【研报】新能源行业储能专题：锂电成本下降电化学储能进入爆发前夕-20200622[32页].pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/机械工业/新能源板块 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2020 年 06 月 22 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -12.99% -8.40% -3.81% 0.78% 5.37% 9.96% 2019/62019/92019/122020/3 新能源板块海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 新能源产业链 6 月月报2020.06.16 5 月新能源车销量同比

2、下滑 23.5% 2020.06.15 新能源车周报：5 月新能源车销量环比 增 12.2%2020.06.14 Table_AuthorInfo 分析师:张一弛 Tel:(021)23219402 Email: 证书:S0850516060003 分析师:徐柏乔 Tel:(021)23219171 Email: 证书:S0850513090008 分析师:曾彪 Tel:(021)23154148 Email: 证书:S0850517080006 分析师:陈佳彬 Tel:(021)23154513 Email: 证书:S0850519090004 储能储能专题专题：锂锂电电成本下降，电化学储能

3、进成本下降，电化学储能进 入爆发前夕入爆发前夕 Table_Summary 投资要点：投资要点： 电化学电化学储能迎来快速发展储能迎来快速发展。储能是能源电力系统实现能量转换、存储和利用的 有效途径，包括物理储能、电化学储能、电磁储能等储能方式。根据 CNESA 微信公众号数据，截至 2019 年底，全球累计投运电化学储能项目的累计装机达 9520.5MW，较 2018 年底增长 43.7%，中国电化学储能项目累计装机达 1709.6MW，较 2018 年底增长 59.4%，电化学储能迎来快速发展。 当前磷酸铁锂当前磷酸铁锂储能系统储能系统投资投资成本在成本在 2 元元/Wh 左右左右，呈，呈

4、下降下降趋势趋势。成本结构来看， 根据彭博新能源财经微信公众号数据，电池系统占储能系统成本在 53%左右。 根据 GGII 数据，磷酸铁锂电池系统储能集装箱成本在 2 元/Wh 左右，而电池模 组的成本平均水平在 1.0-1.2 元/Wh 左右，其中比亚迪在平高集团 2018-2019 年江苏 352MW 储能项目设备采购中的中标均价为 0.86 元/Wh。锂电池成本的 下降，拉动储能系统投资成本的下降。 新增电化学新增电化学储能项目，用户侧占比超储能项目，用户侧占比超 4 成成。对于电化学储能而言，应用场景包 括发电侧、辅助服务、电网侧、可再生能源领域以及用户侧。根据 CNESA 微 信公众

5、号数据，2019 年国内新投运电化学储能项目中，用户侧项目占比达到 44%，辅助服务、电网侧和集中式可再生能源并网分别占 20%、19%、17%。 用户侧用户侧： 峰谷峰谷电价套利电价套利&备用电源备用电源。 峰谷电价套利是目前用户侧储能相对较为成 熟的商业化运营领域，理想的用能状态下，不考虑融资，峰谷电价差在 0.6 元 /KWh 以上时，项目有一定的经济性。考虑融资，当储能成本降至 1.6 元/Wh 以 下时，峰谷电价差在 0.5 元/Kwh 以上时，项目也有较好的经济性。 备用电源是电化学储能在用户侧的另一大重要应用。2018 年，中国铁塔已停止 采购铅酸电池，大部分基站改造升级项目选择

6、锂离子电池。根据高工锂电数据 统计，2019 年中国基站锂电池出货量达 5.5GWh，同比增长 71.9%，基于高工 锂电保守预计，2020 年国内新建及改造的 5G 基站需求量将达到 10GWh。 可再生能源可再生能源配套储能配套储能。可再生能源发电具有间隙性、易变性等特点，其渗透率 的不断提高也对电网系统的运行和调度提出了严峻的挑战。储能应用于风电、 光伏发电，能够平滑功率输出波动，降低其对电力系统的冲击，提高电站的跟 踪计划出力的能力，减少弃风弃光。在储能系统单位投资成本在 2 元/Wh 的情 况下，我们分别选择甘肃（I 类资源区） 、四川（II 类资源区） 、浙江（III 类资源 区）