【华泰期货】化工日报：港口继续偏弱震荡，等待内地支撑-251113（11页）.pdf

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1、化工化工日报日报|20252025-1111-1313 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 港口继续偏弱震荡，等待内地支撑港口继续偏弱震荡，等待内地支撑 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润600元/吨（-3）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2005元/吨（-3），内蒙北线基差502元/吨（+3），内蒙南线1960元/吨（+0）；山东临沂2180元/吨（+0），鲁南基差277元/吨（+5）；河南2060元/吨（+5），河南基差157元/吨（+10）；河北2090元/吨（+0），

2、河北基差247元/吨（+5）。隆众内地工厂库存369250吨（-17160），西北工厂库存205500吨（-27000）；隆众内地工厂待发订单245400吨（+24307），西北工厂待发订单116500吨（-8000）。港口方面：太仓甲醇2072元/吨（-3），太仓基差-31元/吨（+2），CFR中国242美元/吨（+2），华东进口价差-43元/吨（-12），常州甲醇2275元/吨；广东甲醇2075元/吨（+5），广东基差-28元/吨（+10）。隆众港口总库存1543600吨（+56500），江苏港口库存836600吨（+45100），浙江港口库存219800吨（+19800），广东港口库存2

3、90000吨（-7000）；下游MTO开工率89.26%（-0.55%）。地区价差方面：鲁北-西北-280价差-100元/吨（-3），太仓-内蒙-550价差-483元/吨（-1），太仓-鲁南-250价差-358元/吨（-3）；鲁南-太仓-100价差8元/吨（+3）；广东-华东-180价差-177元/吨（+8）；华东-川渝-200价差-176元/吨（-3）。市场分析市场分析 港口仍偏弱，港口库存继续上升至历史高位，其中江苏及浙江均在累库，特别是浙江。短期到港压力仍大，等待后续装船减少的预期能否兑现；伊朗11月下旬至12月进入滞后兑现冬检，关注实际兑现进度。主流CTO厂家低价采购后，内地工厂库存有

4、所回落，待发订单回升。但山东MTO处于检修期，阳煤MTO检修中，鲁西MTO亦有检修计划且已降负，仍关注山东价格表现，港口回流内地窗口处于打开边缘。策略策略 单边：无 跨期：空MA2601多MA2605，多MA2605空MA2609，蝶式套利 跨品种：无 风险风险 欧美制裁进展，伊朗船货靠港影响程度，伊朗装置冬检兑现进度，MTO检修兑现进度 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 化工化工日报日报|20252025-1111-1313 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、甲醇基差&跨期结构.3 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.6 三、甲醇开工、库存.7 四、地区

5、价差.7 五、传统下游利润.8 图表图表 图图1 1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元单位：元/吨吨.3 图图2 2：甲醇分地区现货甲醇分地区现货-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图3 3：太仓甲醇太仓甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图4 4：鲁南甲醇鲁南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图5 5：内蒙北线甲醇内蒙北线甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图6 6：河南甲醇河南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图7 7：河

6、北甲醇河北甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图8 8：广东甲醇广东甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图9 9：甲醇甲醇01期货合约期货合约-甲醇甲醇05期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1010：甲醇甲醇05期货合约期货合约-甲醇甲醇09期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1111：甲醇甲醇09期货合约期货合约-甲醇甲醇01期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1212：内蒙煤头甲醇生产利润内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元单位：元/吨吨.6 图图1313：华东华东M