【华源证券】一致魔芋（839273）-2025H1营收同比高增37%，茶饮小料产品成为增长新动能：一致魔芋（839273.BJ）-250827（4页）.pdf

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1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告农林牧渔农林牧渔|农产品加工农产品加工北交所北交所|公司点评报告公司点评报告hyzqdatemark投资评级投资评级：增持增持（维持）（维持）证券分析师证券分析师赵昊SAC：S王宇璇SAC：S联系人联系人市场表现：市场表现：基本数据基本数据20252025 年年 0808 月月 2626 日日收盘价（元）47.45一 年 内 最 高/最 低（元）84.00/9.37总市值（百万元）4,896.29流通市值（百万元）3,215.17总股本（百万股）103.19资产负债率（%）21.41每股

2、净资产（元/股）6.07资料来源：聚源数据一致魔芋一致魔芋(839273.BJ)(839273.BJ)2025H1 营收同比高增 37%，茶饮小料产品成为增长新动能投资要点：投资要点：事件事件：2022025H5H1 1 公司实现营业收入 3.59 亿元，同比+37.17%；实现归母净利润 4092.13万元，同比+23.01%；毛利率为 21.75%，同比+0.5pcts。销售费用率为 3.3%，同比-0.5pcts；管理费用率为 2.4%，同比-0.1pcts；研发费用率为 3.7%，同比-0.3pcts。2025Q22025Q2 公司实现营业收入 2.07 亿元，同比+38.78%；实现

3、归母净利润 1821.94 万元，同比+9.17%。在普通魔芋精粉、纯化魔芋微粉和魔芋食品等的数量、价格和品种结构的综合推动下，实现了营收和净利润的稳步增长。此外，公司通过加强市场推广，进一步提升了产品竞争力。2025H12025H1 魔芋粉业务构筑稳固基本盘魔芋粉业务构筑稳固基本盘，营收同比营收同比+30%+30%；魔芋食品业务则切入新消费魔芋食品业务则切入新消费场景场景，营收同比营收同比+58%+58%。分业务来看分业务来看，公司 2025 年上半年魔芋粉业务实现营收 2.48亿元，同比+29.77%，占比营收约 69%，毛利率为 22.60%，同比+2.02pcts。魔芋食品业务实现营收

4、 1.04 亿元，同比+57.96%，占比营收约 29%，毛利率为 19.85%，同比-1.79pcts，收入大幅增长主要是魔芋晶球产品在连锁销售渠道大幅增长所致。魔芋美妆用品业务实现营收 212 万元，同比+4.76%，占比营收较小，毛利率为20.44%，同比-1.91pcts。分区域来看分区域来看，公司 2025 年上半年内销收入 2.5 亿元，同比+37%，主要是魔芋粉销售单价增加、魔芋食品产品销售量增加，故销售收入稳步增长，毛利率 19.97%，占总营收 70%；外销收入 1.1 亿元，同比+38%，主要是魔芋粉销售单价增长所致，毛利率 25.87%。公司公司通过有效营销策略通过有效营

5、销策略，提升了客户对魔提升了客户对魔芋健康价值和应用特性的认知，促进了魔芋粉及魔芋食品销售额芋健康价值和应用特性的认知，促进了魔芋粉及魔芋食品销售额的的增加增加，以，以销售销售 B B端原配料为主，同时发展端原配料为主，同时发展 C C 端食品业务端食品业务。公司紧抓健康消费趋势，以研发创新与产能扩张为双驱动，公司紧抓健康消费趋势，以研发创新与产能扩张为双驱动，着力构建多维度产品矩着力构建多维度产品矩阵阵。研发方面研发方面，2025H1 公司研发费用达 1342.25 万元，同比+26.84%。截至 2025H1，公司拥有知识产权 85 项，其中发明专利 28 项，实用新型专利 46 项，外观

6、专利 11项。产能方面产能方面，截至 2025 年 5 月 19 日，公司魔芋休闲食品产能达到 1 万吨，魔芋食材产能达到 1.5 万吨，魔芋晶球现有产能 3.5 万吨，同时 8 万吨魔芋茶饮小料车间已建成，正在安装设备。公司未来发展战略方向主要围绕魔芋健康食品，拓展下游魔芋制品加工，打造富含膳食纤维的系列大健康产品。在新产品规划上，公司计划研发成品冻、免煮西米、水晶冻粉、冰粉粉等新产品，适用工业预制饮料、乳制品、冷冻食品等新领域，拓展更多优质客户。公司紧抓健康化、功能化消费趋势，通过公司紧抓健康化、功能化消费趋势，通过加大研发投入和扩充产能，加大研发投入和扩充产能，引领魔芋粉在更多领域的应用