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1、证券研究报告关注国产光刻机投资机遇关注国产光刻机投资机遇平安证券研究所平安证券研究所 TMTTMT团队团队分析师：杨钟S1060525080001（证券投资咨询）邮箱：YANGZHONG研究助理：詹小瑁 S1060125090006（一般从业资格）邮箱：ZHANXIAOMAO电子行业电子行业 强大于市（维持）强大于市（维持）20242024年年9 9月月2121日日请务必阅读正文后免责条款核心观点核心观点 光刻机系国产算力的核心环节，其国产化进程正迎来加速度。光刻机系国产算力的核心环节，其国产化进程正迎来加速度。光刻机是半导体制造过程中最为关键的设备之一，其单台价值量高达上亿美元，其购置成本达

2、到半导体设备总投资的20%以上，是芯片制造前道工艺七大设备之首。光刻机决定了芯片晶体管尺寸的大小，从而直接影响芯片性能和功耗。而光刻机之复杂程度堪称人类科技之巅。一方面，光刻机制造集成了精密光学、精密运动学、高精度微环境控制、高精度测控等多学科全球最顶尖工程师和科学家的智慧。另一方面，光刻机背后的光源系统、光学镜头系统、精密运动和环境控制系统、测量系统等子系统的技术迭代成果均蕴含了该领域最前沿的高精尖技术。当前，随着国内企业的不断投入与突破，国产光刻机的整体水平正在逐步提升。当前，随着国内企业的不断投入与突破，国产光刻机的整体水平正在逐步提升。AIAI芯片、高性能计算等领域的强劲需求持续推动半

3、导体资本开支的增长。芯片、高性能计算等领域的强劲需求持续推动半导体资本开支的增长。据半导体产业纵横转引SEMI数据，全球300mm晶圆厂设备支出预计2025年增长24%至1019亿美元，并在2026年达到1188亿美元的历史新高。同时，据新知APP数据，截止2023年中国当年消耗的芯片占全球芯片消耗的1/3，这反映了我国强大的生产需求。鉴于光刻机产业链极高的技术壁垒及不可或缺的产业地位，在半导体景气持续、资本开支稳步推进，叠加海外对华先进技术严密管控的当下，该领域的自主可控具有十分紧迫的战略价值。虽然起步较晚，但国内光刻机产业链从业者正在积极追赶，补足短板，并已在相关零部件、光学部件、激光器件

4、、双工件台、掩膜版等领域取得一定进展。随着国内半导体产业链上下游协同攻关，以及多方资本有力加持，国产光刻机及相关供应链有望顺利扬帆，并为科技信息产业发展保驾护航。投资建议：投资建议：建议关注光刻机产业链整机及相关零部件公司，包括：上海微电子（未上市）、华卓精科（未上市）、科益上海微电子（未上市）、华卓精科（未上市）、科益虹源（未上市）、苏大维格、晶方科技、新莱应材、腾景科技、茂莱光学、炬光科技、福晶科技、福光股份、美埃科技、虹源（未上市）、苏大维格、晶方科技、新莱应材、腾景科技、茂莱光学、炬光科技、福晶科技、福光股份、美埃科技、清溢光电、路维光电、芯碁微装清溢光电、路维光电、芯碁微装等。风险提

5、示：风险提示：1）供应链风险；2）国产产品性能不及预期的风险；3）市场需求不及预期的风险。行业要闻及点评行业要闻及点评资料来源：集微网，平安证券研究所25Q325Q3存储需求逐步回升存储需求逐步回升今年上半年，随着下游库存去化明显以及行业需求逐步修复，工业类市场需求逐步修复，AI端侧、高性能计算（HPC）等长期需求支持的背景下，叠加海外头部大厂产品结构调整，存储芯片市场逐步恢复增长态势。尤其是从三季度开始，整个存储需求逐步回升，价格有逐步上涨的迹象，存储芯片预计下半年在需求持续增长推动下，价格亦有抬升的趋势。A A股股5 5家存储芯片厂商家存储芯片厂商25H125H1营业收入（万元）营业收入（

6、万元）A A股股5 5家存储芯片厂商家存储芯片厂商25H125H1净利润（万元）净利润（万元）050000100000150000200000250000300000350000400000450000兆易创新北京君正复旦微电普冉股份聚辰股份0100002000030000400005000060000兆易创新聚辰股份北京君正复旦微电普冉股份行业要闻及点评行业要闻及点评资料来源：TrendForce，集微网，平安证券研究所AIAI推理需求导致推理需求导致Nearline HDDNearline HDD严重缺货严重缺货，QLC SSDQLC SSD需求需求增长增长根据TrendForce最新研究