【中国银河】消费电子产业链跟踪：关注智能眼镜品类破圈-251107（6页）.pdf

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1、行业点评电子行业 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 关注智能眼镜品类破圈 消费电子产业链跟踪 2025 年 11 月 7 日 核心观点 行情回顾：2025/11/3-7，消费电子(SW)指数跌 2.45%。全年来看，消费电子板块在 1 月-2 月上涨，4 月受美国加征关税影响有较大幅度回调，7 月以来逐步进入上涨趋势，8 月-9 月加速上涨，10 月以来高位震荡。板块指数年初至今涨幅+52%。估值方面，目前消费电子板块 PE-TTM 约 44 倍，相对电子行业其他板块仍处于低估状态。行业重要事件梳理：1）Rokid 宣布将于 11 月 13 日与传统眼镜巨

2、头依视路旗下的 BOLON 眼镜举行联合发布会，会上将推出智能眼镜新产品。在技术优势已经建立的基础上，Rokid 乐奇正在尝试补全时尚与美学这块拼图。2）11月 4 日，蓝思科技股份有限公司与深圳市越疆科技股份有限公司在深圳正式签署深度战略合作协议。根据协议，蓝思科技将在 2025 年向越疆采购 1000 台具身智能机器人。同时，越疆也向蓝思科技下达 10000 台四足机器狗整机组装订单。3）Counterpoint 最新数据显示，2025 年第三季度，中国智能手机销量同比-2.7%。其中，2025Q3 Vivo、华为、小米、OPPO、HONOR、苹果份额分别为 18.5%、16.4%、16.

3、2%、15.4%、14.4%、13.6%，销量分别同比-5.9%、-2.6%、+1.1%、+2.1%、-8.1%、-2.0%。2025 年 10 月前两周，苹果、小米、Vivo、华为、OPPO、HONOR 销量分别同比+29%、+21%、+2%、-10%、+17%、+3%。其中，苹果 iPhone 17 系列自 9 月份上市以来，销量一直保持强劲的增长势头。9 月份 iPhone 17 基本款在中国的销量几乎是去年同期 iPhone 16 的两倍，进入 10 月份，iPhone 17 Pro 的表现更为亮眼，Counterpoint 的数据显示，其同比增长率比去年的 iPhone 16 Pro

4、 高出近三分之二。4）Omdia 最新数据显示，2025 年第三季度，全球平板电脑市场继续保持增长势头，出货量达到 4000 万台，同比增长 5%，实现连续第七个季度增长。此次增长主要受到中东和中欧地区强劲需求的推动，以及中国消费者 购 买 力 的 持 续 支 撑。同 时，本 政 府 的GIGA 2.0 教 育 计 划 也 带 动 了Chromebook 平板电脑的出货激增，为整体市场增长注入动力。其中，苹果、三星、联想、华为、小米出货量分别同比+0.4%、+0.1%、+23%、+11.5%、+2.3%，份额分别为 35.6%、17.3%、9.1%、8.0%、6.6%。投资建议：智能眼镜产品正

5、从小众走向大众，关注该品类消费人群破圈及产业链相关标的投资机会。苹果产业链出货量超预期投资机会。推荐水晶光电、捷邦科技、天岳先进，关注立讯精密、歌尔股份、领益智造、蓝思科技、宜安科技。风险提示：新品销售不及预期的风险，原材料价格上涨的风险。消费电子 推荐 维持 分析师 高峰：010-8092-7671：gaofeng_ 分析师登记编码：S0130522040001 刘来珍 ：021-2025-2647：liulaizhen_ 分析师登记编码：S0130523040001 相对沪深 300 表现图 2025-11-7 资料来源：中国银河证券研究院 -100%0%100%消费电子(SW)沪深300

6、行业点评电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2 目录 Catalog 一、行业行情回顾.3 二、行业事件梳理.4 1、Rokid 将与 BOLON 眼镜合作推出新品.4 2、蓝思科技与越疆达成机器人方面深度合作.4 3、中国智能手机数据更新：2025Q4 iphone 手机销量增长势头较好.4 4、全球平板电脑数据更新：2025Q3 全球平板出货量同比+5%.4 三、行业最新观点.4 四、风险提示.4 行业点评电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。3 一、行业行情回顾 本周消费电子指数震荡小跌。2025/11/3-7，消费电子(SW)指数跌