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1、 创见不同智启未来驭变局，开新篇不良资产管理行业的价值重塑与高质量发展中国不良资产行业发展研究(2025年)本刊课题组主编：陈进展成员：白龙、张婷、靳蓓、王勃亚、李丽、李楠、刘丹丹、朱曼雨、张莉课题专家：左艳霞、李砾、胡雪梅、陶进伟、范秋妲 2025 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司，毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所，及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会

2、计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。卷首语 2025 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司，毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所，及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。近年来，中国经济在错综复杂的国内外环境中展现出较强大的韧性和活力，实现了质的有效提升和量的合理增长。然而

3、，当前需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，在发展动力深度变革，新旧动能转换的必经阶段，存量领域的风险释放成为资源重新配置的重要环节，房地产、地方政府债、中小金融机构分化、传统工业转型升级等领域均为不良资产市场提供了多元增量供给。不良资产管理行业在过去二十多年为我国化解金融风险、维护金融稳定、盘活存量资产和推动金融机构改革做出了重要贡献。站在“十四五”收官和“十五五”启航的交汇点，不良资产管理行业正在经历从“风险处置”到“价值重塑”与“高质量发展”的深刻变革。2024年以来，金融监管印发了不良资产业务管理办法、地方资产管理公司监管管理办法、促进高质量发展提升监管质效等有关文件，规范和鼓

4、励不良资产管理行业发展。2025年开年，财政部将所持信达资产、东方资产和长城资产全部股权划转至中央汇金。全国首家地方资产管理公司向香港联交所递交招股书。在此背景下，资产管理公司在聚焦主业化解风险的同时，如何兼顾功能定位通过转型实现高质量发展，是眼前紧急且重要的任务。毕马威作为一家致力于本土化的国际专业服务机构，近年来持续关注不良资产管理行业。毕马威特殊资产重组团队，持续深耕不良资产市场，近十年参与了财报审计、尽职调查、交易架构设计、估减值模型优化、税务咨询和内控合规等众多项目，积累了丰富的行业经验。在深入观察和参与行业发展，思考行业新一轮改革发展路径中，毕马威发布中国不良资产行业发展研究（20

5、25年）。报告研究了当前宏观经济形势、资产风险与价格变化，梳理了不良资产市场规模和交易情况，并深入分析了不良资产管理公司面临的挑战和机遇。此外，报告回顾了不同类型资产管理公司近五年的业务经营和业绩表现，并在不良资产结构化交易、价值评估、税务处理等行业热点话题领域展开了讨论。限于时间、水平和篇幅，加之不良资产管理行业的业务和风险特征随着经济周期发生变化，新情况和新问题相继涌现，在编写过程中难免存在疏漏之处，敬请批评指正。毕马威希望本报告的发布可以助力不良资产管理行业在新的历史阶段坚守定位，深化改革转型，努力实现可持续高质量发展。路虽远，行则将至；事虽艰，做则必成。毕马威愿与我国不良资产从业者一道

6、，共同促进行业实现规范化发展和健康成长，努力成为我国经济高质量发展不可或缺的重要力量。2024 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。2025 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司，毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所，及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。20