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1、 请请务必阅读务必阅读正文后正文后的声明的声明及说明及说明 Table_Info1 迅迅捷兴捷兴(688655)电子电子 Table_Date 发发布时布时间：间：2025-Table_Invest 买入买入 上次评级：买入 股票数据 2025/11/14 6 个月目标价（元）收盘价（元）18.15 12 个月股价区间（元）9.5328.00 总市值（百万元）2,421.03 总股本（百万股）133 A 股（百万股）133 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）2 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-5%-

2、26%50%相对收益-7%-37%35%相关报告 迅捷兴（688655）：PCB 一站式服务企业，产品切入新应用领域-20250825 Table_Author 证证券分析师券分析师：韩金：韩金呈呈 执业证书编号：S0550521120001 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 PCB 优质企业，优质企业，AI 应用应用&机器人双轮驱动机器人双轮驱动 报报告摘告摘要：要：Table_Summary PCB 优优质质企企业业，样样板板批批量量一一站站式式服服务务商商。公司主营业务为印制电路板(PCB)的研发、生产与销售，致力于为汽车电子、计算机通信、工业控制、智能安防等多个领域的

3、客户提供从样板到批量板生产的一站式服务。汽车电子方面，公司产品已应用于智能座舱、智能驾驶系统、自动驾驶雷达及充电桩等，2025 年上半年该领域收入增长明显。计算机通信方面，公司紧抓 AI 算力产业链机遇，产品应用于服务器、交换机、光模块等设备，400G 光模块、算力服务器电源设备等已实现批量供货。工业控制与安防方面，公司在机器人、人脸识别闸道等场景持续渗透，2025 年前三季度营收均实现稳步增长。需求带动行业扩张需求带动行业扩张，技能技能提升需求推动核提升需求推动核心业心业务增务增长。长。PCB 行业作为电子产业基石，正从规模扩张转向技术驱动，凭借 AI、5G 通信、新能源汽车等新兴领域需求，

4、预计 2024 至 2029 年市场年复合增长率达 5.2%。中国已占据全球 PCB 市场超 50%份额，正迈向高端价值链。在迅捷兴的三大核心业务中，智能安防受益于 AI 赋能，高清视频与 AI 分析需求激增推动高密度互连 PCB 发展；汽车电子因智能驾驶与电动化趋势，对耐高温、高导热 PCB 需求持续攀升；智能硬件则因轻量化、高性能需求，促使 PCB 向高密度、小型化演进。这些需求为 PCB 行业注入增长动力。迅捷兴未来增长逻辑迅捷兴未来增长逻辑清清晰晰，主要围绕“产能释，主要围绕“产能释放”放”与“新兴行业受益与“新兴行业受益”双轮驱动。双轮驱动。在产能方面，公司已构建深圳、信丰、珠海三大

5、基地协同体系：深圳工厂作为技术孵化与高端样板基地；信丰基地定位规模化批量生产，二厂 60 万/年产能已实现盈利；珠海智慧工厂则通过“互联网+智能合拼”模式，实现样板批量化生产，年产能达 72 万。在新兴领域布局上，公司积极切入 AI 服务器、光模块、机器人及汽车电子等高增长赛道，依托高多层、HDI、软硬结合板等高端工艺，已进入多家头部客户供应链。随着产能利用率提升与高端产品结构优化，公司有望在 AI 与机器人驱动的市场浪潮中实现规模与盈利的跨越式增长。盈利预测：盈利预测：预计公司 2025-2027 年的营业收入分别为 7.46/15.44/20.77 亿元，归母净利润分别为 0.31/1.5

6、0/2.22 亿元，对应的 PE 分别为 78/16/11倍，维持“买入”评级。风险提示：下游需求风险提示：下游需求不及不及预期、盈利预测与估预期、盈利预测与估值判值判断不及预期断不及预期 Table_Finance财务摘要（财务摘要（百万元）百万元）2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入营业收入 464 475 746 1,544 2,077(+/-)%4.38%2.26%57.22%106.93%34.55%归属母公司归属母公司净利润净利润 13-2 31 150 222(+/-)%-71.04%-114.65%385.37%47.84%每股收益（每股收益（元