【国泰期货】Alpha市场观察报告-250530（10页）.pdf

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1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 Alpha 市场观察报告市场观察报告 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 冯俊凯（联系人）从业资格号：F3075866 刘宇佩（联系人）从业资格号：F03126011 报告导读：报告导读：本周（2025/5/26-2025/5/30）：1、【指数收益】本周股票市场各指数大小盘分化，各大指数收益分别为：上证 50-1.22%；沪深 300-1.08%；中证500 0.32%；中证 1000 0.62%；国证 2000 0.94%；创业板指-1.40%。2、【市场动态】本周市场基差贴水大幅收敛，整体不利于中性策略持仓。本周成交量与上周相比有

2、所降低，日均成交量在 1.07 万亿左右，整体利好高频量价类策略。3、【因子概况】从风格因子来看，本周市场市值风格因子小市值继续占优，波动率因子小幅上涨，beta 因子小幅下跌。从基本面因子来看，估值因子、盈利因子、成长因子小幅上涨，分红因子小幅下跌。量价方面，本周流动性因子、动量因子、反转因子小幅下跌。综合来看，本周 Alpha 整体偏乐观。2022025 5 年年 5 5 月月 3030 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.股票市场概况股票市场概况 本周股票市场各指数大小盘分化，各大指数收益分别

3、为：上证 50-1.22%；沪深 300-1.08%；中证500 0.32%；中证 1000 0.62%；国证 2000 0.94%；创业板指-1.40%。截面波动率（剔除近期上市新股）为 5.70%，个股收益率 25 分位数为-1.27%，个股收益率 75 分位数为 2.75%，行业方面本周行业涨跌分化，涨幅前三的行业是：环保，医药生物，国防军工，涨幅后三的行业是：汽车，电力设备，有色金属。2.Alpha 策略概况策略概况 本周市场基差贴水大幅收敛，整体不利于中性策略持仓。本周成交量与上周相比有所降低，日均成交量在 1.07 万亿左右，整体利好高频量价类策略。从风格因子来看，本周市场市值风格

4、因子小市值继续占优，波动率因子小幅上涨，beta 因子小幅下跌。从基本面因子来看，估值因子、盈利因子、成长因子小幅上涨，分红因子小幅下跌。量价方面，本周流动性因子、动量因子、反转因子小幅下跌。综合来看，本周 Alpha 整体偏乐观。图 1：申万一级行业收益表现（周涨跌幅%）数据来源：同花顺 iFinD -5-4-3-2-101234环保医药生物国防军工农林牧渔计算机传媒交通运输纺织服饰通信建筑装饰房地产商贸零售石油石化社会服务建筑材料非银金融轻工制造银行公用事业煤炭机械设备电子基础化工钢铁美容护理家用电器食品饮料综合有色金属电力设备汽车区间涨跌幅 交易起始时间 20250524 交易结束时间

5、20250530 单位%期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 2：两市成交量与指数估值水平 数据来源：聚宽、同花顺 iFinD 0510152025303540450500010000150002000025000300003500040000平均市盈率两市成交总额（亿元）两市成交总额沪市PE深市PE期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 附录附录 1：市场分化度：市场分化度 指数外获利能力指数外获利能力：截至 2025/5/30，全市场周涨幅超过沪深 300 的股票数量占比为 72.74%，处于2019 年以来的 91 分位；全市场周涨幅超过中证 500 的股票数量占比

6、为 55.11%，处于 2019 年以来的 77分位，总体指数外获利能力沪深 300 与中证 500 均处于偏高水平。图 3：指数波动率 数据来源：聚宽 截面波动率截面波动率：沪深 300、中证 500 截面波动率相较于上周涨跌分化，其中沪深 300 截面波动率为2.88%，同上周相比下跌了 6.1%；中证 500 截面波动率为 4.09%，同上周相比上涨了 18.2%。截至 5 月30 日，沪深 300 和中证 500 成分股周度截面波动率分别处于 2017 年以来的 3 和 27 分位。00.0050.010.0150.020.0250.030.0350.040.0450%10%20%30