【国泰期货】Alpha市场观察报告-250314（10页）.pdf

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1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 Alpha 市场观察报告市场观察报告 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 冯俊凯（联系人）从业资格号：F3075866 刘宇佩（联系人）从业资格号：F03126011 报告导读：报告导读：本周（2025/3/10-2025/3/14）：1、【指数收益】本周股票市场各指数大幅上涨，各大指数收益分别为：上证 50 2.18%；沪深 300 1.59%；中证 500 1.43%；中证 1000 0.97%；国证 2000 1.01%；创业板指 0.97%。2、【市场动态】本周市场基差贴水上半周先大幅走扩，下半周在市场强势上涨带动下，基差快速收

2、敛，整周看基差贴水有所修复，不利于中性策略持仓。本周成交量与上周基本持平，日均成交量在 1.61 万亿左右，整体利好高频量价类策略。3、【因子概况】从风格因子来看，本周市场小市值风格依旧占优，beta 因子大幅下跌。从基本面因子来看，本周估值因子下跌，分红因子、盈利类因子整体上涨。量价方面，本周动量因子、波动率因子、流动性因子整体下跌。综合来看，本周 Alpha 整体乐观。2022025 5 年年 3 3 月月 1414 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.股票市场概况股票市场概况 本周股票市场各指

3、数大幅上涨，各大指数收益分别为：上证 50 2.18%；沪深 300 1.59%；中证 500 1.43%；中证 1000 0.97%；国证 2000 1.01%；创业板指 0.97%。截面波动率（剔除近期上市新股）为 5.75%，个股收益率 25 分位数为-0.80%，个股收益率 75 分位数为 4.04%，行业方面本周行业多数上涨，涨幅前三的行业是：美容护理，食品饮料，煤炭，跌幅前三的行业是：计算机，机械设备，电子。2.Alpha 策略概况策略概况 本周市场基差贴水上半周先大幅走扩，下半周在市场强势上涨带动下，基差快速收敛，整周看基差贴水有所修复，不利于中性策略持仓。本周成交量与上周基本持

4、平，日均成交量在 1.61 万亿左右，整体利好高频量价类策略。从风格因子来看，本周市场小市值风格依旧占优，beta 因子大幅下跌。从基本面因子来看，本周估值因子下跌，分红因子、盈利类因子整体上涨。量价方面，本周动量因子、波动率因子、流动性因子整体下跌。综合来看，本周 Alpha 整体中性。图 1：申万一级行业收益表现（周涨跌幅%）数据来源：同花顺 iFinD -20246810美容护理食品饮料煤炭纺织服饰社会服务有色金属非银金融农林牧渔国防军工环保商贸零售公用事业家用电器传媒医药生物轻工制造电力设备建筑装饰基础化工综合钢铁银行石油石化建筑材料交通运输汽车通信房地产电子机械设备计算机区间涨跌幅

5、交易起始时间 20250308 交易结束时间 20250314 单位%期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 2：两市成交量与指数估值水平 数据来源：聚宽、同花顺 iFinD 0510152025303540450500010000150002000025000300003500040000平均市盈率两市成交总额（亿元）两市成交总额沪市PE深市PE期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 附录附录 1：市场分化度：市场分化度 指数外获利能力指数外获利能力：截至 2025/3/14，全市场周涨幅超过沪深 300 的股票数量占比为 50.77%，处于2019 年以来的 61 分位

6、；全市场周涨幅超过中证 500 的股票数量占比为 52.56%，处于 2019 年以来的 72分位，总体指数外获利能力沪深 300 与中证 500 均处于偏高水平。图 3：指数波动率 数据来源：聚宽 截面波动率截面波动率：沪深 300、中证 500 截面波动率相较于上周整体下降，其中沪深 300 截面波动率为3.61%，同上周相比下降了 11.1%；中证 500 截面波动率为 4.38%，同上周相比下降了 7.0%。截至 3 月14 日，沪深 300 和中证 500 成分股周度截面波动率分别处于 2017 年以来的 16 和 36 分位。00.0050.010.0150.020.0250.03