2018年纺织服装产业投资分析报告.pdf

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1、市场喜欢什么样的公司？我们处于什么样的时代？研究报告评级看好维持行业IPO与并购趋势行业正在发生什么？01 PART ONE2017经营情况行业IPO与并购趋势01IPO：2017年纺织服装行业IPO数量达到10家，为2000以来峰值；截至2018年9月，2000年以来纺织服装行业累计IPO公司数量达65家并购：2017年以来优质品牌企业显著提速，且本轮并购标的体量更大、标的分布更加多元且以现金支付为主。行业IPO和并购趋势公布日期公布日期目标名称目标名称收购方名称收购方名称已公布总价值已公布总价值(百万美元百万美元)支付方式支付方式交易现状交易现状2018/5/28COCOTREE注册商标与

2、设备森马服饰2.34现金进行中2018/5/2Sofiza SASU森马服饰131.64现金进行中2018/5/2House of Fraser Group Ltd千百度95.2现金进行中2018/4/19上海新星通商服装服饰有限公司九牧王17.52现金已完成2018/2/22Jeanne Lanvin SA复星国际N/A未披露已完成2018/1/29宁波太平鸟巢艺术文化传播有限公司太平鸟3.67现金已完成2018/1/10依诺时尚（深圳）服饰有限公司歌力思0.5现金已完成2017/11/9利邦山东如意科技集团有限公司252.37现金进行中2017/10/10英氏婴童44.0039%股权海澜之

3、家99.6现金已完成2017/9/21Profitstart Group LtdJiayao Investments Ltd15.23现金已完成2017/8/23Karl Lagerfeld Greater China Holdings Ltd七匹狼36.09现金进行中2017/8/8薇薇安谭时装(深圳)有限公司歌力思5.52现金已完成2017/5/18名鞋库网络科技有限公司贵人鸟53.48现金已完成2017/3/20Fashion products distribution&marketing business/S珂莱蒂尔9.36现金已完成2017/3/2Aquascutum Holding

4、s Ltd山东如意国际时尚产业投资控股有限公司117现金已完成图：2017年以来纺服行业代表性并购事项一览图：2000年以来纺织服装行业IPO数量统计184531292242761235478601.191.411.2817.853.751.912.663.753.589.343.2502468101214161802040608010012014020082009201020112012201320142015201620172018数量:个平均金额:亿/个:右轴资料来源：中国并购库，Wind，长江证券研究所图：2008年以来纺织服装行业并购数量统计611513314863363101677

5、8131417202125333942 4245515464650102030405060700246810122000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018M09发行数量累计值01 PART ONE2017经营情况市场喜欢什么样的公司？02哪些股票市场表现占优？：重价值的市场风格和稳增长的估值溢价国际企业：Inditex(ITX)、迅销集团（FR）、GAP、H&MITX：2001年上市至今，ITX实现收入/利润7.8/9.7倍，复合增速14%/15%，期间公司股价上涨最高超过10倍，PE

6、基本持平FR：2002年以来，FR实现收入/利润5.4/4.3倍，复合增速12%/10%；截至9月19，公司股价值为2002年7.6倍，PE为2006年1.6倍市场喜欢什么样的公司？图：ITX上市以来收入与业绩表现图：ITX上市以来股价和估值情况24.3 22.3 15.7 21.1 21.0 21.6 15.1 10.3 6.5 13.0 10.1 15.6 4.9 8.3 15.4 11.5 8.7 28.7 1.9 43.0 25.8 24.7 24.8 0.6 5.7 32.0 11.6 22.1 0.3 6.2 14.9 8.3 4.2-50510152025303540455005