家用电器行业专题报告：家电行业政策复盘与梳理-220630（20页）.pdf

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1、 家用电器家用电器行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格务资格 1 of 20 家电行业政策家电行业政策复盘复盘与与梳理梳理 家用电器行业专题报告家用电器行业专题报告 分析师：分析师： 尤越 SAC NO： S1150520080001 2022 年 6 月 30 日 投资要点：投资要点： 家电行业补贴政策回顾家电行业补贴政策回顾 行业政策是对市场最直接、最有效的管理指导手段。回顾家电行业历史上，2008 年-2013 年， 是行业利好政策集中推进的一个时期， 这期间

2、 “家电下乡” 、“以旧换新”和“节能惠民”三大补贴政策相继登场。 政策端利好频出，促家电消费政策端利好频出，促家电消费 今年以来，受疫情反复等因素的影响，居民消费意愿较弱，终端消费需求持续低迷。为刺激消费，年初以来政策端利好频出。上半年，政策端多次提及鼓励有条件地区开展家电下乡和以旧换新，并鼓励家电生产企业开展回收目标责任制行动，目标回收总量 1696 万台。今年绿色智能家电下乡和以旧换新已成为家电行业的高频关键词，各平台也积极配合，开展促销补贴活动。今年“618”线上大促期间，京东携手百大家电品牌，共同开展“焕新服务行动” ，并联合中国家用电器协会和中国家电网发布了“中国家电行业焕新服务行

3、动承诺书” ，共覆盖全国 1.5 万家京东家电专卖店推出百城万店以旧换新行动，为全国各地各级市场消费者提升家电以旧换新体验，真正做到安心消费、简单焕新。据苏宁易购发布的618 家场景消费大数据显示，今年 618 苏宁易购平台，一站式以旧换新订单同比增长 172%，全程导购接待量同比提升 5 倍。据京东公布数据显示，以旧换新 618 全期订单量同比增长超 5 倍，累计补贴超亿元，为超百万家庭实现以旧换新。 投资建议投资建议 今年上半年，政策端多次提及鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新活动，并多次提及促进绿色智能家电消费，我们认为这将进一步提升绿色智能家电产品的渗透率，有望提振家电终端消费。且

4、自 2013 年三大家电补贴政策退出至今已接近十年时间，当时政策鼓励下购买的家电大多数已接近或超过了安全使用年限，且当时家电下乡活动中的家电中低端产品占比较高，因此现阶段鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新活动可直接触达乡镇农村居民的家电更新需求，有效刺激家电消费。也可以反映出，低碳化、绿色化、智能化将成为家电行业转型升级新趋势，促进家电产品结构的优化调整，有助于提升企业盈利能力。综上，我们建议关注美的集团（000333） 、海尔智家（600690） 、格力电器（000651） 、浙江美大（002677） 、亿田智能（300911） 、火星人（300894） 。 风险提示风险提示 宏观经济环

5、境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。 行行业业研研究究 证证券券研研究究报报告告 专专题题报报告告 证券分析师证券分析师 尤越 子行业评级子行业评级 白色家电 看好 黑色家电 中性 小家电 看好 厨房电器 看好 照明电工及其他 中性 重点品种推荐重点品种推荐 美的集团 增持 海尔智家 增持 格力电器 增持 浙江美大 增持 亿田智能 增持 火星人 增持 家用电器家用电器行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 2 of 20 目 录 1、家电行业补贴政策回顾. 4 2、家电下乡政

6、策 . 5 3、以旧换新政策 . 9 4、节能惠民与节能补贴政策. 11 4.1 节能产品惠民工程共三个阶段 . 11 4.2 空调新能效标准 . 13 5、政策端利好频出，促家电消费 . 14 5.1 再提家电下乡和以旧换新 . 14 5.2 多地区出台地方家电补贴政策 . 16 6、投资建议 . 18 7、风险提示 . 19 lZkZqV8WfW8VuZtVoX6MbPaQnPpPsQoMiNnNsNiNqQqN9PqQvMMYtOzQNZoOpR 家用电器家用电器行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 20 图 目 录 图图 1 1：