《公用环保行业202511第4期：1~10月全国电力市场交易电量同比增长7.9%可控核聚变行业资本开支加速-251130（31页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《公用环保行业202511第4期：1~10月全国电力市场交易电量同比增长7.9%可控核聚变行业资本开支加速-251130（31页）.pdf（31页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20252025年年1111月月3030日日优于大市优于大市公用环保公用环保 202511202511 第第 4 4 期期1-101-10 月全国电力市场交易电量同比增长月全国电力市场交易电量同比增长 7.9%7.9%，可控核聚变行业资本开支加速，可控核聚变行业资本开支加速核心观点核心观点行业研究行业研究行业周报行业周报公用事业公用事业优于大市优于大市维持维持证券分析师：黄秀杰证券分析师：黄秀杰证券分析师：刘汉轩证券分析师：刘汉轩021-61761029010-S0980521060002S0980524120001证券分析

2、师：崔佳诚证券分析师：崔佳诚021-S0980525070002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告公用环保 202511 第 3 期-财政部提前下达首批 2026 年生态环保相关资金预算，四川 2026 年电力交易方案分析 2025-11-28公用事业与环保行业 2026 年投资策略-能源变革持续推进，清洁能源&环保兼具成长与公用事业属性 2025-11-17公用环保 202511 第 2 期-生态环境监测条例公布，25Q3公用环保基金持股情况梳理 2025-11-11公用环保 2025 年 11 月投资策略-商务部支持国际航行船舶绿醇等加注，公用事业 2025 三

3、季报业绩综述 2025-11-04公用环保202510第4期-前三季度全社会用电量7.77（+4.6%），绿色甲醇政策梳理 2025-10-28市场回顾市场回顾：本周沪深 300 指数上涨 1.64%，公用事业指数上涨 0.89%，环保指数上涨 1.59%，周相对收益率分别为-0.75%和-0.05%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 23 和第 20 名。电力板块子板块中，火电上涨 1.60%；水电上涨 0.04%，新能源发电上涨 0.21%；水务板块上涨 1.17%；燃气板块上涨 3.27%。重要事件：重要事件：20252025 年年 1-101-10 月全国电力

4、市场交易电量同比增长月全国电力市场交易电量同比增长 7.9%7.9%。2025年 10 月，全国完成电力市场交易电量 5638 亿千瓦时，同比增长 15.6%。从交易范围看，省内交易电量 4377 亿千瓦时，同比增长 15.4%；跨省跨区交易电量 1261 亿千瓦时，同比增长 16.2%。从交易品种看，中长期交易电量 5231 亿千瓦时；现货交易电量 407 亿千瓦时。绿电交易电量 283亿千瓦时，同比增长 28.4%。2025 年 1-10 月，全国累计完成电力市场交易电量 54920 亿千瓦时，同比增长 7.9%，占全社会用电量比重 63.7%，同比提高 1.5 个百分点。从交易范围看，省

5、内交易电量 41659 亿千瓦时，同比增长 6.6%；跨省跨区交易电量 13261 亿千瓦时，同比增长 12.5%。从交易品种看，中长期交易电量 52681 亿千瓦时；现货交易电量 2239亿千瓦时。绿电交易电量 2627 亿千瓦时，同比增长 39.4%。专题研究：专题研究：聚变新能聚变新能 10-1110-11 月项目招采梳理。月项目招采梳理。四季度以来，可控核聚变关注度持续提高，以 BEST 为首的聚变装置密集招标，行业资本开支进入快速增长期。2025 年 10-11 月，聚变新能（安徽）公开招标项目 35个，累计招标金额 26 亿元（合同估算价），其中 11 月招标项目 23 个，合计金

6、额 22.6 亿元，招标项目数和招标金额均比 10 月大幅提高，招标节奏显著加速。10-11 月累计开标项目 12 个，中标金额合计 2.4 亿元。投资策略：投资策略：公用事业：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电上海电力力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力龙源电力、三峡能源三峡能源，区域优质海上风电企业广西能源广西能源、福能股份福能股份、中闽能源中闽能源，以及开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能金开新能；3.装机和发电量增