【华龙证券】计算机行业2025年三季报业绩综述：AI赛道领跑，行业收入、利润端持续修复-251110（21页）.pdf

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1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款计算机计算机报告日期：报告日期：2025 年年 11 月月 10 日日AI 赛道领跑，行业收入、利润端持续修复赛道领跑，行业收入、利润端持续修复计算机计算机行业行业 2025 年三季报业绩综述年三季报业绩综述华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持）最近一年走势最近一年走势分析师：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：联系人：朱凌萱执业证书编号：S0230124010005邮箱：相关阅读相关阅读AI 基建投入加码，关注国产 AI 算力投资机会计算机行业周报 2025.11.10Agent 商业化加速，应用场景

2、有望多点开花计算机行业深度研究报告2025.10.28科技自立自强正当时，关注国产化布局机会计算机行业周报2025.10.27摘要：摘要：前三季度计算机行业收入端实现稳步增长前三季度计算机行业收入端实现稳步增长，利润端增速较快利润端增速较快。收入端：2025 年前三季度，计算机行业上市公司总营收达 9353.75亿元，同比增长 8.1%；单季度来看，2025Q3 单季计算机行业上市公司总营收达 3245.89 亿元，同比增长 5.32%。计算机行业收入端总体保持平稳增长。利润端：2025 年前三季度，计算机行业上市公司归母净利润合计值达 232.18 亿元，同比增长 27.26%，为近四年来三

3、季度归母净利润首次同比正增长；2025Q3 单季度，计算机行业上市公司实现归母净利润合计值达 103.45 亿元，同比增长 24.26%，近五年来单季度归母净利润首次出现同比正增长。整体来看，2025 前三季度计算机行业收入端稳定增长、利润端出现复苏拐点，行业向好发展。DeepSeek、大厂资本开支超预期推动年内计算机两轮上涨大厂资本开支超预期推动年内计算机两轮上涨，短期短期受市场风险偏好影响较大。受市场风险偏好影响较大。截至 2025 年 11 月 07 日，申万计算机指数上涨 9.59%，跑赢沪深 300 指数 3.04pct，在申万 31 个子行业中位列第 12 位。农历春节后，受 De

4、epseek 利好情绪推动，计算机指数在云计算、AI 应用板块拉动下上涨。此后，受主题投资情绪回落加之临近财报季市场避险情绪抬升，行业回调明显。年报与一季报披露后，阿里巴巴、腾讯等国内大厂资本开支超市场预期，带动市场风险偏好回升，计算机行业稳步上涨。6 月中下旬，受中美关税战影响，市场风险偏好快速下行，风险资产受流动性影响被抛售，计算机行业随市场快速调整。关税战后，受益于流动性提升及海外/国产算力利好催化，计算机行业随市场上涨，后于中报季期间有所回调。10 月以来，中美关系波折反复，且计算机板块位于年内较高位，市场避险情绪叠加获利盘出清共同作用下，计算机板块持续震荡回调。投资投资建议建议：20

5、25 年前三季度，计算机行业营收稳定增长，利润端增速高于营收端，呈现出明显的业绩复苏信号。分赛道来看，AI产业业绩整体增速显著优于行业，主要得益于下游需求强劲，龙头业绩加速兑现。展望未来，我们认为政策催化、国产替代需求以及 AI 驱动将共同推高计算机行业景气度，行业基本面拐点有望加速确立，建议关注景气赛道中的绩优标的，维持计算机行业“推荐推荐”评级。建议关注个股：（1）AI 算力：寒武纪-U（688256.SH）、海光信息（688041.SH）、中科曙光（603019.SH）、浪潮信息（000977.SZ）、软通动力（301236.SZ）、神州数码（000034.SZ）；（2）AI 应用：金山

6、办公（688111.SH）、科大讯飞（002230.SZ）、证券研究报告证券研究报告行业研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款卓易信息（688258.SH）、用友网络（600588.SH）、彩讯股份（300634.SZ）、汉得信息（300170.SZ）；（3）工业软件：广立微（301095.SZ）、中望软件（688083.SH）、索辰科技（688507.SH）；（4）金融科技：同花顺（300033.SZ）、指南针（300803.SZ）、顶点软件（603383.SH）、京北方（002987.SZ）；（5）量子科技：天融信（002212.SZ）、神州信息（000555.SZ）。风险提示风险提示