【华泰期货】日报：静待关税政策动向，甲醇区间盘整-250415（11页）.pdf

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1、日报日报|20252025-0404-1515 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 静待关税政策动向，甲醇区间盘整静待关税政策动向，甲醇区间盘整 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤475元/吨（-5），内蒙煤制甲醇生产利润795元/吨（+68）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2220元/吨（+58），内蒙北线基差444元/吨（+74），内蒙南线2180元/吨（+70）；山东临沂2520元/吨（+10），鲁南基差344元/吨（+26）；河南2395元/吨（+75），河南基差219元/吨（+91）；河北2300元/吨（+

2、0），河北基差184元/吨（+16）。隆众内地工厂库存314270吨（+2750），西北工厂库存191500吨（+0）；隆众内地工厂待发订单254530吨（+30700），西北工厂待发订单126500吨（+15500）。港口方面：太仓甲醇2442元/吨（-48），太仓基差66元/吨（-32），CFR中国274美元/吨（-3），华东进口价差42元/吨（-3），常州甲醇2590元/吨；广东甲醇2485元/吨（-15），广东基差109元/吨（+1）。隆众港口总库存569800吨（-76268），江苏港口库存262000吨（-100000），浙江港口库存138000吨（+19000），广东港口库存88

3、000吨（+5500）；下游MTO开工率87.05%（-4.13%）。地区价差方面：鲁北-西北-280价差10元/吨（-58），太仓-内蒙-550价差-328元/吨（-106），太仓-鲁南-250价差-328元/吨（-58）；鲁南-太仓-100价差-22元/吨（+58）；广东-华东-180价差-137元/吨（+33）；华东-川渝-200价差-88元/吨（-48）。市场分析市场分析 港口方面，4月中下旬到港逐步回升，周频港口库存有所见底回升，外盘开工率恢复至高位运行，5月进口到港将进一步回升；下游MTO方面，斯尔邦MTO计划4月中停车45天，天津渤化4月检修计划，若兑现检修则将重新拖累港口需求，

4、港口驱动逐步转弱。内地方面，煤头甲醇处于检修期，但检修高峰逐步过去，且煤制甲醇生产利润偏高，基本面偏弱。但近期价格波动主要为关税政策驱动，4月11日美国同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品豁免“对等关税”，美方有所让步；但随后4月13日，美方表示又将征收半导体关税，关税政策仍不明朗，等待关税政策进一步动向。策略 谨慎做空套保 风险风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置检修兑现进度 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 日报日报|20252025-0404-1515 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、甲醇基差&跨期结构.3 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.

5、6 三、甲醇开工、库存.7 四、地区价差.7 五、传统下游利润.8 图表图表 图图1 1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元单位：元/吨吨.3 图图2 2：甲醇分地区现货甲醇分地区现货-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图3 3：太仓甲醇太仓甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图4 4：鲁南甲醇鲁南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图5 5：内蒙北线甲醇内蒙北线甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图6 6：河南甲醇河南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：

6、元单位：元/吨吨.4 图图7 7：河北甲醇河北甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图8 8：广东甲醇广东甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图9 9：甲醇甲醇01期货合约期货合约-甲醇甲醇05期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1010：甲醇甲醇05期货合约期货合约-甲醇甲醇09期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1111：甲醇甲醇09期货合约期货合约-甲醇甲醇01期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1212：内蒙煤头甲醇生产利润内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元单位：元