【国盛证券】建筑材料行业周报：基本面疲软，关注政策发力情况-251130（22页）.pdf

《【国盛证券】建筑材料行业周报：基本面疲软，关注政策发力情况-251130（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【国盛证券】建筑材料行业周报：基本面疲软，关注政策发力情况-251130（22页）.pdf（22页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 建筑材料建筑材料 基本面疲软基本面疲软，关注政策，关注政策发力情况发力情况 2025 年 11 月 24 日至 11 月 28 日建筑材料板块（SW）上涨 1.90%，其中水泥（SW）上涨 1.68%，玻璃制造（SW）上涨 3.44%，玻纤制造（SW）上涨 4.09%，装修建材（SW）上涨 0.70%，本周建材板块相对沪深 300超额收益 0.13%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为+3.42 亿元。【周数据总结和观点】【周数据总结和观点】根据人民财讯报道，全国多地正在研究谋划现房销售支持

2、政策，有力有序根据人民财讯报道，全国多地正在研究谋划现房销售支持政策，有力有序推进现房销售试点，力争进一步提高现房销售占比。推进现房销售试点，力争进一步提高现房销售占比。根据 wind 统计，2025年 10 月地方政府债总发行量 5604.65 亿元，发行金额环比 2025 年 9 月降低 34.2%，同比 2024 年 10 月下降 18.0%。截至目前，2025 年一般债发行规模 2.50 万亿元，同比+0.52 万亿元，专项债发行规模 7.51 万亿元，同比+1.17 万亿元。化债政策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负化债政策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空

3、间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃开启自律减产，供需矛盾有望缓科技。浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃开启自律减产，供需矛盾有望缓和：和：2025 年后浮法玻璃需求持续下滑，供需仍有矛盾，关注价格下行后的冷修。“反内卷”背景下光伏玻璃企业开启减产，供需矛盾有望缓和，关注涨价持续性。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费刺消费建材持续推荐：消费建材受益

4、二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。水泥错峰停产水泥错峰停产加强，关注供给侧积极变化和地方性水泥：加强，关注供给侧积极变化和地方性水泥：水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动，中国水泥协会发布关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见，供给端有望积极改善，同时大型基建项目有望拉动西藏，新疆等区域性需求提升，关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤底部已现，关注结构

5、性机会：玻纤底部已现，关注结构性机会：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025 年作为“四五”收官之年，装机量有望大增，风电纱需求向好；电子纱高端需求有望持续向好。碳纤维：碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份、银龙股份。水泥近期市场变动：水泥近期市场变动：截至 2025 年 11 月 28 日，全国水泥价格指数为 346.33元/吨，环比上周下降 0.21%，本周全国水泥出库量 296.5 万吨，环比上周上涨 2.05%，全国水泥直供量 171 万

6、吨，环比上周上涨 1.79%。本周水泥熟料窑线产能利用率为 38.44%，环比上周下降 0.86pct，水泥库容比为 62.17%，环比上周下降 0.8pct。整体来看，基建成为需求的主要支撑，但受资金问题制约，增长动能有限；房建持续低迷，新项目不足和资金压力是主要拖累因素；民用需求在天气改善的背景下局部回暖，但整体复苏力度较弱。未来，随着年底临近，各地项目赶工现象可能增多，但新增项目不足和资金问题仍将压制水泥需求的恢复。玻璃近期市场变动：玻璃近期市场变动：截至 2025 年 11 月 27 日，全国浮法玻璃均价 1147.84元/吨，较上周跌幅 1.76%，全国 13 省样本企业原片库存 5