餐饮行业一文看懂特海国际招股书：海底捞海外独立IPO10年百店出海-220728（22页）.pdf

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1、海底捞海外独立IPO，10年百店出海2022年07月28日一文看懂特海国际招股书行业一般研究姓名：刘越男（分析师）邮箱：电话：021-38677706证书编号：S0880516030003姓名：陈京（研究助理）邮箱：电话：0755-23976115证书编号：S0880121080066 2请参阅附注免责声明分拆自海底捞，海外开设近百家餐厅。公司主要负责海底捞集团在大中华区以外的海外餐厅经营业务。2012年在新加坡开设首家餐厅，截至2022年3月31日，公司已在四大洲的11个国家开设97家餐厅。2020年度餐厅经营受疫情影响，2021年公司营收3.1亿美元/+41.4%，超过2019年水平，20

2、22Q1营收大幅增加至59.8%至1.1亿美元。食材成本占营收比重35%-37%，基本稳定；受疫情影响公司精简餐厅所需员工数，并优化薪酬结构，员工成本占营收比重从2019年的48.1%降低至2022Q1的40%。整体盈利能力暂时承压，2021年亏损-1.5亿美元，2022Q1亏损2850万美元。图：公司优化员工成本占收入的比重数据来源：招股说明书、国泰君安证券研究图：2021年公司营收3.1亿美元，超过2019年水平特海国际：负责海底捞餐厅海外业务，运营近百家门店1.1-5.02%41.08%-10%0%10%20%30%40%50%050000100000150000200000250000

3、300000350000201920202021营业收入（千美元）yoy（右轴）34.9%35.7%36.4%35.7%36.7%48.1%45.4%45.9%44.73%39.98%1.0%0.5%2.1%2.7%2.0%3.0%3.5%3.5%3.7%3.7%0%20%40%60%2019202020212021Q12022Q1原材料及易耗品成本占营收比重员工薪酬占营收百分比租金占营收百分比水电占营收百分比-33,019-53,760-150,752-25,185-28,499-14.08%-23.32%-45.43%-35.15%-25.41%-50%-40%-30%-20%-10%0%

4、(160,000)(140,000)(120,000)(100,000)(80,000)(60,000)(40,000)(20,000)02019202020212021Q12022Q1净利润(含少数股东权益)净利率图：公司盈利能力暂时承压 wUlUaXlXLWpPoOpQ9PdN6MmOnNnPsQlOrRzRjMoOmNbRqRqQNZtRpPMYsOxP3请参阅附注免责声明图：2012年开启海外扩张，2022年分拆成立数据来源：招股说明书、国泰君安证券研究发展历程：12年开设首家海外餐厅，22年分拆成立1.22012年于新加坡开设首家餐厅。2013年于美国开设首家餐厅。2015年于日本开

5、设首家餐厅。2014年于韩国开设首家餐厅。2018年于加拿大开设首家餐厅。2019年分别于英国、泰国、越南、澳大利亚、马来西亚及印尼开设首家餐厅。2022年就重组及分拆而言，公司于开曼群岛注册成立。4请参阅附注免责声明图：上市后Singapore Super Hi成为集团所有营运附属公司的直接控股公司通过将海外业务由Haidilao Singapore转让予Singapore Super Hi进行重组。2022年5月特海国际注册成立；Singapore Super Hi（原海外业务持有平台）的股份转让至特海国际，转让完成后，Singapore Super Hi将成为特海国际的直接全资附属公司。

6、ESOP为公司执行股份和奖励计划的平台。该计划旨在激励雇员、管理层等符合资格的员工留在公司并为公司提供资讯服务，预计2022年后开始实行。股权结构：全资控股Singapore Super Hi，设有股权奖励计划1.3数据来源：招股说明书 5请参阅附注免责声明核心管理团队在海底捞集团任职多年1.4数据来源：招股说明书、国泰君安证券研究周兆呈先生自2018年加入海底捞以来，一直深入参与海底捞的战略发展、国际化运营和品牌规划；王金平先生在海底捞工作超过14年，负责监督海外餐厅的运营超过8年。刘丽女士从新加坡餐厅的服务员起步，在公司任职约10年。表：管理团队经验丰富姓名年龄职位任期主要经历周兆呈49执