【宝城期货】豆类油脂日报：豆类涨势放缓 油脂承压回落-250115（6页）.pdf

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1、 豆类豆类|日报日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 15 豆类 2025 年 1 月 15 日 豆类油脂 专业研究创造价值专业研究创造价值 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536 投资咨询证号：Z0011311 电话：0411-84807266 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映

2、了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。豆类涨势放缓 油脂承压回落 核心观点核心观点 1 月 15 日，豆类期价整体偏强，油脂承压回落。豆一期价震荡偏强，期价回到 60 日均线上方，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价承压于 60日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价站上 60 日均线压力，伴随增仓 1.6 万手；菜粕期价涨幅超 2%，期价站上 60 日均线压力，资金变化不大。油脂期价承压回落，豆油期价震荡偏弱，期价回踩 30 日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价跌幅扩大至 2%以上，期价跌破 5 日和 10 日均线支撑，伴随增仓 1

3、.3 万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价下探 20 日、30 日均线支撑，资金变化不大。豆类市场来看，虽然美豆期价依然徘徊在 1000 美分上方，保持震荡偏强运行，但是对国内豆类市场的支撑明显减弱。在美国农业部供需报告之后，市场交投将逐渐回归理性，等待新任总统特朗普上台后的行业政策发布。国内豆粕现货市场持续跟盘振荡，周内成交连续放量，其中半数为基差合同成交，春节备货时间档口，下游采购情绪缓慢升温，在此背景下豆粕现货偏强节奏或仍将维持。整体来看，豆类期价短期走势受到情绪驱动，反弹空间较为有限，短期涨势放缓，走势维持震荡偏强。油脂市场整体震荡偏强。随着马来西亚棕榈油出口出现显著下滑，在政策真空期，基本

4、面明显转弱对棕榈油期价形成拖累。国内方面，随着油脂市场短线资金离场，资金对盘面的支撑明显减弱。油脂期价受到市场资金和情绪的扰动影响，近期波动明显放大。整体趋势来看，棕榈油筑顶回落大势不改。短期来看，棕榈油期价反弹结束，再度承压下行，豆棕价差延续回归。（仅供参考，不构成任何投资建议）豆类油脂 豆类豆类|日报日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 1.1.产业动态产业动态 1）美国农业部上周五发布的美国大豆产量预估也远远低于市场预期，美国

5、2024/25 年度大豆库存用量比估计为 8.7%，低于上月预测的 10.8%，接近上年的 8.3%；而在去年 9 月份，美国农业部预测库存用量比为 12.5%，同比提高 51%。过去三周里，投机基金一直在大豆市场回补空单，但截至 1 月 7 日当周，投机基金仍在大豆市场持有净空单.。截至 1 月 7 日当周，投机基金在 CBOT 大豆期货和期权市场的净空单为28,612 手，低于一周前的 42,447 手，也是 13 周以来的最低水平。自持仓报告发布以来，芝加哥大豆期货在四个交易日里上涨 5.6%，并于周一创下三个月来的最高水平，因为美国大豆供应下调，巴西南部和阿根廷持续干旱，抵消了巴西大豆

6、预期丰收带来的压力。2）CONAB 表示，2024/25 年度巴西大豆产量将达到 1.66328 亿吨，较上月预期值1.66211吨高出约11.7万吨，较上年的1.477187亿吨增长12.6%，上月预期增长12.5%。上月 CONAB 将巴西大豆产量预期调高了 7 万吨。报告称，大豆单产将提高 9.6%，达到每公顷 3,509 公斤，和上月预测持平。大豆种植面积达到 4740 万公顷，略高于上月预测的 4737 万公顷，同比增长 2.7%（上月预测同比提高 2.6%），这是六年来最低同比增幅。CONAB 预计 2024/25 年度巴西谷物和油籽总产量达到创纪录的 3.2225 亿吨，略微低于