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1、证券研究报告|公司深度|专用设备 http:/ 1/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 *ST和科（002816.SZ）报告日期：2025 年 11 月 05 日 战略转型与多元化布局，迎接盈利回升新机遇战略转型与多元化布局，迎接盈利回升新机遇 ST 和科首次覆盖报告和科首次覆盖报告 投资要点投资要点 业绩快速回升，转型初见成效，业绩快速回升，转型初见成效，2025 前三季度前三季度营收大幅增长营收大幅增长 2932.86%公司经过三十年的深耕，在工业清洗设备领域积累了深厚的技术优势，并通过战略转型拓展至半导体、储能和新能源等新兴领域。尤其在半导体设备和储能业务上的布局，为公司未来发展提供

2、了强大的增长动能。2021 年至 2024 年，受外部环境、行业下游需求、价格竞争加剧以及回款压力等影响，业绩出现波动。得益于战略转型的推进，2025 年 Q1-Q3 营收 1.68 亿元，同比增长 2932.86%。中国半导体设备市场快速增长，中国半导体设备市场快速增长，2024 年已超年已超 40%全球份额全球份额 受益于国产化进程加速和本土设备厂商技术突破，尤其在光刻机、晶圆清洗设备等关键领域，2024 年中国半导体设备市场规模为 495.5 亿美元，同比增长35%，占全球份额 42.35%。收购和科达半导体，布局半导体设备领域，研发无掩膜光刻机。收购和科达半导体，布局半导体设备领域，研

3、发无掩膜光刻机。公司提供半导体先进封装及前道制程的解决方案，拥有实力雄厚的研发团队，核心成员来自台湾及国外知名公司，相关工程技术人员在半导体设备行业从业 15年以上。其主要产品包括晶圆清洗设备、匀胶显影设备、无掩膜光刻机、微影光刻机以及晶圆去胶机等，产品获得了众多国内领先半导体厂商的认可。品类扩张、份额提升有望驱动公司未来品类扩张、份额提升有望驱动公司未来 3 年收入复合增速约年收入复合增速约 41.0%。第一，将半导体设备业务视为战略性增长领域，并通过集中资源、统筹产业链协作以及深化市场布局等三大举措，全面支持该业务的发展，力争将其培育为公司未来新的利润增长引擎。第二，主动调整精密清洗设备业

4、务战略方向，逐步减少中低端清洗设备业务占比，实现产品向高端精密清洗设备转型，集中资源向高端领域转型，并通过购买子公司和科达半导体进军半导体清洗业务。第三，进军线束业务，短期内可有效缓解公司面临的现金流压力，成为其稳步发展和战略转型的重要保障。第四，储能设备覆盖多元化应用场景，满足不同用户需求，同时，农业方舱推动农业智能化发展。盈利预测与估值盈利预测与估值 预计公司 2025-2027 年营收复合增速 41.0%；归母净利润为 1177、5339、8716万元，2025 年转亏为盈，2026 年至 2027 年，归母净利润同比增加 354%、63%，3 年 CAGR 为 172.1%。公司正处于

5、关键的战略转型期，随着技术突破和市场需求的不断增加，公司将在这些高增长业务中持续受益，进一步推动整体业绩回升。因此，首次覆盖*ST 和科，给予“买入”评级，预计其将迎来持续的增长机遇。风险提示风险提示 技术研发风险；非标准化订单项目存在不确定性；并购进展低于预期；国际贸易摩擦；行业竞争加剧；测算假设不及预期 投资评级投资评级:买入买入(首次首次)分析师：邱世梁分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 研究助理：陈红研究助理：陈红 基本数据基本数据 收盘价￥23.10 总市值(百万元)2,310.00 总股本(百万股)100.00 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 财务摘要

6、财务摘要 (百万元)2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 25 273 419 543(+/-)(%)-83%1010%54%29%归母净利润 -52.78 11.77 53.39 87.16(+/-)(%)/354%63%EPS（最新摊薄）-0.53 0.12 0.53 0.87 P/E/196.29 43.27 26.50 ROE-20.74%4.95%19.75%25.59%资料来源：Wind，浙商证券研究所 -40%-23%-6%11%28%46%24/1124/1225/0125/0225/0325/0425/0525/0625/0725/0825/1025/11