【冠通期货】基本面支撑较强，盘面易涨难跌-250219（5页）.pdf

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1、 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。1 【冠通研究】【冠通研究】基本面基本面支撑支撑较强较强，盘盘面面易涨难跌易涨难跌 制作日期：2025 年 2 月 19 日 【策略分析】【策略分析】今日尿素主力低开后偏强运行，收盘价格重心小幅上移。现货方面，工厂报价快速拉涨后市场再度转向观望，叠加期货盘面连续大幅下挫，下游信心受损，今日新单成交清淡，工厂报价松动下调。短时市场交投情绪虽有放缓，但当下农需仍在释放阶段、复合肥等工需企业开工率仍有抬升空间，旺季需求暂难证伪，价格

2、回调后预计下游有逢低采买需求支撑，阶段性行情仍存；基差回到 0 轴附近波动，盘面高升水制约放缓，且 3 月上旬两会前政策预期交易仍有托底，因此，我们认为短期尿素期现货正反馈行情尚未结束，盘面仍易涨难跌，后续旺季需求验证仍是关键。【期现行情】【期现行情】期货方面：尿素主力 2505 合约 1784 元/吨低开后震荡偏强运行，最终收于1797 元/吨，收成一根上影线较长的小阳线，跌幅 0.06%，日成交有所缩量，持仓量 256734 手（+3194 手）。前二十名主力持仓席位来看，多头+2095 手，空头+342 手。其中，方正中期净多单增加 1800 手、国投期货净多单增加 619 手、浙商期货

3、净多单增加 373 手、东证期货净多单减少 564 手；东吴期货净空单增加1216 手、中泰期货净空单增加 1341 手、齐盛期货净空单增加 1281 手、海通期货净空单减少 1171 手。2025 年 2 月 19 日，尿素仓单数量8974 张，环比上个交易日-107 张，其中云图控股-12 张、宁陵史丹利-65 张、河北东光-30 张。投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 现货方面：今日工厂报价有所松动，新单成交明显降温；

4、山东、河南及河北尿素工厂出厂报价范围多在 1750-1780 元/吨，新单成交有限；山西尿素工厂价格今日稳定，部分小颗粒尿素工厂报价 1720 元/吨左右，大颗粒尿素报价 1780-1810 元/吨。投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。3 数据来源：Wind、冠通研究咨询部【基本面跟踪】【基本面跟踪】基差方面：今日期货盘面价格小幅上移，现货报价松动下调；以山东地区为基准，基差环比上个交易日走弱，5 月合约基差-27 元/吨（-33 元/吨）。数据来源：Wind、冠

5、通研究咨询部 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。4 供应数据：根据肥易通数据，2025 年 2 月 19 日，全国尿素日产量 19.35 万吨，较昨日持平，开工率 85.04%。数据来源：隆众、冠通研究咨询部 厂内库存：根据隆众资讯，截至 2025 年 2 月 19 日，中国尿素企业总库存量 142.25 万吨，较上周减少 24.69 万吨，环比减少 14.79%，同比偏高 61.61万吨。预收订单天数：截至 2025 年 2 月 19 日，中国尿素企业预收订单

6、天数 8.71日，较上周期增加 0.71 日，环比增加 8.88%。数据来源：隆众、冠通研究咨询部 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。5 冠通期货 研究咨询部 张娜 执业资格证书编号：F03104186/Z0021294 本报告发布机构本报告发布机构 -冠通期货冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）股份有限公司（已获中