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巨化股份-国内氟化工龙头三代制冷剂配额落地后将迎来氟化工景气底部向上-220802（39页）.pdf

上传人： M****g 编号：88238 2022-08-03 PDF PDF 39页 2.44MB 65张图表

该报告所属合集： 2024年巨化股份历年年报/社会责任/ESG报告合集

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国内第二，拥有 R22 的配额约 5.9万吨；三代制冷剂 R125、R32、R134a 总产能国内第一，产能分别为 5 万吨、13 万吨、7 万吨，混配小包装制冷剂市占率全球第一

报告速读

本文主要分析了巨化股份（600160）的深度研究报告，其是国内氟化工龙头企业，产品线丰富，一体化程度高。公司拥有各类制冷剂产能约 59.9 万吨，其中二代制冷剂 R22 产能 15 万吨，国内第二，三代制冷剂 R125、R32、R134a 总产能国内第一。三代制冷剂配额将于 2022 年底尘埃落定，需求端则随着汽车和房地产缓慢复苏，供需改善带来氟化工行业景气底部向上。公司为国内三代制冷剂龙头，涨价业绩弹性大。同时，公司积极推进产品结构优化升级，产业链持续向高附加值氟化学品延伸。我们维持公司2022-2024 年归母净利润预测分别为 15.20、19.43、26.46 亿元，当前市值对应 PE 为30、23、17 倍，维持“增持“评级。