【华泰期货】新能源及有色金属日报：观望情绪较浓，镍不锈钢价格窄幅震荡-251114（8页）.pdf

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1、新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20252025-1111-1414 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 观望情绪较浓，镍不锈钢价格窄幅震荡观望情绪较浓，镍不锈钢价格窄幅震荡 镍品种 市场分析市场分析 2025-11-13日沪镍主力合约2512开于119000元/吨，收于118930元/吨，较前一交易日收盘变化0.03%，当日成交量为80848（-17400）手，持仓量为112711（-4118）手。期货方面：昨日沪镍主力合约呈现弱势震荡格局，同时量缩仓减，反映市场观望情绪较浓。昨日宏观方面美国政府重启在即，但受基本面疲软拖累，沪镍

2、反弹动力不强，预计未来仍将保持低位震荡态势。镍矿方面：据Mysteel方面消息，镍矿市场维持平静，价格平稳运行。菲律宾方面苏里高矿区受台风天气影响，部分码头尚在恢复运营装船出货效率有所迟滞。下游镍铁价格报价走跌，铁厂对原料镍矿心理价位相应走低，延续压价心态。印尼方面，11月(二期)内贸基准价走跌跌0.12-0.2美元/吨内贸升水方面，当前主流升水维持+26，升水区间多在+25-27。印尼政府近期披露2026年RKAB配额为3.19亿吨，多宽松预期，但实际情况仍需关注明年印尼政策变动。现货方面：金川集团上海市场销售价格122600元/吨，较上一个交易日持平。现货询价积极性有所好转，下游逢低按需采

3、购，各品牌现货升贴水整体保持平稳。其中金川镍升水变化100元/吨至3800元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为 2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为32694（870）吨，LME镍库存为251970（-144）吨。策略 库存高企，供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡。但近期需关注菲律宾极端天气对镍矿供给影响，是否会造成镍价反弹。单边：区间操作为主 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种不锈钢品种 市场分析市场分析 2025-11-13日，不锈钢主力合约2601开于12470元/吨

4、，收于12475元/吨，当日成交量为118571（+32719）手，持仓量为150646（-4171）手。期货方面：与沪镍走势趋同，昨日不锈钢主力合约呈现窄幅震荡下行走势。进入消费淡季，本周不锈钢库存出现小幅累库趋势，期货盘面仍处于磨底状态。现货方面：下游仍保持观望态势，现货交投清淡，以按需采购为主。现货价格受成本重心下移以及交易状况影响，仍在不断探底。无锡市场不锈钢价格为12750（-75）元/吨，佛山市场不锈钢价格12800（-50）元/吨，304/2B升贴水为290至590元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-2.00元/镍点至907.0元/镍点。新能源及有色金属新能源及有色

5、金属日报日报|20252025-1111-1414 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 策略策略 消费淡季来临，库存开始累积，成本重心下移，预计不锈钢价格仍将保持低位震荡态势。单边：中性 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20252025-1111-1414 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：LME收盘价及现货价格收盘价及现货价格

6、丨单位：美元丨单位：美元/吨吨.4 图图2 2：沪镍主力合约收盘价及沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元现货价格丨单位：元/吨吨.4 图图3 3：精炼镍进口盈亏丨单位：元精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨吨.4 图图4 4：沪镍仓单丨单位：吨沪镍仓单丨单位：吨.4 图图5 5：LME镍注册仓单丨单位：吨镍注册仓单丨单位：吨.4 图图6 6：SMM镍六地总库存丨单位：吨镍六地总库存丨单位：吨.4 图图7 7：红土镍矿主流报价丨单位：美元红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨湿吨.5 图图8 8：中国主流镍铁价格丨单位：元中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点镍点.5 图图9 9：中国主流进口铬矿价格丨单