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1、 中国煤化工行业 的隐性成本 环境风险投资的压力测试框架 2017 年 9 月 中国煤化工行业的隐性成本：环境风险投资的压力测试框架 2017 年 9 月 研究团队 梁宝怡梁宝怡 高级分析师 叶汉昕叶汉昕 高级分析师 黄超妮黄超妮 亚洲业务发展总监 Beth BurksBeth Burks 高级分析师 Siddartha JoshiSiddartha Joshi 经理 Sudip DuttaSudip Dutta 高级专家 TRUCOST 简介 Trucost 由标普道琼斯指数经营，是标普全球家族的一员。我们对环境的共同承诺将使我们能够为全球市场带来重要的环境、社会与治理(ESG)投资机会，让

2、合并后的实体通过新产品和提升 Trucost 的现有能力来满足日益增长的市场需求。Trucost 评估与气候变化、自然资源限制和更广泛的 ESG 因素相关的风险，并为这些风险定价。公司和金融机构利用 Trucost 的情报理解对 ESG 因素的风险承担，了解顺应力并找出未来的变革性解决方案。Trucost 数据也支持 ESG 指数，包括标普 500 碳效率指数及标普/IFIC 碳效率指数。欲知详情，请访问。 标普道琼斯指数简介 标普道琼斯指数是全球最大的指数为本概念、数据和研究的资讯供应商。标普道琼斯指数拥有标普500 指数 (S&P 500)及道琼斯工业平均指数(Dow Jones Indu

3、strial Average)等标志性的金融市场指标。世上投资于我们指数产品的资产总值多于任何其他指数供应商。标普道琼斯指数拥有超逾 100万只指数及 120 多年构建创新而透明解决方案的经验，为投资者提供衡量市场及交易状况的有效方式。 标普道琼斯指数为标普环球（纽交所交易代码：SPGI）旗下公司。标普环球为个人、公司和政府提供重要情报，助其运筹帷幄。欲知详情，请访问。 2017 年 9 月 3 中国煤化工行业的隐性成本：环境风险投资的压力测试框架 能源基金会（美国）北京办事处 简介 能源基金会（美国）北京办事处（简称“能源基金会”）于 1999 年在北京成立，是致力于中国可持续能源发展的非营

4、利公益组织，其总部位于美国旧金山。机构在北京市公安局正式注册，业务主管部门为国家发展和改革委员会。能源基金会的宗旨是推动能源效率的提高和可再生能源的发展，帮助中国过渡到可持续能源的未来。通过资助中国的相关机构开展政策研究、加强标准制定，推动能力建设并推广最佳实践，助力中国应对能源挑战。我们的项目资助领域包括清洁电力、环境管理、工业节能、低碳转型、低碳城市、交通、策略传播七个方面。） 本报告由能源基金会支持，但不代表能源基金会观点。 联系信息 电子邮件：电子邮件：T 电子邮件：电子邮件：T 电子邮件：电子邮件：TrucostEMEA 电子邮件电子邮件：T 电子邮件电子邮件：T 电话电话：+44(

5、0)20 7160 9800 电话电话：+1 800 402 8774 2017 年 9 月 4 中国煤化工行业的隐性成本：环境风险投资的压力测试框架 目录目录 执行概要执行概要 5 引言引言 7 研究范围和方法研究范围和方法 9 结果摘要结果摘要 19 结论及建议结论及建议 33 参考文献参考文献 36 免责声明免责声明 40 保密及版权保密及版权 40 5 2017 年 9 月 中国煤化工行业的隐性成本：环境风险投资的压力测试框架 执行概要执行概要 量化环境外部因素是中国绿色金融发展的优先事项之一。中国和国际决策者都强调对投资进行环境风险压力测试（包括采用情景分析）的重要性。因此，本项目通

6、过由下至上的方法，提出了评估隐性环境风险的方法，并分析了在不同的政策情景下这些隐性环境风险被内部化成为财务成本的可能性及相关成本水平。 本报告提出了以七个环境风险因素为主的隐性成本情景分析框架，并说明投资者如何能将其纳入现有风险和财务分析中： 政策风险：能耗标准合规、环境税、全国碳排放交易计划(ETS)、污染物排放权交易体系、用水配额合规及水资源税 物理风险：水资源压力 为了说明该环境风险内部化的方法，本项目以基于煤生产石油化工产品或燃料的煤化工行业为例，量化分析了在不同的政策情景下，煤化工行业所面临的环境风险及可能被内部化的整体成本。研究结果显示： 在未来政策情景下，潜在环境风险带来的总成本