食品饮料行业策略：寻找疫情复苏下的投资机会-220830（32页）.pdf

《食品饮料行业策略：寻找疫情复苏下的投资机会-220830（32页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《食品饮料行业策略：寻找疫情复苏下的投资机会-220830（32页）.pdf（32页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、DONGXINGDONGXING SECURITIESSECURITIES 2022年年8月月30日日 孟斯硕 执业证书编号：S1480520070004 联系方式： 食品饮料：寻找疫情复苏下的投资机会食品饮料：寻找疫情复苏下的投资机会 食品饮料行业策略食品饮料行业策略 王洁婷 执业证书编号：S1480520070003 联系方式： 行行业业研研究究 东东兴兴证证券券股股份份有有限限公公司司证证券券研研究究报报告告 p2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 全年策略：后疫情时代，紧握复苏主线全年策略：后疫情时代，紧握复苏主线 白酒：挤压式发展趋势加强 乳制品：需求景气持续，成本或下行 调味品：关注长

2、期竞争格局改善 速冻行业：疫情不改变长期趋势，板块恢复进行时 目录目录 bUoW9YbWpZjWsW9Y8O9R7NtRqQpNnPlOpPyQiNtQmN9PrRxOMYtPsOxNmPuMp3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 我们的观点：一、全年策略：后疫情时代，紧握复苏主线一、全年策略：后疫情时代，紧握复苏主线 1、中长期看，经济发展、居民收入提升带来的消费升级是食品饮料未来经济发展、居民收入提升带来的消费升级是食品饮料未来发展的重要力量。发展的重要力量。有一些观点认为消费降级，是把短期现象长期化。2、短期来看，宏观经济发展有较大的不确定性，但是随着疫情管控经验的加强，疫情管控更为有序，消

3、费恢复性增长确定性较强。消费恢复性增长确定性较强。餐饮产业链的复苏带来的投资机会，我们持续关注白酒、啤酒、速冻行业等。3、在经历过去接近5年的高景气增长后，食品饮料板块估值整体在历史估值中位数以上，所以今年以板块轮动和中小市值为主的市场情绪里，食品饮料景气度没有明显变化的背景下，今年走势比较偏弱。市场寻找成长标市场寻找成长标的没有改变，食品饮料高成长的赛道有望获得估值溢价，的没有改变，食品饮料高成长的赛道有望获得估值溢价，譬如奶酪、速冻等行业。p4 敬请参阅报告结尾处的免责声明 2003年疫情后需求迅速回升，白酒、调味品都是对疫情非常敏感的板块。-20-10010203040506070SW调

4、味发酵品 SW乳品 SW白酒 SW肉制品-200-150-100-500501001502002502003-03-012003-04-012003-05-012003-06-012003-07-012003-08-012003-09-012003-10-012003-11-012003-12-012004-01-012004-02-012004-03-012004-04-012004-05-012004-06-012004-07-012004-08-012004-09-012004-10-012004-11-012004-12-01SW调味发酵品 SW乳品 SW白酒 SW肉制品 579111

5、31517192105101520SW肉制品 SW调味发酵品 SW白酒 SW乳品 图：2003年食饮行业四个子版块收入、利润变动 数据来源：wind，东兴证券研究所 一、全年策略：后疫情时代，紧握复苏主线一、全年策略：后疫情时代，紧握复苏主线 p5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 2020年疫情后，白酒、调味品需求迅速回暖，乳制品消费呈现需求旺盛的局面。05010015020025030001020304050602019-01-042019-01-182019-02-012019-02-222019-03-082019-03-222019-04-042019-04-192019-04-3020

6、19-05-172019-05-312019-06-142019-06-282019-07-122019-07-262019-08-092019-08-232019-09-062019-09-202019-09-302019-10-182019-11-012019-11-152019-11-292019-12-132019-12-272020-01-102020-01-232020-02-142020-02-282020-03-132020-03-272020-04-102020-04-242020-05-082020-05-222020-06-052020-06-192020-07-0320