【国信期货】聚烯烃周报：节后石化去库为主 聚烯烃震荡运行-250209（29页）.pdf

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1、研究咨询部节后石化去库为主聚烯烃震荡运行国信期货聚烯烃周报20252025年年2 2月月9 9日日观点及建议研究咨询部2免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：国信期货 结论及建议结论及建议供应端：PE国内产量继续提升，市场供应压力较大，进口套利窗口关闭，供应商假期大幅累库，节后去库为主；PP产量维持高位，进口窗口关闭，出口成交好转，关注供应商去库进度。需求端：PE下游陆续返工，开工率逐步提升，需求环比改善但整体水平较低；PP下游开工逐步恢复，工厂原料库存不高，关注需求恢复后补库情况。成本端：原油价格持续回落，聚烯烃成本区间在6820-8150，油制生产毛利低位修复，

2、成本托底略有增强。综合看，节后需求逐步恢复，但供应维持高位，石化去库策略为主，节后市场偏震荡运行，关注供应商去库进度。策略上：暂时震荡思路，塑料、PP05合约关注7700、7300附近支撑。风险提示：原油价格大涨、装置投产延迟。Part1第一部分研究咨询部行情回顾研究咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。塑料主力合约走势数据来源：文华，国信期货研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。PP主力合约走势数据来源：文华，国信期货塑料基差回落、月差整理研究咨询部6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信

3、期货图：塑料期现基差图：塑料期现基差图图：塑料塑料5/95/9月月间价差间价差PP基差走强、月差偏强整理研究咨询部7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：图：PPPP期期现基差现基差图：图：PP5/9PP5/9月月间价差间价差聚烯烃需求Part2第二部分研究咨询部12月制品产量、出口回升研究咨询部9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：塑料制品产量（万吨）图：塑料制品产量（万吨）图：制品出口（万美元）图：制品出口（万美元）12月塑料制品产量765.6万吨，同比增长8.1%，2024年

4、累计产量7707.7万吨，同比增长2.9%。12月塑料制品出口103.0亿美元，同比增长4.2%，2024年累计出口1060.9亿美元，同比增长5.4%。国补及出口拉动家电产销增长研究咨询部10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，产业在线，国信期货图：三大白电图：三大白电产量（万台）产量（万台）图图：三大白：三大白电出口（电出口（万台）万台）图：白电排产计划图：白电排产计划(万台万台)2024年：三大白电产量48730.7万台，同比增长9.3%三大白电出口17477万台，同比增长21.4%PE下游陆续返工，开工率逐步提升研究咨询部11免责声明：本报告以投

5、资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：包装膜开工（图：包装膜开工（%）数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：农膜开工（图：农膜开工（%）图：农膜生产企业订单天数图：农膜生产企业订单天数图：包装膜生产企业订单天数图：包装膜生产企业订单天数研究咨询部12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：低压管材开工图：低压管材开工数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：低开中空开工图：低开中空开工图：低压薄膜开工图：低压薄膜开工图：低压拉丝开工图：低压拉丝开工PE低压下游陆续返工PP下游开工逐步恢复研究咨询部13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：塑编开工

6、（图：塑编开工（%）数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：图：BOPPBOPP开工（开工（%）图：注塑开工图：注塑开工（%）截止2月7日，PP下游塑编、BOPP、注塑开工分别为35%（+9%）、28%（-24%）、37%（+7%）。PP下游原料库存不高，关注节后补库情况研究咨询部14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：塑编生产企业订单天数图：塑编生产企业订单天数数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：图：BOPPBOPP生产企业订单天数生产企业订单天数图：图：BOPPBOPP原料库存原料库存天数天数图：塑编企业原料库存天数图：塑编企业原料库存天数聚烯烃供应Part