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回盛生物-兽用化药龙头布局上游原料完善产品矩阵-220704（30页）.pdf

上传人：淡*** 编号：81695 2022-07-06 PDF PDF 30页 1.40MB 39张图表

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公司公司产能产能快速扩张，实现多元化布局，公司业绩增长驶入快车道。

报告速读

本文主要对申港证券股份有限公司首次覆盖的回盛生物（300871.SZ）进行了研究。回盛生物是一家专注于动物保健领域的高新技术企业，自成立以来，一直专注于兽药领域，致力于新产品和新技术的开发。公司主营业务为兽用药品，包括化药制剂、原料药、中药制剂。根据文章，回盛生物的业绩增长驶入快车道，公司通过 IPO 和可转债项募集资金快速扩张产能，实现多元化布局。公司营收稳步增长，2021 年营业收入为 9.96 亿元，同比增长 28.14%。行业方面，动保行业业绩与猪周期高度相关。当前，生猪存栏正逐步下降，猪价缓慢上行，兽药市场业绩预期向好。此外，我国已全面实施饲料端禁抗，禁抗初期养殖过程中医疗抗生素的用量将会递增，公司主打产品泰乐菌素、泰万菌素、替米考星、泰地罗新等属于大环内酯类抗生素，预计需求量将提升。投资建议方面，预计公司 2022-2024 年分别实现归母净利润 1.6 亿元、2.1 亿元、2.9 亿元，同比变化 20%、33%、37%，EPS 分别为 0.96、1.28、1.75 元/股，对应 PE 分别为 25、19、14 倍。首次覆盖给予 “买入”评级。