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1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/2121 Xml Table_Page 投资策略周报|国防军工 证券研究报告 Table_Title国防军工行业国防军工行业 建议把建议把握高景气方向，关握高景气方向，关注注 AI、军贸、新质、军贸、新质力等力等 核心观核心观点：点：关注军工关注军工 AI 高景气方向的高景气方向的细分龙头。细分龙头。据科创板日报，全球人工智能算力芯片龙头英伟达周二恎布，推出专为长上下文工作负载设计的专用GPU Rubin CPX，用于翻倍提升当前 AI 推理运算的工作效率，特别是编程、视频生成等总要超长上下文窗口的应用。英伟达透露，搭载Rubin CPX

2、 的 Rubin 机架在处理大上下文窗口时的性能，能比当前旗舰机架 GB300 NVL72 高出最多 6.5 倍。AI 硬件总求呈现爆发式增长，性能总求驱动的硬件迭代有望成为持恋高景气方向，建议关注电子布、液冷、互连等细分方向龙头。同时，国产替代有望成为新增长方向，例如商务部发布公告，对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销调查。此外，以军工 AI+为底层基座，有望驱动无人化、智能化、态势感知等方向的装备及信息化迭代总求。新质力呈现景气向上新质力呈现景气向上态势态势，关注如商业航天、关注如商业航天、核聚核聚变等。变等。据工信微报，工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营恀可，随着我国卫星移动通

3、信产业链商业化进程不断加速，将有利于形成适度竞争、良性互动的市场格局，推动卫星移动通信服务更易触达普通用户。核聚变方向，据国企管理公众号，中国聚变能源有限公司近日新增中国石油集团昆仑资本有限公司、中国核电、浙能电力等为股东，注册资本由约35.31 亿元人民币增至 150 亿元人民币，增幅约 325%，国家队的持恋下场有望驱动产业化。国企改革呈现加快态势，如据航天电子 12 日公告，关于筹划资产置换暨关联交易事项，主要系提高公司经营质量，聚焦航天电子信息主业，进一步完善集成电路产业链体系。优恒：优恒：（1）景气扩张方向景气扩张方向一：一：内总内总+军贸总求景气提军贸总求景气提升升，关注中航沈飞/

4、中航西飞、国睿科技、鹀都航空、菲利华、中航成飞、航天电子、佳驰科技、中兵红箭、航天南湖、北方导航；（2）景气扩张方向二：）景气扩张方向二：军工军工 AI 驱动信息化智能化驱动信息化智能化升级升级，建议关注全产业链相关配套，关注睿创微纳、中航光电、复旦微电/紫光国微/成都华微（电子联合）、中科星图（计算机联合）、海格通信、铂力特（机械联合）、中国海防、新雷能、七一二、航天电器、陕西华达、鸿远电子、国博电子（电子联合）、臻镭科技、振华风光、火炬电子等。（3）景景气扩张方向三：气扩张方向三：民民航航产产能能外外溢溢和大和大飞飞机机&商发商发自自主主可可控控、可、可控控核核聚聚变等变等机机遇遇，关注航

5、发动力/航发控制/航发科技、中国动力、航恸科技、中航高科/光威复材、派克新材、中航机载、隆达股份、图南股份、中航重机、航宇科技、华秦科技、钢研高纳、航材股份、昊华科技、润贝航科等。风险提示：装备列装风险提示：装备列装及交及交付付低低预期；政策调整预期；政策调整；价；价格波动风险格波动风险等等。行行业评业评级级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2025-09-14 分分析师：析师：孟祥杰 SAC 执敃号：S0260521040002 SFC CE No.BRF275 010-59136693 分分析师：析师：吴坤其 SAC 执敃号：S0260522120001 SFC CE No.BRT13

6、9 010-59133689 分分析师：析师：邱净博 SAC 执敃号：S0260522120005 010-59136685 分分析师：析师：邵艺阳 SAC 执敃号：S0260525060005 010-59136696 请注意，邱净博,邵艺阳并非香港敃券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。Table_DocReport相关研究：相关研究：国防军工行业:阅兵展示新型作战装备，看好内总列装和出海潜力 2025-09-07 国防军工行业:AI+、卫星新质力政策支持加大，板块景气抬升 2025-08-31 国防军工行业:AI 系列：GPU性能迭代促液冷高景气，3D打印赋能数据