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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.29 11 月月合计合计 178 款游戏获得版号款游戏获得版号，阿里阿里千问千问有望加速构建有望加速构建 AI 应用应用生态生态 Table_Industry 传播文化业传播文化业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 传播文化业关注国内外 AI 进展：谷歌 Gemini 3、Nano Banana Pro 发布，阿里“千问”、蚂蚁“灵光”上线2025.11.22 传播文化业港股龙头披露财报，

2、细分赛道景气延续2025.11.15 传播文化业11-12 月迎来重点进口影片密集上映期2025.11.08 传播文化业25Q3 传媒行业营收、利润同比高增长，游戏板块景气度较高2025.11.06 传播文化业头部公司优质产品贡献，游戏行业三季度业绩大增2025.11.05 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 陈筱(分析师)021-38675863 S0880515040003 赵旖旎(研究助理)021-23183268 S0880125042251 本报告导读：本报告导读：国家新闻出版署公布国家新闻出版署公布 2025 年年 11 月份国产网络游戏审批信息，共有月份国产网

3、络游戏审批信息，共有 178 款国产游戏款国产游戏获得版号获得版号，6 款进口网络游戏获得版号款进口网络游戏获得版号，建议关注有重点产品上线或储备，以及优质建议关注有重点产品上线或储备，以及优质出海游戏内容公司。出海游戏内容公司。AI 模型持续迭代，模型持续迭代，千问千问 App 公测一周下载量突破公测一周下载量突破 1000 万次，万次，有望构建有望构建 AI 应用完整生态。应用完整生态。投资要点：投资要点：Table_Summary 本周（11.22-11.28）传媒（申万）指数上涨 4.30%，位居 31 个行业第 4 名，强于深证成指（上涨 3.56%）、上证中小（上涨 1.81%）、

4、沪深 300（上涨 1.64%）、上证指数（上涨 1.40%），弱于创业板指（上涨 4.54%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、世纪华通、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、巨人网络、中信出版、时代出版、芒果超媒、上海电影、万达电影、华立科技、美登科技、泡泡玛特，相关标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、值得买。11 月合计月合计 178 款游戏获得版号，款游戏获得版号，单批次数量再创近年新高单批次数量再创近年新高。11 月27 日，国家新闻出版署公布 2025 年 11 月份国产网络游戏审批信息，共 178 款国产游

5、戏获得版号，涉及 B 站闪耀吧！噜咪、完美世界梦幻新诛仙：轻享、西山居星砂岛、四三九九造梦西游之黎尤浩劫篇等。据 2025 年进口网络游戏审批信息，共 6 款进口游戏在 11 月拿到版号。今年以来，以巨人网络超自然行动组，吉比特杖剑传说为代表的新品表现出色，有望提升未来相关上市公司盈利能力，未来叠加 AI 等新技术变化，行业估值水平也有望提升。我们认为游戏行业景气度有望持续，建议关注有重点产品上线或储备，以及优质出海游戏内容公司。千问千问 App 公测一周下载量突破公测一周下载量突破 1000 万次，有望构建万次，有望构建 AI 应用完整应用完整生态生态。11 月 24 日，阿里巴巴集团宣布，

6、AI 助手千问 App 公测一周下载量突破 1000 万次。目前，通过千问 App，用户仅需一句指令，即可在数秒内生成一份内容完整、排版精良的研究报告与 PPT。在近期一场有 ChatGPT、Gemini、Grok 等全球顶级模型参与的真实投资大赛中，千问模型亦脱颖而出，夺得冠军。据瞭望财经，公司正计划将地图、外卖、订票、办公、购物、健康等各类生活场景全面接入千问，构建一个覆盖多场景的智能任务执行中枢。我们认为，AI 模型能力的全面升级正为 AI 应用发展注入强劲动能，从底层技术突破到场景落地边界持续拓展，形成多维度的正向赋能，AI 商业化加速，推荐关注 AI 应用相关标的。风险提示：风险提示