易点天下-深度报告：数据驱动提升营销效能程序化广告扬帆起航-220918（53页）.pdf

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1、 请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明 1 公司深度报告公司深度报告 2022年09月18日 数据驱动提升营销效能，程序化广告扬帆起航数据驱动提升营销效能，程序化广告扬帆起航 易点天下（易点天下（301171.SZ）深度报告）深度报告 核心观点 易点天下定位为更贴近跨境广告主的互联网营销公司，公司主要采用按营销效果(CPA+KPI 模式）结算的模式（该模式收入占比超过 90%）是其核心竞争力的体现。公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：（1）流量采购成本优势）流量采购成本优势，深耕出海营销 11 年，属于该领域领军企业，规模优势明显；（2）数据资产丰厚）数据资产丰厚，积累

2、大量精细化优质数据，广告投放的准确度优于小企业；（3）自研程序化营销模型）自研程序化营销模型，以科技赋能助力精准营销，减少对于人的依赖。从流量需求端而言：（1）阿里是其最大客户，2021 年贡献营收占比41%，与阿里国际业务深度绑定，而阿里国际业务 2019-2022 年增速区间为 22%-44%，复合增速 30%左右；（2）2014-2021 年期间我国跨境电商市场出口交易规模的 CAGR 为 17.44%，维持较高景气度，在当前全球通胀高企的背景下，质优价廉的中国制造催生了 SHEIN 等出海企业的高速成长，也带来了公司给中等规模出口电商服务的机会；（3）腾讯、拼多多、快手、京东等国内互联

3、网巨头叠加游戏公司的出海为公司营收的第三增长极。总结来看，我们预计易点天下未来三年的收入将会保持30%左右的复合增长。从流量供应端而言，上游媒体方合作模式稳定，流量成本较低。易点天下为 Google 一级代理商，自 2016 年 9 月开始同 Google 进行广告投放相关合作，业务相对稳定。Facebook 为二级代理商，近年由于隐私保护措施的出台，Facebook 整体投流效果有所波动，但公司由于立足国内，较早发现抖音在国内的成功，因此也坚定布局 Tik Tok 国际业务，从 2018年 3 月起开始合作。随着 TikTok 电商在海外的崛起，公司作为最早布局者也有望享受流量红利。投资建议

4、 我们认为公司定位精准，贴近广告主客户端，更理解产品的渠道运营逻辑，而非传统的媒体主广告分销渠道。易点天下在制定营销策略的同时积累大量跨境电商投放数据，持续优化程序化智能营销系统，在客户的营销端创造价值，帮助出海企业打造品牌知名度，实现商业化变现。我们预测公司 2022-2024 年归母净利润为 2.943.454.60 亿元，对应目标EPS 0.620.730.97 元/股。基于 2022 年 9 月 16 日收盘价 18.90 元，对应P/E 30.3025.8719.39，首次覆盖给与“强烈推荐”评级。风险提示 客户流失风险；数据储存安全风险；外汇相关风险。盈利预测盈利预测 项目（单位：

5、百万元）项目（单位：百万元）2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入 3424.93 3663.49 4668.43 6007.79 增长率（%）38.19 6.97 27.43 28.69 归母净利润 258.54 294.33 344.71 460.04 增长率（%）10.16 13.84 17.12 33.46 EPS（元/股）0.65 0.62 0.73 0.97 市盈率（P/E）0.00 30.30 25.87 19.39 评级评级 强烈推荐（首次覆盖）强烈推荐（首次覆盖）报告作者报告作者 作者姓名 倪华 资格证书 S1710522020001 电子邮箱 股价走势股价

6、走势 基础数据基础数据 总股本(百万股)396.38 流通A 股/B 股(百万股)0.00/0.00 资产负债率(%)56.15 每股净资产(元)3.63 市净率(倍)5.21 净资产收益率(加权)-12 个月内最高/最低价 26.40/18.90 相关研究相关研究 -40.0-30.0-20.0-10.00.010.021-0921-1222-0322-0622-09%易点天下互联网传媒沪深300公公司司研研究究 易易点点天天下下 证证券券研研究究报报告告 请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明 2 易点天下(301171.SZ)市净率（P/B）0.00 2.80 2.53