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1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 海内外 AI 产业交织前行 Table_Title2 计算机行业周报 Table_Summary 本周观点本周观点:海海外外基础基础大模大模型持型持续迭续迭代，代，算力算力投入投入继继续加续加大大 G Go oo oglegle 持续加码持续加码 AIAI 软硬软硬件，件，有望有望形成形成闭环闭环。根据中国科技信息杂志社消息，11 月 18 日，Google 正式推出Gemini 3 系列人工智能（AI）模型。根据 IT 之家消息，11 月 20 日，Google 正式推出了全新图像生成与编辑模型 Nano Banana Pro(

2、Gemini 3 Pro Image)。我们认为，Google 是海外大模型第一梯队厂商中 AI 布局最为完善的厂商，其软硬一体的竞争有望有望助力其在与 openAI 和 Anthropic 的竞争中胜出。A An nt thropihropic c 发布发布 ClauClaude de O Op pu us s 4.54.5，通用通用智智能能能力能力提提升。升。根据新浪科技消息，11 月 25 日，Anthropic 最新的大模型 Claude Opus 4.5 正式发布。我们认为，Claude Opus 4.5 正式发布主要有以下特点：（1）智能进一步提升；（2）安全性进一步提升；（3）编

3、程能力进一步提升。A AW WS S 加大加大基础基础设施设施投入投入。Amazon 11 月 24 日宣布，将投资至多 500 亿美元，为 AWS 的美国政府客户拓展人工智能及超级计算能力。美国总统唐纳德特朗普于周一签署一项行政令，正式启动“创世使命”（Genesis Mission）计划。国内国内 AIAI 加加速前速前行行 阿阿里里三三季季报再报再次次验证验证高高景气景气度。度。新浪财经及科创板日报消息，11 月 25 日，阿里巴巴集团发布三季报。阿里巴巴CEO 吴泳铭表示，未来三年，人工智能资源整体将处于供不应求的状态。行业内不仅新的GPU基本上是跑满的，甚至是上一代或者是三年、五年前

4、的前几代的GPU都是跑满的，考虑到客户需求的旺盛，此前提及的 3800 亿元人民币投资可能显得偏小。我们认为，阿里高管表态再次验证国内 AI 产业高景气度。评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 Table_Author 分分析析师师：刘泽晶：刘泽晶 邮箱： SAC NO：S1120520020002 联系电话：-14%-6%2%11%19%27%2024/112025/022025/052025/08计算机沪深300证券研究报告|行业研究周报 Table_Date 2025 年 11 月 30 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 D De ee e

5、pseekpseek 等一线大模型团队等一线大模型团队加快迭代。加快迭代。Deepseek 推出数学推理模型 Math-V2。根据新浪财经消息，11 月 27 日，DeepSeek发布了DeepSeekMathV2，主打可自我验证的数学推理训练框架。根据火山云消息，2025 冬季原动力大会预计于 12 月 18 日至 12 月 19 日召开。届时，豆包大模型全新成员预计发布。我们认为，伴随阿里 QWEN 大模型等同类竞品处于快速迭代状态，国内包括豆包大模型、Deepseek 后续同样有望实现迭代速，AI 产业整体景气度有望继续提升。投资建议投资建议 受益标的受益标的：AIAI 应用应用（万兴科

6、技、当虹科技、虹软科技、易点天下、视觉中国、中文在线、值得买、三六零、合合信息、金山办公、福昕软件、光云科技）；AIAI 算力算力（寒武纪、海光信息、腾景科技、德科立、数据港、华勤技术、浪潮信息）风险提示风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。盈盈利利预预测与测与估值估值 资资料料来来源：源：windwind、华西证券研究所华西证券研究所 注：朗新注：朗新集团集团（与通信（与通信联合覆盖）、金山办公（与中小盘联合覆盖联合覆盖）、金山办公（与中小盘联合覆盖）、指南针（与非银联合覆盖）。）、指南针（与非银联合覆盖）。证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的