【国盛证券】医药生物行业【周周题&周观点】【周总第417期】：25H2器械板块潜在投资机会有哪些-251011（25页）.pdf

《【国盛证券】医药生物行业【周周题&周观点】【周总第417期】：25H2器械板块潜在投资机会有哪些-251011（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【国盛证券】医药生物行业【周周题&周观点】【周总第417期】：25H2器械板块潜在投资机会有哪些-251011（25页）.pdf（25页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 医药生物医药生物 25H2 器械板块潜在投资机会有哪些器械板块潜在投资机会有哪些【周周题【周周题&周观点】周总第周观点】周总第 417 期】期】一、当周（一、当周（10.9-10.10）回顾与周题）回顾与周题 当周（10.9-10.10）申万医药指数环比-1.20%，跑赢创业板指数，跑输沪深 300 指数。本周我们梳理了 2025Q3 医疗器械同期低基数且经营趋势向好的公司，以及海外高增长潜力的公司，提示医疗器械板块业绩节奏，为未来器械板块投资提供一定参考。二、近期复盘：二、近期复盘：1、当周表

2、现：、当周表现：因十一假期影响，本周A 股交易 2 天，港股交易4 天。医药里面波动大的还是创新药及产业链，港股创新药先涨后跌，A 股创新药也有调整，但整体幅度小于港股。其他有表现的基本上是个股逻辑。2、原因分析：、原因分析：关于本周医药（尤其创新药）走势，我们反复强调，产业逻辑没有任何变化，更多是短期交易因素，预期高催化少市场交易风格极致，市场的各种传言解释都是后置解释，不是核心因素，这里不再赘述。后续，我们仍然坚定我们的判断，通过对产业逻辑和资本市场创新药未来可能性的推演，我们认为创新药 5-10 年维度第二轮产业浪潮和创新药大牛市刚刚开始，中途过程伴随着预期演绎的交易波动很正常，坚定看好

3、，并且我们认为这轮创新药的核心词是周颠覆】，不是重估。Q4 创新药有望迎来下一波机会，BD 预期消化后的催化（圣诞节前的 MNC 潜在 BD 可能集中支出）、重磅会议数据等逐步向好等。3、未来展望：、未来展望：（1）中短期维度看，）中短期维度看，医药近期的思路，第一，围绕 3 季报业绩不错的逻辑挖掘，板块重视 CXO。第二，继续深挖创新药，为 Q4 反攻做准备，以 BD 预期周中国超市】逻辑下周海外大药】周中小市值科技革命】为主，后续创新药要逐步回归周龙头化】周颠覆化】周严肃化】三个特征去选股。【（【（2）展望）展望 2025，今年医药围绕创新药要持续乐观，继续看大牛市。具体思路主要有四个：周

4、创新药】海外大药、中国超市、中小市值科技革命、仿创大Pharma 重估、国内超卖、受益链条；周新科技】脑机接口、AI 医药医疗、康复机器人；周国际化】科研仪器、部分设备&上游、产业链重构等；周泛整合】国改、大集团小公司、其他。三、策略配置思路：三、策略配置思路：（1）创新药：）创新药：A、海外大药：信达生物、三生制药、海外大药：信达生物、三生制药、百济神州、映恩生物百济神州、映恩生物、科伦博泰科伦博泰/科伦药业科伦药业、康方生物、石药集团/新诺威、百利天恒等。B、中小市值科技革命：（、中小市值科技革命：（1）肿瘤：周）肿瘤：周PD1 plus】君实生物、】君实生物、荣昌生物荣昌生物、神州细胞、

5、华海药业、维立志博、基石药业、基石药业、上海谊众、汇宇制药、泽璟制药、宜明昂科宜明昂科。周周ADC pro】复宏汉霖、】复宏汉霖、乐普生物、迈威生物、康弘药业、昂立康、海正药业；周周TCE】泽】泽璟制药；周蛋白降解】苑东生物；周细胞治疗】制药；周蛋白降解】苑东生物；周细胞治疗】济民健康、科济药业、九芝堂、中源协和、安科生物；【周新机制】药安安康；（【周新机制】药安安康；（2）慢病：周基因治疗】诺思兰德、悦康药业、阳）慢病：周基因治疗】诺思兰德、悦康药业、阳光诺和、海特生物、光诺和、海特生物、福元医药（前沿生物、键凯科技、丽珠集团、成都先导）。【周肥药药】众【周肥药药】众生药业、生药业、联邦制药

6、、康缘药业、乐普医疗、美诺华、凯莱英、九源基因、博瑞医药、来凯药业、海创药业、歌礼制药；【周肝】生生堂；周风风】一红；（【周肝】生生堂；周风风】一红；（3）单红）单红&其他：周其他：周AI 创新药】创新药】晶泰控股晶泰控股；周罕见病】北海康辰；（周罕见病】北海康辰；（4）其他：）其他：立方制药、热景生物、舒泰神、塞力医疗、辰欣药业、欧林生物、益方生物、百诚医药、南新制药、联环药业、康辰药业、新华港、润都股份、华纳药厂、赛升药业、科兴制药、中国抗体、微芯生物、东北制药、再鼎医药、加科思、和黄药业。C、受益链条：维亚生物、受益链条：维亚生物、凯莱英、九州药业、康龙化成、百奥赛图、奥普凯莱英、九州药