基础化工行业：欧洲天然气短缺对化工业影响几何-220906（37页）.pdf

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1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明基础化工基础化工中性中性维持2022年09月06日（评级）分析师 唐婕SAC执业证书编号：S1110519070001分析师 张峰SAC执业证书编号：S1110518080008联系人 郭建奇欧洲天然气短缺对化工业影响几何欧洲天然气短缺对化工业影响几何行业专题研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明欧洲能源禀赋不足，进口依赖度高欧洲能源禀赋不足，进口依赖度高 在欧洲每年消费的所有能源中，约有60%来源于进口，其中原油和天然气的依赖程度尤其高；2000-2021年，欧洲原油和天然气供给缺口呈小幅扩张态

2、势。2021年，欧洲原油产量和消费量分别160.2/637.5百万吨，供给缺口为477.4百万吨，对外依存度为74.9%；天然气产量、消费量分别2104/5711亿立方米，供给缺口为3606亿立方米，对外依存度为63.2%。俄罗斯的天然气对欧洲至关重要俄罗斯的天然气对欧洲至关重要 超过30%的欧盟天然气由俄罗斯供应。在EU27地区，天然气的进口来源国主要为俄罗斯和挪威。2020年EU27对俄罗斯、挪威、阿尔及利亚三国的进口量分别1550/746/290亿立方米，占总进口量的39%/19%/7%，合计占比为65%。2021年，德国、法国、意大利天然气对外依存度分别高达89%、95%、94%，荷兰

3、具备一定自有产量，对外依存度为33%。俄乌冲突以来，俄罗斯天然气对欧洲的供应情况俄乌冲突以来，俄罗斯天然气对欧洲的供应情况 俄乌冲突以来，欧盟对俄罗斯已实施六轮制裁；俄乌冲突爆发以来，面对欧盟的多轮制裁，俄罗斯不断减少对欧洲地区的天然气输送；为应对俄罗斯天然气供应中断，欧盟提出减少对其能源依赖的措施欧洲天然气短缺对化工行业的影响欧洲天然气短缺对化工行业的影响 欧洲地区是全球化工的发源地，化工产业链完整，且基本满足自己自足，2020年全球化学品销售额达3.47万亿欧元，欧盟销售额位列第二。鉴于俄罗斯向欧洲供应天然气的不确定性增加，对于欧洲的化工企业，维生素、聚氨酯的供应链或对全球相关产品的鉴于俄

4、罗斯向欧洲供应天然气的不确定性增加，对于欧洲的化工企业，维生素、聚氨酯的供应链或对全球相关产品的供应端形成较大冲击。供应端形成较大冲击。风险提示风险提示：欧洲能源价格持续上涨；地缘政治冲突；环保政策对化工业行业发展的影响；逆全球化风险欧洲能源价格持续上涨；地缘政治冲突；环保政策对化工业行业发展的影响；逆全球化风险8XrVeX8VsUjWqY9Y8OaO7NoMmMnPnPlOmMuNlOrRoR8OrQmMuOrMpOwMqMoR3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明目录目录01欧洲天然气对外依存度高欧洲天然气对外依存度高1.1 1.1 欧洲天然气进口依赖性较高欧洲天然气进口依赖性较高1.2

5、 1.2 欧洲天然气的需求总量和细分结构均较为稳定欧洲天然气的需求总量和细分结构均较为稳定02俄罗斯的天然气对欧洲至关重要俄罗斯的天然气对欧洲至关重要2.1 2.1 俄罗斯、挪威为欧盟天然气的主要进口国俄罗斯、挪威为欧盟天然气的主要进口国2.2 2.2 欧洲国家对俄罗斯天然气依赖度存在差异，但整体较高欧洲国家对俄罗斯天然气依赖度存在差异，但整体较高2.3 2.3 俄罗斯天然气向欧洲输送的管道有四个路线俄罗斯天然气向欧洲输送的管道有四个路线05风险提示风险提示03俄乌冲突以来，俄罗斯天然气对欧洲的供应情况俄乌冲突以来，俄罗斯天然气对欧洲的供应情况3.1 3.1 俄乌冲突以来，欧盟对俄罗斯已实施六

6、轮制裁俄乌冲突以来，欧盟对俄罗斯已实施六轮制裁3.2 3.2 针对欧盟制裁，俄罗斯“断气”予以反击针对欧盟制裁，俄罗斯“断气”予以反击3.3 3.3 为应对俄罗斯天然气供应中断，欧盟提出减少对其能源依赖的措施为应对俄罗斯天然气供应中断，欧盟提出减少对其能源依赖的措施3.4 3.4 莱茵河低水位或将加重德国能源危机莱茵河低水位或将加重德国能源危机04欧洲天然气短缺对化工行业的影响欧洲天然气短缺对化工行业的影响4.1 4.1 欧洲地区是全球化工的发源地，化工产业链完整欧洲地区是全球化工的发源地，化工产业链完整4.2 4.2 若俄罗斯“断气”，欧洲聚氨酯、维生素行业将受到影响若俄罗斯“断气”，欧洲聚