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1、 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2025 年 11 月 02 日 业绩期后再回成长主题，泛科技核心看机器人 看好 2025/10/27-2025/10/31 汽车周报 -证券分析师 戴文杰 A0230522100006 樊夏沛 A0230523080004 联系人 邵翼(8621)23297818 本期投资提示：观点：11 月机器人催化密集，包括特斯拉股东大会，及 Robotaxi 无人安全员落地进展、Optimus 三代机方案/生产线节奏、供应链审厂与定型；国产侧的宇树科技 Q4 提交 IPO 材料、小鹏科技日新一代人形机器人发布。基于在 AI 迅速发展阶段，我们依然看

2、好科技延申下的机器人、AI、低空经济等科技引领赛道。整车企业包括特斯拉、小鹏为首的科技领先企业。同时更应该关注业绩有支撑、估值相对较低且有提升潜力的公司，推荐关注科博达、星宇、继峰、松原等；以及业绩恢复，估值具备明显性价比的敏实、宁波华翔等。与此同时，央国企改革带来的突破性变化，包括上汽及东风，建议继续关注。行业情况更新：根据上险量数据，2025 年第 42 周(2025.10.13-2025.10.19)乘用车零售总量超 48万辆，环比-18.7%，同比+16.2%。其中传统能源车销量约为 21.36 万辆，环比约-14%，同比约+60%；新能源车销量约 26.64 万辆，环比约-10%，同

3、比约+60%，新能源渗透率 55.5%。最近一周传统原材料价格指数、新能源原材料价格指数均上升。最近一周/最近一个月，传统车原材料价格指数分别+0.6%/+1.1%；新能源车原材料价格指数分别+0.5%/+3.0%。市场情况更新：本周汽车行业总成交额 6076.08 亿元（环比+18.25%），本周汽车行业指数收7949.25 点，全周上升 0.92%。同期沪深 300 指数收报 4640.67 点，全周上下降0.43%。汽车行业指数涨幅高于沪深 300 指数。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第 12 位，较上周下降 2 位。本周行业个股上涨 162 个，下跌 105 个。其中涨幅最大的

4、个股是欣锐科技、海马汽车、标榜股份，分别上涨 19.3%、16.4%、14.7%，跌幅最大的个股是美力科技、正裕工业、神通科技，分别跌幅-13.2%、-11.8%、-10.5%。重要事件：新势力月度销量更新；购置税退坡在即，新能源车迎来“上车窗口期”。投资分析意见：基于科技+中高端+国央企改革两条主线，1）推荐国内强主机厂如蔚来、小米、小鹏、理想；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：关注江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；3）国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车；4）具备强业绩增长、机器人布局，或海外拓展能力的零部件企业：推荐星宇股份、福耀玻璃、

5、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团。核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共20页 简单金融 成就梦想 1.本周事件 1.1 新势力月度销量更新 2025 年 10 月，新能源车企交付呈分化趋势，整体看同比+2%，环比+10%。具体来看，2025 年 10 月比亚迪销量 44.17 万辆，同比-12%；极氪销量 2.14 万辆，同比-14%；零跑销量 7.03 万辆，同比+84%；小鹏销量 4.20 万辆，同比+76%；理想销

6、量 3.18 万辆，同比-38%；鸿蒙智行销量 6.82 万辆，同比+64%；埃安销量2.70 万辆，同比-33%；蔚来销量 4.04 万辆，同比+93%；深蓝销量 3.68 万辆，同比-8%；岚图销量 1.72 万辆，同比+70%。表 1：新能源汽车品牌 2025 年 10 月销量快报（单位：辆）2025.04 2025.05 2025.06 2025.07 2025.08 2025.09 2025.10 10 月同比 10 月环比 本年累计 累计同比 比亚迪 380089 382476 382585 344296 373626 396270 441706-12%11%3701852 14%