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1、证券研究报告生物生物医药行业医药行业 强强于大市（维持）于大市（维持）分析师：平安证券研究所生物医药团队平安证券研究所生物医药团队20252025年年1212月月1 1日日请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款叶寅投资咨询资格编号:S1060514100001邮箱：YEYIN757PINGAN.COM.CN倪亦道投资咨询资格编号:S1060518070001邮箱：NIYIDAO242PINGAN.COM.CN韩盟盟投资咨询资格编号:S1060519060002邮箱：HANMENGMENG005PINGAN.COM.CN裴晓鹏投资咨询资格编号:S1060523090002邮箱：PEIX

2、IAOPENG719PINGAN.COM.CN何敏秀投资咨询资格编号:S1060524030001邮箱：HEMINXIU894PINGAN.COM.CN王钰畅投资咨询资格编号:S1060524090001邮箱：WANGYUCHANG804PINGAN.COM.CN曹艳凯投资咨询资格编号:S1060524120001邮箱：CAOYANKAI947PINGAN.COM.CN张梦鸽投资咨询资格编号:S1060525070003邮箱：ZHANGMENGGE752PINGAN.COM.CN电生理等集采开始报量，建议关注国产替代机会电生理等集采开始报量，建议关注国产替代机会资料来源：医疗器械经销商联盟，平

3、安证券研究所周观点周观点行业观点行业观点 北京电生理等集采开始报量北京电生理等集采开始报量，建议关注国产替代机会建议关注国产替代机会 据北京市医保局近期消息，其电生理类、神经介入类（弹簧圈、颅内支架、血流导向密网支架）医用耗材医院集团集中带量采购产品采购需求量填报工作，已于今日正式启动，截止时间为12月1日17时。本次集采覆盖北京市所有使用相关耗材的公立医疗机构（含军队医疗单位），由北京市6家顶尖三甲医院联合主导实施，分别是安贞医院、天坛医院、积水潭医院、阜外医院、宣武医院和北医三院，北京市医疗保障局负责统筹协调，集采协议周期为2年。具体品种包括电生理类耗材及神经介入领域的弹簧圈、颅内支架和血

4、流导向密网支架三大类产品。根据官方此前发布的采购分组方案，电生理类耗材共分为24个采购组，神经介入类则划分为7个类别。值得关注的是，与前期公布的目录相比，本次调整取消了电生理类中的其他治疗导管品类，同时新增磁定位环形诊断导管、磁定位压力感应治疗导管等4个细分品类，并将脉冲消融导管移出集采范围，该产品已在11月10日的公告中明确转入价格谈判环节。本次集采涵盖电生理所有品类，预计报量结束后将启动报价环节，本次的集采落地执行有助于推动国产高端产品入院和加快国产替代，同时本次集采纳入脉冲消融导管，尽管不作为集采报量品类，但后续预计将通过价格谈判等方式加快入院和新技术推广，而PFA作为国产破局的一大利器

5、，有望在新技术发展中占据一定份额，打破进口垄断格局。建议关注在电生理领域全面布局的领先企业，如惠泰医疗、微电生理等。周观点周观点投资建议：从BD、商业化、政策三个角度看，创新药崛起具备持续性，建议关注：1）管线布局丰富的创新药公司，如恒瑞医药、百济神州、中国生物制药等；2）创新药单品潜力大，价格有望重估的企业，如三生制药、凯因科技、千红制药等；3）看好前沿技术平台布局领先的企业，如东诚药业、远大医药、科伦博泰等。CXO：医药研发投入稳中有升，创新环境有望转暖，新兴领域带来额外增量，建议关注凯莱英、药明康德、药明生物、博腾股份等；上游：优质企业海外布局进入收获期，国内外共促业绩增长，建议关注奥浦

6、迈、百普赛斯、百奥赛图等；器械：招采持续推进，设备公司渠道库存逐步消化，有望迎来改善拐点。建议关注迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗等。投资策略投资策略周观点周观点4资料来源：Wind，平安证券研究所1、雅培大手笔收购肠癌早筛龙头，金额210亿美元；2、强生公司宣布将以30.5亿美元现金收购Halda Therapeutics；3、重磅眼科药物获批上市；4、诺华首创口服新药国内获批，进击百亿市场。行业要闻荟萃行业要闻荟萃上周医药板块上涨2.67%，同期沪深300指数上涨1.64%，医药行业在28个行业中涨跌幅排名第17位。上周港股医药板块上涨3.85%，同期恒生综指上涨2.50%，医药行业在11个行