《【华鑫证券】公司动态研究报告:全球壹号店单店销售额破亿元,TOPTOY日本首店开业-250909(5页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《【华鑫证券】公司动态研究报告:全球壹号店单店销售额破亿元,TOPTOY日本首店开业-250909(5页).pdf(5页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、 20252025 年年 0909 月月 0909 日日 全球壹号店全球壹号店单店销售额破亿元,单店销售额破亿元,TOPTOYTOPTOY 日本首日本首店开业店开业 名创优品名创优品(9896.HK9896.HK)公司动态研究报告公司动态研究报告 买入买入(维持维持)投资要点投资要点 分析师:朱珠分析师:朱珠 S1050521110001 市场表现市场表现 资料来源:Wind,华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、名创优品(9896):具渠道优势看海外进展新势力 toptoy 有望拉动新增2025-05-28 壹号店壹号店开店开店销售额已超销售额已超 1 1 亿亿,大店战略大店战略初显成效初显成
2、效 2024 年 10 月 27 日 MINISO LAND 全球壹号店在上海南京东路盛大开业,将“超级 IP”与“超级门店”相融合,借助超级门店的强交互体验场景,为消费者提供全新的购物体验。截至 2025 年 9 月,该店开业 9 个月销售额破 1 亿元,8 月单月销售额 1600 万元,刷新名创优品全球单店单月业绩纪录,其中 IP 产品作为业绩核心驱动力,销售占比高达 79.6%。目前MINISO LAND 已开出 13 家,覆盖上海、北京、成都等核心城市,平均月店效达数百万。名创品牌名创品牌渠道优化店效提升,海外增长强势渠道优化店效提升,海外增长强势 2025 年 Q2 名创优品营收为
3、45.6 亿元,同比+19.5%,分区域来看:1)中国内地:营收 26.2 亿元,同比+13.6%;2)海外:营收 19.4 亿元,同比增长 28.6%。截至 1H25,内地直营店 20 家(同比-9 家),合伙人门店 4258 家(同比+195家),同店 GMV 下降低个位数,但平均客单价有所提升;海外直营店 579 家(同比+236 家),合伙人门店 425 家(同比+87 家),同店 GMV 下降个位数,但伴随海外直营门店运营效率提升,单店盈利能力有望进一步改善。获淡马锡投资,获淡马锡投资,TOP TOYTOP TOY 潮玩潮玩发展空间广阔发展空间广阔 近日 TOP TOY 在东京开出日
4、本首店,首日销售额突破 1100 万日元(约合 53 万人民币),意味着 TOP TOY 海外扩张正式进入崭新阶段。2025 年单二季度 TOPTOY 实现营收约 4 亿元,同比+87%,而截至 25H1,实现 GMV 10.48 亿元,SKU 数超1.1 万个,门店数量 293 家(较年初净增加 17 家)。此外,TOPTOY 近期完成了由新加坡投资公司淡马锡领投的一轮战略融资,投后估值约 100 亿港元。在联名 IP 的基础上,公司切入 IP 孵化源头,加速签约艺术家 IP,完善自有 IP 生态,目前名创优品已签约 9 位潮玩艺术家,未来将保持稳定快速的签约节奏。独家签约的 IP“YOYO
5、 酱”自 6 月发售后走红,预计今年销售额达 4000 万元,明年有望突破 1 亿元。盈利预测盈利预测 预测公司 2025-2027 年收入分别为 202.57、241.30、287.39-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%名创优品恒生指数当前股价(港元)50.40总市值(亿港元)626.3总股本(百万股)1,242.6流通股本(百万股)1,242.652周价格区间(港元)20-55日均成交额(百万港元)370.6基本数据基本数据公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 亿元,E
6、PS 分别为 2.07、2.67、3.16 元,当前股价对应 PE分别为 23、18、15 倍。考虑到名创国内同店继续改善,海外优化门店运营;TOP TOY 深化海外拓展,业务规模有望持续增长,维持“买入”投资评级。风险提示风险提示 行业竞争加剧、开店不及预期、市场开拓不及预期、费用增长超预期风险等。预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 主营收入(百万元)主营收入(百万元)16,994 20,257 24,130 28,739 增长率(增长率(%)48.12%19.20%19.12%19.10%归母净利润(百万元)归母净利润(