【信达证券】电子行业周报：闪迪预计NAND供不应求持续至26年底，关注算力和存力新机遇-251109（12页）.pdf

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1、 闪迪预计 NAND 供不应求持续至 26 年底，关注算力和存力新机遇 Table_ReportDate2025 年 11 月 9 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究 Table_ReportType 行业周报 Table_StockAndRank 电子电子 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 Table_Author 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱： 杨宇轩 电子行业分析师 执业编号：S1500525010001 邮箱： 王义夫 电子行业分析师 执业编号：S1500525090001

2、邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 Table_Title 闪迪预计闪迪预计 NAND 供不应求持续至供不应求持续至 26 年底年底，关注算力和存力新机遇关注算力和存力新机遇 Table_ReportDate 2025 年 11 月 9 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary Table_Summary 本周电子细分行业本周电子细分行业出现分化出现分化。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半 导 体（+46.58%）/其 他 电 子 （+55.53%）/元 件（

3、+104.46%）/光学光电子（+6.88%）/消费电子（+51.75%）/电子化学品（+41.55%）；本周涨跌幅分别为半导体（-0.00%）/其他电子（+5.03%）/元件（+2.14%）/光学光电子（-0.25%）/消费电子（-2.45%）/电子化学品（-0.82%）。本周北美重要个股本周北美重要个股有所有所回调回调。本周涨跌幅分别为苹果（-0.70%）/特斯拉（-5.92%）/博通（-5.46%）/高通（-5.53%）/台积电（-4.64%）/美光科技（+6.32%）/英特尔（-4.65%）/迈威尔科技（-3.01%）/英伟达（-7.08%）/亚马逊（+0.08%）/甲骨文（-8.89

4、%）/应用光电（-19.66%）/谷歌 A（-0.84%）/Meta（-4.11%）/微软（-4.05%）/超威半导体（-8.82%）。闪迪预计供不应求持续至闪迪预计供不应求持续至 26 年底，存储价格维持强劲涨势年底，存储价格维持强劲涨势。闪迪发布FY26Q1 财报，实现营收 23.08 亿美元，环比+21%，同比+23%；毛利率 29.9%，环比+3.5pct，同比-9.0pct；净利润 1.81 亿美元，环比+331%，同比-31%。公司营收和毛利率超预期，主要受益于 NAND bit 出货量增长 15%、ASP 增长中个位数百分比。公司表示，FQ1 NAND需求超过供给，这一趋势预计将

5、持续到 2026年底。公司预计，2026 年数据中心市场或将替代移动市场，成为 NAND Flash 最大的细分市场。在 AI 需求推动下，存储供需失衡，现货价格维持强劲增长态势。根据 DRAMeXchange 数据，本周 DDR5 价格再度上涨 30%，DDR4 颗粒同比受到带动，报价维持稳中偏强的态势；本周 NAND Flash 现货市场持续显示供应紧张格局，价格上涨已成常态。来自工厂端的大量需求，使得供应商在现货市场控货惜售的策略更加明显。2026年年 CSP资本支出合计或增长至资本支出合计或增长至 6000亿美元以上，算力迈入新一亿美元以上，算力迈入新一轮结构性成长周期轮结构性成长周期

6、。TrendForce 上修 2025 年全球八大主要 CSP 资本开支总额增长率至 65%（原值 61%），并预期 2026 年 CSPs 仍将维持积极的投资节奏，合计资本支出将进一步推升至 6000 亿美元以上，年增 40%，展现出 AI 基础建设的长期成长潜能。这波资本支出成长将激励 AI Server 需求全面升温，并带动 GPU/ASIC、存储器、封装材料等上游供应链，以及液冷散热模块、电源供应及ODM组装等下游系统同步扩张，驱动 AI 硬件生态链迈入新一轮结构性成长周期。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 3 建议关注：建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股