【东方金诚】资金面有所缓和；债市整体走弱-251120（7页）.pdf

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1、资金面资金面有所缓和有所缓和；债市债市整体走弱整体走弱 【内容摘要】【内容摘要】11 月 19 日，资金面有所缓和，主要回购利率均下行；债市整体走弱；转债市场有所反弹，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体 10 年期国债收益率走势分化。一、债市要闻一、债市要闻 （一）国内要闻（一）国内要闻 【外交部：如果日方一错再错，中方将不得不采取严厉坚决的反制措施】【外交部：如果日方一错再错，中方将不得不采取严厉坚决的反制措施】11 月 19 日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。在回答有关高市涉台谬论的问题时，毛宁表示，我想强调的是日本首相高市早苗的涉台错误言论从根本上损害了中日关系

2、的政治基础，激起了中国人民的公愤和谴责。中方严肃敦促日方收回错误言论，停止在涉华问题上制造事端，以实际行动认错纠偏，维护中日关系的政治基础。如果日方拒不撤回，甚至一错再错，中方将不得不采取严厉坚决的反制措施，由此产生的一切后果由日方承担。【财政部在卢森堡成功发行【财政部在卢森堡成功发行 4040 亿欧元主权债券，认购总额超千亿】亿欧元主权债券，认购总额超千亿】11 月 18 日，财政部代表中央政府在卢森堡成功发行 40 亿欧元主权债券。其中，4 年期 20 亿欧元，发行利率 2.401%；7 年期 20 亿欧元，发行利率 2.702%。这是我国首次在卢森堡发行欧元主权债券，国际投资者认购踊跃，

3、总认购金额 1001 亿欧元，是发行金额的 25 倍。此次欧元主权债券投资者中，欧洲、亚洲、中东、美国离岸投资者分别占比 51%、35%、8%、6%，主权类、基金资管、银行和保险、交易商等类型投资者分别占比 26%、39%、32%、3%。此次发行的债券全部托管在香港金管局债务工具中央结算系统（CMU），随后将在香港联合交易所和卢森堡证券交易所上市。【财政部：提前下达【财政部：提前下达 20262026 年部分中央财政城镇保障性安居工程补助资金预算】年部分中央财政城镇保障性安居工程补助资金预算】11 月 19 日，财政部发布通知，提前下达 2026 年部分中央财政城镇保障性安居工程补助资金预算，

4、以支持保障性安居工程相关工作。资金将列入 2026 年政府收支分类科目 110.03 万“住房保障共同财政事权转移支付收入”科目，并将在 2026 年预算年度开始后按规定程序拨付使用。地方各级财政部门需加强日常监管，提高资金管理使用的规范性和有效性。【债券通【债券通 1010 月运行报告：北向通成交月运行报告：北向通成交 57235723 亿元，北向互换通达成交易总计亿元，北向互换通达成交易总计 41044104 亿元】亿元】债券通 2025 年 10 月运行报告日前发布，其中提到，债券通北向通 10 月成交 5723 亿元人民币，月度日均成交 318 亿元人民币。国债和政策性金融债交易最为活

5、跃，分别占月度交易量的 58%和29%。北向互换通 2025 年 10 月共达成交易 775 笔，总计 4104 亿元人民币，累计入市境外机构84 家。10 月，ePrime 债券发行系统助力 9 笔境外债券完成发行，发行量合计达等值 103.67亿元人民币。（二）国际要闻（二）国际要闻 【美联储会议纪要暴严重分歧：多人认为不适合【美联储会议纪要暴严重分歧：多人认为不适合 1212 月降息】月降息】美东时间 11 月 19 日，美联储公布了 10 月 28 日至 29 日的联邦公开市场委员会货币政策会议纪要。会议纪要显示，决策者对12 月是否继续降息存在较大分歧。自 10 月底以来，多位美联储

6、官员对继续降息表达了谨慎态度，交易员目前认为 12 月降息的概率已不足三分之一。根据 10 月会议纪要，几位与会者认为，如果未来两次会议之间的经济表现大致如他们预期，12 月进一步下调联邦基金利率目标区间可能是合适的。但许多与会者表示，在他们的经济展望下，今年余下时间维持目标区间不变更为恰当。在美联储的措辞体系中，“许多”比“几位”人数更多，意味着对 12 月降息的倾向较弱。不过，“与会者”并不等同于“投票委员”，因此无法确定投票成员对 12 月行动的最终立场。纪要指出，“大多数与会者”认为未来会进一步降息，但不一定是在 12 月。在美联储官员们看来，目前美国劳动力市场放缓，而且通胀几乎没有显