【南华期货】生猪企业风险管理日报-250819（4页）.pdf

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1、南华期货生猪企业风险管理日报2025/08/19戴鸿绪（投资咨询证号：Z0021819）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号生猪价格区间预测生猪企业风险管理策略建议【核心矛盾】近期政策端扰动频出，生猪远月供给或受到影响。当前来看，供应增加的趋势已是明牌，无论是产业还是资金都已经充分意识到这一点。盘面在远月也多有反应，前期远月较低的价格基本已将供应过剩的预期计价。基本面依旧处于供大于求的态势，而政策预期恰好给了套利对冲风险的入场机会。【利多解读】1.宏观情绪改善“反内卷”提振市场信心；2.标肥价差处于历史同期较高位置；3.政策端中长期有去产能预期。【利空解读】1.能繁母猪存栏量依旧处

2、于偏高状态；2.规模企业存栏量为近三年高位；3.屠宰企业屠宰量保持高位，屠宰利润亏损。4.下游终端消费平淡主力合约价格区间预测当前波动率（20日滚动）当前波动率历史百分位（3年）13400强支撑10.94%0.75%source：wind,南华研究,同花顺行为导向情景分析策略推荐套保工具买卖方向推荐比例库存管理产品库存偏高，担心库存有减值风险为防止存栏减值，可以根据存栏情况，做空生猪期货来锁定成品利润LH2511卖出20%卖出看涨期权场外/场内期权卖出20%买入虚值看跌期权场内/场外期权买入采购管理未来有采购计划，担心原料有上涨风险为防止未来生猪价格上涨，依据采购计划买入生猪远期合约，锁定采购

3、成本生猪远月合约买入依据采购计划卖出看跌期权场内/场外期权卖出依据采购计划买入虚值看涨期权场内/场外期权买入source：南华研究南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货生猪现货价格生猪期货价格生猪价差与基差LHZL.DCE收盘价和中国生猪出栏均价source：同花顺,南华研究元/吨元/千克LHZL.DCE收盘价中国生猪出栏均价(右轴)01/1201/2602/0902/2303/0903/230

4、4/0604/2005/0405/1806/0106/1506/2907/1307/2708/1013000140001500016000121416现货价格涨跌涨跌幅全国13.620.010.07%河南13.630.040.29%湖南13.65-0.02-0.15%辽宁13.3500%四川13.4400%广东14.9500%收盘价今日涨跌涨跌幅生猪011420000%生猪031333000%生猪051381000%生猪071426000%生猪091378000%生猪111390000%生猪01合约基差季节性（河南）source：同花顺,南华研究元/吨202120222023202420250

5、1/0105/0109/01-50000500010,000生猪03合约基差季节性（河南）source：同花顺,南华研究元/吨2021202220232024202501/0105/0109/01-500005000生猪05合约基差季节性（河南）source：同花顺,南华研究元/吨2021202220232024202501/0109/0105/01-500005000生猪07合约基差季节性（河南）source：同花顺,南华研究元/吨2021202220232024202501/0109/0105/01-50000500010,000生猪09合约基差季节性（河南）source：同花顺,南华研究

6、元/吨202220232024202501/0105/0109/01-50000500010,000生猪11合约基差季节性（河南）source：同花顺,南华研究元/吨202220232024202501/0105/0109/01-50000500010,000价差/基差涨跌涨跌幅LH01-03870-20-2.25%南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南