【华泰期货】FICC日报：政策动力强化高质量发展预期-250319（8页）.pdf

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1、FICC日报日报|20252025-0303-1919 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 政策动力强化高质量发展预期政策动力强化高质量发展预期 市场分析市场分析 国内市场情绪积极。3月10日-11日我国两会圆满闭幕，两会对全年定调较为积极，“实施更加积极的财政政策”“实施适度宽松的货币政策”；政府工作报告中也将赤字率上调至4%，CPI目标下调至2%，体现今年的政策目标更加实事求是、更加具备指导意义；此外4.4万亿的专项债限额，2万亿的地方债务置换限额，1.8万亿的特别国债；整体政府信用开启扩张阶段，对商品而言，后续整治“内卷式”竞争等系列政

2、策也值得关注。3月13日央行也明确提出“择机降准降息”。3月17日国家统计局公布的数据显示，中国1-2月经济指标总体呈现向好态势，规模以上工业增加值、社会消费品零售总额及固定资产投资均有增长，尤其是新能源汽车等新兴产业产量大幅增长，显示国内经济活力与转型升级成效。房地产开发投资仍同比下降，房地产行业复苏之路尚需时日。国家领导人近日在贵州考察时强调高质量发展与全面深化改革开放，为国内经济注入新的政策动力，有望进一步提振市场情绪。3月18日国家发改委等五部门发布促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见，为绿色能源行业带来长期利好；A股市场中高压快充、黄金及算力产业链等相关板块表现出色，市场热

3、点纷呈。外部风险加剧。特朗普对华摩擦升级2月1日，美国总统特朗普签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。2月27日，3月4日起将向中国再征额外10%关税。2月21日，美国贸易代表办公室就针对中国主导海运、物流和造船行业的301调查中可能采取的贸易行动征求书面意见。2月28日，外交部回应美威胁对华再加征关税：将采取一切必要措施。从特朗普1.0的经验来看，加征关税长期将抬升全球通胀水平。警惕新一轮加征关税对市场情绪的冲击。特朗普重申4月2日起征收对等关税，农产品关税亦将生效，同时美国商务部初步认定加拿大软木木材倾销，国际贸易环境不确定性增加。特朗普政府正式对所有进口至美国的钢铁和铝征收25

4、%的关税，此举加剧了全球贸易紧张局势，引发巴西等国的强烈反应，韩国也在制定应对策略。经济层面，美国就业市场和服务业近期出现边际减量，国内也需要警惕3月关税靴子落地后，抢出口结束带来的出口下行风险。商品关注供给侧政策。2月10日，国常会研究化解重点产业结构性矛盾政策措施，目前已公布的相关政策提及钢铁钢铁行业规范条件（2025年版）、铜铜产业高质量发展实施方案（2025-2027年）；3月13日，发改委再度强调推动落后低效产能稳步退出，在钢铁、炼油、合成氨、水泥、电解铝、数据中心、煤电等重点行业实施节能降碳专项行动。黑色板块对政策情绪最敏感，有色也存在供应偏紧的支撑，工业品板块后续的核心在于国内实

5、物工作量情况。能源方面，美俄会谈为俄乌和谈迈出关键一步，中期能源基本面供给偏宽松。农产品中关注豆棕价差的变化；3月10日国务院发布公告，宣布自2025年3月20日起对原产于加拿大的菜子油、油渣饼（菜粕主要原料）加征高额关税。关注中国反制加拿大关税对菜系的影响，加拿大作为我国最大的菜籽进口来源国，其占比高达96%。目前黄金的确定性较强，特朗普政策不确定性支撑金价。策略策略 商品期货：贵金属、黑色建材逢低做多，其他整体中性；股指期货：买入套保。风险 地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）

6、。FICC日报日报|20252025-0303-1919 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 要闻要闻 国家领导人近日在贵州考察时强调，贵州要认真落实党中央关于西部大开发和长江经济带发展的战略部署，坚持以高质量发展统揽全局，以进一步全面深化改革开放为动力，坚定信心、苦干实干，稳中求进、善作善成，在中国式现代化进程中展现贵州新风采。(香港万得通讯社整理)美国劳工统计局数据：由于人工智能的应用，美国从事计算机编程工作的人数已降至1980年以来的最低水平。(香港万得通讯社整理)香港万得通讯社报道，3月18日，国家发改委等五部门发布关于促进可再生能源绿色