【海通国际】中国必选消费品11月需求报告：所有品类增速均放缓-251201（15页）.pdf

《【海通国际】中国必选消费品11月需求报告：所有品类增速均放缓-251201（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【海通国际】中国必选消费品11月需求报告：所有品类增速均放缓-251201（15页）.pdf（15页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 Table_yemei1 Investment Focus Table_yejiao1 This research report is distributed by Haitong International,a global brand name for the equity research teams of Haitong International Research Limited(“HTIRL”),Haitong Securities India Private Limited(“HSIPL”),Haitong International(Japan)K.K.(“HTIJKK”),

2、Haitong International Securities Company Limited(“HTISCL”),and any other members within the Haitong International Securities Group of Companies(“HTISG”),each authorized to engage in securities activities in its respective jurisdiction.Please refer to the appendix for the Analyst Certification,Import

3、ant Disclosures and Important Disclaimer.研究报告 ResearchReport 1 Dec 2025 中国必需消费中国必需消费 China(A-share)Staples 中国必选消费品 11 月需求报告：所有品类增速均放缓 Growth Rates Across All Categories Have Slowed Table_Info 股票名称 评级 股票名称 评级 贵州茅台 Outperform 青岛啤酒 Outperform 贵州茅台 Outperform 今世缘 Outperform 五粮液 Outperform 安琪酵母 Outperfor

4、m 五粮液 Outperform 燕京啤酒 Outperform 山西汾酒 Outperform 迎驾贡酒 Outperform 海天味业 Outperform 安井食品 Outperform 海天味业 Outperform 安井食品 Outperform 泸州老窖 Outperform 重庆啤酒 Outperform 泸州老窖 Outperform 重庆啤酒 Outperform 伊利股份 Outperform 珠江啤酒 Outperform 东鹏饮料 Outperform 舍得酒业 Outperform 东鹏饮料 Outperform 水井坊 Outperform 洋河股份 Outperf

5、orm 盐津铺子 Outperform 洋河股份 Outperform 酒鬼酒 Outperform 双汇发展 Outperform 酒鬼酒 Outperform 古井贡酒 Outperform 口子窖 Outperform 资料来源：Factset,HTI Related Reports 中国必选消费品 11 月价格报告：白酒批价多数下跌，方便食品与调味品价格回升 Wholesale prices of Baijiu mostly fell,prices of instant foods and condiments rebounded(24 Nov 2025)中国必选消费 11 月投资策略

6、：机会在哪里？拥抱高股息 Where is the opportunity?Embrace high dividends(4 Nov 2025)中国必选消费品 10 月需求报告：双节并未带动商品消费改善 The Two Holidays Failed to Boost Consumer Spending(3 Nov 2025)(Please see APPENDIX 1 for English summary)据海通国际预测，据海通国际预测，25 年 11 月重点跟踪的 8 个必选消费行业中 4 个保持正增长，4 个负增长。其中，增长的行业包括调味品、速冻食品、软饮料和餐饮；下降的行业包括次高