【华泰期货】黑色建材日报：市场情绪降温，双焦震荡运行-251114（13页）.pdf

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1、黑色建材黑色建材日报日报|20252025-1111-1414 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 市场情绪降温，双焦震荡运行市场情绪降温，双焦震荡运行 钢材：宏观情绪扰动，钢价震荡运行钢材：宏观情绪扰动，钢价震荡运行 市场分析市场分析 昨日，螺纹钢期货主力合约收于3046元/吨，热卷主力合约收于3254元/吨。现货方面，钢联数据显示，昨日五大材产量、需求、总库存都有所下降，现货成交一般。综合来看：本周建材产销环比回升，库存环比去化，需求小幅回升。目前建材基本面矛盾不足，淡季需求有转弱可能。本周板带材受华北限产影响产量回落，需求维持韧性，库存

2、环比小幅去化。目前板带材矛盾仍然在于其同期高位的库存和产量，且由于出口利润亏损，钢材价格表现受到抑制，仍然需通过减产来化解基本面矛盾。后续关注钢厂减产、库存及原料成本支撑情况。策略策略 单边：震荡偏弱 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。铁矿：铁水产量反弹，矿价小幅上涨铁矿：铁水产量反弹，矿价小幅上涨 市场分析市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格小幅上涨。现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报盘积极性一般，报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交105.0万吨，环比上涨6.2

3、8%。据钢联数据显示，本周247家钢厂日均铁水236.88万吨，环比增加2.66万吨。供需与逻辑：本周铁矿发运持续回落，铁矿供给呈现宽松态势。伴随着河北限产结束，对铁水产量有一定支撑，本期日均铁水产量反弹，处于历年高位。当前铁矿普式指数相对估值偏高，矿价面临下行压力，但在下游补库需求支撑下短期难有趋势方向。关注铁水产量及下游库存变化，以谈判情况。策略策略 单边：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、铁水产量、钢厂利润、海外发运情况。双焦：市场情绪降温，双焦震荡运行双焦：市场情绪降温，双焦震荡运行 市场分析市场分析 期现货方面：昨日双焦期货主力合约下跌，现货方面

4、，主产区煤价稳中小幅回落。焦炭现货市场延续偏强格局。进口蒙煤方面，由于盘面下跌明显，口岸价格承压下调，目前蒙5原煤成交已降至1100元/吨左右，蒙3精煤成交价格降至1210元/吨左右。黑色建材黑色建材日报日报|20252025-1111-1414 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 供需与逻辑：焦炭方面，市场情绪略有转弱，刚需回落，供应端有不同程度减产，供需同步收紧。焦煤方面，终端需求受到抑制，叠加蒙煤通关量回升，价格震荡运行。后续需要关注动力煤价格趋势、焦煤供应、钢厂减产计划、宏观政策等。策略策略 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡 跨品种：无 跨

5、期：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。动力煤：观望情绪有所蔓延，产区煤价小幅回落动力煤：观望情绪有所蔓延，产区煤价小幅回落 市场分析市场分析 期现货方面：产地方面，主产区煤价小幅回落，目前冶金化工及站台大户等采购稳定，部分煤矿价格暂稳，但是随着观望情绪增多，贸易商采购节奏放缓，部分煤矿拉煤车减少，价格小幅回调，目前煤矿库存不高，且港口价格比较坚挺，煤矿降价意愿还不强。港口方面，港口出货有所增加，下游观望，成交活跃度较低。贸易商对冬季供需局面存偏紧预期，报价维持坚挺，但下游对高价接受度有限，买卖双方博弈加剧。进口方面，近期进口煤市场走势稳中偏强

6、，进口煤价格优势明显，终端集中采购有性价比优势的进口煤，进口煤价格跟随上涨，保持稳定的性价比优势。近期需求提振，市场情绪向好。中长期看，关注非电煤的消费和补库情况。策略策略 无 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材日报日报|20252025-1111-1414 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：上海螺纹现货价格走势图上海螺纹现货价格走势图.4 图图2 2：上海热卷现货价格走势图上海热卷现货价格走势图.4 图图3 3：螺纹期货主力合约收盘价走势图螺纹期货主力合约收盘价走势图.4 图图4 4：热卷期货主力合约收盘价走势图热卷期货主力合约收盘价