【银河期货】贵金属衍生品日报-251103（8页）.pdf

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1、 1/8 研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报【市场回顾】1.贵金属市场:今天白天，贵金属市场先抑后扬，伦敦金重回 4000 美元关口，当前交投于 4018 美元附近，伦敦银当前交投于 48.9 美元附近。受外盘驱动，沪金最终收涨 0.47%，报 922.58 元/克;沪银主力合约最终收涨 0.39%，报11455 元/千克。2.美元指数:美元指数持续走高，当前交投于 99.9 附近。3.美债收益率:10 年美债收益率横向盘整，当前交投于 4.085%附近。4.人民币汇率:人民币兑美元回调，当前交投于 7.1218 附近。【重要资讯】1.美联储观点：美联储多名官员反对降息。达拉斯联储主席洛

2、根认为美联储上周没必要降息，并反对 12 月再度降息；堪萨斯城联储主席施密德称上周投票反对降息是担心经济增长和投资会对通胀形成上行压力；亚特兰大联储博斯蒂克警告市场不要过度超前解读点阵图，12 月降息并非既定事项；克利夫兰联储主席哈玛克称必须维持一定限制性政策力度以使通胀回归目标；对改革政策利率目标持开放态度。隔夜指数掉期显示，美联储 12 月降息概率降至约 50%。2.中国黄金税收新政：财政部、税务总局发布关于黄金有关税收政策的公告，其中提到，纳税人不通过交易所销售标准黄金，应按照现行规定缴纳增值税。会员单位从交易所购入标准黄金用于投资性用途、发生实物交割出库的，增值税专用发票的单价、金额及

3、税额按照新规定确定。3.美联储观察：美联储 12 月降息 25 个基点的概率为 69.8%，维持利率不变的概率为 30.2%。美联储到明年 1 月累计降息 25 个基点的概率为 56.6%，维持利率不变的概率为 20.2%，累计降息 50 个基点的概率为 23.2%。贵金属衍生品日报贵金属衍生品日报 20252025 年年 1111 月月 0303 日日 研究所副所长：研究所副所长：车红云车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询号：Z0017510 研究员：王露晨研究员：王露晨 CFACFA 期货从业证号：F03110758 投资咨询号：Z0021675 联系方式：上海：021-65

4、789219 北京：010-68569781 邮箱：wangluchen_ 2/8 研究所 贵金属研发报告 【逻辑分析】上周五晚间，多名美联储官员发表鹰派言论，强调 12 月降息并非既定事项，这一表态扭转了市场对宽松政策的乐观预期。风向转变提振美元走势，并对贵金属市场形成压力。与此同时，中国财政部与税务总局于周末联合发布关于黄金有关税收政策的公告，明确区分黄金的投资性用途与非投资性用途。新政策通过对场内交易实行差异化增值税管理，鼓励标准化交易，预计将会抑制短期投机行为，引导市场向规范化发展。综合来看，尽管海外货币与财政双宽松仍是中长期宏观主线，但短期路径充满波折，预计贵金属后市或将延续调整态势

5、。【交易策略】1.单边：波段思路操作为主。2.套利：观望。3.期权：观望。（王露晨 投资咨询证号：Z0021675；以上观点仅供参考，不作为入市依据）3/8 研究所 贵金属研发报告 第第二二部分部分 数据参考数据参考 1.1.美元指数与贵金属走势美元指数与贵金属走势 图表图表 1 1 美元与伦敦金走势美元与伦敦金走势 图表图表 2 2 美元与伦敦银走势美元与伦敦银走势 1,9002,1002,3002,5002,7002,9003,1003,3003,5003,7003,9004,1004,3004,50090951001051102024-082024-092024-102024-11202

6、4-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-09美元指数伦敦金 1820222426283032343638404244464850525456586090951001051102024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-09美元指数伦敦银 数据来源:同花顺 iFinD 银河期货 数据来源:同花顺 iFinD 银河期货 2.2.实际收益率与贵金属走势实际收益率与贵