海康威视（002415.SZ）“脱钩”安防，腾飞在即“脱钩”安防，腾飞在即 公司以视频为核心，不断延伸业务领域，连续九年全球视频监控市占率稳居第一。公司以视频为核心，不断延伸业务领域，连续九年全球视频监控市占率稳居第一。公司产品已涵盖视频监控系统的所有主要硬件设备，基于统一软件架构平台的 60 余 款行业应用软件和 AI Cloud 平台，以及智能家居、机器人、汽车电子等创新业务。根据 HIS 和 A&S 数据，公司连续 9 年位列全球视频监控行业市占率第一，行业马太 效应明显，公司有望持续提升份额。三大护城河：技术与时俱进、管理层稳固、规模化优势三大护城河：技术与时俱进、管理层稳固、规模化优势。公司在模拟时代起家，在 数字时代超越，开创解决方案模式，引领行业向数据分析升级，高研发投入带来技 术与时俱进。创始团队源自科研院所，管理层常年稳固，通过多次股权激励绑定员 工利益，覆盖面广（员工占比超 20%）。规模化生产能力提升面对供应商的议价能 力，降低单品成本，为营销、研发提供更多资金，形成强化护城河的正反馈。AI时代加速，企业数字化打开万亿蓝海市场，公司具备行业时代加速，企业数字化打开万亿蓝海市场，公司具备行业 know-how沉淀与碎沉淀与碎 片化场景落地能力，有望率先受益。片化场景落地能力，有望率先受益。AI 进入机器学习时代，未来 AI 的发展将是关键 技术与产业的结合，算法、数据和算力不断丰富使得 AI 产业加速发展，其中视觉是 最大应用方向。根据我们的测算，AI 全面融入企业数字化，合计可以带来 6,300-10,600 亿元/年的开支节省或者优化。而公司具备多年沉淀的行业 know-how，通过统一软件技术架构、变革组织架构、建立 AI 开放平台等三部曲，着力解决碎片 化场景痛点，有望率先完成行业落地，受益于 AI 加速大潮流。“脱钩脱钩”安防，软件贡献提升打破市场刻板印象。安防，软件贡献提升打破市场刻板印象。公司沿着以视频技术为核心、强 化客户资源复用、推动自身业务协同的发展方向，从 2015 年起，逐步拓展了 8 个创 新业务。2020H1 软件增加值占收入比例达到32.31%，创近5 年新高，收入结构实 质上已越来越“软”，市场对公司的理解有望与安防“脱钩”，带来估值体系上行。供应链抗风险能力提升，性价比和落地能力是客户痛点。供应链抗风险能力提升，性价比和落地能力是客户痛点。行业碎片化场景下，客户 核心痛点是“性价比、高效实施、稳定运行”。经过两年产业链国产化的推进，公 司基本不存在因制裁导致产品交付受到影响的情况，供应链的抗风险能力得到了明 显提升。三季报收入持续回暖，夯实效率提升。三季报收入持续回暖，夯实效率提升。公司营收逐季改善，2020Q1/Q2/Q3 同比增 速分别为-5.2%/6.2%/11.5%。第三季度，公司三个事业群收入均实现正增长，EBG 引领公司业务。与此同时，公司持续提高人均指标，控制费用率，提升整体运营效 率，2020Q3 单季度销售费用率同比下降 2.1 个 pct，管理用率同比下降 0.6 个 pct。维持“买入”评级维持“买入”评级。我们预测公司 2020-2022 年实现收入约 626 亿元、733 亿元和 858 亿元，实现归母净利润约132 亿元、163 亿元、200 亿元，对应 PE 分别为35.4 倍、28.5 倍、23.2 倍，维持“买入”评级。长期展望下，企业数字化有望带来公司 的远期市值空间达到 6,300-15,900 亿元。风险提示风险提示：国内需求不确定性；贸易关系扰动风险；原材料涨价风险；AI 推进不及 预期的风险；创新业务孵化不及预期的风险。财务财务指标指标 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元）49,837 57,658 62,642 73,306 85,763 增长率 yoy（%）18.9 15.7 8.6 17.0 17.0 归母净利润（百万元）11,353 12,415 13,153 16,335 20,026 增长率 yoy（%）20.6 9.4 6.0 24.2 22.6 EPS最新摊薄（元/股）1.22 1.33 1.41 1.75 2.14 净资产收益率（%）30.0 27.4 25.3 26.1 26.1 P/E（倍）41.0 37.5 35.4 28.5 23.2 P/B（倍）12.38 10.36 9.03 7.48 6.09 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 电子制造 前次评级 买入 最新收盘价 49.80 总市值(百万元)465,302.18 总股本(百万股)9,343.42 其中自由流通股(%)86.64 30 日日均成交量(百万股)36.85 股价走势股价走势 作者作者 相关研究相关研究 1、海康威视（002415.SZ）：收入端持续回暖，夯实效 率逐渐提升人效2020-10-25 2、海康威视（002415.SZ）：业绩表现靓丽，毛利率中 枢持续提升2020-07-27 3、海康威视（002415.SZ）：厚积薄发，经营能力展现 较强韧性2020-04-25-27%-14%0AU 20-012020-052020-092020-12 海康威视 沪深300 2021 年 01 月 05 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 财务报表和主要财务比率财务报表和主要财务比率 资产负债表（资产负债表（百万元）利润表利润表（百万元）会计会计年度年度 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 会计年度会计年度 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 流动资产流动资产 53627 64026 69612 84538 97011 营业收入营业收入 49837 57658 62642 73306 85763 现金 26552 27072 34356 40438 54455 营业成本 27483 31140 32574 37386 42881 应收票据及应收账款 19189 22281 24996 26447 28884 营业税金及附加 418 417 511 581 667 其他应收款 587 555 685 766 932 营业费用 5893 7257 7768 9163 10720 预付账款 460 310 527 452 693 管理费用 1376 1822 2005 2272 2573 存货 5725 11268 6507 13894 9506 研发费用 4483 5484 6577 7697 9005 其他流动资产 1113 2540 2540 2540 2540 财务费用-424-640 254-112-311 非流动资产非流动资产 9858 11332 11744 12652 13666 资产减值损失 427-198 626 733 858 长期投资 163 252 343 435 528 其他收益 2084 1892 2050 2300 2600 固定资产 5082 5791 5953 6601 7344 公允价值变动收益 13 15 24 17 19 无形资产 870 1046 1138 1205 1277 投资净收益 52 37 44 44 42 其他非流动资产 3742 4242 4310 4412 4517 资产处臵收益 5 6 4 5 5 资产资产总计总计 63484 75358 81356 97190 110677 营业利润营业利润 12336 13708 14449 17952 22035 流动负债流动负债 24709 23521 23641 29257 29270 营业外收入 111 65 74 84 74 短期借款 3466 2640 2640 2640 2640 营业外支出 9 17 10 12 13 应付票据及应付账款 10765 13940 11903 17758 16262 利润总额利润总额 12438 13755 14513 18024 22096 其他流动负债 10479 6941 9099 8859 10368 所得税 1057 1290 1306 1622 1989 非流动非流动负债负债 811 6364 5577 5000 4285 净利润净利润 11382 12465 13207 16401 20107 长期借款 440 4604 3816 3240 2525 少数股东损益 29 51 54 67 82 其他非流动负债 371 1760 1760 1760 1760 归属母公司净利润归属母公司净利润 11353 12415 13153 16335 20026 负债合计负债合计 25520 29885 29218 34257 33555 EBITDA 12361 14106 14449 17818 21679 少数股东权益 374 569 622 689 771 EPS（元）1.22 1.33 1.41 1.75 2.14 股本 9227 9345 9345 9345 9345 资本公积 1956 4127 4127 4127 4127 主要主要财务比率财务比率 留存收益 26821 33634 39882 47641 57153 会计会计年度年度 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 归属母公司股东权益 37590 44904 51516 62244 76351 成长能力成长能力 负债负债和股东权益和股东权益 63484 75358 81356 97190 110677 营业收入(%)18.9 15.7 8.6 17.0 17.0 营业利润(%)18.1 11.1 5.4 24.2 22.7 归属于母公司净利润(%)20.6 9.4 6.0 24.2 22.6 获利能力获利能力 毛利率(%)44.9 46.0 48.0 49.0 50.0 现金现金流量流量表表（百万元）净利率(%)22.8 21.5 21.0 22.3 23.4 会计年度会计年度 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E ROE(%)30.0 27.4 25.3 26.1 26.1 经营活动现金流经营活动现金流 9114 7768 14899 13540 21957 ROIC(%)24.2 22.6 20.9 22.1 22.6 净利润 11382 12465 13207 16401 20107 偿债能力偿债能力 折旧摊销 480 699 558 640 751 资产负债率(%)40.2 39.7 35.9 35.2 30.3 财务费用-424-640 254-112-311 净负债比率(%)-50.5-39.9-48.6-50.7-60.3 投资损失-52-37-44-44-42 流动比率 2.2 2.7 2.9 2.9 3.3 营运资金变动-2625-6613 951-3323 1474 速动比率 1.9 2.1 2.5 2.3 2.9 其他经营现金流 354 1894-28-22-24 营运能力营运能力 投资活动投资活动现金流现金流 1451-1923-899-1482-1700 总资产周转率 0.9 0.8 0.8 0.8 0.8 资本支出 2056 1927 322 816 921 应收账款周转率 2.7 2.8 2.7 2.9 3.1 长期投资 3317-97-91-92-93 应付账款周转率 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 其他投资现金流 6824-92-668-757-872 每股指标（元）每股指标（元）筹资筹资活动现金流活动现金流-805-5471-6716-5977-6240 每股收益(最新摊薄)1.22 1.33 1.41 1.75 2.14 短期借款 3369-826 0 0 0 每股经营现金流(最新摊薄)0.98 0.83 1.59 1.45 2.35 长期借款-3171 4164-788-576-715 每股净资产(最新摊薄)4.02 4.81 5.51 6.66 8.17 普通股增加-2 118 0 0 0 估值比率估值比率 资本公积增加 137 2171 0 0 0 P/E 41.0 37.5 35.4 28.5 23.2 其他筹资现金流-1138-11098-5928-5400-5525 P/B 12.4 10.4 9.0 7.5 6.1 现金净增加额现金净增加额 9995 485 7284 6081 14018 EV/EBITDA 36.1 31.7 30.5 24.4 19.4 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 oPtMqQsPuNqRsNmNsPsPrP6McM7NmOnNmOoPeRpPqRjMmMrP8OmNqRvPnOrRMYrMxP 2021 年 01 月 05 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 1、以视频为核心，延伸业务领域.5 1.1 以视频为核心的物联网解决方案和大数据服务提供商.5 1.2 连续 9 年全球视频监控市占率稳居第一.6 2、三大护城河：技术与时俱进、管理层稳固、规模化优势.7 2.1 从模拟、数字到 AI时代，持续引领行业.7 2.2 技术型管理层常年保持稳定，股权激励覆盖面广.8 2.3 规模化成本优势带来正反馈效应.9 3、AI时代加速，公司大有可为.10 3.1 算法、数据和算力丰富，加速 AI产业发展，视觉是最大应用方向.10 3.2 多管齐下，沉淀行业 Know-how，解决碎片化场景痛点.13 3.3 企业数字化打开万亿蓝海市场.17 4、“脱钩”安防，软件贡献提升打破市场刻板印象.19 5、供应链抗风险能力提升，性价比和落地能力是客户痛点.21 6、收入持续回暖，夯实效率提高人效.22 7、估值与投资建议.24 风险提示.25 图表目录图表目录 图表 1：公司硬件产品家族.5 图表 2：公司软件产品家族.5 图表 3：公司的收入结构（2015-2019 年）.6 图表 4：海康威视、大华股份全球市占率（2014-2019 年）.6 图表 5：全球视频监控市场竞争格局（2019 年）.6 图表 6：全球安防 10 强（2019 年）.7 图表 7：海康威视、大华股份等安防厂商发展历程.8 图表 8：公司研发投入数据（2014-2020Q3，单位：元）.8 图表 9：公司重要高管（截至 2020.11.05）.9 图表 10：公司股权结构（截至 2020.11.05）.9 图表 11：2018 年限制性股票计划摊销金额（以 2018.08.15 收盘价为基准）.9 图表 12：海康大华的单位成本数据测算（2015-2019 年）.10 图表 13：人工智能研究分支.11 图表 14：全球大数据爆发式增长.11 图表 15：训练一个同等精度模型的计算代价减少 44 倍（2012-2020 年）.12 图表 16：图像分离器训练成本下降（2017-2019 年，以 ResNet-50 为例）.12 图表 17：对 10 亿张图像进行分类的成本从 10,000 美元降至 0.03 美元.12 图表 18：多个机构关于我国计算机视觉市场空间的预测（2017-2020 年）.13 图表 19：公司的统一软件技术架构.14 图表 20：公司国内业务的三个业务群划分.14 图表 21：公司三个事业群的收入数据（2018-2020H1，单位：亿元）.15 图表 22：公司的年人均产出数据（2016-2019 年）.15 图表 23：公司 AI开放平台大幅降低使用门槛.16 图表 24：几个典型的 AI开放平台或开源框架.16 2021 年 01 月 05 日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 25：公司 EBG业务分为四条主线.17 图表 26：公司与广联达发布软硬一体智能解决方案（2020.10）.18 图表 27：建筑施工解决方案市场空间测算.18 图表 28：企业数字化的长期空间测算.19 图表 29：公司目前孵化中的 8 个创新业务（截至 2020.12.30）.19 图表 30：公司软件增加值占收入比例（2015-2020H1）.20 图表 31：公司软件增加值占收入比例触底回升（2015-2020H1）.20 图表 32：公司的 PE-BAND数据（2010.12-2021.01）.21 图表 33：视频监控行业产业链.21 图表 34：公司重要原材料供应链现状及国产化替代方案.22 图表 35：公司存货数据（2015-2020Q3，单位：元）.22 图表 36：公司营业收入数据（2014-2020Q3，单位：元）.23 图表 37：公司归母净利润数据（2014-2020Q3，单位：元）.23 图表 38：公司综合毛利率数据（2014-2020Q3）.24 图表 39：公司收入预测（2019-2022E，单位：百万元）.25 图表 40：公司主要费用率预测（2019-2022E）.25 2021 年 01 月 05 日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 1、以视频为核心，延伸业务领域以视频为核心，延伸业务领域 1.1 以视频为核心的以视频为核心的物联网解决方案和物联网解决方案和大数据服务提供商大数据服务提供商 软硬融合，软硬融合，提供提供以视频为核心的物联网解决方案以视频为核心的物联网解决方案和大数据服务和大数据服务。公司产品已涵盖视频监 控系统的所有主要硬件设备，包括前端采集设备、后端存储及集中控制、显示、管理及 储存设备，以及基于统一软件架构平台的 60 余款行业应用软件和 AI Cloud 平台。同时，公司积极布局智能家居、机器人、汽车电子、存储、微影等创新业务。图表 1：公司硬件产品家族 资料来源：公司公告，国盛证券研究所 图表 2：公司软件产品家族 资料来源：公司公告，国盛证券研究所 2021 年 01 月 05 日 P.6 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 公司收入分为前端、后端、中心控制产品、建造合同、其他以及以智能家居、机器人为 代表的创新板块（2017 年开始加速发力）。图表 3：公司的收入结构（2015-2019年）资料来源：公司公告，国盛证券研究所 1.2 连续连续 9 年全球视频监控市占率年全球视频监控市占率稳居稳居第一第一 全球视频监控市占率稳居第一。全球视频监控市占率稳居第一。根据 IHS 数据，2018 年海康威视全球市占率高达 24.1%，连续八年（20112018）占据视频监控设备行业市占率第一名。而根据 2019 年 A&S 全 球安防 50 强数据，海康以 77.0 亿美元收入位列第一，市占率达到约 29.8%，第二名是 收入 37.8 亿美元的大华股份，市占率达到约 14.7%。赛道集中度持续提升，2019 年海 康和大华的市占率之和已接近 45%（A&S 数据），马太效应非常明显，强者恒强，随着 行业增速的相对放缓，中小企业将进一步淘汰，未来行业集中度有望进一步提升。图表 4：海康威视、大华股份全球市占率（2014-2019年）图表 5：全球视频监控市场竞争格局（2019年）资料来源：IHS，A&S，国盛证券研究所 资料来源：A&S，国盛证券研究所 52.7I.7P.3H.2G.1%0.0%0.0%2.6%3.3%4.5%0 0Pp0 152016201720182019 其他创新业务 机器人 智能家居 其他 建造合同 中心控制产品 后端产品 前端产品 16.3.5!.4.6$.1).8%6.1%7.5%8.9.0.3.7%0%5 %05 1420152016201720182019 海康威视 大华股份 海康威视,29.8%大华股份,14.7%Assa Abloy,11.9%Bosch,8.7%Axis,4.8%宇视科技,2.8%天地伟业,2.4%Allegion,2.3%Hanwan Techwin,1.9%TKH Group,1.8%其他,18.9 21 年 01 月 05 日 P.7 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 6：全球安防10强（2019年）公司名称公司名称 国家国家 2019 年收入（百万美元）年收入（百万美元）海康威视 中国 7,702.08 大华股份 中国 3,784.29 Assa Abloy（Electromechanical and electronic locks）瑞典 3,082.27 Bosch Security Systems 德国 2,239.64 Axis Communications 瑞典 1,247.75 宇视科技 中国 714.91 天地伟业 中国 620.01 Allegion（Electronic Products and Access Control）美国 599.34 Hanwan Techwin 韩国 497.68 TKH Group（Vision&Security Systems）荷兰 459.94 资料来源：A&S，安天下微信公众号，国盛证券研究所 注：海康威视、大华股份的 2019年收入分别为576.58亿元人民币和261.49亿元人民币 2、三大护城河三大护城河：技术与时俱进、管理层稳固、规模化优势：技术与时俱进、管理层稳固、规模化优势 2.1 从模拟、数字到从模拟、数字到 AI 时代，持续引领时代，持续引领行业行业 海康威视的成长史可以总结为，在模拟时代起家，在数字时代超越，开创解决方案模式，海康威视的成长史可以总结为，在模拟时代起家，在数字时代超越，开创解决方案模式，引领行业向数据分析引领行业向数据分析升级升级。20012007：产品主要是后端，模拟时代起家发展成：产品主要是后端，模拟时代起家发展成 DVR 龙头。龙头。定位为单一产品生 产商，以编解码技术为根源，技术路径上抓住模拟时代，产品布局上从板卡到录像机。公司 2001 年创业时以生产板卡为主，次年开始推出 DVR 产品，2007 年 DVR 销量 22.7 万台，板卡 190.7 万路，当年 DVR 及板卡在国内市占率高达 40.3%。20082012：拓展全系列产品，数字时代超越。：拓展全系列产品，数字时代超越。定位是视频监控全系列产品提供商，技术路径上数字化，产品布局上从后端到前端及中心控制产品。公司 2007 年开始小批 量生产监控摄像机、监控球机等前端产品；2008 年上量；2012 年前端占收入比重为年前端占收入比重为 45%，首次超过后端。，首次超过后端。这期间，随着安防行业数字化和网络化升级，20072012 年 IPC、DVS 市场规模复合增速为 22.2%和 42.9%。海康威视 2010 年上市募投项目之一即投资 数字监控摄像机。2011 年，海康首次成为 IHS 披露的全球视频监控市占率第一名。20132015 年：开创解决方案模式，定位是一体化解决方案提供商。年：开创解决方案模式，定位是一体化解决方案提供商。技术路径上网络 化/高清化，产品上以向政府、行业提供解决方案转型。公司 2009 年开始推出解决方案，并成立海康威视系统技术公司。2013 年，公司在行业市场按照“细分行业、行业牵引”的策略，覆盖公安、交通、司法、金融、楼宇、文教卫、能源七大行业和 40 个子行业，并成立相应事业部。2018 年，公司进一步划分成年，公司进一步划分成三个事业群：三个事业群：PBG（公共服务群：公共服务群：公公 安、交通、司法）、安、交通、司法）、EBG（企事业事业群：企事业事业群：金融、楼宇、文教卫、能源）和金融、楼宇、文教卫、能源）和 SMBG（中（中 小企业事业群）小企业事业群），后后文将就此详细展开讨论文将就此详细展开讨论。2015 年以来：开拓数据分析年以来：开拓数据分析和和 AI 蓝海市场蓝海市场。定位智能视频服务，技术上智能化，全线 升级产品。2015 年，公司发布“猎鹰”、“刀锋”结构化服务器等 AI 产品系列，2016、2017 年持续有新品发布，2017 年发布 AI Cloud，2018 年推出物信融合。公司依托于音 视频技术、云计算、大数据、人工智能等技术，推动安防 AI升级，落地数据分析。2021 年 01 月 05 日 P.8 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 7：海康威视、大华股份等安防厂商发展历程 资料来源：海康威视年报、大华股份年报、国盛证券研究所 图表 8：公司研发投入数据（2014-2020Q3，单位：元）资料来源：Wind，国盛证券研究所 2.2 技术型技术型管理层管理层常常年保持稳定年保持稳定，股权激励覆盖面广，股权激励覆盖面广 起源于央企的创业公司，创始起源于央企的创业公司，创始团队源自科研院所。团队源自科研院所。海康威视实际控制人是中国电子科技 集团有限公司（CETC，属于中央直接管理的副部级军工集团，2017 年营收 2039 亿元，旗下 46 家电子科研院所及 26 家控股公司）。2001 年，以胡扬忠带领的中电五十二所开 发二部 28 位同事创业成立海康威视（大部分仍留在公司），可以说公司主要由工程师主 13.01 17.23 24.33 31.94 44.83 54.84 40.07 47.41 41.092.44A.261.27.34.330.20.30%7.55%6.82%7.62%7.62%8.99%9.51.06.28%0%5 %05E%0.00亿 10.00亿 20.00亿 30.00亿 40.00亿 50.00亿 60.00亿 2014201520162017201820192019Q32020Q3 研发费用支出合计 同比增速 研发投入/营业收入 2021 年 01 月 05 日 P.9 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 导。公司目前董事会成员任职日期基本在 2008 年，管理层常年保持稳定。图表 9：公司重要高管（截至2020.11.05）姓名姓名 直接持股比例直接持股比例 备注备注 陈宗年-董事长。1986 年毕业于华中科技大学计算机外围设备专业，1986 年参加工 作，至今一直任职于中电五十二所。胡扬忠 1.95%总经理。1989 年从华中科技大学毕业后进入中电五十二所工作。胡扬忠历 任五十二所工程师、副总工程师，2002 年起任公司总经理。龚虹嘉 11.62%公司副董事长。2001 年中电五十二所成立公司时，拥有较为完整的视频监控体 系，但缺少重要的编解码技术。掌握编解码技术且同为华中科大校友的龚虹嘉，作为公司战略投资人参与设立海康威视。资料来源：公司公告，公司招股书，国盛证券研究所 图表 10：公司股权结构（截至2020.11.05）资料来源：Wind，国盛证券研究所 股权激励覆盖面广。股权激励覆盖面广。公司过去多次对员工进行激励，最后一次是 2018 年限制性股票计 划，覆盖员工 6,342 人，约占 2017 年员工人数的 24.09%，同时结合贸易摩擦背景，于 2019 年业绩快报发布时对本次限制性股票计划的解锁条件进行了微调（满足收入复合增 速不低于标杆公司同期 75 分位数增长率即可，且公司前一年度的 ROE 不低于 20%，标 杆公司指大华股份、中兴通讯、TCL 科技等 25 家公司）。图表 11：2018年限制性股票计划摊销金额（以2018.08.15收盘价为基准）2018 年年 2019 年年 2020 年年 2021 年年 2022 年年 年度摊销金额（亿元）0.53 6.36 6.07 2.83 1.17 资料来源：公司公告，国盛证券研究所 2.3 规模化规模化成本成本优势优势带来正反馈效应带来正反馈效应 安防行业下游的不同场景往往需要不同类型的硬件形态，但是如果单个场景的销售无法 上量，则容易增加单个硬件的生产成本，无法实现规模经济（除非不同类型的硬件设备 的销量都足够高）。2019 年，公司的设备销量达到约 1.42 亿个，是大华股份的 2 倍多，在巨大的销量支撑下，公司的单位硬件成本保持了持续下降态势，2018-2019 年下降至 220 元/个附近，明显低于竞争对手大华股份的 272-279 元/个。面对足够分散的下游客 户（根据年报，2019 年前五大客户收入占比仅 3.47%），规模化生产能力成为了公司的 2021 年 01 月 05 日 P.10 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 重要护城河，同时提升了公司面对供应商的议价能力，并依托这一护城河不断降低单位 产品的生产成本，为渠道营销、研发投入提供更多的投入资金，形成强化护城河的正反 馈。图表 12：海康大华的单位成本数据测算（2015-2019 年）资料来源：海康威视公告，大华股份公告，国盛证券研究所 公司目前已拥有杭州、桐庐、重庆三大制造基地，并持续推进桐庐、武汉、重庆的扩产 计划，在海外建立印度、巴西本地工厂，保障公司业务的稳健快速规模化发展。此外，公司已经将自主研发生产的智能仓储机器人应用到桐庐生产基地中，大大提高了生产运 营效率。3、AI 时代加速，公司大有可为时代加速，公司大有可为 3.1 算法、数据和算力丰富，加速算法、数据和算力丰富，加速 AI 产业发展，视觉是最大应用方向产业发展，视觉是最大应用方向 AI 进入机器学习时代进入机器学习时代，未来，未来 AI 的发展将是关键技术与产业的结合的发展将是关键技术与产业的结合。根据德勤的全球 人工智能发展白皮书，“机器学习是人工智能的核心研究领域之一，包括 89%的人工智 能专利申请和 40%的人工智能范围内的相关专利均为机器学习范畴”。其中无监督学习 分类下的机器学习算法越来越凸显重要性，逐步实现了让机器通过对人的语言表达、面 部表情来判断人的情绪，基于深度神经网络技术的发展推动了 AI产业步入快速发展期。目前 AI 产业也正在进行全方面的商业化，一方面进入企业管理和生产流程，企业数字化 大势所趋；另一方面 AI 技术也造成了传统产业链上下游关系的改变，AI 的参与导致上 游产品提供者类型增加，同时用户也会可能因为产品属性的变化而发生改变。再者，AI 带来了人力变革，大幅提升信息的利用效率，取代传统流程化劳动力。未来，未来，AI 将更深将更深 入地将技术融入产业，催生新的产品和模式，提升产品附加值，挖掘更多的数据的潜在入地将技术融入产业，催生新的产品和模式，提升产品附加值，挖掘更多的数据的潜在 价值。价值。AI 的支持体系不断壮大，为的支持体系不断壮大，为 AI 的发展打下了坚实基础。的发展打下了坚实基础。AI技术的发展离不开“三驾马 车”：算法、数据和算力，三者目前不断壮大，均进入加速 AI 产业发展的阶段。机器学习算法持续突破，视觉和语音方面尤为突出。机器学习算法持续突破，视觉和语音方面尤为突出。以机器学习为例，其核心算法 包括最小二乘法、K 近邻算法、K 均值算法、PCA 分析法核心模型包括线性回归、逻辑回归、判定树、聚类、支持向量机等。主流算法模型库使得常见算法模型得到 了高效实现：Caffe 框架、CNTK 框架等分别针对不同算法模型进行收集整合，在算 法的开发利用中有很高的实用性。317 271 239 218 220 299 276 263 272 279 0 50 100 150 200 250 300 350 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 海康威视单位成本（元/个）大华股份单位成本（元/个）2021 年 01 月 05 日 P.11 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 13：人工智能研究分支 资料来源：育心知乎，国盛证券研究所 数据量在移动互联网时代迎来爆炸式增长。数据量在移动互联网时代迎来爆炸式增长。随着大数据技术的不断提升，人工智能 赖以学习的标记数据获得成本下降，同时对数据的处理速度大幅提升。图表 14：全球大数据爆发式增长 资料来源：艾瑞咨询，国盛证券研究所 芯片处理能力提升、硬件价格下降芯片处理能力提升、硬件价格下降、神经网络模型优化、神经网络模型优化，推动算力大幅提升。，推动算力大幅提升。2017 年，在公共云上训练像 ResNet-50 这样的图像分类器的成本约为 1,000 美元，到了 2019 年只需大约 10 美元，成本大幅下降。截至 2019 年，全球 AI 算力主要是以 GPU 芯片为主，随着技术的不断迭代，包括 ASIC、FPGA 在内的计算单元类别有望 成为支撑 AI技术发展的底层技术。2021 年 01 月 05 日 P.12 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 15：训练一个同等精度模型的计算代价减少 44倍（2012-2020年）资料来源：唐彬知乎，国盛证券研究所 图表 16：图像分离器训练成本下降（2017-2019年，以 ResNet-50为例）图表 17：对 10亿张图像进行分类的成本从 10,000美元降至0.03美元 资料来源：ARK Invest，国盛证券研究所 资料来源：ARK Invest，国盛证券研究所 2021 年 01 月 05 日 P.13 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 计算机视觉是计算机视觉是 AI 市场规模最大的方向市场规模最大的方向，应用领域广泛，应用领域广泛。AI在最近十年的进展迅速，包 括机器学习、自然语言处理、计算机视觉、智适应技术等领域都得到了长足的发展。根 据清华大学数据显示，计算机视觉、语音识别、自然语言处理是中国市场规模最大的三 个应用方向，分别占比 34.9%、24.8%和 21%。计算机视觉的应用领域也非常广泛，包 括智能安防、智能家居、VR/AR、视频平台运营等等。图表 18：多个机构关于我国计算机视觉市场空间的预测（2017-2020年）机构机构 2017 年年 增速增速 2020 年年 增速增速 国内 CAICT 80.2 亿元 1660 亿元 96%腾讯研究院 超过 70 亿元-660 亿元 110%艾瑞咨询 40 亿元 264r5 亿元 162.7%艾媒 iiMedia 68 亿元 124x0 亿元 125.5%海外 Ganter 10.7 亿美元（约 70 亿元）1100 亿美元（约 715 亿元）117 Insights 13.5 亿美元（约 88 亿元）超过 1500 亿美元（约 1040 亿元）128%资料来源：前瞻产业研究院，国盛证券研究所 3.2 多管齐下，多管齐下，沉淀行业沉淀行业 Know-how，解决解决碎片化场景碎片化场景痛点痛点 统一软件技术架构、变革组织架构、建立
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2021-01-06
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安天下微信号：sas123cn 人工智能应用 安防行业研究分析丨2020报告 出品 中国政企安平业务部 特约 安天下微信号：sas123cn 行业发展 安天下微信号：sas123cn 中国安防行业发展“简史”1959年故宫发生了建国后第一起宝物失窃案，安防概念和产品开始萌芽，第一代的晶体管监听报警设备应运而生；随后中国的安防产业从20世纪80年代逐步从珠三角开始起步，比西方经济发达国家大约晚20年，这时的安防系统主要由前端的模拟摄像机、后端的矩阵、磁带录像机以及CRT监视器构成。早期摄像头大多为日系（索尼/松下/三洋/夏普等）垄断，国内自主生产技术落后，争夺代理权是行业的热点；2001年起国内视频安防企业海康威视、大华股份等以DVR起步并快速发展，最终引领全球。安防政策及重大项目的落地实施情况：2003年公安部提出“平安城市工程”概念 2008年-2011年“科技强警”战略、“3111试点工程”、“智慧城市”、“智能交通”概念“2008北京奥运会”、“2010上海世博会”、“2010广州亚运会”、“2011深圳大运会”项目 2016年提出落地“雪亮工程”后，2018 年“雪亮工程”首次被写入中央一号文件 安天下微信号：sas123cn 中国安防行业发展“简史”“看得到、看得远、看得清”是早期安防行业的主要诉求，2016年AI技术的产品化引入，使得行业从被动监控向主动识别过渡，“看得懂”成为了视频监控产品的主旋律。从2016年到2018年初，十三五规划、雪亮工程等不断强调提升安防视图资源共享协作及联网率、高清化建设。监控视频图像结构化数据的协作机制逐步建立，视频监控的清晰度和联网率得到快速发展。2018年，AI 安防行业进入快速落地阶段，科技开始真正赋能产业，在未来，AI技术将成为推动安防行业的主要力量，市场广度会不断拓宽，各类基于AI技术的垂直应用将不断涌现。2019年AI摄像机在公安新建动态识别项目中，渗透率20%水平，综合存量市场，5%水平不到。具有视觉算法、产品及方案能力的企业更加具有竞争优势，传统安防、AI企业、通讯企业及BAT企业同台竞技。2020年“AI 安防”软硬件市场规模大概200亿规模，其中视频监控占据绝大部分，份额近90%。考虑到安防前后端软硬件均存在三至五年后更新换代需求，因此AI 安防具备较大存量空间基础。安天下微信号：sas123cn 阶段 时间 特点 代表企业 萌芽 1979-1984 国外安防概念进入中国，主要应用在文博等特殊单位，法律法规空白 起步 1985-1998 国外产品进入，代表产品是模拟摄像机及磁带录像机，法律法规起步 发展 1999-2004 安防产品品类逐渐丰富，企业逐渐增加，金融、交通、楼宇等逐步应用 加速 2005-2008 市场规模逐步扩大，网络视频监控发展壮大，从产品向系统集成方向发展 提升 2009-2016 从系统集成向解决方案、行业化及平台化发展，平安城市大力发展 AI 2017-人工智能赋能智能安防，人脸识别得到快速发展，视频结构化及大数据是高端安防关键词，AI企业入局 安防行业发展的几个“阶段”C&K、ADEMCO 安天下微信号：sas123cn“安防企业”进化的“阶段”2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 GB/T28181-2011实施 国务院发布物联网指导意见“八部委”联合发布智慧城市指导意见 H.265标准开始应用于安防监控 人工智能落地成为热点 BATH发力智慧城市级安防应用并落地 人工智能在安防行业逐渐落地应用 AI企业在安防行业的发展将格局敲定 2020 AI普惠 安天下微信号：sas123cn 中国安防行业市场容量 截至2019年底，我国安防企业已达3万家左右，全行业从业人员约为160万人左右。2019年安防行业总收入达到8200亿元左右，相较2018年增长15%（见下图）。从产业构成来看：2019年安防产品总收入约为3400亿元，占比41%，安防集成与工程市场预计达到4200亿元左右，占比51%，运维服务及其他约为600亿元左右，占比8%。0 20000 类别 1 类别 2 类别 3 类别 4 系列 3 IHS Markit的报告称，到 2021 年底，全球用于监控的摄像机数量将攀升至 10 亿台以上，这将比当下的7.7 亿台增长近30%，其中中国占比超50%（中国5.6亿台），印度、巴西等国也快速增长。安天下微信号：sas123cn 24%7%5%5%0 0%公安 交通 楼宇 金融 文教 能源 司法 其他 安防产品在各个行业应用占比安防产品在各个行业应用占比(2018)公安 交通 楼宇 金融 文教 能源 司法 中国安防（视频监控）市场分布 安防产品在许多行业中都有应用，主要分为两类：平安城市、智能交通、司法监狱等主要由政府使用的行业；智能楼宇、金融行业、文教卫等关注民生项目的行业。从发展势头来看，传统的金融、文教卫市场趋于饱和，政府、交通市场还在持续平稳增长。在“平安”“雪亮”热度的背景下，未来智慧城市，智慧社区将会成为安防行业的一大亮点。2020年，“边缘AI 云计算”解决方案在众多民用细分场景落地：包括疫情防控、垃圾分类等。安天下微信号：sas123cn 光学镜头 传感芯片 处理器芯片 存储器芯片 关键零部件提供商 视频分析 AI算法 软件ISV 其他组件 视频软件提供商 视频采集 显示系统 视频传输 存储系统 视频监控硬件产品 渠道/分销商 安防工程/集成/运维商 公安 交通 金融 楼宇 司法 能源 上游器件 中游软硬件 下游渠道 终端客户 视频监控行业“生态”图 行业用户 AI芯片 视频云 云智能 云服务提供商 视频监控解决方案 园区 安天下微信号：sas123cn 视频监控行业的生态比较开放：产业链包括上游的算法、芯片和其他零组件供应环节，中游的设备产品设计和制造环节，下游的产品分销、系统集成、工程建设和运营服务环节。上游算法环节主要包括图像处理（例如降噪、宽动态处理、白平衡校正、色彩还原等）、视频压缩和内容识别（VMD/IVS/AI等）三大方面。近年来，随着人工智能深度学习算法的快速成熟，国内诞生了一批应用层面的计算机视觉（即图像内容识别）算法供应商。处理器芯片是安防视频监控设备（包括前端和后端）的核心部件，直接影响到系统的图像质量、码流控制能力、智能识别效率、稳定性、功耗等性能表现。安防视频监控设备中所用的处理器芯片主要包括模拟摄像机中的ISP芯片、网络摄像机中的SoC芯片、DVR/NVR中的SoC芯片以及深度学习AI加速器芯片。目前来看，高性能的深度学习算法加速器芯片（简称AI芯片）仍主要由国外芯片大厂提供，但国内企业已经逐步发力（海思、比特、地平线、依图等）而其余三类处理器芯片均已经实现了较大程度的国产化替代，国内代表性供应商包括华为海思、富瀚微、中星微等。除了算法和处理器芯片之外，视频监控的上游还包括图像传感器芯片、光学镜头和存储器等关键零组件。其中，光学镜头已经基本实现了国产化，国内包括舜宇光学科技、联合光电、宇瞳光学等，而图像传感器芯片和存储器仍然主要依靠进口（SONY、OV等）。中游的设备产品主要包括前端的摄像机（模拟/网络/AI摄像机）、后端的存储录像设备（分为DVR、NVR、CVR等）、中心控制端的控制和显示设备以及各传输环节的光端机和交换机等。此外，在硬件设备产品基础上还有系统管理软件（VMS）。产业链的下游包括产品分销、系统集成、工程建设和运营服务四大环节，这些下游环节的主要参与者多为小规模的地方型企业，市场格局较为分散。另外，海康威视和大华股份等龙头设备厂商在部分规模较大的项目中也承担了系统集成和运营的角色。视频监控行业的“生态”安天下微信号：sas123cn 光学镜头 传感芯片 处理器芯片 AI算法/芯片 AI摄像机 舜宇光学、联合光电、宇瞳光学 索尼/OV/三星 海思/富翰微 TI/英伟达/安霸 商汤/旷视/云从 比特/寒武纪/依图 NAND 磁盘阵列 视频存储 三星/英特尔/东芝 EMC/宝德/华为 视频结构化 AI及VMS 平台 视频传输 公安 交通 金融 其他 海康海康/大华大华/华为华为 宇宇视视/依图依图/云天云天 云从云从/旷视旷视/商汤商汤 海康海康/大华大华/网力网力 商汤商汤/依图依图/云从云从 视频监控产品及方案 系统集成商 SMB 依图依图/千视千视/云从云从 海康海康/大华大华/天地天地 宇宇视视/科达科达/网力网力 高新高新/力维力维/佳佳都都 海康海康/大华大华/神码神码 同方同方/长天长天/太极太极 楼宇 视频监控行业产业链导图 园区 红外热成像 高德/大立/睿创 AI服务器 浪潮/华为/曙光 安天下微信号：sas123cn 视频监控芯片产业链图 索尼 三星 豪威 富翰微 Nextchip 海思/德仪 意法/升迈 海思、安霸 德仪、富翰 国科、君正 海思 德仪 模拟摄像机 摄像机 图像传感器 模拟/数字转换 信号处理：增益 背光 降噪 模拟/数字转换 DVS/DVR DSP信号处理 模拟输出 镜头 CCD 镜头 CCD或CMOS DSP信号处理 编码压缩模块 传输控制模块 NVR 网络 传输 IP 输出 编码 压缩 信号处理：增益 背光 降噪 图像传感器 安天下微信号：sas123cn AI摄像机是未来摄像机的主流 来源：艾瑞咨询 人脸/车辆抓拍、智能分析能力取决于芯片算力。一颗高算力AI 芯片的智能化处理能力是普通芯片的几倍甚至几十倍。随着人工智能的快速发展，安防已从原来的“人看”发展到当前的“机器看”，未来更将向着“机器研判、决策”方向演进；安防事件的处理，也将从原来的“事后研判”向“事前预防”发展，借助AI 技术，借助算力、算法、数据、协同、开放的进一步提升，提前预知可能的问题及风险，驱动自动化处理或者人工干预。在AI时代，芯片技术的高速发展为AI提供超强算力保障，使算力更易获得。摄像机通过AI芯片具备足够算力，为智能算法和应用提供了高效的运行环境。在算力的支撑下，AI算法也越来越成熟。可以通过智能算法来自动优化各种非正常条件下的高清成像，能够更多更精准的识别出图像中人物、车辆的特征信息及行为信息，能够实现更多维的数据感知，能识别出更多异常情况的发生而做出预警，支撑从事后的线索查找到事中的准确发现，再到事前的预警预防。安天下微信号：sas123cn 2019年度 全球安防 50 强（top20）1 2 7 9 17 19 来源：A&S 安天下微信号：sas123cn 安防 AI 企业分布地图 安天下微信号：sas123cn 全球视频监控市占率格局（2018）根据IHS数据，2018年海康威视全球市占率高达24.1%，连续八年（20112018）占据视频监控设备行业市占率第一名。视频监控行业市占率前几名分别为海康、大华、安讯士、宇视、松下、韩华等。海康威视在海外市场也有出色表现，2016年海康在中国、EMEA、亚洲（除中国以外）市占率均为第一名，在美洲市占率为第二名。类似的，大华股份在多个地区市占率也均是前三名左右。安天下微信号：sas123cn 金盾工程 平安城市 天网工程 雪亮工程 主导部门 公安部 公安部、科技部 公安部 中央社会治安综合治理委员会 目的 目的是实现以全国犯罪信息中心（CCIC）为核心，以各项公安业务应用为基础的信息共享和综合利用。目的是利用综合管理信息公共服务平台和数据交换平台实现资源共享，通过三防系统（技防、物防和人防系统）建设城市平安和谐 目的是利用图像采集、传输、控制、显示等设备和控制软件组成，对固定区域进行实时监控和信息记录 目的是县、乡、村三级综治中心建设、公共安全视频图像信息共享平台建设、公共安全视频监控全域覆盖、联网共享应用建设、应用向基层和群众延伸 主要内容 全国公安综合业务通信网 全国违法犯罪信息中心（CCIC）全国公安指挥调度系统工程 全国公共网络安全监控中心 基础传输网络的建设 公共安全监控与报警点的建设 综合管理平台的建设 多级监控中心的建设 城市应急通信指挥系统的建设 视频采集网络建设 专网监控中心 视频分析应用 视频采集网络建设 专网监控中心 视频分析应用 视频规范化接入和转发 对指定类型用户的平台应用 使用部门 公安部门 公安部门 公安部门 综治办、公安、其他部门及群众 中国安防-视频监控几大“工程”安天下微信号：sas123cn AI=算法 数据 算力 方案 场景 AI五大基本要素=数据 算力 算法 方案 场景 目前计算力处于逐步突破上升期，即将爆发，底层算法 的开源化也非常可期，算法门槛和价值降低，那么场景 化落地能力及行业解决方案能力越来越成为关键。数据场景为王：场景是人工智能公司的商业落地基础，脱离了场景的算法成了“学院派”。没有应用场景，没有数据资源，只是单纯的算法技术公司，未来将逐渐失去竞争能力。从安防视频应用产业链来看，下游的场景公司（海康、大华、宇视、华为、天地）都在涉及算法，下游的芯片公司也在做算法，所以中间纯算法类公司的生存将越发艰难，其在上下游的巨头中，话语权弱。参考早期算法公司OV后来的境遇。算法开源趋势：早期安防领域的算法主要是编码压缩（如MPEG）及视频分析（早期OV系列为代表）。进入AI时代，随着如谷歌、百度、华为、旷视等人工智能领域的巨头的算法纷纷开源（趋势），计算机视觉底层算法模型或将逐步走向统一，算法研发的技术门槛也在无形中降低。早期算法起家的公司技术壁垒优势不再，其必须找到落地的产品支撑。摄像头被认为是人工智能之眼，AI在安防监控领域成为率先落地的行业。算法配套于产品和解决方案，落地于工程。算法配套于产品和解决方案，落地于工程。芯片企业涉足算法领域：以英伟达、海思、依图为代表的芯片厂商利用底层基础技术使得深度学习不断突破。GPU集群的创新迭代以及全能型芯片FPGA和低功耗ASIC都是人工智能对基础信息架构的智能选择。数数据据 算算法法 算算力力 场场景景 方方案案 安天下微信号：sas123cn AI技术在安防行业快速落地 安防 应用 图像识别 数据及场景 7*24小时，海量数据 视频及图片混杂 点位众多，场景复杂 人工智能 技术 支撑 算法 主要研究领域 计算机视觉 机器学习 语言处理/生物识别.算力 数据 场景 行为识别 检索分析.工程 高匹配 强需求 人脸识别 车辆识别 物体识别 行为分析 人体识别 图像对比 轨迹分析轨迹分析 以图搜图以图搜图 抓拍检索抓拍检索 数据检索 算法仓库 数据采集 数据治理 算法引擎 分析研判 基础 设备 强需求 安防行业作为人工智能落地最快的行业，有望成为安防行业未来增量空间的主要来源。从2016年开始，AI 安防就成了行业热点话题，AI技术在安防行业应用具有天然的优势。安天下微信号：sas123cn 不同企业在“安防 AI”的布局 海康威视海康威视 华为安防华为安防 阿里巴巴阿里巴巴 前端AI芯片 前端硬件 网络传输 后端设备 云服务 昇腾“五星”IPC 天目、函谷 网络设备 智能视频云 昆仑服务器 火眼大数据 阿里云 华为云 海康威视海康威视 大华股份大华股份 深眸 睿智 脸谱/刀锋 睿智服务器 大华股份大华股份 炬眼IPC AIoT摄像机 城市天眼系统 玄铁 萤石云 大华股份大华股份 边缘服务器 蜻蜓眼平台 求索 阿里云 安天下微信号：sas123cn 安防企业“ AI”的演进路径 企业 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 海康 推出基于GPU和深度学习的“猎鹰”视频结构化服务器和“刀锋”车辆图片结构化服务器 推出基于VPU/GPU和深度学习技术的“深眸”智能摄像机，“超脑”NVR等 发布“海康AI Cloud”架构，云边端智能解决方案 在云边融合的计算架构指导下，开发了两池一库四平台 在如何助力行业智能化升级方面分享了自己的思路和实践:物信融合、开放生态 推出AI开放平台 AI开放平台上线的通用功能大约有40多项，平台的日均调用次数是3,500万次，累积的训练模型超过1万个 大华 推出“天眼”系列人脸识别服务器 发布“全智能、全计算、全感知、全生态”人工智能战略，推出“睿智”系列视频结构化服务器，“慧”系列交通摄像机 大华HOC城市之心”战略发布，大华HOC新型智慧城市架构全面亮相 发布灵瞳二代系列产品（180四目全景）AI摄像机 华为 发布了“全网智能”平安城市解决方案 VCM视频大数据分析平台 智能云监控整体解决方案 发布“SDC”概念摄像机；发布CloudIVS轻量云方案 2019年新推超百款IPC及配套前后端产品；发布智能安防品牌“Huawei HoloSens”升级为华为机器视觉；发布“下一代”Holosens摄像机；发布5G摄像机 宇视 与英伟达联合发布“昆仑”智能分析服务器 发布AI整体解决方案，包含“昆仑II”、“秦岭”、“燕山”、“天目”、“函谷”、“潼关”等 发布“猫头鹰”多目全景拼接AI摄像机；联合阿里发布安防“中台”概念 安天下微信号：sas123cn 企业 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 商汤 并购安防领域黑马企业新舟锐视，同时成立专注于打造新一代监控摄像头、融合软硬件技术创新的智能安防解决方案提供商商周锐视 发布SensePose、SenseFace、SenseVideo解决方案，SenseEmbed解决方案的全新嵌入式终端 发布SenseFace 3.0平台、SenseFoundry方舟城市级视觉开放平台两大安防产品，以全新“AI 安防”产品矩阵，为平安城市、智慧城市建设带来新思路 以“AI City端边云一体化方案”和核心,展示了全面升级的智慧城市视觉中枢2.0系统 旷视 发布了 物联网图像采集终端 MegEye-C2、智能人像抓拍机 MegEye-C2S、智能客流统计终端 MegEye-D1 等多款前端智能化硬件产品 发布了新一代的全帧智能人像抓拍机MegEye-C3S 发布了 物联网图像采集终端 MegEye-C2、智能人像抓拍机 MegEye-C2S、智能客流统计终端 MegEye-D1 等多款前端智能化硬件产品 开源AI生产力平台Brain 的核心深度学习框架旷视天元(MegEngine)云从 云从科技与百度、腾讯、科大讯飞，承担国家“人工智能”基础项目重大工程“人工智能基础资源公共服务平台”建设任务。落地了“中国首款AI摄像机”ICCV 2019单目标跟踪冠军；ReID技术刷新世界纪录；助力大兴机场智慧出行“一脸通”场景落地 依图 发布“蜻蜓眼”人像平台 推出人像聚类引擎 发布“求索”AI芯片 跨镜跟踪（ReID）刷新世界纪录 AI企业“ 安防”的演进路径 安天下微信号：sas123cn 不同类型安防企业的“优劣势”对比 阵营 企业 优势 劣势 备注 海康 大华 解决方案完整、成熟 对客户需求理解深刻 渠道覆盖全面、成熟 AI算法能力 云服务能力 2019年业绩增速全部放缓 华为 云、服务器、存储、网络等基础设施的能力及生态整合能力 集团强大研发、市场、渠道支撑 华为海思芯片的算力支持 进入市场较晚，业务需求把握不如传统安防公司 安防领域销售及市场不足 大公司内部壁垒 2020启动“机器视觉”及“好望”分销 阿里 全面开放城市大脑平台 顶层设计优势，阿里云优势 具有千方及宇视两架马车 Link Vision 1.0不知所云 定位在顶层和云端，难免不接地气 城市大脑ET 紫光 华智 新华三ICT的优势 紫光集团研发、市场、渠道支撑 AI,芯片、存储、云、大数据基因 重庆、杭州两大研发中心，80%技术研发人员占比 应用驱动、全面云化、全栈智能、开放生态 有先天优势，入局稍晚 具体产品落地能力需要观察 城市视觉中枢 AI IN ALL 商汤 旷视 依图 云从 背后资本的疯狂注入 AI算法比较领先 能够打破传统思维，带来不一样的理念和思路 “工程化”能力弱 进入市场较晚，业务需求把握不如传统安防公司 销售及渠道人员不足 解决方案不够完整 2019年业绩（安防领域）翻倍增长 传统 2雄 AI 4小龙 安防新 3巨 安天下微信号：sas123cn 安天下微信号：sas123cn 光学镜头光学镜头 图像传感器图像传感器 摄像机摄像机 视频存储视频存储 视频平台视频平台 视频结构化视频结构化 新基建-人工智能&安防产业链图谱 安天下微信号：sas123cn 安天下微信号：sas123cn 通用芯片通用芯片 AI芯片芯片 AI算法算法 解决方案及场景落地解决方案及场景落地 智慧社区智慧社区 新基建-人工智能&安防产业链图谱 安天下微信号：sas123cn 监控基础 安天下微信号：sas123cn 全球光学镜头发展历程 在高端镜头制造领域，我国高端镜头产品市场长期以来被佳能、腾龙、富士能等国外企业垄断。近年来日本企业在高端镜头领域的技术垄断被打破，全球高端镜头市场向国内厂商集中的趋势逐渐形成。伴随着近年来海康、大华等国内安防视频监控设备商的兴起和不断发展壮大，国内光学镜头厂商从定焦、低像素等中低端镜头入手开始参与市场竞争，并开始不断替代国外厂商镜头。在大倍率变焦、超高清、光学防抖、安防监控一体机镜头等高端光学镜头方面，以福光为代表的光学镜头厂商近年来经过持续的研发积累，逐步打破了日本企业在该领域的技术垄断。十九世纪中叶，德国最先开始镜头研发，出现了徕卡、蔡司等光学镜头组件巨头公司。二战以后，日本镜头产品凭借对德国性价比高的优势，逐渐占据市场，涌现出佳能、富士、腾龙、尼康、奥林巴斯等品牌，并积累众多技术。2000年之后，依托中国监控行业及物联网快速发展，中国涌现出福光、舜宇、宇瞳等企业。安天下微信号：sas123cn 摄像机镜头市场格局图（2018）镜头产业格局：从历史上看，光学镜头产业在早期主要集中在德国和日本两个国家，其中德国在光学镜头产业上拥有悠久的历史积淀，并涌现了徕卡（Leica）和卡尔蔡司（Carl Zeiss）等行业巨头。而在二战后，日本的光学镜头产业在发展迅猛，依靠产品的性价比优势逐渐占据了市场主导，其代表性厂商包括佳能（Canon）、尼康（Nikon）、富士（Fuji）、腾龙（Tarmon）等。21世纪后，伴随下游制造市场逐渐向中国大陆转移，国内光学镜头厂商从代工到自主设计研发再到引领行业技术迭代不断成长，目前安防监控领域的光学镜头已经基本实现国产化，主要供应商包括舜宇光学、联合光电、宇瞳光学、福光股份、凤凰光学等。安天下微信号：sas123cn 摄像机CMOS产业链图（2018年）2018年全球CMOS图像传感器的市场规模为137亿美元，其中，索尼的市场占有率为49.9%，排在行业第一，而且地位得到了进一步的巩固；三星排名第二，市占率为19.6%，豪威科技排名第三，市占率达到10.3%，而有些出人意料的是，SK海力士排在了第四位，安森美排在第五位。CMOS图像传感器在自动驾驶汽车、工业和机器视觉领域的应用将迎来快速发展，具有光明的未来。Yole预测，到2023年，其市场规模将超过230亿美元，从2017年到2023年的复合年增长率为9.4。从市场竞争格局来看，尽管Sony、Samsung 仍稳居行业前两名，但随着中国财团收购豪威科技，格科微、思比科低端产品的快速出货，国内厂商正逐步掌握主动权。目前，国内CMOS厂商仍以中低端供货为主，思比科等厂商的低端产品主要通过渠道代理商出货，并在逐步拓展安防市场；豪威科技则直接面向海康威视、大华股份供货较多，安防收入已超过8 亿元，毛利率达到20%。安天下微信号：sas123cn 中国安防双雄-海康大华近五年数据*数据来源：上市公司财报披露 以视频为核心的物联网解决方案提供商 以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商 安天下微信号：sas123cn 中国安防上市企业 2019年度营收及利润表 数据来源：上市公司财报披露 海康在“2019年年度暨2020年第一季度业绩说明电话会议”中提到：“从收入增速和净利润增速来说，2019年确实是过去十年里最差的一年。对安防其他企业来说，无疑也是最艰苦的一年.”分析汇总其原因：一方面，2019年国内经济形势出现下行，导致行业整体需求不足；另一方面，随着中美贸易战、国际局势动荡不安等因素，使得企业海外市场均受到影响。但是随着传统存量视频监控市场的AI升级需求及新生细分市场的发掘，安防行业还有进一步的成长空间。安天下微信号：sas123cn 智能网络视频监控行业术语 术语 释义 术语 释义 CCTV 闭路电视 IOT 物联网 VCR 盒式磁带录像机 CV 计算机视觉 DVR 硬盘录像机 CC 云计算 NVR 网络录像机 FR 人脸识别 DVS 视频编码器 AI 人工智能 IPC 网络摄像机 CNN 卷积神经网络 VMS 视频管理软件（平台）ReID 跨镜头识别跟踪 VCA 视频内容分析 SDC 软件（或场景）定义摄像机 ISV 独立软件供应商 DL 深度学习 安天下微信号：sas123cn 典型网络视频监控系统-视频流路径图 Monitoring：实时视频流 Playback：回放视频流 Multicast：组播视频流 Recording：录像视频流 安天下微信号：sas123cn 图像数字化分为两个步骤：一为取样（Sampling），二为量化（Quantization）。图像的取样是二维的，通常是每个Fram（帧）的长与宽，例如352*288（CIF），704*576(D1)等。量化则是将已取样的Pixel，设定适当的值，例如0-255。假设我们以352*288来取样，以RGB24（每像素需24bits）来加以量化，则码流（原始未压缩）的大小为：352*288*24bits*25frames/seconds60Mbps，不经压缩的视频录像每小时大小27GB.经过压缩后的352*288（CIF）视频码流一般0.5Mbps.则压缩后的352*288（CIF）录像每小时为：0.5MB*3600=1.8GB。RGB24：RGB24使用24位来表示一个像素，RGB分量都用8位表示，取值范围为0-255。在内存中RGB各分量的排列顺序为：BGR BGR BGR 而实际上根据色彩空间不同，可能用12/16/24位表示一个像素。典型网络视频监控系统-码流与存储空间 安天下微信号：sas123cn 单路：1路1080P摄像机存储30天：4Mbps3600 秒24 小时30天/1024/1024/8=1.24TB 一个中等城市10000路存储30天为例：4Mbps3600 秒24 小时30天 10000路/1024/1024/1024/812PB IHS Markit的报告称，到 2021 年底，用于监控的摄像机数量将攀升至 10 亿台以上，这将比当下的7.7 亿台增长近30%，其中中国占比超50%（中国5.6亿台），印度、巴西等也快速增长。典型网络视频监控系统-存储大爆炸 安天下微信号：sas123cn 深度学习篇 安天下微信号：sas123cn AI基础-机器学习 vs 人类学习 猫 眼睛圆圆 耳朵 有胡须 爪子细细 毛茸茸 Cat！TAG 安天下微信号：sas123cn AI基础-机器学习 vs 传统程序 机器学习 有学习能力 传统程序 无学习能力 传统的编程是人类自己积累经验，并将这些经验转换为规则或数学公式然后就是用编程语言去表示这些规则和公式。在进行机器学习时，人类不需要总结具体的规则或公式。只需制订学习的步骤，然后将大量的数据输入给计算机。计算机可以根据数据和人类提供的学习步骤自己总结经验，自动升级。规则 数据=答案 答案 数据=规则 正确率没有变化 正确率不断提升 算法决定 安天下微信号：sas123cn 深度学习助力人工智能发展 机器学习的算法原理：输入的是数据和想要的结果，输出的是“算法模型”把数据转换成结果的算法模型。通过机器学习计算机能够自己生成模型，进而提供相应的判断，达到某种人工智能结果的实现。深度学习属于机器学习的一个子集，得益于海量数据，计算能力的提升，复杂度很高的算法得以落地。2018年“全球十大突破性技术”，GAN(对抗性神经网络，一种特殊的深度学习算法）位列其中。机器学习特征 人工设计特征 分类模型 分类模型 端到端学习 分类器学习 深度学习通过机器学习自身来产生特征，即“特征学习”或“表示学习”。传统机器学习描述样本的特征通常由专家来设计，这称为“特征工程”。深度深度学习学习 传统方法传统方法 样本数据 样本数据 深度深度学习学习 机器机器学习学习 人工智能人工智能 深度深度学习学习 机器学习机器学习 人工智能人工智能 安天下微信号：sas123cn 深度学习的“训练”和“推理”过程 第一步 第二步 第三步 第四步 优化函数 定义一组函数f1,f2 使用最佳函数f*选择一个最佳函数f*建模：开发定义一组函数，即组建神经网络模型 标签 原始数据 数据集 把数据集输入模型 将输出结果与预定的目标结果进行比对 输出的结果和要达到的目标之间存在误差，定义一个总误差函数 计算并调整模型中的函数参数，使得第二步模型输出值与目标值之间总误差最小 使总误差最小的参数集合将被选定为“最佳函数”f*的参数，参数选定后，最佳函数f*也确定 用训练数据集之外的其他数据测试“最佳函数f*”以验证其准确性 如机器只能识别自己“见过”的数据而不能识别“陌生新鲜”的数据，则开发人员需要再返回修改模型及参数，直到测试结果达到预期状态为止 推理阶段 训练阶段 Example：f*（）=cat 安天下微信号：sas123cn 安防监控带标记的数据格式样例 标注内容说明 所有人脸部分像素在28*28以上的图片，侧脸与视频头呈90为临界角度人脸，0-90以内全部符合的人脸全都进行标注。人脸关键点标注：标注需拉正方形框，标注左眼中心、右眼中心、鼻尖、左嘴角、右嘴角位置。标注左眼中心、右眼中心、鼻尖、左嘴角、右嘴角位置，人脸的yaw角度，性别，年龄。人脸的yaw角度标准：以10为一个量级，例:yaw角度:向左20-30。性别：男，女。年龄：幼儿，少年，青年，中年，老年。来源：数据堂 安天下微信号：sas123cn 算法开源篇 安天下微信号：sas123cn 如果把算法比喻成烹饪：一个餐馆核心价值是为客人提供美味的菜品呈现（就像 AI 产业的核心价值是提供专业可靠的 AI 方案输出），那么实现这个价值最重要的人则是大厨（开发者）。小饭店（中小企业）里的厨师需要自己洗菜择菜（数据清洗）、配菜（搭模型）、炒菜（训模型）、调火候和口味（调参数），一天他也许只能为三桌客人（几个客户）提供菜品。而在现代化、自动化中央厨房（大型AI企业）里工作的大厨，他将拥有标准化、流水线管理的配菜间和智能化的炉灶等套件工具，那么或许他一个人就可以搞定整个饭店甚至更多菜品供应。好在百度、海康、华为、旷视等都基于自身实力，进行了平台开放或算法框架开源，其他企业不用重复造轮子。海康的AI开放平台，可以让用户利用少量图片，基于海康的硬件，快速进行个性化算法的部署；华为的Model Arts,让零AI基础的业务开发者可快速完成模型的训练和部署，无需任何代码开发，自动生成满足用户精度要求的模型。旷视发布的天元，相当于AI操作系统层面的开放，让研发人员获得了从数据到算法产业化的一揽子技术能力。以烹饪为比方：看AI算法生产 安天下微信号：sas123cn 以烹饪为比方：看AI算法生产 洗菜 1#厨师 配菜 客人 川菜 研发菜谱 调火候和口味 鲁菜 湘菜 粤菜 实际炒菜 调火候和口味 手工作坊 中央厨房 洗菜 配菜 客人客人 川菜 鲁菜 湘菜 粤菜 料理间 洗菜 配菜 洗菜 洗菜 配菜 配菜 行政 主厨 烹饪机 苏菜 浙菜 闽菜 徽菜 综合事务 按主厨菜谱，自动炒菜 优化调整、DIY菜谱 炉灶资源 材料资源 执行主厨命令及反馈 自动化 规模化 集约化 安天下微信号：sas123cn 以烹饪为比方：看AI算法生产 中央厨房 洗菜 配菜 客人 川菜 鲁菜 湘菜 粤菜 料理间 洗菜 配菜 洗菜 洗菜 配菜 配菜 行政 主厨 烹饪机 苏菜 浙菜 闽菜 徽菜 综合事务 按主厨菜谱，自动炒菜 优化调整、DIY菜谱 炉灶资源 材料资源 执行主厨命令及反馈 算法生产 用户 人脸 车牌 肢体 轨迹 数据 平台 数据采集 云平台 深度 学习 框架 声音 体态 行为 其他 基础框架 算法输出 算法DIY 计算资源调度 数据资源管理 算法生产 数据清洗 数据标注 数据仓库 安天下微信号：sas123cn 企业AI开放平台或开源框架 对象 核心服务 应用模式 海康 AI开放平台 面向集成商或中小企业用户 数据采集服务、数据标注服务、模型训练服务、云边部署服务。萤石云，生成云端推理服务；或下载模型并通过行业应用平台/云眸部署到摄像机或“超脑”NVR中，用于边缘推理。华为ModelArts 面向应用开发人员 数据处理、算法开发、模型训练、部署，一站式。一键推送模型到所有边缘、端的设备上，云上的部署还支持在线和批量推理，满足大并发和分布式等多种场景需求。旷视Brain 高校师生、传统产业和中小企业 Brain 在总体架构上分为三部分，包括深度学习框架MegEngine、深度学习云计算平台MegCompute、以及数据管理平台MegData。Brain 让规模化算法训练成为可能。同时，通过Brain ，旷视能够针对不同垂直领域的碎片化需求定制出丰富且不断增长的算法组合，包括很多长尾需求。安天下微信号：sas123cn 海康威视AI开放平台概念“场景”和“碎片化”是人工智能产业应用中的两大关键词，不论是“AI 行业”还是“行业 AI”，背后其实体现的是两种技术思路和商业思路，前者是利用AI去颠覆行业，后者则是通过AI来为行业赋能。由于AI应用场景相当碎片化，其中需要大量的行业应用知识和专业领域知识，所以真正能够发展得比较好的应该是“行业 AI”，即把AI作为一种工具去赋能这个行业的用户。海康威视将算法、产品、云服务等提炼成一套通用、灵活又方便调用的体系来完成对人工智能的集成，通过这种方式将技术分享出去，旨在“天下没有难做的AI”。海康AI开放平台旨在帮助中小企业快速、简单高效地构建自己的算法：海康提供算法框架、算力资源，用户基于自身的数据和场景，通过上传与下载，实现安防智能化过程中快速满足不同场景、碎片化算法需求，落地产品方案。例子：一家连锁商店需要通过AI技术检测商铺货架存货情况，但商户本身没有任何技术能力。这种情况下，只需要商户注册成为海康AI开放平台的合作伙伴，在线上传本店货物图片，并通过平台上的标定工具标定货物品类信息，同时选定摄像机，将标定后的货品数据进行算法训练后关联到选定摄像机，商户即可自行给普通的摄像机DIY出可实现货架货物检测的AI能力，整个过程只需几十分钟左右。海康AI开放平台的意愿：一是让任何没有算法基础但有行业经验的用户能够DIY出端到端的AI系统解决方案的能力，二是让有算法能力但没有硬件产品的AI创业者能够基于海康的软硬件实现他们自己算法能力的输出。成果：2019年海康AI开放平台已上线各类通用AI功能40余项，平台日均调用次数35,000,000 次；累计训练模型超过10,000个，其中垂直行业的碎片化场景模型占95%以上。安天下微信号：sas123cn 海康威视AI开放平台概念 安天下微信号：sas123cn 华为一站式AI开放平台Model Arts 架构 安天下微信号：sas123cn 算法框架篇 安天下微信号：sas123cn 基于深度学习的AI技术应用架构图 GPU FPGA 基础硬件 CPU ASIC 编译器 深度学习 深度学习算法 LLVM CUDA TPU 服务器 计算集群 移动终端 XPU NNVM TVM ONNX NNEF Intel Interface Engine 深度学习数据 封装实现 Tensor Flow Tensor Flow Light MXNet Caffe PyTorch CNTK Paddle Theano 训练 推理 软件框架 语言 其他 基础技术 语音 图谱 视觉 方案 应用层面 产品 平台 行业应用 安天下微信号：sas123cn 主流深度学习软件框架对比表 Caffe Tensorflow MXNet CNTK Torch PADDLE 天元 公司/机构 加州伯克利 谷歌 卡内基大学 微软 Facebook 百度 旷视 支持的算法/适合的模型 CNN CNN,RNN,LSTM CNN,RNN,LSTM CNN,RNN CNN,RNN,LSTM 主语言 C /CUDA C /CUDA C /CUDA C /C /CUDA C /CUDA/Python C /Python 从语言 Python/Matlab Python Python/R/Julia/Go Python C#芯片 CPU/GPU CPU/GPU/Mobile CPU/GPU/Mobile CPU/GPU CPU/GPU/FPGA CPU/GPU/FPGA CPU/GPU/操作系统 所有系统 Linux OSX 所有系统 Windows Linux OSX Linux OSX 速度 快 中等 快 快 安天下微信号：sas123cn AI芯片篇 安天下微信号：sas123cn 目前市场上的对于AI芯片并无明确统一的定义，广义上所有能运行AI算法的芯片都可以被称为AI芯片。AI芯片又称为加速卡：其“加速”二字是指，随着新的计算范式出现，原有的基于串行计算的CPU规则不能很快的完成AI计算，因此将简单并重复的运算抽离出来，通过CPU AI加速卡的形式来完成计算。目前语音识别、自然语言处理、图像处理等领域，大多使用AI算法，如果能用芯片加速将大大 提高效率。AI芯片很容易实现，因为AI芯片要完成的任务，绝大多是是矩阵或向量的乘法、加法，然后配合一些除法、指数等算法。AI算法在图像识别等领域，常用的是CNN卷积网络，一个成熟的AI算法，就是大量的卷积、残差网络、全连接等类型的计算，本质是乘法和加法。AI芯片可以理解为一个快速计算乘法和加法的计算器，而CPU要处理和运行非常复杂的指令集，难度比AI芯片大很多。CPU与GPU并不是AI专用芯片，为了实现其他功能，内部有大量其他逻辑，这些逻辑对于目前的AI算法来说是完全用不上的，自然造成CPU与GPU并不能达到最优的性价比。关于“AI芯片”的定义 安天下微信号：sas123cn AI芯片的分类 安防行业芯片的特点 算力要求不断提升 安防已经走在全高清到4K 普及的路上，更清晰的视频也对算力提出了更高的要求。对于视频的检测、识别、行为分析等算力需求逐步提升至4T。此外基于深度学习的算法对非理想环境下（如强光、低照、雨雾）的图像效果提升明显，对芯片的算力需求也更大，算力的需求可达N个T。芯片集成度越来越高 在摄像机领域，AI 芯片正在逐渐和视频处理芯片融合，以提供更高的集成度、更低的功耗和更佳的性能。此外基于客户的实际场景进行在线训练以提升算法精度成为趋势，这也要求芯片支持在线训练能力。云边芯片统一架构成为趋势 随着智能化的深入，同一算法模型需要同时在云端和边缘设备灵活部署。比如同一人脸识别算法可以部署在云端，也可以部署在摄像机端，这也对AI 芯片基础架构提出了更高的诉求，需要云边芯片统一架构，从而简化部署。安天下微信号：sas123cn 人工智能“主流芯片”特点对比 优点 缺点 CPU 通用性好；串行运算能力强；适用于逻辑运算 开发难度大 大量的晶体管用于构建控制电路和高速缓冲存储器，运算单元占比少，架构限制了算力的进一步提升 低算力、高价格 GPU 通用性更强，成熟易用的编程语言；相比CPU,由于多线程结构，具有较强的并行运算能力；现有产品比较成熟，价格不高。并行运算能力在推测阶段无法完全发挥，不具优势，平均性能不如专门的AI芯片；价格、功耗等不如FPGA和ASIC；硬件结构不具备可编辑性；中算力、高价格 FPGA 突破冯诺依曼结构，功效能耗较低，处理效率较高；可编译，灵活性很高，开发周期短；可用于硬件平台加速、数据中心和云端深度学习预测。FPGA的硬件编程语言技术门槛较高；价格较高，规模量产后的单价高于ASIC；计算能力和峰值性能不如GPU、FPGA。ASIC 针对专门的任务进行架构层的优化设计，可以实现PPA最优化设计，量产后成本最低。初始设计投入大，需要保证量产才能降低成本；可编程架构设计难度较大，针对性设计会现在芯片的通用性。若依照人工智能系统开发的角度来说，可区分成两种类别：第一类，CPU和GPU，称作软件配合硬件；第二类，FPGA和ASIC，称作硬件配合软件。安天下微信号：sas123cn 人工智能“主流芯片”企业情况 厂商 LOGO CPU Intel、AMD、高通 GPU 英伟达、高通、ARM、Intel FPGA XILINX、Altera(Intel)微软、百度、深鉴（XILINX）、Lattice ASIC 谷歌（TPU）寒武纪(NPU)地平线(BPU)比特大陆(BMU)NXP Movidius(Intel-VPU)Mobileye 安天下微信号：sas123cn 安防行业AI芯片应用情况 当前全球云计算AI芯片市场英伟达一家独大（尤其是训练端），主要原因是英伟达GPU产品线丰富，编程环境成熟，产品支持市场上主要的开发框架和语言。但同时其产品也存在着功耗偏大、价格昂贵等问题（V100芯片售价达10万元）。基于此，各大云厂商纷纷提出自己的AI芯片开发计划以摆脱上游AI芯片供货商一家独大的垄断市场情况。推断市场未来增速和空间将会高于训练端市场，而GPU芯片并不善于推断任务，因此，在当前智能服务器渗透率尚低，GPU产品并非完美解决方案的情况下，对于其他AI芯片厂商云计算中心市场依然存在着较大的市场空间可以进入。FPGA成当前智能安防降低成本的可能方案。智能安防领域，早期国内公司深鉴科技已和大华股份、东方网力等安防厂商展开合作，推出基于Xilinx FPGA 的DPU产品，可以实现相对于GPU有1个数量级的能效提升，同样功耗降低80%。该方案可将AI单路成本控制在20美元以内，较GPU方案便宜。同时，另一家国内公司地平线机器人也尝试将FPGA方案应用于安防和车载领域。在专用ASIC产品出现之前，FPGA有望成为部分安防场景降成本的有效手段。ASIC形态的AI芯片解决方案具备低成本、低功耗、高算力的优点。由于芯片存在大规模成本边际效益递减效应，专用芯片量产后，由AI模块带来的每颗芯片和相关存储成本增加预计在2美元以下，采用ASIC方案的AI摄像头实现成本将大幅度降低。换句话说，以后可能实现摄像头在成本增加非常小的情况下就可以转化成为AI摄像头。和手机芯片集成AI专属模块类似，华为海思等摄像头主控芯片厂商，未来必然会集成适合安防场景的专属AI模块至主芯片中；同样的，以海康为首的安防厂商，为优化自身解决方案，也有望自研或与相关芯片厂商合作开发其专属的人工智能专用芯片。伴随着社会对智慧安防能力的需求提升，未来包含AI功能的ASIC主控芯片或将成为安防主流芯片。安天下微信号：sas123cn GPU的芯片及模组 NVIDIA用于深度学习的Tesla芯片经历了Kepler、Maxwell、Pascal、Volta四代架构：（1）Kepler架构（2012年）：相较GPU第一代Fermi架构计算速度高出三倍。代表芯片为K40，被用于深度学习的应用。（2）Maxwell架构（2014年）：较Kepler架构计算速度提高一倍。代表芯片为M40。（3）Pascal架构（2016年）：专门针对每瓦性能优化的新架构，采用16nm工艺。代表芯片为用于深度学习训练的TeslaP100和神经网络推断的TeslaP10。（4）Volta架构（2017年）：加入Tensor（张量）运算单元，主要针对AI人工智能、DL深度学习。代表芯片是TeslaV100。而模块则针对不同应用，也有不同分类：Tesla-针对服务器的GPU模块 Jetson 针对前端智能设备（如IPC）GeForce GTX-GPU视频卡 Quadro-高性能GPU视频卡 DGX-高性能视频分析训练平台 安天下微信号：sas123cn 安防行业AI芯片特点 目前AI 应用领域包括安防、自动驾驶、医学图像诊断、语音识别等领域。其中安防领域占据了较大比重，安防领域的需求特点也将影响AI 芯片的未来发展方向。算力要求不断提升 安防已经走在全高清到4K 普及的路上，更清晰的视频也对算力提出了更高的要求。对于视频的检测、识别、行为分析等算力需求逐步提升至4T。此外基于深度学习的算法对非理想环境下（如强光、低照、雨雾）的图像效果提升明显，对芯片的算力需求也更大，算力的需求可达16T。芯片集成度越来越高 在摄像机领域，AI 芯片正在逐渐和视频处理芯片融合，以提供更高的集成度、更低的功耗和更佳的性能。此外基于客户的实际场景进行在线训练以提升算法精度成为趋势，这也要求芯片支持在线训练能力。云边芯片统一架构成为趋势 随着智能化的深入，同一算法模型需要同时在云端和边缘设备灵活部署。比如同一人脸识别算法可以部署在云端，也可 以部署在摄像机端，这也对AI 芯片基础架构提出了更高的诉求，需要云边芯片统一架构，从而简化部署。安天下微信号：sas123cn 基于GPU的视频监控产品 云端 芯片 Tesla Tesla产品主要用于视频监控，作为PCI卡形式，安装在NVR或者视频服务器，可用于深度学习“训练”或者“推理”之用。V100-高价格（参考价10万RMB,含硬件 软件 保修等）高性能，主要用于深度学习研发之用。P100-中等价格及性能，用于数据训练。P40 -中等性能及价位，用于数据训练及推断，使用在性能强劲的服务器上。P4-价位中低（参考价2万RMB,含硬件 软件 保修等），主要用于“推理”（Inferencing）之用，在NVR服务器或者其他视频分析、深度学习应用中。Jetson Jetson主要应用于前端摄像机，实现AI功能。TX1-Maxwell architecture，（1TOPs）TX2-Pascal architecture GTX Quadro GTX-Graphics Cards Quadro-Advanced Graphics Cards DGX DGX-1 用于复杂情况下大数据训练，深度学习。其性能等价于1台至强处理器配置了8个Tesla的V100模块，（参考价13万美金）。安天下微信号：sas123cn“安防 AI”落地方案“AI 安防”方案：前端方案是未来趋势，中后端AI方案是早期主流。前端方案是AI摄像头方案，即将AI芯片集成至摄像头中，实现视频采集智能化；中后端方案则是利用普通摄像机采集视频信息后传输到中后端，在数据存储前利用插入GPU等板卡的智能服务器进行汇总分析。由于中后端方案不需要更换摄像头、可同时处理多路数据、部署成本相对较低，算法升级、运维方便，短期内中后端方案普及速更快。长期来看，海思等摄像头主控芯片厂商必然在芯片内部集成用于AI计算的专属硬件模块，大规模应用后实现成本会急剧降低，前端（智能摄像头）方案有望成为未来智能安防主流。早期无论是前端还是中后端解决方案，海康、大华等公司都采用英伟达GPU（Jetson TX1产品）实现，且以中后端AI方案为主。进入2020年，AI芯片普及，AI摄像机将成为主流，在新建行业项目中有望突破15%比例。安天下微信号：sas123cn 国内视觉AI芯片方案 安防AI 芯片市场上，除了传统芯片以及安防厂商，还有大量的创业企业在涌入。国外芯片厂商主要有英伟达、英特尔、安霸、TI、索尼、特威、三星、谷歌等；国内厂商主要有海思（华为）、国科微、中星微、北京君正、富瀚微、景嘉微、寒武纪、深鉴科技、云天励飞等。英伟达、英特尔等企业凭借着通用处理器以及物联网解决方案的优势，长期与安防巨头如海康、大华、博世等保持紧密联系；国内寒武纪、地平线、云天励飞等企业，都有AI 芯片产品面世，海思本身就有安防摄像机SoC 芯片，在新加入AI 模块之后，竞争力进一步提升。从安防行业发展的趋势来看，随着5G 和物联网的快速落地，“云边结合”将是行业最大的趋势，云端芯片国内企业预计很难有所突破，但是边缘侧尤其是视频处理相关AI 芯片还是有较大潜力，国产化替代将加速。但也看到，AI 芯片离在安防领域实现大规模快速落地仍有距离。除了功耗和算力约束外，工程化难度大也是困扰行业的重要因素，尤其是在安防这种产业链长而高度碎片化的产业，新技术落地需要长时间的积累与打磨。安天下微信号：sas123cn 人脸识别篇 安天下微信号：sas123cn 人脸识别模式说明 T-BAG:人脸识别是基于人的脸部特征信息进行身份识别的一种生物识别技术。通过视频采集设备（摄像机）获得识别对象的面部图像，再利用核心的算法对脸部的五官位置、轮廓和角度等特征信息进行计算分析，再进一步和数据库的特征信息进行比对，最后判断出用户的真实身份。安天下微信号：sas123cn 人脸识别技术在日常生活中主要有两种用途，一是用来进行人脸验证(又叫人脸比对)，验证“你是不是某某人”，还有一种用于人脸识别，验证“你是谁”。提取的人脸图像的特征数据与数据库中存储的特征模板进行搜索匹配，通过设定一个阈值，当相似度超过这个阈值，则把匹配得到的结果输出。人脸识别就是将待识别的人脸特征与已得到的人脸特征模板进行比较，根据相似程度对人脸的身份信息进行判断。人脸识别模式可分为1：1，1：N，M：N。1：1是将2张人脸对应的特征值向量进行比对，1：N是将1张人脸照片的特征值向量与另外N张人脸的特征值进行比对，输出相似度最高或者排名靠前的TOP人脸。人脸识别比对 安天下微信号：sas123cn 人脸识别模式说明 模式 模式说明 特点 适用场景 1:1 对当前人脸与人像数据库进行快速人脸比对，并得出是否匹配的过程，可以简单理解为证明你就是你。先告诉人脸识别系统，我是张三，然后用来验证站在机器面前的“我”到底是不是张三。静态比对 人证合一 各种身份复核确认：安检海关、手机解锁、金融身份确认、入住酒店等 1:N 即系统采集了“我”的一张(1)照片之后，从海量的人像数据库（N）中找到与当前使用者人脸数据相符合的图像，并进行匹配，找出来“我是谁”。1：N即即从N个人脸中找出1个目标。静态对比 动态比对 非配合 单目标 黑名单 门禁系统 会场签到 新零售VIP识别 M:N 通过对场景内所有人进行面部识别（M）并与人像数据库多张目标人脸（N）进行比对的过程，多应用于公共安防场景-黑名单识别及拦击。动态比对 非配合 多目标 抓逃犯 安天下微信号：sas123cn 人脸识别在安防场景落地应用 对道路卡口、车站、地铁站、机场等地方的监控视频进行智能分析，检测出动态视频中的人脸与黑名单库中的影像记录做实时比对，比对成功则立即报警推送给警务人员处置。2012年NX“16”案件发生后，NX警方从全市1万多个摄像头共提取了近2000T的视频数据，调动1500多名公安干警查阅搜索视频线索，共耗时一个多月。海量视频的有效利用存在巨大挑战，完全依靠人工费时费力，而安防影像智能分析则可有效缓解这一问题。视频结构化可针对已经生成的海量视频内容进行自动化处理，提供行人、机动车、非机动车等关键目标的监测、跟踪、属性分析，辅以以图搜图等检索功能，让案件侦办和治安布控更加智能便捷。1 动态视频监控 人脸比对 识别报警 广场 卡口 机场 地铁 出警 黑名单库 人脸抓拍 Alert！海量视频 视频结构化 结构化信息 自动形成人、车、物属性信息 视频结构化过程 安天下微信号：sas123cn“工程场景化”是人脸识别的关键和难点 安天下微信号：sas123cn 人脸识别的业务流程 项目 功能 1 人脸检测 摄像机会针对视频画面中出现行人、机动车、非机动车等多种运动目标，识别画面出现的行人，实时检测并跟踪人脸。2 人脸抓拍 摄像机会依据检测到的人脸，抓拍清晰度最佳的人脸图片。因为抓拍的图片将用于人脸比对，所以抓拍图片质量非常重要。为了抓拍到清晰的图片，必须合理的规划摄像机的安装位置。3 上传黑名单/白名单 用户需要手动上传黑名单或者白名单，系统支持单个上传人脸黑名单/人脸白名单和批量导入人脸人脸黑名单/人脸白名单。4 人脸比对 摄像机会将实时抓拍的人脸和已经上传的人脸黑名单或者白名单图片进行特征比对，并返回相似度匹配值。5 告警 系统根据人脸比对相似度匹配值和设置的相似度阈值决定是否给出人脸识别告警信息 安天下微信号：sas123cn“工程场景化”是AI落地的关键和难点 人脸识别系统在实际应用中一般包括注册和识别两个过程。注册过程一般来说采集确认人员身份的质量优异的图像，并对该类图像进行特征提取，将该类图像作为权威的底库。识别过程就是把现场采集的或其他渠道采集的图像与注册的底库图像进行比对的过程。通常来说，注册对图像质量的要求更高，识别对图像质量的要求相对弱一些。通常人员抓拍相机对于安装的场景有比较高的要求：a)人脸大小：100像素以上(双眼距离大于60像素)b)角度：上下角度在15度以内，左右角度在30度以内(眉尖可见)c)图像质量：聚焦清晰，光照均匀，特别注意避免逆光、侧光，必要时进行补光 d)其他：帽子、围巾、墨镜等遮挡面部信息会影响抓拍效果 通常在一些城市中，典型的适合人员抓拍的地点和场景有：车站、码头、地铁通道及出入口 机场安检处、通道及出入口 重要单位、重要场所的通道 大型商场出入口，上下扶梯处 小区、社区出入口（非室外环境）等等 安天下微信号：sas123cn 全球智能视觉行业竞赛情况 竞赛名称 运营方 类型 数据库情况 ImageNet 斯坦福大学视觉实验室 图像识别 1600万张图片，2万多个标签类 FDDB 马萨诸塞大学计算机系 人脸检测 2845张图片，5171张人脸 LFW 马萨诸塞大学 人脸识别 超过130000张人脸图片 COCO 微软 图像说明，最多5中不同 超过30万张图片，80种物体类别 Pacal VOC-图像识别 10万张图片，20种物体类别 FRVT 美国国家标准技术局 人脸识别 百万级百万张人脸图片 MagaFace 华盛顿大学 人脸识别 百万张人脸图片 WebVision 苏黎世联邦理工，谷歌，卡耐基梅陇大学 图像识别 240万张图片，1000种物体类别 安天下微信号：sas123cn 人脸识别的评测指标 在做人脸识别时，会用到一些评价算法性能评价指标。常见的当属以下几种指标：误识率（FAR，false acceptance rate）拒识率（FRR，false rejection rate）ROC曲线（Receiver Operator characteristic Curve）误识率（FAR，或FMR），亦有称认假率，是指在标准人脸数据库上测试人脸识别算法时，不同人脸的匹配分数大于给定阈值，从而被认为是相同人脸的比例，简单地说就是“把不应该匹配的人脸当成匹配的人脸”的比例。拒识率（FRR或FNMR），亦有称拒真率是指在标准人脸数据库上测试人脸识别算法时，相同人脸的匹配分数低于给定阈值，从而被认为是不同人脸的比例，简单地说就是“把应该相互匹配成功的人脸当成不能匹配的人脸”的比例。注：人脸识别算法一般会设定一个阈值T作为评判通过与否的标准。人脸相似度大于阙值时，显示匹配成功，否则失败。一般来说，阈值越高，误识率越低，但通过率也越低，会提示验证失败。阈值的设定一般是根据人脸识别的ROC曲线（Receiver Operating Curve）进行设定。设定的阈值越高，误识率越低，拒识率越高，一般会通过人脸比对的相似度得到ROC曲线，找到拒识率和误识率的交叉点即为最理想的阈值。由此可见，人脸算法的准确率并非越高越好，完全可以依据场景方的需要，吻合特定场合来设定。安天下微信号：sas123cn 地铁刷脸乘车视频监控系统架构图 普通IPC 人脸抓拍IPC 人脸图片 人脸录像 人脸检测 人脸抓拍 特征建模 通过终端或者APP进行上传 人脸抓拍服务器 抓拍大图、小图 人脸注册数据库 人脸识别服务器 特征比对 闸机放行 安天下微信号：sas123cn 视频结构化 安天下微信号：sas123cn 安防行业 AI技术 计算机信息化系统中的数据分为结构化数据和非结构化数据。非结构化数据是数据结构不规则或不完整，没有预定义的数据模型，不方便用数据库二维逻辑表来表现的数据。包括文本、图片、XML,HTML、各类报表、图像和音频/视频信息等等。结构化数据就是数据能够直接表达目标的性状、属性以及身份。这种数据可以大规模去检索，大规模地分析、统计。结构化数据也不能直接拿来使用，因为这些数据一旦实现了大规模结构化后，数据量仍旧非常庞大。安防行业的人、车、物是结构化的目标，是场景数据主体。但是当人工智能把这么多的录像转变成结构化数据后，就会产生一个新的数据海洋：结构化数据海洋。如果数据没有经过很好的挖掘，那它也不是有意义的情报。结构化数据目前已经可以使用非常成熟的手段去挖掘，这个过程中会有一些非常浅度地挖掘、简单的筛选：比如黑名单。检测到一辆车时，再比如说我要检测一个人。事实上还有很多挖掘是稍微深度 挖掘，比如医院挂号的地方有很多号贩子，这些人扰乱了医院的服务的秩序，如何把这些号贩子找出来？怎样能够挖掘出号贩子和普通正常病人的差别？这里就要对号贩子的行为做一些分析，从大量的人脸数据和行为数据中自动把这些特定的人员挑选出来。目标检测 图像分割 属性提取 目标跟踪 图像增强 模型泛华 视频结构化解析引擎 大数据检索平台 数据碰撞 比对分析 轨迹分析 获取场景数据 实时视频及录像 目标特征搜索 轨迹追踪 人流大数据分析 安天下微信号：sas123cn 安防视频大数据-传统侦破与智能应用 与人脸库比对 输出 对人、车进行检测、跟踪、比对，找出线索 确定侦查区域和范围 确定嫌疑人或者车辆 取证拘捕 现场勘查与初查 摸排调研、勘查取证、技术侦查、群众走访 信息融合、串案并案、蹲点跟踪、线索合并 安天下微信号：sas123cn 安防视频大数据-公安知识图谱应用 公安知识图谱平台以科学、合理、高效的方式将大量存在的孤立、异构数据融合到知识图谱中，将碎片化的数据有机地组织到符合人们认知方式的知识网络中，让数据更加容易被人和机器理解与处理，为搜索、分析、挖掘、应用、展现、预测预警等各类应用提供更加高效、更加可靠的支持。公安知识图谱将公安中的各类数据，汇总融合为人、事、地、物、组织、虚拟身份等不同实体，根据其中的属性联系、时空联系、语义联系、特征联系、位置联系等，重构数据之间的联系，并将数据之间的联系以一张关系大网的形式呈现出来，并根据数据的接入实时进行自动更新，真正挖掘大数据的价值，为公安部门找出更加准确的信息，做出更全面的总结并提供更有深度相关的信息。最后，结合公安业务经验打造公安行业的智慧大脑，促进公安智慧研判的演进，缩短警务工作的办案过程，科技提高警务工作效率。公安知识图谱技术的出现，很好的打破了公安行业的数据孤岛难题，并在将数据进行连接之后，挖掘出数据背后更多有价值的信息，科技挖掘公安数据背后的故事。数据采集：文本、视频、音频、资源、主题、业务 数据处理：探查、提取、清洗、关联、对比、融合 数据重构与知识转化 实战应用 标准库、知识库 专题库、战法集 公安数据、社会数据 碎片数据、业务数据 各库数据与人、事、地、物、组织、虚拟身份等信息打通，与吃、行、住等数据结合 图谱检索、全息档案 关联分析、时空对比 共享协作、信息挖掘 用户管理、权限管理 涉毒人员、高危团伙 隐重发现、盗窃团伙 拐卖儿童、诈骗挖掘 维稳预警、安天下微信号：sas123cn 安防大数据篇 安天下微信号：sas123cn 公安信息化建设及大数据战略 19922000 起步：开展公安人口信息、交通信息、边防及出入境、指挥调度等建设。启动犯罪信息中心建设，主要管理在逃人员。发展：金盾工程一期建设，形成全国基本联网，系统联网下主要以上下级条线系统联网为主，实现无纸化、信息化。20012007 20082015 升级：金盾工程二期建设，提倡“条块结合、以块为主”的信息共享，解决“条线”之间数据不共享的问题，在“全警录入，全警共享”基础上实现信息化升级及“情报综合研判”。AI&大数据：随着警务及视频监控数据多样化、海量化、丰富化发展，公安工作从事后侦查走向“事前防控、事中预警，事后快速检索研判”，进入“AI 云计算、大数据”阶段。20162020 1998年 警务工作信息化 2005年 情报主导警务、决策，引领实战 2015年 数据驱动警务、情报，主导警务 2020年 AI赋能警务大数据及场景实战落地 安天下微信号：sas123cn 公安信息化建设及大数据战略 数据 信息 知识 原始视频 基础信息 事件信息 数据生命周期 公安应用 大数据 数量大 类型多 速度快 数据可视化 数据分析与挖掘 数据仓库 数据采集 价值高 公安图像数据库 公安大数据 安天下微信号：sas123cn 结构化数据 半结构化数据 非结构化数据 视频监控 实时视频、报警视频 录像文件、摘要视频 卡口数据 车辆图片、车型特征 车牌图片、车牌号码 人员信息 人口信息、人脸建模、指纹、声纹 录像文件、摘要视频 系统数据 警情、案情数据 各警种警务数据库 公安大数据的内容 安天下微信号：sas123cn 构建公安图像大数据智能引擎 来源：天地伟业 安天下微信号：sas123cn 智能视频云 安天下微信号：sas123cn 智能视频“云计算”应用 云计算在产业互联网的浪潮下不断深入各行各业。云计算进入安防产业，将会带来架构上和技术上的革新。根据云计算与安防业务融合程度不同，安防业务的系统架构分如下两种。智能视频云计算的好处：计算资源统一管理，能满足不同应用的需求，提升资源利用率；可水平扩展存储资源，能满足海量数据存储的需求；软硬件解耦，有利于硬件资源利旧，保护客户原有投资；业务服务化，实现潮汐性业务、突发性业务对资源的弹性调度。智能视频应用，没有绝对的云计算或边缘计算，通常需要“融合与协同”。云计算的优势在于计算能力、综合研判、大数据检索。边缘计算的优势在于实时处理、无延迟，但能力有限。安天下微信号：sas123cn 边 端 云 A-AI B-BigData C-Cloud AI服务器 智慧NVR AI-IPC AI-IPC AI-Box AI-Box 智慧NVR 规 则 下 发 数 据 上 传 数 据 上 传 视频、图片及结构化数据 视频、图片及结构化数据 数据检索 数据研判 数据挖掘 规则设定 算法生成 实时分析 本地判定 视频存储 规则下发 智能视频“云边端”架构示意图 算力：云边端动态调度 数据：云边端无缝连接 算法：云边端持续升级 数 据 实 时 上 传 算 力 动 态 调 度 算 法 持 续 升 级 轻量云 安天下微信号：sas123cn 阿里 Link Visual 概念示意图 Camera A#设备管理 视频网关 码流分发 事件上报 平台接入 SK接入 算法容器 边缘推理 视频解码 图像处理 视频接入 设 备 端 摄像机SDK Camera B#Camera C#Camera D#边缘容器 边 缘 端 算力调度 硬件加速 视频流 图片流 结构化数据 视频分析 视频存储 算法评估 样本标注 模型训练 模型分发 阿里云视频调度 阿里云算法生态 算法市场 云 端 视频直播 视频转发 安天下微信号：sas123cn 云从科技“融智云”应用示意图 安天下微信号：sas123cn 华为机器视觉“云边端”架构示意图 安天下微信号：sas123cn 紫光华智“城市视觉中枢”架构示意图 安天下微信号：sas123cn 雪亮工程篇 安天下微信号：sas123cn 雪亮工程架构示意图 两大平台：视频图像信息共享云平台、情报基础资源平台；两大中心：综治视频中心、公安视频中心-面向公安和综治的视频共享分平台及视频应用；三张网络：视频专网、政务网、互联网-重点解决互联网环境下的海量监控视频快速汇聚；四类应用：综治、公安、政府部门、企业公众视频应用；创新应用：人脸识别、车牌识别、大数据分析、智能情报分析、一键报警、点面结合、出租屋管控、APP应用等。信息信息 采集采集 视频视频 传输传输 互联网互联网 公安视公安视 频专网频专网 政务网政务网 管理管理 与与 应用应用 政府视频资源 企业视频资源 社会视频资源 其他视频资源 视频资源整合视频资源整合 情报 指挥 应急 管理 情报指挥一体化情报指挥一体化 人脸识别 车牌识别 业务创新应用业务创新应用 跨镜跟踪 大数据分析 轨迹分析 以图搜图 信息发布 情报分析 VR/AR/APP.综治中心综治中心 警务中心警务中心 政府部门政府部门 企业应用企业应用 其他应用其他应用 客户客户 应用应用 安天下微信号：sas123cn.大华雪亮工程架构图 来源：大华股份 以公共视频监控全覆盖为工作重点“雪亮工程”，即公共安全视频监控建设联网应用，是一项以“全域覆盖、全网共享、全时可用、全程可控”为总目标的惠民工程，通过建设开展视频图像信息在治安防控、城乡社会治理、智能交通、服务民生、生态建设与保护等领域应用。大华“雪亮工程”建设方案，汇聚全网全行业以及社会面环境下的海量监控视频，重点打造全城全网大视频服务平台，运用人像比对、指挥调度、社情分析、群防群治、一键报警、信息发布、移动APP等创新技术，面向综治、公安、政府职能部门、企业公众等提供视频应用。安天下微信号：sas123cn.系统升级 治安管理 系统 交通管理 系统 数字城管 系统 传统安防系统建设 云数据中心（基于分布式系统构建）警综平台 交警业务系统 刑侦业务系统 治安业务系统 视频云架构 数据共享 视频解析 大数据服务 雪亮工程平台架构设计 计算资源弹性调度 视频云架构 安天下微信号：sas123cn 智慧社区篇 安天下微信号：sas123cn“智慧社区”将成为平安城市“新”战场 目前社区这一场景面临着人口流动性大、综合治理难度大、基础数据治理不够、安全和便利性难以兼顾这四重挑战。为了应对这些挑战，安防 AI践行企业开创性地提出了两大思路：一是依托深度学习等技术实现智慧精细化管理；二是通过多元信息感知和数据综合分析技术来解决社区治理问题。智慧社区安防系统围绕人、房、车、警情事件等要素，通过各类前端感知子系统对重点人车进行实时且全面的数据采集，并精准识别异常人员或车辆，实现小区实有人口管理、关注人员管控、人车轨迹研判、异常告警处置、潜在风险预控等应用。智慧社区将解决平安城市安防最后一公里的难题，并衍生新服务。安天下微信号：sas123cn“智慧社区”将成为平安城市“新”战场 澎思基于多维感知、人工智能、大数据等核心技术，推出智慧社区解决方案，致力于提高社区的精细化管理与安全防范水平，打造便民利民、社会保障和社会化服务为一体的良性智慧社区生态体系。来源：澎思科技 安天下微信号：sas123cn 物信融合篇 安天下微信号：sas123cn“物联网 信息网”融合示意图 数据治理 设备 设备 系统采集 数据解析 数据服务 数据应用 数据治理 子系统 系统采集 挖掘分析 数据服务 数据融合 子系统 视频信息 报警信息 物理信息 勤务系统 110接警 警务指挥 案件信息 其他政务 人车物信息 视频结构化 比对分析 聚类分析 比对聚类 串案并案 数据碰撞 事件信息 智能物联网 行业信息网 互补 整合 全面 衍生 物联网公司向上融合，成为大数据公司！大数据公司向下整合，覆盖物联网数据！物信融合 安天下微信号：sas123cn 安防行业大数据应用 为了应对安防大数据的挑战，满足安防大数据的新要求，需要构建以数据为基础、以智能化应用为牵引的安防大数据架构。基础平台重点提供存储、计算、大数据、AI 能力，应对安防数据的存/算诉求。安防数据则聚焦在数据加工处理、挖掘分析上，归结到数据汇聚、解析关联、全息图谱能力，涉及大量的算法、模型。智能安防大数据方案可面向众多视频监控设备及企业系统，将各类型数据（如视图数据、物联感知、企业网络或其他系统数据）接入汇聚到安防大数据系统中，同时基于该系统的解析关联、全息图谱等能力，为安防业务系统提供有效的价值数据，从而实现在预测预防、情报研判等方面的智能化应用。物联数据 企业数据 安天下微信号：sas123cn“物联网 信息网”融合背景 智能物联网（智能物联网（AIoT）公安行业信息网公安行业信息网 安天下微信号：sas123cn 安防中台篇 安天下微信号：sas123cn“中台”的概念 台的关键词：规模化企业、资源共享，资源沉淀。不仅仅技术问题，更多涉及组织架构。企业发展到一定阶段后，前台业务条线和后台能力模块就会变得臃肿、杂乱、难以维护，要进行业务创新就会牵一发而动全身，推进落地十分困难。中台对原有的前台、后台二元化架构进行了抽象、隔离，剥离出重复建设的部分，实现能力复用和技术沉淀，为前后台减肥，将稳定的前台通用业务能力沉降到中台，恢复前台的灵活响应力；将后台系统中需要被前台频繁使用的业务能力提取到中台层，赋予这些业务能力更高的扩展性和稳定的性能提升。中台概念其实很容易理解，简单理解就是可共享并重复使用的数据或者应用程序或者工具等等，其核心就是“在较大规模企业中避免资源重复建设”的问题。举个通俗例子：张三开了一个小饭店，名曰东北情，从东北菜起步，配置有买菜、洗菜、切菜、炒菜、传菜、前台等不同工种。后来业务好了，张三要扩大经营，川菜队伍搞起来，川菜团队也有买菜、洗菜、切菜、炒菜人员；后来又搞起粤菜，团队也有买菜、洗菜、切菜、炒菜人员。后来，张三发现不同菜系的核心主要是炒菜环节，其他环节可以合并，于是把各个不同菜系的共性/通用工作，包括买菜、洗菜、切菜的资源合并，沉淀为“中台”。安天下微信号：sas123cn“前台-后台”向“前台-中台-后台”的演进示意图 前台 1#后台 1#前台 2#后台 2#大量业务模块重复 大量数据模块重复 前台：所有业务交互和通信模块堆积在前台 后台：数据采集和分析、密集运算、模块间通信 重复开发、拖累效率 前台1#后台1#后台2#后台3#后台n#前台2#前台3#前台4#前台5#前台n#中台 前台：简单交互和业务中台模块调用 后台：数业务模块和数据处理等能力的沉淀 后台：基础设施，简单底层逻辑 精简、高效、层次 安天下微信号：sas123cn 业务中台、数据中台、技术中台 人脸识别 行业通用业务中，封装出高复用功能模块，在多个业务中共享 业务中台 车辆识别 物体识别 行为分析 人体识别 图像对比 视频采集 视频分发 视频诊断 图片存储 视频存储 视频显示 轨迹分析 以图搜图 抓拍检索 数据检索 业务数据标准化、大数据分析等一系列数据管理活动 数据中台 数据统计 算法仓库 算法引擎 数据交换 业务标签 数据采集 智能解析 可视化 检索查询 结构化 视频显示 数据治理 AI算法 分析研判 AI算法 基础设施的能力以及进行整合、包装，提供对外接口 AI芯片 云计算 大数据 技术中台 网络安全 研究院 文教卫 消防 交通 公安 司法 金融 安防“前台”安天下微信号：sas123cn 海康威视的统一软件架构 在统一研发体系下，海康威视采用“构架 组件=产品”的模式进行软件产品构建。组件定义为一个能独立完成某项技术或业务任务的软件单元，以可复用为目的进行软件的组件化拆分和设计，组件的来源可以是自研、第三方或开源。组件类型包括基础环境组件、通用服务组件、共性业务组件和行业业务组件。安天下微信号：sas123cn 开放生态篇 安天下微信号：sas123cn 技术 全场景智能视图大脑 需求 落地应用场景 研发迭代 应用落地 算力 边缘计算、超大数据持续爆发 传输 5G推动4K、8KAI前端普及 算法 AI算法仓快速迭代 公共安全 主战场 各行业 全场景智能化，AI安防 2.0需求迅速扩大 智能终端为入口，效率优先的产品化需求 AI安防千亿市场规模，智能渗透率不足10%；智能尚未普及，AI仍需普惠。继政府采购、雪亮工程之后，AI安防在ToB 领域拥有广阔的市场空间，AI安防由单一场景向整个社会面扩展。在“新基建”的背景下，智慧城市、AI安防将加速发展。AI安防的终局业态需以“AI端 云”价值闭环，AI安防企业要具备“算法 IoT 软件 云”全栈能力或协同生态。人工智能与物联网技术的结合，AI安防企业要向AIoT企业升级。AI安防的新场景、新需求，AI企业的新要求 安天下微信号：sas123cn 澎思科技通过AIoT网络向各个场景赋能 安天下微信号：sas123cn 开放生态，AI多算法仓建设模式 华为 软件定义摄像机的核心是软硬件解耦，赋予摄像机算法和应用不断迭代、衍进和生长的能力，就像土壤，让AI智能分析能力在更多安防场景绽放。安天下微信号：sas123cn 国家新一代人工智能开放创新平台 上海2019世界人工智能大会开幕式上，科技部发布了新启动建设的十家国家新一代人工智能开放创新平台。依托依图建设视觉计算国家新一代人工智能开放创新平台；依托华为建设基础软硬件国家新一代人工智能开放创新平台；依托海康建设视频感知国家新一代人工智能开放创新平台；依托旷视建设图像感知国家新一代人工智能开放创新平台。建设国家新一代人工智能开放创新平台是国家新一代人工智能发展规划的重要内容，平台依托人工智能行业技术领军企业，旨在以应用需求为牵引，促进人工智能与实体经济深度融合，推动技术研发，促进开放共享，支撑创新创业，引领我国人工智能技术创新和产业生态建设。安天下微信号：sas123cn 5G篇 安天下微信号：sas123cn 5G的特点 第五代移动通信技术（简称5G）是最新一代蜂窝移动通信技术，也是继4G（LTE-A、WiMax）、3G（UMTS、LTE）和2G（GSM）之后无线网络的又一次演进。相比4G网络，5G网络数据流量密度提升100倍，设备连接数量提升10100 倍，用户业务速率提升10100 倍，端到端时延降低5 倍，可以为无线网络用户提供1Gbps 以上的业务带宽、毫秒级的超低时延以及每平方公里百万量级的连接密度。5G 网络的典型特征是大带宽、高可靠低时延、海量连接，这使人与人之间通信，开始转向人与物的通信，机器与机器之间的通信成为可能。5G 采用了大量新技术和新架构以提高用户带宽，可以实现单用户1Gbps 以上的业务带宽，实现“超级上行”，解决大容量、高分辨率视频信号的回传问题。5G 技术通过改良空口数据子帧长度、下沉用户面应用（MEC 和边缘计算）、优化组网路径等多种新技术，新架构，可实现业务的超低时延，低至10ms 以内，响应速度更快。到2023 年，广域物联网设备预计将达到41 亿个，短程物联网设备将达到157 亿个，物联网的应用和市 场空间将远超传统人与人的互联。5G 所具备的海量物联通信（mMTC）特性将为物联网络提供坚实的基础。安天下微信号：sas123cn 5G智能安防网络组网图 来源：华为 安天下微信号：sas123cn 5G安防的立体、协同和机动性 移动微作战系统突破了卡口布控摄像机点位固定的局限性，支持移动式无感采集比对，一键布控、秒级响应、一处告警、全组协同。可为一线警组人员提供无缝的风险隐患自动识别、自动化布控预警推送、实时警情会话共享等服务，实现情防一体化，现场处置与中心指挥高效协同，助推警务实战效能提升。来源：当虹 安天下微信号：sas123cn 5G摄像机的关键技术 智能流控技术：无线传输这种通讯方式下，带宽的稳定性以及带宽的突发是非常关键的一个指标，无论是对现在的4G还是未来的5G都面临非常大的挑战。摄像机画面分I帧、P帧，I帧是关键帧，P帧是预测帧，在正常的情况下I帧和P帧数据可能是6：1，它占据的带宽6：1，那就意味着用到5G摄像机的时候，摄像机很容易出现卡顿。流量整形、带宽管理相应的技术，融入进来，可以来去解决刚才P帧和I帧的突发。普通5G摄像机或者和基站商配合的，一个基站只能带3个，优化后一个基站的能力可以带5个。智能编码技术：即ROI技术，编码可以针对热点区域及非关键区域，灵活的、有侧重地自动编码。关键的比如像人脸或者说像车牌以及对应的这种目标，用户真正的关心目标，可以不压缩（高数据量），其它的区域会高级压缩（低数据量），从整体上来节省带宽。智能编码技术：FillP是能忍受丢包和时延的，相对比网络环境越差的情况下，FillP传输速率越高。30%的丢包率下，仍可正常传输。安天下微信号：sas123cn 5G智能安防的十大场景 安天下微信号：sas123cn 免责声明 本报告所采用的数据、图片、文字来自安天下原创或网络资料、厂商资料、研究报告等已公开的资料。安天下对该信息的准确性、完整性或可靠性作尽可能的追求但不作任何保证。本报告为提供信息而发放，概不构成任何广告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或者采购依据。本报告所载的文字、图片、图表、资料、意见及推测仅反映安天下于发布本报告当日之前的判断，在不同时期，安天下可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。安天下不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，安天下对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，读者可自行关注相应的更新或修改。对于引用其他报告、厂商资料、网络资料内容，安天下尽量保留出处，如相关内容对原创作者、机构或者厂商造成侵犯，请与安天下联系（微信：xichazi；邮箱：），安天下将在下版中及时更新修正。本报告参考、引用了如下企业或媒体的材料或报告 安天下微信号：sas123cn 关于“安天下”和“小编”过去20年，安防获得巨大的发展，2006至今，安天下持续关注安防尤其视频监控的技术及产业发展。2013至今，安天下通过微信号发布了700篇 安防监控相关的文章。2010年出版了安防天下一书（2013第二版）（如右图）。安天下小编：西刹子（xichazi）微信号：xichazi 微信公众号：sas123cn 今日头条号：安天下 安天下抖音：sas123cn 邮箱： 欢迎企业和个人投稿！安防天下 安天下抖音号 安天下头条号
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2020-11-13
119页
5星级
安防行业历久弥新，智能化是最新发展方向。安防是现代社会的重要基础设 施，全球市场规模达到 3000 亿美元，其中视频监控是核心领域，占据 54%的 市场份额。安防产业链可分为上中下游以及终端，中游设备商承上启下，是核 心环节。我国安防产业发端于 1979 年，经历了模拟、数字、网络、智能的发 展历程，智能化已成为最新发展趋势，投资有望两年后启动。安防传统需求有三大来源，特点各不相同。安防行业的传统需求包括政府、行业和消费市场，其中 1）政府市场短期增速放缓；2）行业市场将成为重点 领域，具备较大成长空间；3）技术变革加速消费领域应用落地，市场培育有 待观察。AI 技术带来安防的新兴需求，拓展产业边界。安防存在智能化需求，AI 技术 可以解决传统安防的四大痛点；同时 AI 技术在安防行业应用具优势，在十几 个主要应用领域中契合度最高。由于 AI 监控的价值量更大，同时拓展了应用 范围，我们预计 AI 技术将为安防产业带来数千亿元的增量空间。智能化是长期进程，新玩家入局。虽然国内主要安防企业近年均转向智能 化，但由于算法标准不统一、带宽容量不够、AI 监控成本高等因素的制约，国内智能安防在安防系统产业链最上游的前、后端渗透率仅分别为 10%和 28%，有较大的提升空间，但考虑到智能安防成本是传统安防系统的 4 倍以 上，行业智能化的爆发仍需时日。同时，智能化趋势也引发华为、阿里以及 AI 企业入局。中小企业洗牌加剧。国内安防企业营收占全球比例已由 2010 年的 7%增加到 2018年的52%，国内占比也超过 80%，传统市场竞争已趋于白热化。2019年 头部厂商增速回归个位数，中小企业普遍负增长。AI 技术的应用为安防龙头 企业构筑了更大的竞争优势，中小安防企业未来的生存压力将更大。
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2020-11-09
30页
5星级
请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/24 公司研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告 富瀚微富瀚微(300613)公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 2020 年 08 月 31 日 安防芯片格局重塑，公司迎来历史性发展机遇安防芯片格局重塑，公司迎来历史性发展机遇 富瀚微富瀚微(300613)公司研究报告公司研究报告 报告要点：报告要点：国内安防芯片领先厂商国内安防芯片领先厂商 富瀚微专注于泛安防领域，拥有 IPC 芯片、ISP 芯片两大产品线组合。公司 ISP 芯片在泛安防及车载应用领域处于领先地位，并已经开始从车载后装市 场向前装市场切入，车载市场有望为公司提供新的发展引擎。在 IPC 芯片 领域公司是仅次于海思的第二梯队厂商，具有极强的产品竞争力。新产品研发快速迭代，迈向中高端安防芯片市场新产品研发快速迭代，迈向中高端安防芯片市场 为应对市场的需求，公司不断推陈出新，除了 4K 高清系统、无线套装系统、还推出了全新低光全彩摄像机产品，以及基于图像的智能安防系统、人脸识 别智能楼宇系统等 AI SoC 产品及方案等，通过卓越的图像品质，以低光全 彩、音频、高清、AI 等高性能、低功耗、高集成度等优势赢得主流安防厂 商客户认可。产品性能方面，公司产品 FH8852/8856 与华为海思竞品系列 性能不相上下，未来有望推出更高性能的产品，在分辨率、帧率、编码能力 以及神经网络处理能力等特殊功能领域全面不输竞争对手。安防芯片市场格局变化，公司迎来发展机遇安防芯片市场格局变化，公司迎来发展机遇 伴随着中美贸易摩擦的加剧，海思存在无法向客户提供芯片的风险，下游安 防系统厂商逐步导入替代方案。海思是安防 IPC 领域绝对的领先者，占据 接近七成市场份额。富瀚微 IPC 芯片产品竞争力突出，是安防芯片格局重 塑过程中最大的受益者之一。投资建议与盈利预测投资建议与盈利预测 我们看好公司在安防 IPC 芯片领域的竞争地位，在新的市场环境中有望取 得较快的份额上升；另外车载 ISP 芯片是一个持续高增长的细分领域，有望 为公司带来新的增长引擎。预计 2020-2022 营收 5.35、12.83、16.87 亿元，归母净利润 0.81、3.04、4.24 亿元，当前市值对应 2020-2022 年 PE 分别为 166、44、32 倍，给予“增持”评级。风险提示风险提示 中美贸易摩擦加剧风险；下游发展不及预期；技术研发不及预期；客户拓展 不及预期；附表：盈利预测附表：盈利预测 财务数据和估值 2018 2019 2020E 2021E 2022E 营业收入(百万元)412.00 522.08 535.12 1283.44 1687.41 收入同比（%）-8.28 26.72 2.50 139.84 31.48 归母净利润(百万元)54.50 81.67 80.88 304.06 423.67 归母净利润同比(%)-48.62 49.86-0.97 275.93 39.34 ROE（%）5.29 7.17 6.68 20.17 22.29 每股收益（元）0.68 1.02 1.01 3.80 5.30 市盈率(P/E)246.61 164.56 166.17 44.20 31.72 资料来源：Wind,国元证券研究中心 增持增持|首次评级首次评级 当前价：168.00 元 基本数据 52 周最高/最低价（元）：211.92/95.53 A 股流通股（百万股）：75.41 A 股总股本（百万股）：80.00 流通市值（百万元）：12669.21 总市值（百万元）：13440.11 过去一年股价走势 资料来源：Wind 相关研究报告 报告作者 分析师 贺茂飞 执业证书编号 S0020520060001 电话 021-51097188 邮箱 联系人 刘堃 电话 021-51097188 邮箱 -7B10%8/3011/292/285/298/28 富瀚微沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/24 目 录 1.富瀚微：国内安防芯片领先厂商.4 1.1 发展历史沿革：从 ISP 到 IPC，从安防到车载.4 1.2 财务分析：营收质量良好，毛利稳中有增.6 1.3 经营分析：轻资产模式降成本，背靠大客户保市场.8 1.3.1 fabless 轻资产模式.8 1.3.2 背靠海康威视，保证市场产品销售.9 2.发展驱动力：安防市场与车载电子双轮驱动.11 2.1 安防市场：从模拟化到数字化，从高清化到智能化.11 2.1.1 ISP 芯片：模拟摄像机成像质量的决定者.11 2.1.2 IPC SoC 芯片：视频监控网络摄像机的核心.13 2.1.3 AI 芯片：未来安防的发展方向.14 2.1.4 竞争格局的介绍.15 2.2 车载电子：迅速崛起的新业务.15 3.安防芯片市场重塑，公司迎来历史发展机遇.19 4.盈利预测与投资建议.21 5.风险提示.22 图表目录 图 1：公司发展历程.4 图 2：富瀚微年度营收（单位：百万元人民币）.6 图 3：富瀚微季度营收（单位：百万元人民币）.6 图 4：公司主营拆分.6 图 5：富瀚微毛利率.7 图 6：研发投入（单位：百万元人民币）.7 图 7：半导体产业链模式.8 图 8：20H1 公司主营业务成本构成.9 图 9：2018 年中国视频监控市场格局.9 图 10：富瀚微 2019 年客户结构.10 图 11：安防行业变迁及安防芯片变化.11 图 12：典型模拟摄像机部署方案及主要提供厂商.12 图 13：典型的 ISP 芯片架构图.12 图 14：典型的网络摄像机部署方案.13 图 15：典型的 IPC SoC 芯片架构图.13 图 16：三类智能化程度不同的摄像机功能.14 图 17：特斯拉 AutoPilot2.0 摄像头应用.17 图 18：小鹏 P7 摄像头应用.17 图 19：2005-2019 全球汽车销量（百万）.18 图 20：2021-2030 自动驾驶汽车占比预期.18 nMmPrMsPpNpOnRmRvNuNnOaQaO8OmOmMoMnNlOpPzQlOmMoP9PmMxOwMqQxPNZnNmN 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3/24 图 21：公司汽车电子产品营收变化.18 图 22：美国对华为的封禁政策.19 表 1：富瀚微视频监控多媒体处理芯片.4 表 2：富瀚微产品信息.5 表 3：视频监控系统四类主要芯片及主要供应厂商.15 表 4：车载摄像头类型及应用总结.16 表 5：主流厂商摄像头使用情况.17 表 6：华为海思产品参数.19 表 7：富瀚微产品参数.20 表 8：公司盈利拆分与预测（亿元）.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4/24 1.富瀚微：富瀚微：国内安防芯片领先厂商国内安防芯片领先厂商 1.1 发展历史沿革发展历史沿革：从从 ISP 到到 IPC，从安防到车载，从安防到车载 上海富瀚微电子股份有限公司上海富瀚微电子股份有限公司成立于成立于 2004 年年 4 月月，于，于 2017 年年 2 月月上市上市。公司专注。公司专注 于安防视频监控、汽车电子、智能硬件领域于安防视频监控、汽车电子、智能硬件领域视频监控视频监控芯片的设计开发芯片的设计开发，为客户提供高 性能视频编解码 SOC 芯片、图像信号处理器 ISP 芯片及完整的产品解决方案，以及 提供技术开发、IC 设计等专业技术服务，满足了高速增长的数字视频监控市场对视 频编解码和图像信号处理的芯片需求。图图 1：公司发展历程：公司发展历程 资料来源：富瀚微官网，国元证券研究中心 公司主要产品为安防视频监控多媒体处理芯片及数字接口模块。其中，安防视频监公司主要产品为安防视频监控多媒体处理芯片及数字接口模块。其中，安防视频监 控多媒体处理芯片包括图像信号处理（控多媒体处理芯片包括图像信号处理（ISP）芯片、网络摄像机（）芯片、网络摄像机（IPC）SoC 芯片和芯片和 数字硬盘录像机（数字硬盘录像机（DVR）SoC 编解码芯片。编解码芯片。产品主要应用于模拟/IP 摄像机、车载电 子和物联网领域。表表 1：富瀚微视频监控多媒体处理芯片：富瀚微视频监控多媒体处理芯片 产品系列产品系列 主要型号主要型号 功能描述功能描述 ISP 系列 芯片 FH8510 高性能、低成本图像信号处理芯片 FH8520 高性能、高清晰度图像信号处理芯片 FH8521 高性能、具有 3D 降噪、宽动态、支持同轴高清的图像信号处理芯片 FH8523 高性能、具有 3D 降噪、宽动态、支持 720P 同轴高清的图像信号处理芯片 FH8526 高性能、高清晰度图像信号处理芯片 FH8530C 高性能、支持 720P/1080P、内置同轴高清发送器的图像信号处理芯片 FH8531 高性能、支持 720P/1080P 同轴高清的图像信号处理芯片 FH8532 高性能、支持 720P 同轴高清的图像信号处理芯片 FH8532E 低功耗、高性能支持 720P 同轴高清的图像 信号处理芯片 FH8536 高性能、支持 720P/1080P 同轴高清的图像信号处理芯片 FH8536E 低功耗、高性能支持 720P/1080P 同轴高清的图像信号处理芯片 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5/24 IPC 芯片 FH8610 高性能无线图像信号处理/视频编码芯片 FH8620 高性能无线高清图像处理/视频编码芯片 FH8810 高清网络摄像机 SoC DVR SoC 芯片 FH8735 高性能 H.264 编码芯片 FH8755 高性能、多通道 H.264 编解码 SoC 资料来源：富瀚微招股说明书，国元证券研究中心 表表 2：富瀚微产品信息：富瀚微产品信息 产品类别产品类别 型号型号 应用应用 模拟摄像机 FH8556;FH8538M;FH8536H;FH8538D;FH8553;FH8550M;FH8550D;FH8536E;FH8536;FH8535;FH8532E;FH8510;4K 模拟摄像机 1M/2M/3M/4M/5M 模拟摄像机 无 IR-CUT 模拟摄像机 3M/1080P HD Analog 摄像机 1080P/720P HDcctv 摄像机 IP 摄像机 FH8856;FH8852;FH8632;FH8630M;FH8630D;FH8830;FH8812;FH8610;FH8620;2M/3M/5M IP 摄像机 消费类家用云摄像机 720P 高清网络摄像机 消费型家用云摄像机 车载 Camera FH8310;FH8553;FH8532E;FH8536E;FH8610;FH8620 前装 1M/2M Camera 应用 用于车载前视/环视/后视 等 行车，智能后视镜 车载摄像头（CVBS，HDcctv）倒车影像（WiFi）物联网 FH8610;FH8620 无线影像遥控飞机，电子猫眼，智能插座，智能灯，Baby Monitor 资料来源：富瀚微官网，国元证券研究中心 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6/24 1.2 财务分析：营收财务分析：营收质量良好，毛利稳中有增质量良好，毛利稳中有增 公司公司营收近年来稳步增加，从营收近年来稳步增加，从 2012 年的年的 5300 万元增加到万元增加到 2019 年的年的 5.22 亿元，年亿元，年 复合增长率约复合增长率约 39%。公司营收呈现季节性特点，下半年营收占比高于上半年，约占 全年收入的 55%。图图 2：富瀚微年度富瀚微年度营收营收（单位：百万元人民币）（单位：百万元人民币）图图 3：富瀚微季度营收（单位：百万元人民币）富瀚微季度营收（单位：百万元人民币）资料来源：wind，国元证券研究中心 资料来源：wind，国元证券研究中心 以安防为基石，逐步扩大产品应用范围。以安防为基石，逐步扩大产品应用范围。公司近两年的营收主要来源于安防监控产 品，约占收入的 80%。公司基于领先的 ISP 市场与技术，开拓了汽车电子市 场，该类产品销售额正处于快速度增长的阶段，目前已成为营收不可忽略的重要组成 部分，目前销售占比约 10%左右；图图 4：公司主营拆分：公司主营拆分 资料来源：公司年报，国元证券研究中心 53 123 175 182 322 449 412 522 -20%0 000%0 100 200 300 400 500 600 20122013201420152016201720182019 总营收YoY-0.4-0.2 0 0.2 0.4 0.6 0.8 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 16Q1 16Q2 16Q3 16Q4 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 总营收同比增长环比增长 5%6h%0 100 200 300 400 500 600 2018年12月2019年6月2019年12月2020年6月 其他技术服务汽车电子产品安防监控产品 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7/24 高毛利产品占比占比逐步高毛利产品占比占比逐步增加，综合盈利水平稳步上升。增加，综合盈利水平稳步上升。汽车电子产品主要运用 ISP 系列芯片，公司在 ISP 芯片领域具有较强竞争优势，故汽车电子产品的毛利率较高，在 45%左右浮动；安防监控类产品近年来大部分运用 IPC 芯片以保持更稳定的信号 传输需求，IPC 的市场竞争更为激烈，故公司的安防监控产品毛利率相对较低；公司公司 汽车电子产品目前正处于快速增长的阶段汽车电子产品目前正处于快速增长的阶段，占比有所提升，综合毛利率逐渐上升并，占比有所提升，综合毛利率逐渐上升并 向汽车电子毛利率水平靠近。向汽车电子毛利率水平靠近。图图 5：富瀚微毛利率：富瀚微毛利率 资料来源：公司年报，公司半年报，国元证券研究中心 较高水平的研发投入是保证公司稳定航行的压舱石。较高水平的研发投入是保证公司稳定航行的压舱石。公司的研发投入金额稳步提升，2019 年研发投入约为 2012 年的 7 倍，年复合增长率约为 33%。从 2017 年公司上 市开始，研发费用率有所提升，研发投入占营收约 30%。图图 6：研发投入：研发投入（单位：百万元人民币）（单位：百万元人民币）资料来源：wind，国元证券研究中心 2505EP 18年 2019H1 2019年 2020H1 安防监控产品汽车电子产品综合毛利率 19 23 30 38 51 71 133 139 0%5 %05%0 20 40 60 80 100 120 140 160 20122013201420152016201720182019 研发研发/营收 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8/24 1.3 经营分析经营分析：轻资产模式降成本，背靠大客户保市场：轻资产模式降成本，背靠大客户保市场 1.3.1 fabless 轻资产模式轻资产模式 公司采用公司采用 Fabless 轻资产运作模式。轻资产运作模式。集成电路产业链包括设计、制造、封装和测试 等环节，半导体芯片行业的三种运作模式有 IDM、Fabless 和 Foundry。IDM 企业 集芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试等多个产业链环节于一身。Foundry 厂商只 负责制造、封装或测试的其中一个环节;不负责芯片设计，如台积电、中芯国际等。Fabless 厂商只负责芯片的设计，将生产、测试封装等环节交由 Foundry 厂商。公司 目前专注于芯片的设计，采用 Fabless 经营模式，将晶圆制造、封装测试等环节委托 给 Foundry。图图 7：半导体产业链模式：半导体产业链模式 资料来源：公司招股说明书，国元证券研究中心 Fabless 模式运作，成本管控良好。模式运作，成本管控良好。公司的主营业务成本大部分被原材料占据，据公 司 2020 年中报显示，各项业务中原材料大约占据了接近 80%左右的成本，专业安防 产品的原材料占比最高，达到了 79.59%，委外加工费的占比最高的是汽车电子产品 领域，约为 19.28%。在成本构成控制方面，近几年业务成本构成的波动不大，展现 出公司良好的成本控制能力。请务必阅读正文之后的免责条款部分 9/24 图图 8：20H1 公司主营业务成本构成公司主营业务成本构成 资料来源：公司半年报，国元证券研究中心 1.3.2 背靠海康威视，保证市场背靠海康威视，保证市场产品销售产品销售 海康威视是全球领先的以视频为核心的物联网解决方案提供商，面向全球提供领先 的监控产品和技术解决方案。在综合安防领域，根据 Omdia1 报告，海康威视连续 8 年蝉联视频监控行业全球第一，拥有全球视频监控市场份额的 24.1%。在 a&s 安全 自动化公布的“全球安防 50 强”榜单中，海康威视连续 4 年蝉联第一位。图图 9：2018 年中国视频监控市场格局年中国视频监控市场格局 资料来源：IDC，国元证券研究中心 79.59x.99w.19.63.67.28%2.78%4.33%3.53%0.00.00 .000.00.00P.00.00p.00.00.000.00%专业安防产品智能硬件产品汽车电子产品 原料费委外加工费其他 36.40.50%4.50C.60%海康威视 大华股份 宇视科技 其他 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10/24 海康威视是富瀚微的海康威视是富瀚微的第一第一大客户大客户，与公司关系良好，与公司关系良好。海康威视副董事长、第二大股东 龚虹嘉同时还担任了富瀚微董事一职并持有富瀚微的股份。同时，龚虹嘉妻子陈春梅 在 2004 年时为富瀚微的大股东，目前仍持有富瀚微 13.47%的股份。两公司的高管、股东互相持股，显示着双方公司之间稳固的关系。与海康开展深度合作，确保公司产品销售。与海康开展深度合作，确保公司产品销售。作为公司目前最大的客户，海康威视与公 司与分别位于安防视频监控产业链的上下游。除上述高管与持股的紧密关系之外，海康威视和富瀚微还签署了采购框架协议，确保公司双方稳定的供货关系。公司 2019 年与海康威视发生交易金额为 3.3 亿元，且据公司公告显示，公司将 2020 年 与海康威视全年交易金额上限预期调至 5 亿元，这一预期的调升也显示着公司依靠 海康威视步入了业绩上升的快车道。图图 10：富瀚微：富瀚微 2019 年客户结构年客户结构 资料来源：公司年报，国元证券研究中心 背靠海康威视，公司拥有良好的竞争优势。背靠海康威视，公司拥有良好的竞争优势。一方面，公司可确保稳定的产品销售与市 场份额；另一方面，公司依靠在海康威视产品上建立起的良好口碑，可开拓更广泛的 客户，提高市场影响力。此外，公司可通过获取市场份额获取市场信息，从而对行业 的变化具备更敏锐的感知能力，确保公司发展方向始终处于更具竞争力的赛道，提高 公司持续经营的能力。63.20&.32%3.83%3.02%0.58%3.05%海康威视 客户二 客户三 客户四 客户五 其他 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11/24 2.发展驱动力发展驱动力：安防市场与车载电子双轮驱动安防市场与车载电子双轮驱动 2.1 安防市场安防市场：从模拟化到数字化，从高清化到智能化：从模拟化到数字化，从高清化到智能化 安防行业经历了安防行业经历了模拟监控模拟监控、数字化、高清化、智能化数字化、高清化、智能化几几个阶段，在整个演变过程和未个阶段，在整个演变过程和未 来发展脉络中安防芯片很大程度上影响着安防系统的整体功能、技术指标、稳定性、来发展脉络中安防芯片很大程度上影响着安防系统的整体功能、技术指标、稳定性、能耗、成本等。能耗、成本等。具体而言，视频监控系统的前、后端设备都需要相应芯片的支持：具体而言，视频监控系统的前、后端设备都需要相应芯片的支持：前端设备完成对视 频信号的获取，包括一台或多台摄像机及其配套设备，完成图像、语音、报警和状态 信息的采集。摄像机将现场情况拍摄成为模拟/数字视频信号，传输到监控系统中，对应模拟摄像机需要 ISP 芯片，网络摄像机需要 IPC SoC 芯片；后端设备包括控制、显示、存储等。控制端完成视频信号的显示切换、云镜的控制、资源的分配，实现调 度管理的功能；显示端完成对视频信号终端设备的输出；录像存储端主要完成数字视 频信号存储和回放，对应模拟摄像机需要 DVR SoC 芯片，网络摄像机需要 NVR SoC 芯片。图图 11：安防行业变迁及安防芯片变化：安防行业变迁及安防芯片变化 资料来源：安防网，国元证券研究中心 2.1.1 ISP 芯片：模拟摄像机成像质量的决定者芯片：模拟摄像机成像质量的决定者 ISP(Image Signal Processor)，即图像信号处理器，是视频监控摄像机的重要组成，即图像信号处理器，是视频监控摄像机的重要组成 部分部分，主要作用是对视频监控摄像机前端的图像传感器所采集的原始图像信号进行 处理，使图像得以复原和增强，经 ISP 芯片处理后的输出图像可直接在显示器显示 或通过数字硬盘录像机（DVR）进行压缩、存储。ISP 芯片的性能好坏直接决定了视 频监控摄像机的成像质量。模拟 数字化 网络高清 智能化 前端 后端 ISP 芯片 IPC SoC 芯片 DVR 芯片 NVR 芯片 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12/24 图图 12：典型模拟摄像机部署方案及主要提供厂商：典型模拟摄像机部署方案及主要提供厂商 资料来源：富瀚微招股说明书，国元证券研究中心 ISP 功能强大：功能强大：芯片集成了包括 CFA 插值、白平衡校正、伽玛校正、3D 降噪、边 缘增强、伪彩色抑制、宽动态处理等功能模块，并集成可用于用户编程的微控制器，在获得高性能的同时，还大幅优化了芯片功耗和物理面积，使得视频监控摄像机具有 了清晰度高、低光性能好、体积小、功耗低等显著特点。图图 13：典型的典型的 ISP 芯片架构图芯片架构图 资料来源：富瀚微招股说明书，国元证券研究中心 索尼，三星，海力士，豪威科技，派视尔 富瀚微，Nextchip 海思、德州仪器、意法半导体、星宸科技 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13/24 2.1.2 IPC SoC 芯片芯片：视频监控网络摄像机的核心视频监控网络摄像机的核心 IPC SoC 通常包含通常包含 ISP 模块和视频编码模块，模块和视频编码模块，经过摄像机前端图像传感器采集的 视频原始数据经过 ISP 模块处理后，送到视频编码模块进行压缩。压缩后的视音频 码流通过网线或者无线链路传输到后端 NVR，NVR 对视音频数据进行接收处理并 存储，后期需要回溯时可调出存储的视音频数据进行检索回放。图图 14：典型的网络摄像机部署方案：典型的网络摄像机部署方案及主要提供厂商及主要提供厂商 资料来源：富瀚微招股说明书，国元证券研究中心 IPC 结构复杂，包括多种功能模块。结构复杂，包括多种功能模块。在前端 IPC SoC 芯片领域，通常集成了嵌入式 处理器（CPU）、图像信号处理（ISP）模块、视音频编码模块、网络接口模块、安全 加密模块和内存子系统，部分芯片还集成了视频智能处理模块。一般而言，前端智能 化的实现即通过在 IPC SoC 中集成视频智能处理模块。图图 15：典型的典型的 IPC SoC 芯片架构图芯片架构图 资料来源：富瀚微招股说明书，国元证券研究中心 海思、安霸、德州仪器、星宸科技、富瀚 微、北京君正、国科微 海思、德州仪器、Marvell、星宸科技 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14/24 富瀚微在 ISP 和视频编解码技术上具有长时间的积累，凭借在 ISP 方面的领先技 术能力，公司在巩固模拟摄像机市场优势的基础上，研发系列化 IPC SoC 芯片，重 点开拓网络摄像机市场。2.1.3 AI 芯片芯片：未来安防的发展方向未来安防的发展方向 随着网络传输深度学习算法和芯片性能的提升，随着网络传输深度学习算法和芯片性能的提升，安防行业开始从“看得见”，“看得安防行业开始从“看得见”，“看得 清”步入“看得懂”的智能化时代。清”步入“看得懂”的智能化时代。视频监控智能化在部分应用领域已经展现出其强 大的效能，如车辆违章自动抓拍、人员侵入自动报警等。未来，智能化分析凭借其即 时、准确、低成本的优势，在更多视频监控应用场合取代人力将是大势所趋。人工智 能赋能安防，各类基于人工智能技术的垂直应用不断涌现。视频监控系统前后端均实 现智能化，前端“智能化”，后端“云化”，并逐渐演变为“边缘节点”、“边缘域”、“云中心”三个层次，云边融合的产业生态圈成为安防系统正在发生的新趋势。加入加入 AI 功能的功能的 IPC 芯片是智能化的发展方向芯片是智能化的发展方向。前端智能化层层加码，已出现自带 GPU/NPU/通用芯片等多种网络摄像机（IPC）方案。根据智能化程度的不同，智能 摄像机大体智能网络摄像机（Smart IPC）、结构化分析摄像机、深度学习摄像机三个 层次：图图 16：三类智能化程度不同的摄像机功能：三类智能化程度不同的摄像机功能 资料来源：公开资料整理，国元证券研究中心 在在 AI 智能安防领域，公司已重点布局智能安防领域，公司已重点布局。公司推出的产品 FH8626V100 具有高性能 CPU，支持人形检测、越线报警等智能应用，未来有望推出具备更多 AI 功能的新产 品，迎合市场发展方向，提高公司竞争力。请务必阅读正文之后的免责条款部分 15/24 2.1.4 竞争格局的介绍竞争格局的介绍 在在安防监控安防监控 ISP 芯片芯片领域，占据领先地位的领域，占据领先地位的厂商是富瀚微。厂商是富瀚微。公司开发了基于 CMOS 传感器的 ISP 芯片，加速了“CIS ISP”方案替代传统的“CCD ISP”方案，成为 模拟摄像机市场的主流方案。公司目前是海康威视最大的 ISP 芯片供应商。该领域 的其他参与者是以 Next Chip 为代表的韩国企业。IPC SoC 芯片市场提升空间大，是国内各大安防芯片厂商竞争的焦点。芯片市场提升空间大，是国内各大安防芯片厂商竞争的焦点。在安防监控 网络化、智能化已成趋势的当下，应用 IPC SoC 芯片的网络摄像机占比逐年提升，也是安防芯片厂商重点开拓的方向。目前该市场最主要的玩家包括海思、星宸科技、德州仪器（TI）、安霸。其中海思凭借其出色的性价比，目前已占有较高的市场份额。此外，星宸科技、富瀚微、国科微、北京君正也将 IPC 芯片作为重点培育的方向，均不断有新产品落地，并获得了较高的营收增速，未来将成为 IPC 芯片领域有力的 竞争者。表表 3：视频监控系统四类主要芯片及主要供应厂商：视频监控系统四类主要芯片及主要供应厂商 监控系统监控系统 对应芯片对应芯片 主要功能主要功能 主要厂商主要厂商
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2020-09-01
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随着人工智能产业化的加快落地，民用安防产品将得到快速发 展。
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2020-07-31
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2019 年 6 月 6 日，工信部向中国移动、中国电信、中国联通、中国广电发放 5G 商用牌照，标志着中国 5G 正式进入商用阶段。
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2020-07-31
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安天下：2020年人工智能安防行业研究分析报告（119页）.pdf
36氪研究院：2020年中国“AI+安防”行业发展研究报告：AI助力安防行业向智能化转型[46页].pdf
安防行业物联网系列深度研究：2019年中国物联网在安防行业的应用概览-191130[32页].pdf
IHS MARKIT：平安城市智能视频监控发展趋势和评价体系（17页）.pdf
【研报】5G时代智能安防十大应用场景白皮书[36页].pdf
AIoT行业深度报告一之安防SoC篇：安防行业快速发展芯片厂商迎重要机遇-210827（40页）.pdf
【研报】安防行业报告：传统需求放缓AI拓展产业边界-20201105（30页）.pdf
2021年安防芯片行业格局优化及高清化与智能化发展趋势研究报告（27页）.pdf
0731-84720580
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