【东莞证券】若羽臣（003010）-2025年半年度业绩预告点评：绽家放量助推业绩高增，斐萃验证成长潜力-250717（3页）.pdf

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1、 本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。商贸零售商贸零售行业行业 增持（下调）绽家放量助推业绩高增，斐绽家放量助推业绩高增，斐萃萃验证成长潜力验证成长潜力 若羽臣（003010）2025 年半年度业绩预告点评 2025 年 7 月 17 日 投资要点：投资要点：分析师：分析师：邓升亮邓升亮 SAC 执业证书编号：S0340523050001 电话：0769-22119410 邮箱： 主要数据主要数据 20202 25 5 年年 7 7 月月 1616 日日 收盘价(元)52.15 总市值（亿

2、元）114.04 总股本(亿股)2.19 流通股本(亿股)1.58 ROE（TTM）11.29%12 月最高价(元)63.53 12 月最低价(元)7.68 股价股价走走势势 资料来源：东莞证券研究所，iFind 相关报告相关报告 若羽臣（003010）深度报告：发力自有品牌，代运营龙头再启航 事件：事件：若羽臣发布2025年半年度业绩预告，上半年预计净利润约6300万元-7800万元，同比增长61.81%-100.33%。扣除非经常性损益后的净利润为6000万元-7500万元，同比增长57.85%-97.23%。点评：点评：2025H12025H1利润高增，绽家释放增长强劲动能利润高增，绽家

3、释放增长强劲动能。公司上半年扣非后净利润预计同比增长57.85%-97.23%。业绩上涨主要系公司2025年以来加大营销力度，自有品牌绽家大单品香氛洗衣液持续放量，品牌香氛心智进一步深化。目前公司其他单品继续引领细分市场发展，加速布局更多香氛品类产品。自有保健品牌上线半自有保健品牌上线半年获大量曝光，品牌势能充足年获大量曝光，品牌势能充足。公司自有保健品牌斐萃深入挖掘中高端女性人群在不同生命周期的细分抗衰需求。目前斐萃品牌上线超半年，业绩稳步增长，在多个网络销售平台获得大量曝光。斐萃天猫平台店铺访客流量稳居行业第一梯队，截至3月，斐萃位列天猫口服美容营养品类店铺第2名，天猫国际平台直播榜第10

4、名；位列天猫营养补充食品店铺热度榜、引流榜TOP1,成交榜 T0P5。截至3月，斐萃抖音平台店铺位列海外保健品类店铺第18名，品牌自播间位列海外保健品排名第9名。公司与头部高校和医学机构合作推进产品研发，持续推进产品创新丰富斐萃产品线。公司计划推出如代谢/体重管理、抗糖等新品，预计今年斐萃会有10款左右的SKU。给予给予公司公司“增持增持”的投资的投资评级评级。公司积极拥抱市场变化，利用丰富的运营经验及市场敏感度开发自有品牌、推进与国际大牌合作进行品牌管理。自有家清品牌绽家销售放量，保健品牌斐萃上线半年获得大量平台曝光，预计公司成熟的品牌运营能力加持下自有品牌在中期维度仍能保持稳定增长，验证公

5、司成长潜力。预计公司2025/2026年的每股收益分别为0.79/1.07元，当前股价对应PE分别为66.38/48.51倍，给予公司“增持”的投资评级。风险提示风险提示：宏观经济波动、新品牌开拓不及预期、绽家销量增长不及预期、代运营等传统业务收缩等风险。公司点评公司点评 公司研究公司研究 证券研究报告证券研究报告 若羽臣（003010）2025 年半年度业绩预告点评 2 请务必阅读末页声明。表 1：公司盈利预测简表（截至 2025 年 7 月 16 日）科目（百万元）科目（百万元）2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 营业总收入营业总收入 1

6、766 1766 2415 2415 3184 3184 3911 3911 营业总成本营业总成本 1625 1625 2199 2199 2889 2889 3567 3567 营业成本 979 1309 1722 2144 营业税金及附加 8 9 12 15 销售费用 526 724 955 1173 管理费用 98 126 166 196 财务费用(11)0 0 0 研发费用 26 31 35 39 公允价值变动净收益(5)0 0 0 资产减值损失(8)(5)(6)(9)营业利润营业利润 131 131 209 209 285 285 327 327 加：营业外收入 0 0 0 0 减：