【上海证券】新消费行业周报：波司登推出AREAL高端线，关注冬装销售-251103（3页）.pdf

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1、证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 波司登推出波司登推出 AREAL 高端线，关注冬装高端线，关注冬装销售销售 新消费行业周报（新消费行业周报（20251027-1031）Table_Rating 增持（维持）增持（维持）Table_Summary 主要观点主要观点 一、行情回顾：一、行情回顾：本周（本周（2025.10.27-2025.10.31），），A股股SW商贸零售行商贸零售行业指数上涨业指数上涨 1.63%，而沪深，而沪深 300 下跌下跌 0.43%，上证指数上涨，上证指数上涨 0.11%。商贸零售在申万商贸零售在申万 31 个一级行业中涨幅排名第个一级行业中涨幅排名第 8

2、 位。位。二、核心逻辑：二、核心逻辑：黄金珠宝：黄金珠宝：我们认为我们认为黄金长期避险和投资优势凸显，随着美联储黄金长期避险和投资优势凸显，随着美联储预期预期持续持续降息、贸易摩擦扰动带动金价上涨，黄金珠宝需求预计持续增降息、贸易摩擦扰动带动金价上涨，黄金珠宝需求预计持续增长，长，古法金与古法金与IP金饰金饰引领新潮流引领新潮流，25年国内黄金珠宝公司有望实现销年国内黄金珠宝公司有望实现销量提升、业绩改善。量提升、业绩改善。潮宏基潮宏基珠宝业务收入利润同比高增，线下门店稳步扩张。珠宝业务收入利润同比高增，线下门店稳步扩张。近日，潮宏基发布三季度业绩报告，25Q1-Q3 公司实现营收 62.37

3、 亿元，同比+28.35%，归母净利润 3.17 亿元，同比+0.33%，扣非后归母净利润3.14 亿元，同比+1.25%。其中，珠宝业务收入同比+30.70%，净利润同比+56.11%；第三季度收入增速进一步加快，同比增长 53.55%，且随着公司渠道和产品结构趋于稳定，净利润实现同比+86.80%，利润增速高于收入增速。截至2025年9月底，潮宏基珠宝门店总数达1599家，其中加盟店 1412 家，较年初净增 144 家。25Q3 品牌持续深化与头部商业渠道的合作，相继各大优质商业体成功开设新店，进一步强化渠道影响力与品牌站位。2025 年公司围绕“聚焦主品牌、延展 1+N、全渠道营销、国

4、际化”的核心战略，不断夯实品牌核心竞争力，着力提升单店经营效益，同时积极推进线上线下以及海外市场全渠道布局。我们认为差异化的产品矩阵、年轻化品牌定位以及终端门店稳步拓展背景下，市场份额有望持续扩大。建议关注：老铺黄金、老凤祥、潮宏基等。潮潮玩谷子：玩谷子：我们认为我们认为潮玩谷子行业需求快速增长，潮玩谷子行业需求快速增长，Z 世代引领新消费世代引领新消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求。伴随泡泡玛特、国谷等产趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求。伴随泡泡玛特、国谷等产品走向世界，中国品走向世界，中国 IP文化加速渗透。文化加速渗透。泡泡玛特中东首家门店开业，泡泡玛特中东首家门店开业，持续深

5、化全球布局。持续深化全球布局。据泡泡玛特官方微信公众号，10月27日，泡泡玛特中东地区首家门店正式亮相于多哈哈马德国际机场安检区内，成为首个入驻多哈机场的中国品牌，此门店为泡泡玛特全球首家 724 小时门店。此外，“星星人奇妙漫游系列”在门店重磅发布，该系列产品涵盖卡包、U 型枕毛绒玩偶、便携收纳袋和斜挎包等品类。门店带来一款卡塔尔限定毛毯作为满额赠礼，毛毯融入了传统的卡塔尔图案，将当地文化与实用性融为一体。此次中东门店开业，是公司全球市场布局的进一步深化，也是品牌对旅游消费新场景的有力探索。建议关注：泡泡玛特、布鲁可、TOPTOY、乐自天成等。运动运动户外户外：体育产业已成为助力经济增长、推

6、动经济社会转型升级的：体育产业已成为助力经济增长、推动经济社会转型升级的重要力量，在培育经济发展新动能上作出重要贡献。国家大力推动改重要力量，在培育经济发展新动能上作出重要贡献。国家大力推动改革创新赋能体育高质量发展，运动户外消费活力持续释放革创新赋能体育高质量发展，运动户外消费活力持续释放。政策扩内政策扩内 Table_Industry 行业行业:商贸零售商贸零售 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:杜洋杜洋 Tel:021-53686169 E-mail: SAC 编号编号:S0870523090002 分析师分析师:袁锐袁锐 Tel:021-536